在采訪者的記錄中,，龍宇是個性鮮明、風格凌厲的投資人,；在創(chuàng)業(yè)者的表達里,，龍宇是同理心強,、性情溫和、言語動人的知心姐姐,。作為BAI的創(chuàng)立者與過去十年以及未來不知道還有多少年的掌舵者,，盡管已經(jīng)是中國資本市場上的重要勢力，龍宇仍舊更喜歡把自己描述為這個時代的配角,。

龍宇信仰“日有所進”的“復利成長”,，喜歡每天前進一點，“踮起腳尖來,，再高個半厘米”,，并且“一直保持這個姿勢”。成立十年,，BAI從1億到30億美元管理規(guī)模,，收獲10個IPO，20多家獨角獸公司,，龍宇認為這只是剛剛過完了“學徒期”,。

龍宇不覺得過去十年很辛苦，反而認為學徒其實是很輕松的時候,。“第一,，無知者無畏,；第二，心無旁騖,，心態(tài)放得很低,，無論做點什么，只要是有正反饋,，就都會很積極,，很受鼓舞?！?/p>

現(xiàn)在學徒期結(jié)束,，BAI進入成長期，也開始經(jīng)歷成長的煩惱,?！皥F隊的建設與成長”是最大的焦慮之一?！捌鋵嵔衲耆绻o態(tài)去看,，團隊成員現(xiàn)在各方面的素質(zhì)和成績都比去年更好，但是在不知不覺中我的動態(tài)要求已經(jīng)提高了,?！饼堄钫f,，“因為我看到他們的起點，比我當年的起點來得高,，他們擁有的資源要比我當年更多,，我自然期待他們的成長速度比我更快?！边@種因為期待而產(chǎn)生的煩惱,，催生了龍宇多一重的壓力?！袄讌栵L行的節(jié)奏和靜待花開的耐心如何平衡,，確實讓我糾結(jié)?！彼詭o奈地說,，而且這無奈的確不是裝出來的。

經(jīng)過十年學徒期,，龍宇越來越認同自己是在“見山是山,，見山不是山，見山又是山”的過程中迂回著螺旋上升,。這個不斷自我否定與自我肯定的過程,，就像她并不掩飾對過去十年BAI整體成績的認可，卻又一再強調(diào)“一般,，非常普通,。”

“過去十年的職業(yè)生涯中,，類似‘我嗨了,，我興奮了，我激動,，我自豪了’這樣的時刻,，真的有嗎？”龍宇問,。緊接著她就回答了自己的問題：“沒有,。對我來講，沒有到高點,，一次都沒有體會到那樣的心跳,。”

她面色平靜地提到BAI“做得不算差,，肯定是有些小成績的”,，不過下一秒鐘，她又換上了嚴厲班主任的口氣,，把這個不算差的小成績形容為“在59分到61分之間晃蕩,?！?/p>

龍宇總結(jié)過去十年BAI是在做一些基礎建設：“知道一個基金應該怎么運行，對中國市場有了一定了解,，知道了如何搭建一個團隊,，不斷迭代進階，越來越有清晰的概念,?！?/p>

學徒期的十年中，龍宇不諱言無論是概念中還是實踐中,，都“有勝有負”,，她的意思是，既有“正反饋也有負反饋”,，收獲則是變得越來越客觀,。

在斯坦福商學院接受的全世界最“原教旨主義的”VC教育，內(nèi)化為她對投資的認知：“總要有些人堅持正確的方向,、正確的方法論和價值投資的信仰,，我們愿意加入這些人，相信這最終是歷史的主流,?！?/p>

這聽起來帶著歷史責任感的表白，在VC這個行業(yè)已經(jīng)在中國成為一門顯學的背景下,，成為BAI與龍宇在過去十年投資脈絡的注解,，“沒有任何一個國家，把創(chuàng)投抬舉到全民關(guān)注幾乎像是對待娛樂明星一樣的高度,。在這樣的熱鬧下面，就更需要冷靜的觀察者與投資人,?！饼堄钫f。

冷靜觀察者與投資人龍宇在學徒期結(jié)束之后的下一個十年,，想要有機會大聲唱出來,，讓自己“嗨到”。

“大時代的大舞臺布景華麗,，劇情精彩跌宕,，能有幸上場扮演一個配角都是難得的機遇。雖然重要的是已經(jīng)上場,。但是我還沒有唱出High C來,，我在合唱團里乖乖地唱著和聲待了很久，有時候也也想唱一段主角,，讓人群聽見我們的聲音,?！?/p>

這不是龍宇在2007年年底著手創(chuàng)立BAI時當即就有的想法，而是“越到后來越多憧憬,?！彼f這是一個很誠實的追尋與成長的過程，“在投資案例上不斷地收到正回饋,，共同成長的創(chuàng)業(yè)者一個個脫穎而出,，并肩合作的機構(gòu)都成為行業(yè)的中流砥柱。一路看齊,，保持不掉隊,，就一起成為時代的主流了?！?/p>

龍宇確信BAI將是2019年最活躍,、出手最多的風投基金之一，“也許是前三名,?！彼f。

盡管看上去永遠都是不著急,、反周期,，但龍宇說BAI其實一直都是一個節(jié)奏，“以但行好事莫問前程的心態(tài)一路奔跑,，踏歌而行,。”

2007年年底,，貝塔斯曼籌備在中國成立BAI時,，正好遇到所謂的第一次資本寒冬，很多觀察者將其視為這個以貝塔斯曼為唯一LP的投資機構(gòu)能夠迅速落地生根,，開枝散葉的外部機會,，而龍宇則說，寒冬只會影響穿著,，不會影響體質(zhì)和性格,。言外之意是，資本寒冬只可能促使BAI進行細節(jié)上的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整,，而無法影響戰(zhàn)略,，和投資風格更不要說作為一家投資機構(gòu)的與生俱來的價值觀與方法論，這是屬于“基因”層面的注解,。

“寒冬只不過是外部經(jīng)濟環(huán)境的變化,，導致大家心態(tài)的變化?！饼堄钫f,，“成熟的投資人,，這個時候情緒會受影響，但投資行為不應受到情緒綁架,。他的工具箱里,，應該有更多可供騰挪的手段?！?/p>

BAI和龍宇的工具箱里可供選擇的手段顯然豐富,，事實上，她的確應對自如,，但這并不妨礙她以風險投資的標準評價自己“穩(wěn)重有余激進不足”,。談起那些自認為不夠“進取”的遺憾，她用當初“錯失滴滴”的案例做注腳,，并說“自己的難受自己知道”,。頻繁地被不同的采訪者問起這個話題的一個正面后果是，至少從表面上看,，龍宇對這件事情已經(jīng)脫敏,，即便她說起時，還會說“如果自己跟一個六合彩擦肩而過,，原因只是因為那天早上犯懶不愿起床,，肯定會加倍責備自己，并且一直放大自己的這個缺點,?！?/p>

不過，她很快補充說,，作為成熟的投資人,，不能止步于嗟嘆，更重要的是深究背后的動因,，避免一再犯同樣的錯誤,。“到底是輸在判斷上,，執(zhí)行上,，到底是外部原因還是自身問題,，一定要復盤深究,。”

這種因為保守而引起的“錯過”以及“復盤深究”的結(jié)果,，是龍宇“不以自己的個人風險偏好去定義項目”,。龍宇說自己在做投資時，很少會“殺錯”,，但是“底線太高,，會漏過很多東西”,。

“低估一個項目”的事情還是發(fā)生過，龍宇說還是要對未來給予更多充滿激情的想象,，而自己要在這方面進行自我糾正,，一種辦法是特意招收風險偏好與她本人不一樣的人，“討論的時候,，我在小合唱的范圍之內(nèi),，盡可能更激進一點，我會支持他們更勇于冒險的決定,，或者說不以自己的決定為決定,。”她說,。

作為投資人,，有機會看到許多成功的企業(yè)家當年還只是初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者時的樣子，“我見過尋求A輪融資的張一鳴,，當時我看不懂他,，下一次再看到類似的人，我會比當年的我更敢于相信,?！?/p>

龍宇講述這件事情時，顯然沒有說出全部的事實,，當年她不是完全沒有看懂今日頭條或不夠欣賞張一鳴,，相較于“錯過”，“主動放棄”更接近事實,。當年今日頭條因為未克服的版權(quán)問題還在飽受質(zhì)疑,，這很難不讓她猶豫。不過,，盡管沒有直接投資今日頭條,，龍宇還是試圖推動其投資的鳳凰網(wǎng)去研究是否有機會成為今日頭條的投資人，她告訴鳳凰網(wǎng)的CEO劉爽,，“有家公司會是你未來理想的樣子,。”

在創(chuàng)業(yè)者的口中,，龍宇是一位“好投資人”,，即便是并未獲得BAI投資的人，也會堅持這一看法,。龍宇將這歸因于她跟創(chuàng)業(yè)者談的,，都是真的從他們的實際需要出發(fā)，“與創(chuàng)業(yè)者的溝通關(guān)鍵在于非常好地了解他們的訴求，有時甚至是他們自己都看不見的潛在訴求,?！饼堄钫f。

“如果公司面臨未來三個月的生死線,，作為投資人卻自我陶醉地在董事會上大講自己一戰(zhàn)封神案例里的成功學,，洋洋灑灑又形而上。并不壞的初衷可能是想激勵創(chuàng)業(yè)者,，想建立起自己的權(quán)威,，獲得創(chuàng)業(yè)者更大的信任，但那個時刻如果不在創(chuàng)業(yè)者的語境里,，無論說什么他也聽不進去,。”龍宇說,?！跋喾矗绻娴恼f中創(chuàng)業(yè)者當下的最痛點,，哪怕觀點和他針鋒相對,，哪怕他一時情緒接受不了，給他時間,，一定會進入下一步更深層次的有效溝通,。”

龍宇承認自己“盡管聲音動聽但并不總是輕言細語”,，她也有提高聲量的時候,。

龍宇愿意聆聽，讓創(chuàng)業(yè)者多說,，自己少講,，但這不代表她不會把創(chuàng)業(yè)者不愛聽的觀點很重地說出來。

“哪怕有的時候很不順耳,。無論當時面子上是不是掛得住,，但真心遲早能被體會?！彼f,。

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《財富》（中文版）：你認知中的“好的投資”是什么樣的？

龍宇：好的投資應該是“美”的,。人們說數(shù)學是美的,，物理是美的，有的投資表現(xiàn)就像三級跳簡潔優(yōu)美,，一下子就拿出非常漂亮的指標曲線,，這樣的投資就是美的。簡潔優(yōu)美的投資,，從生意邏輯上能看到,，從產(chǎn)品設計上能看到，從投資結(jié)構(gòu)上能看到,，從融資節(jié)奏和退出上也能看到,，這就是三級跳。我覺得這是美的,，是和數(shù)學之美,、音樂之美一樣的。帶感,。

《財富》（中文版）：底線過高會影響收益,，作為投資人，你對底線的設置是否會有調(diào)整的彈性,？

龍宇：無論底線也好,，上限也好，每個人都有自己劃定的邊界,，生意人的最高道德當然是用金錢來給予回報,。但是天下有做不完的生意，每個人只能做其中一部分,，有所為有所不為,。每個人做的都是命題作文，每個人玩的都不可能是無限的游戲,，在做什么不做什么的過程當中,，把能做的生意做到最好。有的時候為了堅守底線,，看起來好像是放棄了什么,，但是底線也可能幫助你避開了多少風險，這是非常簡單的生意的總體計算,。堅守底線讓我失去了好多好多的賺錢機會,，可是也幫助我避開了很多很多賠錢的陷阱，一正一負加起來贏得多就好了,，還是要看自己選擇做什么生意,。

《財富》（中文版）：你如何避免你與創(chuàng)業(yè)者之間的不平等地位影響你們的交流？

龍宇：在這一關(guān)系中,，我是弱勢的,。錢已經(jīng)投下去了，我們能對他有什么控制,？我自己心里面一定要清清楚楚地認識到,，我是弱勢的。從法律上來講，我們投的都是風險投資,，有這樣的認知,，才能跟創(chuàng)業(yè)者開始對話。越來越多的創(chuàng)業(yè)者也看清了這個現(xiàn)實,，對話應該至少是平等的,。我在降低期待接受創(chuàng)業(yè)者有可能失敗這一事實，之后投錢下去,，創(chuàng)業(yè)者在駕駛座上,，我所做的一切最多是在副駕位置上幫著看看路，甚至后排座位上跟他一道往前開,，把命運交付給他,。

《財富》（中文版）：投資江湖有了新的入局者，BAI如何應對更強更多的競爭,？

龍宇：我們一直在應對,，就是與時俱進。擁抱變化啊,。機會比挑戰(zhàn)多,。中國這個投資江湖的成長速度是世界第一的。我剛剛回國的時候,，除了IPO沒有別的退出方式,，沒有什么人投資，市場上沒有什么并購交易,，沒有買家,。但是現(xiàn)在，騰訊交出了驚人的成績單,，700多家被投企業(yè),，體量、聲勢,、速度,、布局方向、金額在全世界不但都是前所未有的,，還是聞所未聞的阿里巴巴在投資并購上出手也非常豪闊,。這都是潛在的退出買家。當然現(xiàn)在中國互聯(lián)網(wǎng)前30名的公司可能都成立了自己的投資團隊和投資部門,，這個市場上就有了非常多的新興力量,，帶著資源來，也帶著戰(zhàn)略訴求來,。我們生活在這個行業(yè)里,，既有上游又有下游的人,，當然要不斷地去觀察買家和接盤俠、上下游生態(tài)端的變化,，找準自己的價值定位,。（財富中文網(wǎng)）