在采訪者的記錄中，龍宇是個(gè)性鮮明,、風(fēng)格凌厲的投資人,；在創(chuàng)業(yè)者的表達(dá)里，龍宇是同理心強(qiáng),、性情溫和,、言語動(dòng)人的知心姐姐,。作為BAI的創(chuàng)立者與過去十年以及未來不知道還有多少年的掌舵者,，盡管已經(jīng)是中國(guó)資本市場(chǎng)上的重要?jiǎng)萘?，龍宇仍舊更喜歡把自己描述為這個(gè)時(shí)代的配角,。

龍宇信仰“日有所進(jìn)”的“復(fù)利成長(zhǎng)”，喜歡每天前進(jìn)一點(diǎn)，“踮起腳尖來,，再高個(gè)半厘米”,，并且“一直保持這個(gè)姿勢(shì)”。成立十年,，BAI從1億到30億美元管理規(guī)模，收獲10個(gè)IPO,，20多家獨(dú)角獸公司,，龍宇認(rèn)為這只是剛剛過完了“學(xué)徒期”,。

龍宇不覺得過去十年很辛苦,，反而認(rèn)為學(xué)徒其實(shí)是很輕松的時(shí)候,?！暗谝唬瑹o知者無畏,；第二,，心無旁騖，心態(tài)放得很低,，無論做點(diǎn)什么,，只要是有正反饋，就都會(huì)很積極,，很受鼓舞,。”

現(xiàn)在學(xué)徒期結(jié)束,，BAI進(jìn)入成長(zhǎng)期,，也開始經(jīng)歷成長(zhǎng)的煩惱?！皥F(tuán)隊(duì)的建設(shè)與成長(zhǎng)”是最大的焦慮之一,。“其實(shí)今年如果靜態(tài)去看,，團(tuán)隊(duì)成員現(xiàn)在各方面的素質(zhì)和成績(jī)都比去年更好,，但是在不知不覺中我的動(dòng)態(tài)要求已經(jīng)提高了?！饼堄钫f,，“因?yàn)槲铱吹剿麄兊钠瘘c(diǎn)，比我當(dāng)年的起點(diǎn)來得高,，他們擁有的資源要比我當(dāng)年更多,，我自然期待他們的成長(zhǎng)速度比我更快?！边@種因?yàn)槠诖a(chǎn)生的煩惱,，催生了龍宇多一重的壓力?！袄讌栵L(fēng)行的節(jié)奏和靜待花開的耐心如何平衡,，確實(shí)讓我糾結(jié),。”她略帶無奈地說,，而且這無奈的確不是裝出來的,。

經(jīng)過十年學(xué)徒期，龍宇越來越認(rèn)同自己是在“見山是山,，見山不是山,，見山又是山”的過程中迂回著螺旋上升。這個(gè)不斷自我否定與自我肯定的過程,，就像她并不掩飾對(duì)過去十年BAI整體成績(jī)的認(rèn)可,，卻又一再?gòu)?qiáng)調(diào)“一般,，非常普通,。”

“過去十年的職業(yè)生涯中,，類似‘我嗨了,，我興奮了，我激動(dòng),，我自豪了’這樣的時(shí)刻,，真的有嗎？”龍宇問,。緊接著她就回答了自己的問題：“沒有,。對(duì)我來講，沒有到高點(diǎn),，一次都沒有體會(huì)到那樣的心跳,。”

她面色平靜地提到BAI“做得不算差,，肯定是有些小成績(jī)的”,，不過下一秒鐘，她又換上了嚴(yán)厲班主任的口氣,，把這個(gè)不算差的小成績(jī)形容為“在59分到61分之間晃蕩,。”

龍宇總結(jié)過去十年BAI是在做一些基礎(chǔ)建設(shè)：“知道一個(gè)基金應(yīng)該怎么運(yùn)行,，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有了一定了解,，知道了如何搭建一個(gè)團(tuán)隊(duì)，不斷迭代進(jìn)階,，越來越有清晰的概念,。”

學(xué)徒期的十年中,，龍宇不諱言無論是概念中還是實(shí)踐中,，都“有勝有負(fù)”,，她的意思是，既有“正反饋也有負(fù)反饋”,，收獲則是變得越來越客觀,。

在斯坦福商學(xué)院接受的全世界最“原教旨主義的”VC教育，內(nèi)化為她對(duì)投資的認(rèn)知：“總要有些人堅(jiān)持正確的方向,、正確的方法論和價(jià)值投資的信仰,，我們?cè)敢饧尤脒@些人，相信這最終是歷史的主流,?！?/p>

這聽起來帶著歷史責(zé)任感的表白，在VC這個(gè)行業(yè)已經(jīng)在中國(guó)成為一門顯學(xué)的背景下,，成為BAI與龍宇在過去十年投資脈絡(luò)的注解,，“沒有任何一個(gè)國(guó)家，把創(chuàng)投抬舉到全民關(guān)注幾乎像是對(duì)待娛樂明星一樣的高度,。在這樣的熱鬧下面,，就更需要冷靜的觀察者與投資人?！饼堄钫f,。

冷靜觀察者與投資人龍宇在學(xué)徒期結(jié)束之后的下一個(gè)十年，想要有機(jī)會(huì)大聲唱出來,，讓自己“嗨到”,。

“大時(shí)代的大舞臺(tái)布景華麗，劇情精彩跌宕,，能有幸上場(chǎng)扮演一個(gè)配角都是難得的機(jī)遇,。雖然重要的是已經(jīng)上場(chǎng)。但是我還沒有唱出High C來,，我在合唱團(tuán)里乖乖地唱著和聲待了很久,，有時(shí)候也也想唱一段主角，讓人群聽見我們的聲音,?！?/p>

這不是龍宇在2007年年底著手創(chuàng)立BAI時(shí)當(dāng)即就有的想法，而是“越到后來越多憧憬,?！彼f這是一個(gè)很誠(chéng)實(shí)的追尋與成長(zhǎng)的過程，“在投資案例上不斷地收到正回饋,，共同成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)者一個(gè)個(gè)脫穎而出,，并肩合作的機(jī)構(gòu)都成為行業(yè)的中流砥柱。一路看齊，保持不掉隊(duì),，就一起成為時(shí)代的主流了,。”

龍宇確信BAI將是2019年最活躍,、出手最多的風(fēng)投基金之一,，“也許是前三名?！彼f,。

盡管看上去永遠(yuǎn)都是不著急、反周期,，但龍宇說BAI其實(shí)一直都是一個(gè)節(jié)奏,，“以但行好事莫問前程的心態(tài)一路奔跑，踏歌而行,?！?/p>

2007年年底，貝塔斯曼籌備在中國(guó)成立BAI時(shí),，正好遇到所謂的第一次資本寒冬,，很多觀察者將其視為這個(gè)以貝塔斯曼為唯一LP的投資機(jī)構(gòu)能夠迅速落地生根，開枝散葉的外部機(jī)會(huì),，而龍宇則說，寒冬只會(huì)影響穿著,，不會(huì)影響體質(zhì)和性格,。言外之意是，資本寒冬只可能促使BAI進(jìn)行細(xì)節(jié)上的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整,，而無法影響戰(zhàn)略,，和投資風(fēng)格更不要說作為一家投資機(jī)構(gòu)的與生俱來的價(jià)值觀與方法論，這是屬于“基因”層面的注解,。

“寒冬只不過是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,，導(dǎo)致大家心態(tài)的變化?！饼堄钫f,，“成熟的投資人，這個(gè)時(shí)候情緒會(huì)受影響,，但投資行為不應(yīng)受到情緒綁架,。他的工具箱里，應(yīng)該有更多可供騰挪的手段,?！?/p>

BAI和龍宇的工具箱里可供選擇的手段顯然豐富，事實(shí)上，她的確應(yīng)對(duì)自如,，但這并不妨礙她以風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)自己“穩(wěn)重有余激進(jìn)不足”,。談起那些自認(rèn)為不夠“進(jìn)取”的遺憾，她用當(dāng)初“錯(cuò)失滴滴”的案例做注腳,，并說“自己的難受自己知道”,。頻繁地被不同的采訪者問起這個(gè)話題的一個(gè)正面后果是，至少?gòu)谋砻嫔峡?，龍宇?duì)這件事情已經(jīng)脫敏,，即便她說起時(shí)，還會(huì)說“如果自己跟一個(gè)六合彩擦肩而過,，原因只是因?yàn)槟翘煸缟戏笐胁辉钙鸫?，肯定?huì)加倍責(zé)備自己，并且一直放大自己的這個(gè)缺點(diǎn),?！?/p>

不過，她很快補(bǔ)充說,，作為成熟的投資人,，不能止步于嗟嘆，更重要的是深究背后的動(dòng)因,，避免一再犯同樣的錯(cuò)誤,。“到底是輸在判斷上,，執(zhí)行上,，到底是外部原因還是自身問題，一定要復(fù)盤深究,?！?/p>

這種因?yàn)楸Ｊ囟鸬摹板e(cuò)過”以及“復(fù)盤深究”的結(jié)果，是龍宇“不以自己的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好去定義項(xiàng)目”,。龍宇說自己在做投資時(shí),，很少會(huì)“殺錯(cuò)”，但是“底線太高,，會(huì)漏過很多東西”,。

“低估一個(gè)項(xiàng)目”的事情還是發(fā)生過，龍宇說還是要對(duì)未來給予更多充滿激情的想象,，而自己要在這方面進(jìn)行自我糾正,，一種辦法是特意招收風(fēng)險(xiǎn)偏好與她本人不一樣的人，“討論的時(shí)候,，我在小合唱的范圍之內(nèi),，盡可能更激進(jìn)一點(diǎn)，我會(huì)支持他們更勇于冒險(xiǎn)的決定，或者說不以自己的決定為決定,?！彼f。

作為投資人,，有機(jī)會(huì)看到許多成功的企業(yè)家當(dāng)年還只是初出茅廬的創(chuàng)業(yè)者時(shí)的樣子,，“我見過尋求A輪融資的張一鳴，當(dāng)時(shí)我看不懂他,，下一次再看到類似的人,，我會(huì)比當(dāng)年的我更敢于相信?！?/p>

龍宇講述這件事情時(shí),，顯然沒有說出全部的事實(shí)，當(dāng)年她不是完全沒有看懂今日頭條或不夠欣賞張一鳴,，相較于“錯(cuò)過”,，“主動(dòng)放棄”更接近事實(shí)。當(dāng)年今日頭條因?yàn)槲纯朔陌鏅?quán)問題還在飽受質(zhì)疑,，這很難不讓她猶豫,。不過，盡管沒有直接投資今日頭條,，龍宇還是試圖推動(dòng)其投資的鳳凰網(wǎng)去研究是否有機(jī)會(huì)成為今日頭條的投資人,，她告訴鳳凰網(wǎng)的CEO劉爽，“有家公司會(huì)是你未來理想的樣子,?！?/p>

在創(chuàng)業(yè)者的口中，龍宇是一位“好投資人”,，即便是并未獲得BAI投資的人，也會(huì)堅(jiān)持這一看法,。龍宇將這歸因于她跟創(chuàng)業(yè)者談的,，都是真的從他們的實(shí)際需要出發(fā)，“與創(chuàng)業(yè)者的溝通關(guān)鍵在于非常好地了解他們的訴求,，有時(shí)甚至是他們自己都看不見的潛在訴求,。”龍宇說,。

“如果公司面臨未來三個(gè)月的生死線,，作為投資人卻自我陶醉地在董事會(huì)上大講自己一戰(zhàn)封神案例里的成功學(xué)，洋洋灑灑又形而上,。并不壞的初衷可能是想激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者,，想建立起自己的權(quán)威，獲得創(chuàng)業(yè)者更大的信任，但那個(gè)時(shí)刻如果不在創(chuàng)業(yè)者的語境里,，無論說什么他也聽不進(jìn)去,。”龍宇說,?！跋喾矗绻娴恼f中創(chuàng)業(yè)者當(dāng)下的最痛點(diǎn),，哪怕觀點(diǎn)和他針鋒相對(duì),，哪怕他一時(shí)情緒接受不了，給他時(shí)間,，一定會(huì)進(jìn)入下一步更深層次的有效溝通,。”

龍宇承認(rèn)自己“盡管聲音動(dòng)聽但并不總是輕言細(xì)語”,，她也有提高聲量的時(shí)候,。

龍宇愿意聆聽，讓創(chuàng)業(yè)者多說,，自己少講,，但這不代表她不會(huì)把創(chuàng)業(yè)者不愛聽的觀點(diǎn)很重地說出來。

“哪怕有的時(shí)候很不順耳,。無論當(dāng)時(shí)面子上是不是掛得住,，但真心遲早能被體會(huì)?！彼f,。

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《財(cái)富》（中文版）：你認(rèn)知中的“好的投資”是什么樣的？

龍宇：好的投資應(yīng)該是“美”的,。人們說數(shù)學(xué)是美的,，物理是美的，有的投資表現(xiàn)就像三級(jí)跳簡(jiǎn)潔優(yōu)美,，一下子就拿出非常漂亮的指標(biāo)曲線,，這樣的投資就是美的。簡(jiǎn)潔優(yōu)美的投資,，從生意邏輯上能看到,，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上能看到，從投資結(jié)構(gòu)上能看到,，從融資節(jié)奏和退出上也能看到,，這就是三級(jí)跳。我覺得這是美的,，是和數(shù)學(xué)之美,、音樂之美一樣的,。帶感。

《財(cái)富》（中文版）：底線過高會(huì)影響收益,，作為投資人,，你對(duì)底線的設(shè)置是否會(huì)有調(diào)整的彈性？

龍宇：無論底線也好,，上限也好,，每個(gè)人都有自己劃定的邊界，生意人的最高道德當(dāng)然是用金錢來給予回報(bào),。但是天下有做不完的生意,，每個(gè)人只能做其中一部分，有所為有所不為,。每個(gè)人做的都是命題作文,，每個(gè)人玩的都不可能是無限的游戲，在做什么不做什么的過程當(dāng)中,，把能做的生意做到最好,。有的時(shí)候?yàn)榱藞?jiān)守底線，看起來好像是放棄了什么,，但是底線也可能幫助你避開了多少風(fēng)險(xiǎn),，這是非常簡(jiǎn)單的生意的總體計(jì)算。堅(jiān)守底線讓我失去了好多好多的賺錢機(jī)會(huì),，可是也幫助我避開了很多很多賠錢的陷阱,，一正一負(fù)加起來贏得多就好了，還是要看自己選擇做什么生意,。

《財(cái)富》（中文版）：你如何避免你與創(chuàng)業(yè)者之間的不平等地位影響你們的交流,？

龍宇：在這一關(guān)系中，我是弱勢(shì)的,。錢已經(jīng)投下去了,，我們能對(duì)他有什么控制？我自己心里面一定要清清楚楚地認(rèn)識(shí)到,，我是弱勢(shì)的,。從法律上來講，我們投的都是風(fēng)險(xiǎn)投資,，有這樣的認(rèn)知，才能跟創(chuàng)業(yè)者開始對(duì)話,。越來越多的創(chuàng)業(yè)者也看清了這個(gè)現(xiàn)實(shí),，對(duì)話應(yīng)該至少是平等的。我在降低期待接受創(chuàng)業(yè)者有可能失敗這一事實(shí),，之后投錢下去,，創(chuàng)業(yè)者在駕駛座上,，我所做的一切最多是在副駕位置上幫著看看路，甚至后排座位上跟他一道往前開,，把命運(yùn)交付給他,。

《財(cái)富》（中文版）：投資江湖有了新的入局者，BAI如何應(yīng)對(duì)更強(qiáng)更多的競(jìng)爭(zhēng),？

龍宇：我們一直在應(yīng)對(duì),，就是與時(shí)俱進(jìn)。擁抱變化啊,。機(jī)會(huì)比挑戰(zhàn)多,。中國(guó)這個(gè)投資江湖的成長(zhǎng)速度是世界第一的。我剛剛回國(guó)的時(shí)候,，除了IPO沒有別的退出方式,，沒有什么人投資，市場(chǎng)上沒有什么并購(gòu)交易,，沒有買家,。但是現(xiàn)在，騰訊交出了驚人的成績(jī)單,，700多家被投企業(yè),，體量、聲勢(shì),、速度,、布局方向、金額在全世界不但都是前所未有的,，還是聞所未聞的阿里巴巴在投資并購(gòu)上出手也非常豪闊,。這都是潛在的退出買家。當(dāng)然現(xiàn)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)前30名的公司可能都成立了自己的投資團(tuán)隊(duì)和投資部門,，這個(gè)市場(chǎng)上就有了非常多的新興力量,，帶著資源來，也帶著戰(zhàn)略訴求來,。我們生活在這個(gè)行業(yè)里,，既有上游又有下游的人，當(dāng)然要不斷地去觀察買家和接盤俠,、上下游生態(tài)端的變化,，找準(zhǔn)自己的價(jià)值定位。（財(cái)富中文網(wǎng)）