【大公司新聞】

讀者關(guān)于“三星家族企業(yè)拆分”的專業(yè)點評

三星拆分是典型的股東對公司股份持有周期不同而產(chǎn)生的利益沖突問題,。對沖基金需要為自己投資人在3-5年,，甚至更短投資周期內(nèi)，通過對三星施加影響力,，提升投資收益,。因此，要求的分紅率越高,，對對沖基金利益越能最大化,。

對李氏家族而言，如何渡過目前智能手機“爆炸門”的危機是當(dāng)下最大的挑戰(zhàn),。更多分紅來取悅股東,，雖然有助于短期內(nèi)穩(wěn)定股價，但智能手機業(yè)務(wù)在家族下一代接班時是否還在也是未知數(shù),，家族可能更需要考慮的是在未來幾十年甚至更長時間維度內(nèi),，如何有足夠資金進(jìn)行內(nèi)生創(chuàng)新和并購式發(fā)展，布局下一個高成長領(lǐng)域,，保持家族的持續(xù)創(chuàng)造力,，達(dá)到更好的傳承目的。

這兩種聲音在已上市家族企業(yè)內(nèi)部的博弈,，可能造成對外部股東短期妥協(xié)從而企業(yè)架構(gòu)重組的結(jié)局,，但長期而言這種結(jié)構(gòu)可能不會持續(xù)太久，家族內(nèi)部對長期發(fā)展策略的偏移,，追逐短期股東回報,，最后的結(jié)果往往是飲鳩止渴般的長期競爭力下滑。（點評人：磐晟資產(chǎn)合伙人楊騏豪）

附原新聞：

三星考慮拆分

據(jù)《首爾經(jīng)濟(jì)日報》（Seoul Economic Daily）的消息來源稱,，根據(jù)激進(jìn)對沖基金埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）的提議,，三星電子（Samsung Electronics）董事會將在周二考慮把該大型企業(yè)一分為二。通過拆分,，創(chuàng)建三星的李氏家族的接班人,，可以鞏固公司作為全球智能手機領(lǐng)導(dǎo)者的地位。在三星集團(tuán)的商業(yè)帝國中,，智能手機業(yè)務(wù)無疑是拳頭部門,。埃利奧特早在十月份便提議,，通過拆分提高股東價值。公司希望將三星分為一家用于所有權(quán)目的的控股公司和一家運營公司,，支付260億美元額外股息,，承諾將至少75%的自由現(xiàn)金流返還給投資者，并同意任命多為獨立董事,。董事會的決定將取決于,，李氏家族能否將埃利奧特的目的與其自身優(yōu)先考慮的問題達(dá)成一致。

AT&T避開價格戰(zhàn)

美國電話電報公司（AT&T）正式推出了備受期待的互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)DirecTV Now,，不過,，公司似乎并不打算像有些人所期待的那樣，全力以赴發(fā)起一場與有線電視運營商的價格戰(zhàn),。事實證明，此前傳言的包月35美元觀看100個頻道只是試用版,，未來價格將提高到60美元/月,。服務(wù)所提供的頻道種類仍在開發(fā)當(dāng)中，目前尚無法提供CBS及其姊妹頻道,。另外,，由于威瑞森（Verizon）簽署的排他性合同，DirecTV Now尚不支持通過手機現(xiàn)場直播NFL足球比賽,。但這才是網(wǎng)絡(luò)電視領(lǐng)域的“圣杯”,。

三星的緩兵之計

對于激進(jìn)投資者埃利奧特資本管理公司（Elliott Management）提出的大規(guī)模重組方案，三星電子（Samsung Electronics）董事會毫不意外地采取了緩兵之計,。公司宣布,，需要至少6個月的時間進(jìn)行考慮。埃利奧特一直在向三星的所有者施壓,，要求將集團(tuán)拆分成一家控股公司和一家運營公司,，埃利奧特認(rèn)為通過拆分可以向股東回報數(shù)十億美元。而三星集團(tuán)的掌控者李氏家族卻更關(guān)心,，如何將實現(xiàn)從家族族長李健熙向其后輩的權(quán)力交接,。兩年前，李健熙因心臟病發(fā)作一直在住院治療,。目前,，三星因為一些嚴(yán)重的問題而無暇他顧，包括Galaxy Note 7的災(zāi)難,，以及目前席卷韓國的政治腐敗丑聞,。

寶馬汽車投資硅谷

隨著硅谷公司日益深入地涉足汽車技術(shù)，汽車部門也開始進(jìn)入硅谷,。寶馬汽車（BMW）在其風(fēng)險投資基金iVentures追加注資4億歐元（4.24億美元）,，并將公司從紐約市遷往了帕洛阿爾托,。與其他競爭對手一樣，這家德國公司的市值與Alphabet和蘋果（Apple）相比要遜色不少,，這兩家公司目前正在研發(fā)破壞性的下一代技術(shù),。寶馬通過iVentures買進(jìn)更多專業(yè)技術(shù)的做法，與大眾汽車（VW）兩周前的決定形成鮮明對比,。大眾汽車此前決定,，在位于沃爾夫斯堡的傳統(tǒng)地盤進(jìn)行大規(guī)模投資，新建一個互聯(lián)汽車和自動駕駛技術(shù)研發(fā)中心（雖然公平來說,，大眾汽車也有一個規(guī)模更小的風(fēng)投部門）

身家豐厚的CEO,，圣誕節(jié)想要什么禮物？

隨著感恩節(jié)的結(jié)束,，現(xiàn)在應(yīng)該考慮一下,，一位普通CEO想要什么樣的圣誕節(jié)禮物?！敦敻弧冯s志（Fortune）的約翰·凱爾制作了一份能夠迎合所有人喜好的禮物清單,，其中有古巴雪茄，還有周末在阿尼克城堡（諾森波蘭公爵世傳的宅邸,，你或許從《唐頓莊園》（Downton Abbey）中有所耳聞）享受米其林星級美食,，價值700,000美元。當(dāng)然,，對于想要了解即將上臺的新政府的人,，有一本必讀的書： 唐納德·特朗普的《交易的藝術(shù)》（The Art of the Deal），在亞馬遜（Amazon）上的價格略高于9美元（如果從特朗普大學(xué)的畢業(yè)生那里購買或許更便宜）,。

【財富精選】

魯伯特·默多克,，獨立報道的擁護(hù)者

這則消息足以讓你對飽受詬病的主流媒體（不論是哪種媒體）恢復(fù)信心?！度A爾街日報》（The Wall Street Journal）揭露Theranos公司問題的報道,，對其老板魯伯特·默多克造成了最為沉重的打擊。在Theranos公司注定失敗的擴張階段,，默多克成為該公司少數(shù)幾位大股東之一,。目前，Theranos正在接受美國檢察官和證券交易委員會（Securities and Exchanges Commission）的刑事與民事調(diào)查,，并暫停了其核心血液檢測業(yè)務(wù),。這可能并不是默多克的最后一筆1億美元投資，但他愿意允許這家報紙為了公共利益恪盡職守,，與各種媒體令人絕望和沮喪的論調(diào)形成了鮮明對比,。

WTO裁定波音獲得美政府非法補貼

波音和空中巴士通過取消對方享受的補貼來相互拆臺的較量，又有了新的進(jìn)展,。世界貿(mào)易組織（World Trade Organization）在周一裁定,，華盛頓州為幫助開發(fā)777X客機提供的減稅,，屬于“非法補貼”，必須取消,。世貿(mào)組織也支持了歐盟的主張,，裁定另有六項措施也在向波音提供補貼，但歐盟主張這些補貼經(jīng)其專家委員會評估,，屬于最有害的類型,，卻并未得到世貿(mào)組織的支持。據(jù)路透社（Reuters）的消息來源稱,，美國方面幾乎肯定會對世貿(mào)組織的裁定提起上訴,，但最終可能會對波音的財務(wù)狀況產(chǎn)生嚴(yán)重影響。美國最近剛剛贏得了一項針對歐盟的類似裁定,，要求歐盟限制對空中巴士的補貼,。隨著雙方的較量進(jìn)入第13個年頭（原文如此），現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是,，償還的補貼是否足以支付各自的法律賬單,。

沃爾瑪網(wǎng)站第三方產(chǎn)品未經(jīng)授權(quán)因卡地亞不滿

當(dāng)然，我們會謹(jǐn)慎地稱約翰·凱爾的清單是“眼光獨到”的清單,，而不是“獨家清單”,。事實證明,，如今,，隨著互聯(lián)網(wǎng)帶來電子商務(wù)的大眾化，公司越來越難維護(hù)專營權(quán),。瑞士歷峰集團(tuán)（Richemont）旗下的高檔珠寶商卡地亞（Cartier）非常憤怒,，因為其在Walmart.com上發(fā)現(xiàn)了公司價值18,000美元的腕表（不敢想象），商品由未經(jīng)授權(quán)的第三方供應(yīng)商紐約Jewelry Unlimited公司提供,。這件事再次證明了在數(shù)字時代,，商品真實性涉及的多方面的問題。亞馬遜與中國同行阿里巴巴（Alibaba）均在努力解決網(wǎng)站上的假貨問題,。但侮辱一家供應(yīng)商在沒有欺詐消費者的情況下影響了制造商的利潤（如果事實確實如此）,，則完全是另外一回事。?

中國采取新措施控制資本外流

目前全球確實面臨美元短缺： 據(jù)《金融時報》（Financial Times）報道,，中國準(zhǔn)備對海外收購采取更嚴(yán)格的限制,，以支持人民幣和增加外匯儲備。今年,，從中國流出的投資資本超過了流入的資本,，這是自1998年以來的第一次，這一趨勢歸根結(jié)底表明,，在增長放緩的經(jīng)濟(jì)中越來越難找到可以盈利的投資機會,。今年,，人民幣兌美元貶值5.9%，也推動了資本外流,，如果沒有中國央行的干預(yù),，人民幣貶值可能更加嚴(yán)重。

【風(fēng)險投資精選】

信達(dá)生物制藥融資2.6億美元

中國蘇州開發(fā)單克隆抗體產(chǎn)品的生物制藥公司信達(dá)生物制藥（Innovent Biologics）,，在D輪融資中融得2.6億美元,。此輪融資由國投創(chuàng)新（SDIC Fund Management）領(lǐng)投，國壽大健康基金（China Life Private Equity Limited）,、理成資產(chǎn)（Milestone）,、中國平安（Ping An）和泰康保險集團(tuán)（Taikang Insurance Group）參與了投資。

Devialet融資1億歐元

巴黎音頻設(shè)備擴音技術(shù)開發(fā)商Devialet,，在C輪融資中融得1億歐元（1.06美元）,。此輪融資由Ginko Ventures領(lǐng)投，雷諾（Renault）,、Jay Z的Roc Nation,、Playground Global、富士康和夏普參與了投資,。

Fluidic Energy融資2,000萬美元

亞利桑那州斯科茨代爾的可再充電鋅空氣電池和蓄電池制造商Fluidic Energy,，從香港投資公司Asia Climate Partners融資2,000萬美元。

【私募股權(quán)交易】

MBK Partners收購 Accordia Golf

據(jù)路透社報道,，首爾私募股權(quán)基金MBK Partners宣布,，將以約7.6億美元的價格，收購日本高爾夫球場運營商Accordia Golf公司,。根據(jù)要約,，MBK將按1,210日元（10.78美元）的價格，收購Accordia的所有股份,，比公司周二收盤價溢價16.9%,。Accordia主要投資者Reno、Aya Nomura和 Office Support Corporation均同意出售在公司的股份,。

Susquehanna International Group投資MacroPoint

海納國際集團(tuán)（Susquehanna International Group）的私募股權(quán)和風(fēng)投部門Susquehanna Growth Equity,，在俄亥俄州克利夫蘭的MacroPoint投資4,400萬美元。該公司主要向貨運經(jīng)紀(jì)商提供實時貨物跟蹤與映射等自動位置跟蹤服務(wù),。（財富中文網(wǎng)）

譯者：劉進(jìn)龍/汪皓

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