一份匿名報(bào)告,，兩大做空機(jī)構(gòu)因“瑞幸”起分歧
財(cái)富中文網(wǎng)
2020-02-01
知名做空機(jī)構(gòu)渾水研究今日凌晨發(fā)布了針對(duì)瑞幸咖啡的做空?qǐng)?bào)道,，指出瑞幸咖啡（LK.US）存在捏造公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)的行為。消息公布后,，瑞幸咖啡盤中最大跌幅26.5％,。截至周五收盤，瑞幸咖啡跌幅縮窄至近11%,，報(bào)32.49美元,。
渾水在推特上表示：“我們收到了一份長達(dá)89頁的不明身份的報(bào)告，聲稱瑞幸咖啡是個(gè)騙局,?！?/p>
該報(bào)告的第一部分分析了瑞幸如何偽造財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù),。報(bào)告作者派了92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員，收集了25000多張小票,，進(jìn)行了11260個(gè)小時(shí)的門店錄像,，并且收集了大量內(nèi)部微信聊天記錄，認(rèn)為瑞幸的平均每店貨物數(shù)據(jù)在2019年第三季度虛增69%,，在2019年第四季度虛增88%,。同時(shí)還指出，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上,，尤其是在分眾傳媒上的支出,。在報(bào)告的第二部分，作者表示瑞幸的業(yè)務(wù)模式存在固有缺陷,，注定會(huì)失敗,。
圖片來源：做空?qǐng)?bào)告截圖?！拔覀兘y(tǒng)計(jì)了瑞幸的到店客人總數(shù),。”
渾水方面認(rèn)為,，瑞幸公司通過向消費(fèi)者灌輸咖啡文化,，在完成6.45億美元的IPO之后,，該公司從2019年第3季度開始,，通過捏造財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)欺騙投資者，營造公司正在走向成功的假象,，并使其股價(jià)在2個(gè)月內(nèi)上漲160％以上,，并在2020年1月籌集了11億美元（包含二次配售）。
圖片來源：做空?qǐng)?bào)告截圖,?！肮竟芾韺涌赡苷J(rèn)為，越來越多的投資者和數(shù)據(jù)公司開始跟蹤他們的訂單號(hào)碼,，作為盡職調(diào)查過程的一部分,，所以“跳躍式訂單”是誤導(dǎo)投資者的簡單方法?！?/font>
距渾水發(fā)布推特之后僅兩小時(shí),，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞也發(fā)推文，表示看多瑞幸,。香櫞稱,，自己也收到這份做空?qǐng)?bào)告，香櫞尊重渾水,，但這份匿名報(bào)告的準(zhǔn)確性有待考究,，尤其考慮到瑞幸在中國的生意做得“紅紅火火”,。香櫞相信瑞幸咖啡管理層會(huì)給出回應(yīng)。
渾水則辯解稱,，雖然報(bào)告是匿名的,，但內(nèi)容“可信”。
對(duì)于渾水機(jī)構(gòu)的做空,，瑞幸咖啡方面表示,，公司將于下周一通過發(fā)布公告的形式正式回復(fù)上述做空?qǐng)?bào)告。
那些曾被做空的中概股
這已經(jīng)不是渾水第一次做空中概股,，近十年被渾水獵殺的公司們都承受了嚴(yán)重的后果,，也各自有不同的命運(yùn)?！皢芩焙蟮闹懈殴芍?，有的承認(rèn)造假、黯然退市,，如綠諾國際,；有的公司無礙、股價(jià)重回升勢,，如好未來和新東方,；或是做空證據(jù)不足、影響較小,，如敏華控股,；或是依舊在廝殺搏斗中，如安踏,。
東方紙業(yè)（ONP）
2010年6月28日,，以財(cái)務(wù)造假為由，東方紙業(yè)成為渾水做空中概股的首個(gè)目標(biāo),。當(dāng)年12月,，美國證券交易委員會(huì)開始了對(duì)東方紙業(yè)長達(dá)三年的非正式調(diào)查，東方紙業(yè)三年股價(jià)累計(jì)下跌超過80%,。
綠諾科技（RINO）
2010年11月10日,，渾水發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑綠諾科技偽造客戶關(guān)系、夸大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為,，綠諾科技股價(jià)應(yīng)聲大跌15.07%,。綠諾科技在第8天被停牌，繼而在第23天被迫退市,。
中國高速頻道（CCME）
2011年2月3日,，渾水發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑中國高速頻道財(cái)務(wù)造假，致其當(dāng)日收盤股價(jià)暴跌33.23%,，累計(jì)受挫超過90%,。當(dāng)年5月,，中國高速頻道退市。
多元環(huán)球水務(wù)（DGW）
2011年4月4日,，多元環(huán)球水務(wù)因財(cái)務(wù)造假被渾水質(zhì)疑,，當(dāng)晚被紐交所停牌。次年6月2日,，公司被紐交所摘牌,。
展訊通信（SPRD）
2011年6月28日，渾水就公司銷售情況等15個(gè)問題對(duì)展訊通信提出質(zhì)疑,，展訊股價(jià)當(dāng)日跌幅一度超過30%,。次日，展訊還擊,，美國投行Needham和三星聲明支持展訊,，重申展訊的買入評(píng)級(jí)。30日,，渾水創(chuàng)始人承認(rèn)公司對(duì)于展訊的財(cái)務(wù)報(bào)告存在誤讀,。2013年7月，展訊通信與清華紫光達(dá)成合并協(xié)議,，待交易完成后,，展訊通信將變成清華紫光旗下的全資子公司，其股票將在納斯達(dá)克退市,。
分眾傳媒（002027）
2011年11月21日,，渾水將分眾傳媒的股票定為“強(qiáng)烈建議賣出”，控其內(nèi)部交易和夸大液晶廣告屏數(shù)量,。受此影響,，分眾傳媒股票當(dāng)日在納斯達(dá)克市場跌幅達(dá)39.49%,。2013年5月,，分眾傳媒正式以私有化形式從納斯達(dá)克退市。
新東方（EDU）
2012年7月18日,，渾水發(fā)布報(bào)告,，對(duì)新東方的特許經(jīng)營及毛利水平等問題提出質(zhì)疑。新東方的審計(jì)負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)被迫辭去相關(guān)職務(wù),，市值損失過半,。但7月19日新東方回應(yīng)了渾水質(zhì)疑，重塑市場信息,，當(dāng)天新東方股票大漲17.89%,。
網(wǎng)秦（NQ）
2013年10月24日，渾水發(fā)布做空網(wǎng)秦報(bào)告,，網(wǎng)秦市值在一小時(shí)內(nèi)下跌超過50%,。10月30日凌晨,，網(wǎng)秦對(duì)外公布了長達(dá)97頁的澄清報(bào)告。針對(duì)渾水的指揮一一予以回應(yīng),?？焖俚奈C(jī)公關(guān)成效立現(xiàn)，網(wǎng)秦股價(jià)迎來強(qiáng)勢反彈,，大漲 25%,。
奇峰國際（01228.HK）
2014年11月20日，主營林木業(yè)務(wù)的奇峰國際被渾水做空狙擊,，公司股票于11:20緊急停牌,，停牌前股票下跌5/81%，報(bào)1.46港元,。2019年7月,，奇峰國際發(fā)布公告稱已向聯(lián)交所提交復(fù)牌建議。
輝山乳業(yè)（06863.HK）
2016年12月16日,，渾水發(fā)布做空輝山乳業(yè)報(bào)告,，稱其夸大成本優(yōu)勢和利潤水平，且存在高管挪用資金等問題,。后者在16日上午緊急停牌,，當(dāng)日股價(jià)下跌2%。2017年3月24日,，輝山乳業(yè)股票在上午暴跌,，30分鐘內(nèi)蒸發(fā)300多億市值。市場消息傳出,，輝山乳業(yè)大股東挪用30億賬上資金投資房地產(chǎn),，資金無法回收，資金鏈斷裂危機(jī)終于傳導(dǎo)至股價(jià),，當(dāng)日收盤僅剩56.6億港元,。2019年12月23日，輝山乳業(yè)被強(qiáng)制退市,。
好未來（TAL）
2018年6月13日,，渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，稱好未來從2016年開始虛增利潤,，財(cái)務(wù)造假,。好未來股價(jià)當(dāng)日應(yīng)聲下跌，最深跌幅達(dá)15％,，最終收盤仍下跌了9.95％,，市值下跌20億美元。7月3日,，渾水再次發(fā)布針對(duì)好未來的報(bào)告,，但當(dāng)天好未來股價(jià)不降反漲,，報(bào)收38.86美元/股，上漲2.42%,。
安踏（02020.HK）
2019年7月8日,，渾水發(fā)布了針對(duì)安踏的做空?qǐng)?bào)告，稱其控制分銷商,，欺騙性提高利潤率,。當(dāng)天臨近下午1點(diǎn)開市，安踏體育發(fā)布短暫停牌公告,，截至午間收盤跌7.32%,，報(bào)51.25港元，市值蒸發(fā)超百億,。而后安踏在連發(fā)澄清公告和盈利預(yù)喜,，其股價(jià)從做空影響中掙脫，一直出于上漲態(tài)勢,。據(jù)安踏10月發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)顯示,，期內(nèi)各個(gè)品牌零售金額均呈現(xiàn)雙位數(shù)增長，股價(jià)上漲,，市值首次突破2000億港元,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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