美國股市巨幅震蕩,，不確定性前所未有
Ben Carlson
2020-03-05
圖片來源：Richard Drury—Getty Images
股市行情瞬息萬變,。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在7個交易日內(nèi)下跌接近13%，令人措手不及,。上周是自2008年金融危機以來美國股市表現(xiàn)最糟糕的一周,。但3月3日的市場似乎又出現(xiàn)了史上少有的行情，這一次道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下了史上最大漲幅,。
股市快速震蕩,，恐怕會讓投資者心臟受不了。新型冠狀病毒疫情在提醒投資者,，股市里的風(fēng)險可能會來自你最意想不到的地方,。而且此次疫情也增加了投資者的不確定性。為了預(yù)測未來行情,，投資者已經(jīng)被迫要應(yīng)對無數(shù)不確定性因素,。
雖然疫情全球大流行屬于小概率事件，但股市下跌行情并不少見。
據(jù)筆者計算,，過去90多年,，股市共出現(xiàn)了53次兩位數(shù)的回調(diào)，幾乎相當(dāng)于每兩年左右一次,。但這一次兩位數(shù)回調(diào)卻不同以往,，因為目前存在出現(xiàn)疫情全球大流行和經(jīng)濟增速放緩的可能。
通常情況下,，我們很難提前預(yù)測每次股市下跌的嚴(yán)重性,，但我們可以根據(jù)歷史上股市下跌的記錄，更好地把握歷史性股市波動的結(jié)果范圍,。
歷史上當(dāng)股市下跌10%時：
49%沒有繼續(xù)下跌超過15%
13%沒有繼續(xù)下跌超過20%
15%跌幅在20%至30%之間
9%跌幅在30%至40%之間
8%跌幅在40%至50%之間
6%跌幅超過50%
當(dāng)股市下跌15%時：
26%沒有繼續(xù)下跌超過20%
30%跌幅在20%至30%之間
19%跌幅在30%至40%之間
15%跌幅在40%至50%之間
11%跌幅超過50%
當(dāng)股市下跌20%時：
40%沒有繼續(xù)下跌超過30%
25%跌幅在30%至40%之間
20%跌幅在40%至50%之間
15%跌幅超過50%
當(dāng)股市下跌30%時：
42%沒有繼續(xù)下跌超過40%
33%跌幅在40%至50%之間
25%跌幅超過50%
當(dāng)股市下跌40%時：
57%沒有繼續(xù)下跌超過50%
43%跌幅超過50%
當(dāng)股市下跌50%時：
67%沒有繼續(xù)下跌超過60%
33%跌幅超過60%
換一個角度來看這些數(shù)據(jù)：
當(dāng)股市下跌10%時,，51%的跌幅至少到15%。
當(dāng)股市下跌15%時,，74%的跌幅至少到20%,。
當(dāng)股市下跌20%時，60%的跌幅至少到30%,。
當(dāng)股市下跌30%時,，58%的跌幅至少到40%。
當(dāng)股市下跌40%時,，43%的跌幅至少到50%,。
當(dāng)股市下跌50%時，33%的跌幅至少到60%,。
股市大崩盤是最令投資者擔(dān)憂的情況,，但這是因為這屬于小概率事件。在所有兩位數(shù)回調(diào)行情中,，接近80%的跌幅沒有超過30%,。
市場暴跌的持續(xù)時間也有很大差異。在回調(diào)幅度10%至30%的行情中,，平均跌幅為-16.1%,，從峰值到谷底的持續(xù)時間為140天。在回調(diào)幅度-30%或以上的行情中,，平均跌幅為-45%,，從峰值到谷底的持續(xù)時間為442天。
此次股市下行的趨勢將取決于新型冠狀病毒引發(fā)的經(jīng)濟減速的嚴(yán)重性,、由此導(dǎo)致的財政和貨幣刺激政策,，以及投資者應(yīng)對新的“已知的未知因素”的心態(tài)。
但我們一定要記住,，股市如此大幅度的快速下行,，并不意味著能夠更容易預(yù)測未來行情,。
在上世紀(jì)60年代股市暴跌時，有客戶打電話給沃倫·巴菲特,，警告他股市肯定會繼續(xù)下跌,。但巴菲特用兩個問題作為回應(yīng)：
1. 如果你在2月就知道道瓊斯指數(shù)會在5月跌到865點，為什么你當(dāng)時沒有告訴我,？
2. 如果你在2月不知道后面的3個月會發(fā)生什么,，那你在5月又怎么會知道未來發(fā)生什么呢？
市場在短期內(nèi)是由趨勢和投資者心理驅(qū)動的,，所以股市或許會繼續(xù)下行,。但事實上，沒有人知道這些趨勢會持續(xù)多久,，也無法猜測當(dāng)前的價格中包含了投資者的哪些預(yù)期,。
今天市場面臨的不確定性是前所未有的。但要知道,，沒有任何投資者能夠完全清楚市場的中短期行情,。從市場心理的角度說,，有太多的變量讓我們無法確定未來到底會發(fā)生什么,。
本文作者本·卡爾森是注冊金融分析師，擔(dān)任里薩茲財富管理公司機構(gòu)資產(chǎn)管理部門的主任,。作者可能持有文中提及的證券或資產(chǎn),。（財富中文網(wǎng)）
譯者：Biz
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