愛奇藝遭做空，好未來自爆造假，中概股信任危機加劇
楊安琪
2020-04-08
2019年8月2日，上海,，第十七屆中國國際數(shù)碼互動娛樂展覽會（2019ChinaJoy）,，愛奇藝展區(qū)。圖片來源：視覺中國
瑞幸財務(wù)造假事件后,，美國投資者和第三方機構(gòu)對中概股信任危機不斷加劇,。
4月7日晚間，愛奇藝遭Wolfpack Research做空,。Wolfpack Research在報告中指出,，愛奇藝最主要的問題是虛增用戶數(shù)、虛增收入,。
Wolfpack Research的報告認(rèn)為,，愛奇藝將其2019年的收入夸大了大約80億至130億元人民幣，即27%-44%,；愛奇藝通過夸大大約42%-60%的用戶數(shù)量來做到這一點,。此外，愛奇藝還夸大了其為內(nèi)容,、其他資產(chǎn)和收購支付的成本等問題,。
但隨后，愛奇藝便發(fā)布回應(yīng)稱：關(guān)于今日第三方機構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛奇藝的報告,，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實,，與實際情況不符，作為一個負(fù)責(zé)任的上市公司,，我們披露的所有財務(wù)和運營數(shù)據(jù)均是真實的,，符合SEC（美國證券交易委員會）要求，我們對于所有不實指控，堅決否認(rèn),，并保留法律追訴權(quán)利,。
雖然該報告發(fā)布后愛奇藝股價一度下跌10%，但隨后便回升,，在昨日收盤時,，股價最終上漲3.22%至17.30美元每股，公司市值為126.9億美元,。
“股價的最終上漲,，表明投資者對愛奇藝依舊有信心?！?北京網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會專家包冉說,。盡管他認(rèn)為此次做空本身還是有不少疑點，比如對于付費會員的口徑等問題,。
同時他表示,，愛奇藝和其他視頻網(wǎng)站，讓龐大的中國互聯(lián)網(wǎng)用戶養(yǎng)成了長視頻的付費習(xí)慣,，這是一個巨大的進步,。
和愛奇藝類似的還有好未來教育集團，不過好未來并非被第三方機構(gòu)做空,，而是自曝有收入造假成分,。
同樣是在昨日，好未來教育發(fā)布公告稱,，在例行的內(nèi)部審計過程中發(fā)現(xiàn)了某些員工存在“不當(dāng)行為”,。好未來稱，根據(jù)公司的常規(guī)內(nèi)部審核,，公司懷疑有問題的員工與外部供應(yīng)商合謀,，偽造合同等文件，錯誤夸大“輕量級（Light Class）”的銷售數(shù)據(jù),。在截止至2020年2月29日結(jié)束的2020財年中,，“輕量級”銷售占公司2020財年總收入的3%到4%。
據(jù)好未來財報顯示,，2020財年的前三季度,，好未來營收為25億美元左右，如按照3%-4%計,，“輕量級”貢獻了將近7500萬美元至1億美元之間,。好未來在公布有造假成分后，盤后股價跌幅17.77 %,。
可以預(yù)見的是,，此事件依舊會繼續(xù)加劇美國投資者對中概股的信任危機,。
兩起案例可以總結(jié)為瑞幸造假事件發(fā)生后的一系列反應(yīng)：一方面美國投資者對中概股的信任危機加劇,；另一方面,，中概股們正在開始更為嚴(yán)格的自我審查,。
如今的中概股危機,，讓人想起2011年下半年時候的那一輪渾水、香櫞等機構(gòu)的“圍獵中概股”高潮,。
當(dāng)時,，上市公司東南融通財務(wù)欺詐丑聞成為機構(gòu)做空中概股的導(dǎo)火索，這點與如今的瑞幸有些相似,，一連串的連鎖反應(yīng)也由此發(fā)生,，遭遇做空后，大部分中概股的股價大幅下挫,。2011年下半年,，唯一登陸美股的土豆網(wǎng)開盤即遭遇破發(fā)，并連續(xù)下挫,；諸如凡客,、盛大文學(xué)等公司也在當(dāng)時取消了赴美IPO計劃。根據(jù)安永會計師事務(wù)所發(fā)布的統(tǒng)計,，2011年,，中國企業(yè)赴美上市數(shù)量為14家，退市為41家,。
但這些做空也確實幫助赴美上市的中國公司們完成了一次自我進化,。中國公司意識到，一家好公司的底線是不能造假,，即使收入沒有達到華爾街分析師們的預(yù)期,，也要公布最真實的內(nèi)容，因為隨時有做空機構(gòu)暗中用最尖銳的目光注視著你,，造假公司會成為他們的盤中大餐,。
不過這種傷痛持續(xù)了10年之后似乎在瑞幸之后再次發(fā)作。熊貓資本的創(chuàng)始合伙人李論表達了一個觀點：中國市場目前依舊是全球增長引擎,，無論是一級市場還是二級市場,，美國投資者們本來最應(yīng)該關(guān)注和參與到中國公司的高成長當(dāng)中，但瑞幸事件卻為此帶來了陰影,。
客觀來說,，相比較2011年而言，已經(jīng)有更多的優(yōu)質(zhì)公司赴美上市,，諸如此后的京東集團,、阿里巴巴，它們都借助中國巨大的市場和自身的高速發(fā)展獲得成功，如今他們也登上了《財富》世界500強榜單,。
美國投資者對中國公司的信任并不是一蹴而就的,，但或許崩塌卻在一瞬間。（財富中文網(wǎng)）
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