愛(ài)奇藝遭做空,，好未來(lái)自爆造假,，中概股信任危機(jī)加劇
楊安琪
2020-04-08
2019年8月2日,，上海,，第十七屆中國(guó)國(guó)際數(shù)碼互動(dòng)娛樂(lè)展覽會(huì)（2019ChinaJoy），愛(ài)奇藝展區(qū),。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)
瑞幸財(cái)務(wù)造假事件后,，美國(guó)投資者和第三方機(jī)構(gòu)對(duì)中概股信任危機(jī)不斷加劇。
4月7日晚間,，愛(ài)奇藝遭Wolfpack Research做空,。Wolfpack Research在報(bào)告中指出，愛(ài)奇藝最主要的問(wèn)題是虛增用戶數(shù),、虛增收入,。
Wolfpack Research的報(bào)告認(rèn)為，愛(ài)奇藝將其2019年的收入夸大了大約80億至130億元人民幣,，即27%-44%,；愛(ài)奇藝通過(guò)夸大大約42%-60%的用戶數(shù)量來(lái)做到這一點(diǎn)。此外,，愛(ài)奇藝還夸大了其為內(nèi)容,、其他資產(chǎn)和收購(gòu)支付的成本等問(wèn)題。
但隨后,，愛(ài)奇藝便發(fā)布回應(yīng)稱：關(guān)于今日第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛(ài)奇藝的報(bào)告,，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符,，作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的上市公司,，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）要求,，我們對(duì)于所有不實(shí)指控,，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)利,。
雖然該報(bào)告發(fā)布后愛(ài)奇藝股價(jià)一度下跌10%,，但隨后便回升,，在昨日收盤(pán)時(shí)，股價(jià)最終上漲3.22%至17.30美元每股,，公司市值為126.9億美元,。
“股價(jià)的最終上漲,，表明投資者對(duì)愛(ài)奇藝依舊有信心,。” 北京網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目服務(wù)協(xié)會(huì)專家包冉說(shuō),。盡管他認(rèn)為此次做空本身還是有不少疑點(diǎn),，比如對(duì)于付費(fèi)會(huì)員的口徑等問(wèn)題。
同時(shí)他表示,，愛(ài)奇藝和其他視頻網(wǎng)站,，讓龐大的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶養(yǎng)成了長(zhǎng)視頻的付費(fèi)習(xí)慣，這是一個(gè)巨大的進(jìn)步,。
和愛(ài)奇藝類似的還有好未來(lái)教育集團(tuán),，不過(guò)好未來(lái)并非被第三方機(jī)構(gòu)做空，而是自曝有收入造假成分,。
同樣是在昨日,，好未來(lái)教育發(fā)布公告稱，在例行的內(nèi)部審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了某些員工存在“不當(dāng)行為”,。好未來(lái)稱,，根據(jù)公司的常規(guī)內(nèi)部審核，公司懷疑有問(wèn)題的員工與外部供應(yīng)商合謀,，偽造合同等文件,，錯(cuò)誤夸大“輕量級(jí)（Light Class）”的銷售數(shù)據(jù)。在截止至2020年2月29日結(jié)束的2020財(cái)年中,，“輕量級(jí)”銷售占公司2020財(cái)年總收入的3%到4%,。
據(jù)好未來(lái)財(cái)報(bào)顯示，2020財(cái)年的前三季度,，好未來(lái)營(yíng)收為25億美元左右,，如按照3%-4%計(jì)，“輕量級(jí)”貢獻(xiàn)了將近7500萬(wàn)美元至1億美元之間,。好未來(lái)在公布有造假成分后,，盤(pán)后股價(jià)跌幅17.77 %。
可以預(yù)見(jiàn)的是,，此事件依舊會(huì)繼續(xù)加劇美國(guó)投資者對(duì)中概股的信任危機(jī),。
兩起案例可以總結(jié)為瑞幸造假事件發(fā)生后的一系列反應(yīng)：一方面美國(guó)投資者對(duì)中概股的信任危機(jī)加劇,；另一方面,，中概股們正在開(kāi)始更為嚴(yán)格的自我審查,。
如今的中概股危機(jī)，讓人想起2011年下半年時(shí)候的那一輪渾水,、香櫞等機(jī)構(gòu)的“圍獵中概股”高潮,。
當(dāng)時(shí)，上市公司東南融通財(cái)務(wù)欺詐丑聞成為機(jī)構(gòu)做空中概股的導(dǎo)火索,，這點(diǎn)與如今的瑞幸有些相似,，一連串的連鎖反應(yīng)也由此發(fā)生，遭遇做空后,，大部分中概股的股價(jià)大幅下挫,。2011年下半年，唯一登陸美股的土豆網(wǎng)開(kāi)盤(pán)即遭遇破發(fā),，并連續(xù)下挫,；諸如凡客、盛大文學(xué)等公司也在當(dāng)時(shí)取消了赴美IPO計(jì)劃,。根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的統(tǒng)計(jì),，2011年，中國(guó)企業(yè)赴美上市數(shù)量為14家,，退市為41家,。
但這些做空也確實(shí)幫助赴美上市的中國(guó)公司們完成了一次自我進(jìn)化。中國(guó)公司意識(shí)到,，一家好公司的底線是不能造假,，即使收入沒(méi)有達(dá)到華爾街分析師們的預(yù)期，也要公布最真實(shí)的內(nèi)容,，因?yàn)殡S時(shí)有做空機(jī)構(gòu)暗中用最尖銳的目光注視著你,，造假公司會(huì)成為他們的盤(pán)中大餐。
不過(guò)這種傷痛持續(xù)了10年之后似乎在瑞幸之后再次發(fā)作,。熊貓資本的創(chuàng)始合伙人李論表達(dá)了一個(gè)觀點(diǎn)：中國(guó)市場(chǎng)目前依舊是全球增長(zhǎng)引擎,，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，美國(guó)投資者們本來(lái)最應(yīng)該關(guān)注和參與到中國(guó)公司的高成長(zhǎng)當(dāng)中,，但瑞幸事件卻為此帶來(lái)了陰影,。
客觀來(lái)說(shuō)，相比較2011年而言,，已經(jīng)有更多的優(yōu)質(zhì)公司赴美上市,，諸如此后的京東集團(tuán)、阿里巴巴,，它們都借助中國(guó)巨大的市場(chǎng)和自身的高速發(fā)展獲得成功,，如今他們也登上了《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單。
美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)公司的信任并不是一蹴而就的,，但或許崩塌卻在一瞬間,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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