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兩會(huì)與國際復(fù)工疊加,或給A股帶來一波大行情

趙亞赟
2020-05-11

新冠肺炎疫情的爆發(fā)讓全球股市低迷,,但受兩會(huì)召開和各國紛紛復(fù)工消息的影響,,中國大陸股市或?qū)⒊霈F(xiàn)一波上漲行情。

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2020年突發(fā)百年不遇的疫情,,特別是西方股市異乎尋常的暴跌,,讓市場(chǎng)完全脫離了正常范圍。但股市的暴跌也讓很多優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)格變得非常便宜,,出現(xiàn)了“黃金坑”,。當(dāng)然,由于疫情的不明確,,股市能否在年內(nèi)大漲變得很不確定,。但中國復(fù)工順利推進(jìn),歐洲多個(gè)國家的疫情已經(jīng)過了高峰,,美國已經(jīng)決定5月復(fù)工,,國際市場(chǎng)悄然展開了一波復(fù)工行情。而我國在本月下旬將召開兩會(huì),。眾所周知,,兩會(huì)前會(huì)有一波兩會(huì)行情,。國際復(fù)工行情加上我國的兩會(huì)行情,,在5月兩會(huì)之前,A股出現(xiàn)一波不錯(cuò)的上漲是大概率事件,。

一,、 疫情對(duì)股市行情的沖擊不會(huì)很長(zhǎng)

我們姑且從1900年開始算起,有三場(chǎng)瘟疫和一些“瘟疫威脅”,。什么叫瘟疫威脅呢,?就是像非典這樣來勢(shì)洶洶、但最終沒有形成全球性疫情,,只不過有造成瘟疫的威脅而已,。

20世紀(jì)的三場(chǎng)大瘟疫分別爆發(fā)于1918年、1957年和1968年,。艾滋病勉強(qiáng)算是,,不過傳播的相對(duì)慢些。還有三場(chǎng)區(qū)域性的瘟疫:1976年的豬流感,、1977年的俄國流感,、1997年的禽流感。本世紀(jì)有2002年開始傳播于東亞,、東南亞和加拿大的非典(SARS),。

1918-1919年著名的西班牙流感傳遍全世界約40%的地區(qū),2,000萬人因此喪生,。美國單單在1918年9月和1919年4月就有約50萬患者死亡,。其傳播范圍之廣,死亡數(shù)量之多,,現(xiàn)代瘟疫無出其右,。這么大的瘟疫對(duì)股市影響如何呢,?標(biāo)普500指數(shù)在1918年跌了24.7%,1919年漲了8.9%,。由于1918年還在打第一次世界大戰(zhàn),,不好評(píng)估到底瘟疫拉低股市多少,而1919年美國股市顯然沒有怎么受到西班牙流感的影響,。

到了1957年,,爆發(fā)了亞洲流感。最早是在1957年2月于東亞出現(xiàn)這種疾病,,但這次發(fā)現(xiàn)的早,,而且人類很快就造出了疫苗,到了1957年8月,,疫情就得到了控制,。當(dāng)年9月,美國出現(xiàn)了一系列小規(guī)模疫情,。1957年標(biāo)普500漲了24%,,次年上漲2.9%。英國股市在1957年跌了5.8%,,1958年卻大漲40%,。

1968年一種新型感冒在香港爆發(fā),很快傳到美國,,一直持續(xù)到1969年,。1968年12月和1969年1月是死亡高峰期。標(biāo)普500指數(shù)在1968年漲了12.5%,,1969年漲了7.4%,。同期英國股市在1968年漲了57.5%,1969年跌了15.6%,。

圖:歷次大疫情對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的影響,。

這是三場(chǎng)全球性疫情期間美國股市的表現(xiàn),我們可以看出在每次疫情期間,,美國股市都出現(xiàn)了一段時(shí)間的下跌,,但疫情穩(wěn)定后就又開始恢復(fù)上漲。1968年由于很快研究出了疫苗,,所以疫情短期就得到了控制,,股市僅僅下跌了很短一段時(shí)間。

再看一般的“瘟疫威脅”對(duì)股市的影響,。

圖:上述重大疫情對(duì)明晟指數(shù)的影響

我國股票在2017年6月20日才正式被納入明晟指數(shù),。雖然中國股市跟其他新興市場(chǎng)很不一樣,但也有些借鑒意義。非典是對(duì)我國影響較大的一次瘟疫,,但對(duì)股市并沒有多大影響,,所以這里不做討論。

從上圖可見,,50年來一共有12次疫情,,一個(gè)月內(nèi)明晟指數(shù)下跌的次數(shù)為9次,75%的概率,。而三個(gè)月的下跌次數(shù)只有4次,,只有33%的下跌概率。半年的下跌概率跟三個(gè)月一樣,,但跌幅大大縮小,。由此我們可以認(rèn)為,疫情爆發(fā)的第一個(gè)月通常會(huì)下跌,,而三個(gè)月后大多會(huì)上漲或者強(qiáng)勢(shì)反彈,,半年后跌幅接近收復(fù)或者繼續(xù)上漲。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù),,外國疫情對(duì)中國股市基本沒有影響,,但本國疫情還是有影響的,基本上反應(yīng)也是先跌后漲,,沒有長(zhǎng)期沖擊,。而且本次疫情,由于中國采取了隔離措施,,并取得了良好的效果,所以被效仿,。不過隔離措施防疫雖有效,,但短期對(duì)經(jīng)濟(jì)打擊很大,也容易引起恐慌,,導(dǎo)致股市大跌,。

二、 歐洲美國的復(fù)工行情

從3月起,,A股最大的風(fēng)險(xiǎn)就一直是外盤暴跌,。外資目前在A股持倉大約2萬億左右,一旦大規(guī)模拋售,,將會(huì)出現(xiàn)暴跌,。雖然外資都是大機(jī)構(gòu)且長(zhǎng)期看好中國經(jīng)濟(jì),但往往會(huì)迫于客戶贖回壓力或總部虧損而承受資金壓力,,從而被迫拋售A股,。3月美股崩盤,外資機(jī)構(gòu)就大量拋售A股,,導(dǎo)致中國股市受到嚴(yán)重拖累,。而外資拋售的主要原因則是受本國疫情影響,。目前很多歐洲國家疫情已經(jīng)過了高峰,并逐漸復(fù)工,。

圖:西歐新增確診人數(shù)走勢(shì)

奧地利,、捷克、丹麥?zhǔn)着艑捪拗?。奧地利從4月14日起,,分批恢復(fù)小商店、理發(fā)店,、旅館和餐飲業(yè),;捷克從4月20日起,分五階段放開小商店,、大型商店,、飯店和大型商業(yè)中心;丹麥從4月15日開始逐步復(fù)課,。

意大利從4月14日重新開放部分商店,、書店和干洗店。從5月4日起,,該國的制造業(yè),、建筑也和部分商業(yè)開始復(fù)工,大約270萬人將重返工作崗位,。

西班牙的建筑業(yè),、制造業(yè)近期已經(jīng)開始復(fù)工。德國的制造業(yè)早已復(fù)工,,先是800平方米以下的小商店開業(yè),,較大的汽車經(jīng)銷點(diǎn)、自行車商店和書店也恢復(fù)營業(yè),。5月4日,,學(xué)校復(fù)課。

法國在4月底開始制造業(yè)復(fù)工,,將根據(jù)各地具體情況解封,,零售業(yè)于5月11日重新開業(yè),而餐館,、酒吧和咖啡館不在此列,。

即便是疫情還很嚴(yán)重的英國,也計(jì)劃分三個(gè)階段復(fù)工,。第一階段從5月11日開始,,小商店、理發(fā)店等小型商店復(fù)工。第二階段5月25日起,,50人以下的小企業(yè)復(fù)工,,學(xué)校復(fù)課,餐館限流開放,。第三階段6月15日起,,全面開放,包括電影院等人流密集的行業(yè)也都復(fù)工,。

對(duì)中國股市影響最大的是美國,,其總統(tǒng)特朗普本來提出了“三步走”復(fù)工方案,計(jì)劃先開放一部分產(chǎn)業(yè)和一部分州,,看情況再繼續(xù)推進(jìn)。白宮希望在五一全國范圍內(nèi)復(fù)工,,但由于醫(yī)學(xué)專家和一些州的反對(duì),,被迫同意各州自行決定。得克薩斯州和佛羅里達(dá)州都在4月17日就率先宣布復(fù)工,。有6個(gè)州在4月21日開始有限復(fù)工。南卡羅來納州的一些零售商已開始重新營業(yè),。在俄克拉何馬州,,只要遵守社交距離和衛(wèi)生指引,,理發(fā)店,、寵物美容店和美甲店即可營業(yè)。

有些州反對(duì)五一復(fù)工,,但由于美國人習(xí)慣信用消費(fèi),沒有存款的習(xí)慣,,80%的家庭沒有超過1,000美元的存款,因此長(zhǎng)期封城是不可能的,。目前一些反對(duì)復(fù)工的民主黨州已經(jīng)出現(xiàn)了要求復(fù)工的示威,在特朗普總統(tǒng)的煽動(dòng)下,,估計(jì)這些州撐不了多長(zhǎng)時(shí)間。預(yù)計(jì)5月,美國大部分州都會(huì)復(fù)工,,到6月,,美國全國各州都會(huì)復(fù)工。

由于復(fù)工的預(yù)期,,歐美股市已經(jīng)開始了一波復(fù)工行情,近日在盤整上行,,投資者在評(píng)估復(fù)工的情況,,但復(fù)工已經(jīng)是大勢(shì)所趨,,即便是民主黨州,,也只是時(shí)間問題,。這也是雖然出現(xiàn)了原油期貨價(jià)格跌到-37.5美元/桶這樣令人難以置信的價(jià)格,,但包括中國在內(nèi)的全球股市,,也都只是短暫小幅下跌,。

三、 中國大陸的兩會(huì)行情

政府終于公布了2020年兩會(huì)將在5月21日開始,,讓資本市場(chǎng)有了很強(qiáng)的利好預(yù)期。作為有“政策市”之稱的中國股市,,出現(xiàn)兩會(huì)行情很正常,。我們搜集了從1992年到2019年,共計(jì)28年的深成指數(shù)據(jù)來做分析,。

兩會(huì)前四周這一段時(shí)間,28年中上漲概率高達(dá)74%,;兩會(huì)期間,,上漲概率為51.85%,;而會(huì)后五個(gè)交易日的上漲概率為55.56%,。由此可見,兩會(huì)前四周確實(shí)上漲概率較大,,但不一定就像流傳的那樣,,逢會(huì)必跌。不過要是看2008年之后11年來的數(shù)據(jù),,兩會(huì)期間確有7次下跌,,兩會(huì)后一周也有6次下跌,說逢會(huì)必跌也不能說沒有道理,。不過這11年,兩會(huì)前四周只有兩次下跌,,上漲概率高達(dá)81.8%!

當(dāng)然這只是歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)概率,,具體還要看情況,。一般來說,,兩會(huì)前一個(gè)月之前如果股市低迷,,那幾乎肯定是要有一波兩會(huì)行情了,。畢竟市場(chǎng)越不好,兩會(huì)就越可能出臺(tái)重大利好政策,。

四,、 風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然還是有的,比如美國疫情突然惡化,、油價(jià)再次暴跌,、國際政治壓力,、中國周邊出現(xiàn)地緣政治危機(jī)等等。不過畢竟國內(nèi)基本面改善是確鑿無疑的,,外資經(jīng)過3月的撤離,,投機(jī)資金已經(jīng)不多。由于中國的立場(chǎng)非常堅(jiān)定,,美國的口氣開始變軟,中美兩國貿(mào)易代表恢復(fù)了對(duì)話,,一致贊同要?jiǎng)?chuàng)造履行貿(mào)易協(xié)定的良好環(huán)境。中國大陸已經(jīng)基本抗疫成功,,完全有能力處理突發(fā)事件。更重要的是,,政府在積極布局做大做強(qiáng)資本市場(chǎng),并引導(dǎo)境外上市公司回歸,,在這個(gè)大背景下,,即便出現(xiàn)了突發(fā)事件,監(jiān)管層也會(huì)啟動(dòng)托市措施,。

圖:上證指數(shù)與紐約原油價(jià)格日線圖(白藍(lán)K線為上證指數(shù)日K線,,紅綠K線為紐約原油6月合約日K線)

由上圖可知,即便在紐約時(shí)間4月21日原油大跌(即5月合約跌出-37.6元當(dāng)日)后,,第二天上證指數(shù)低開后拉起反而上漲了0.6%,。4月27日,紐約原油價(jià)格再次暴跌,,大有二次探底的樣子,。第二天上證指數(shù)也受影響,一度下跌較深,,但旋即回升,收盤時(shí)只下跌-0.19%,。由此可見,相關(guān)外部市場(chǎng)對(duì)中國股市的影響已經(jīng)非常小了,,即便原油市場(chǎng)暴跌這樣的沖擊,,A股也可以迅速消化。

6月底是外資基金贖回時(shí)間點(diǎn),,一般減倉要在5月底和6月上中旬,。而且經(jīng)過3月的恐慌,,這次贖回的量應(yīng)該比較小,。由此可以推斷,在兩會(huì)前,,外資拋售的風(fēng)險(xiǎn)較小。

綜上所述,,我們可以確定到本月兩會(huì)前,,由于疊加了兩會(huì)和歐美復(fù)工兩大利好,A股會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情,,而目前的大盤走勢(shì)也印證了這一點(diǎn)。(財(cái)富中文網(wǎng))

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