企業(yè)半年業(yè)績超出預期,，A股是否會有中報行情？
趙亞赟
2020-07-21
中報行情是指因為年中上市公司發(fā)布財報前后而產生的行情,，有很多時候又專指因為大部分上市公司年中業(yè)績較好而引起的股市上漲。
美國近期上市公司業(yè)績明顯較差,，而且疫情越來越嚴重,，但股市卻異常堅挺,。中國經濟恢復明顯較好，上市公司業(yè)績也比一季度環(huán)比大幅增加,，但近幾天卻接連暴跌,。也有人說A股年年做中報行情，但從來都是虎頭蛇尾,，不過也有人說五窮六絕七翻身,。究竟今年中報行情能否做起來，我們在此試著根據歷史數(shù)據來分析一下,。
根據滬深兩交易所的規(guī)定,，中期報告應當在每個會計年度的上半年結束之日起兩個月內披露，半年度報告預約披露時間在8月的公司可以在7月底前披露半年度業(yè)績快報,。我們選取每年7月和8月上證指數(shù)的漲跌數(shù)據,，并結合當時的趨勢進行分析如下：
表1：1991-2019年7月和8月的漲跌情況 數(shù)據來源：作者根據行情軟件自行編制
根據上表，7月并不是很好的月份,。從1991年開始到2019年,，一共29年，卻有15次下跌,。8月稍微好點,，也有13次下跌?；旧线@兩個月上漲和下跌的概率是一半對一半,。從之前的趨勢來看，如果之前長期窄幅震蕩,，7月容易突破,；如果之前長期暴漲，7月容易反轉,；如果之前暴跌,，這兩個月可能會反彈，但不會改變趨勢,。
圖1：近期上證指數(shù)走勢圖,。數(shù)據來源：通達信股票行情軟件
從今年A股的情況來看，7月1日正式突破從3月底開始的震蕩上行軌道,，倒也符合7月突破長期窄幅震蕩的條件。這種情況經常會出現(xiàn)一波大漲,，但由于上漲太快引來了監(jiān)管層清查銀行違規(guī)入市資金和場外配資,，再加上獲利套現(xiàn)壓力，結果引發(fā)暴跌,。
不過從基本面來看,，情況還是不錯的,。中國疫情已經基本控制住了；第二季度的經濟增長高達3.2%,，在世界大經濟體中首屈一指,；有好幾個新冠疫苗已經進入了臨床三期測試，目前一切順利,；貨幣和財政刺激政策力度雖然比不上美國,，但也是二三十年來最寬松的。大牛市的基礎幾乎是應有盡有,。真正的風險在境外,，美國疫情越來越嚴重，新增確診連創(chuàng)新高,。雖然目前死亡率還不高,，但一般來說，三至四周后死亡率會跟上來,?；颊叽罅克劳鲆苍S會讓美國人產生恐慌。
圖2：2020年3月1日至7月15日美國新冠肺炎患者死亡人數(shù),。來源：新浪微博@政委燦榮
從圖2來看,，雖然疫情最嚴重的紐約、新澤西和康尼狄格三州情況開始緩解,，三地確診數(shù)量大而死亡率持續(xù)保持低位,，但全美其他地方的死亡率已經開始連續(xù)上漲。只不過這三個州拉低了全國數(shù)據,，使其看起來還比較低,。但如果美國疫情繼續(xù)惡化下去，全國死亡率一定會漲起來,。不過這還需要短則兩周,，長則一兩個月的時間。
外部危險還不會馬上爆發(fā),，而銀行清查違規(guī)資金高峰很快就會過去,，而五大行等權重股已經基本回到之前的震蕩區(qū)，下跌空間已經不大,。而大部分上市公司二季度利潤環(huán)比增幅較大,，有很多企業(yè)的半年業(yè)績超出預期，等銀行清查違規(guī)資金基本結束后,，還是有可能走出一輪中報行情的,。（財富中文網）
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作者趙亞赟，財富中文網撰稿人,，現(xiàn)為富勤先投資俱樂部秘書長,，北京大學中國公共財政研究中心副秘書長，具有多年證券從業(yè)經驗,。著有《金融戰(zhàn)》,、《狙擊中國》等書。
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