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為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理,，中國央行決定自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn),，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%,。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的,，是繳存在中央銀行的存款，其中包括外匯存款準(zhǔn)備金,，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率,。

“狠”是這次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率的題中應(yīng)有之義。央行的調(diào)控歷來以“穩(wěn),、準(zhǔn),、狠”見長，但這次卻是以“狠”為突出標(biāo)志,。

人民幣連續(xù)大漲之際,，央行突然宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，可謂是該出手時就出手,。值得關(guān)注的是,，這次出手之狠是前所未有的。央行以往調(diào)整人民幣存款準(zhǔn)備金率每次一般調(diào)整0.5個百分點(diǎn),，此次外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度為2個百分點(diǎn),，明顯超出以往人民幣存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度。

作為央行穩(wěn)定匯率的工具之一,，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率近年來較為少見,。最近一次上調(diào)是2007年，由之前的4%上調(diào)至5%,。此后一直保持不動,，直到此次決定上調(diào)2個百分點(diǎn)。

這次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的特點(diǎn)之中,，蘊(yùn)含著一些不言自明的道理,。

上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率目的

此次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，目的之一就是持續(xù)為匯率升值預(yù)期降溫,。這次力度較大,，彰顯了央行調(diào)控決心。有穩(wěn)定匯率,、抑制人民幣兌美元匯率過快升值的政策意圖,。

其次是消除企業(yè)的負(fù)面影響。人民幣匯率快速走高,，對出口部門和實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來較大壓力,。疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響尚未完全消失，繼續(xù)大幅升值可能對出口企業(yè)造成較大負(fù)面影響,。

第三,，央行上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，可以回收銀行體系的外匯流動性，抑制外匯貸款的規(guī)模擴(kuò)張,，通過減少外幣供應(yīng)量進(jìn)而抑制人民幣升值,。

第四，這次調(diào)整表明央行已在有意向市場中炒作升值的投資者發(fā)出警告,，必要時可能會果斷出手,，并采取有力措施應(yīng)對。央行用行動表明,，要堅決打擊各種惡意操縱市場,、惡意制造單邊預(yù)期的行為，避免偏離風(fēng)險中性的‘炒匯’行為,，不要賭人民幣匯率升值或貶值,。

此外，此次調(diào)整還可以維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性,。人民幣不具備快速升值的基礎(chǔ),。人民幣匯率超調(diào)是短期投機(jī)行為，不可持續(xù),。中國堅持對外開放,，鼓勵長期資金投資，但要防止短期資金大量流入,，推高人民幣匯率,，削弱出口企業(yè)競爭力，擾亂我國金融市場和貨幣政策的獨(dú)立施行,。

未來匯率的預(yù)期

未來,，影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值,，也可能貶值,。沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測匯率走勢。不論是短期還是中長期,，匯率預(yù)測不準(zhǔn)是必然，雙向波動是常態(tài),。

一種必須考慮的觀點(diǎn)是,，往前看，既有支持人民幣升值的因素,，也有不能忽視的推動人民幣貶值的客觀因素,。人們可能更擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇過程中存在的潛在不確定性，而可能在未來引發(fā)人民幣匯率貶值的風(fēng)險,。

匯率不能作為一個國家的工具,，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。但是毋容置疑的是,，匯率的結(jié)果一定會深刻影響出口及進(jìn)口,。

央行的一項關(guān)鍵的任務(wù)是管理好預(yù)期，堅決打擊各種惡意操縱市場,、惡意制造單邊預(yù)期并從中獲利的炒作行為,。

企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹立“風(fēng)險中性”理念,，避免偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為,，不要對人民幣匯率下注，賭場無贏家,，久賭必輸,。不務(wù)正業(yè)的賭徒行為必須受到警告、約束與懲罰,，對企業(yè)偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為要從嚴(yán)管控,，對支持“炒匯”行為的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)管嚴(yán)罰。（財富中文網(wǎng)）

本文作者系中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員,、中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長,。