下一個(gè)十年,，寧德時(shí)代還會有好日子嗎,？
Zey
2021-07-15
在5月31日突破1萬億元市值以后的45天里,，雖然寧德時(shí)代的股價(jià)升勢不斷受到懷疑，但市場對它的追捧并沒有停止,。
相比于3 年前（2018年6月11日）創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)25.14元的發(fā)行價(jià),，寧德時(shí)代目前股價(jià)已經(jīng)漲了22.6倍。截至7月15日,，寧德時(shí)代報(bào)收568元/股,，市值1.32萬億元,，位居A股市場第三位,，僅次于茅臺和工商銀行。其創(chuàng)始人曾毓群的紙面財(cái)富達(dá)到504億美元,，超過馬云和李嘉誠,。
中國企業(yè)市值前十的版圖，常年由金融,、白酒,、互聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)御，寧德時(shí)代是躋身其中的另類,。這是一家呈現(xiàn)出不同風(fēng)貌的“萬億級”中國大公司,，制造業(yè)、硬科技,、創(chuàng)新與技術(shù)驅(qū)動(dòng),、市場化、全球布局,。
暫時(shí)拋開資本市場的熱情與多空觀點(diǎn)的激烈交鋒,，《財(cái)富》（中文版）更為關(guān)心、更愿意設(shè)問的是：成立至今只有10年的寧德時(shí)代,，憑什么成為中國最值錢的制造業(yè)公司,？追捧它的人，究竟在追捧什么,？下一個(gè)十年,，是否仍然是寧德時(shí)代的黃金時(shí)代？
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如果說新能源汽車產(chǎn)業(yè)是近幾年的金礦,，曾毓群便是向淘金客們“賣鏟子”的商人,。
動(dòng)力電池系統(tǒng)是寧德時(shí)代的主營業(yè)務(wù)。作為儲能裝置,，電池相當(dāng)于電動(dòng)汽車的心臟,，一輛新能源汽車的售價(jià)、續(xù)航里程,、安全性及充電效率等方面,，與電池質(zhì)量密切相關(guān)。目前，電池占整車成本的比重在三到四成,。
近年來,，全球動(dòng)力電池產(chǎn)銷量前十名，被中日韓三國包攬,，除日本松下電機(jī),、韓國三星SDI、LG能源,、SK創(chuàng)新以外,，其余6家企業(yè)為中國企業(yè)。從2017年開始,，寧德時(shí)代已連續(xù)4年成為動(dòng)力電池使用量全球第一,。根據(jù)市場研究公司SNE Research的數(shù)據(jù)，今年1至5月,，寧德時(shí)代占據(jù)了全球31.2%的動(dòng)力電池市場份額,，繼續(xù)在全球大幅領(lǐng)先（LG能源23.1%、松下14.7%,、比亞迪6.9%,、三星SDI5.3%，SK創(chuàng)新5.1%）,。
中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席會（簡稱“乘聯(lián)會”）秘書長崔東樹受訪時(shí)表示,，寧德時(shí)代的十年發(fā)展，得益于其所處的高景氣賽道,，某種意義上說,，動(dòng)力電池是能源、交通,、工業(yè)三大領(lǐng)域的交匯點(diǎn),，是汽車工業(yè)之后、伴隨新能源汽車出現(xiàn),、具有同等重要地位的產(chǎn)業(yè),。“寧德時(shí)代獲得了產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)大的高增長紅利,，而且它很早進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域,，使其處于龍頭地位?！?/p>
寧德時(shí)代受益于中國新能源汽車銷量的高速增長,，并實(shí)現(xiàn)主流車企供應(yīng)鏈全覆蓋。據(jù)公安部交管局的最新數(shù)據(jù),，截至6月底,，中國新能源汽車保有量達(dá)603萬輛,，占汽車總量2.06%。而在寧德時(shí)代誕生的2011年,，這一比例幾乎為零,，中國的新能源車尚處于萌芽階段。10年間,，寧德時(shí)代一步步拿下了中國動(dòng)力電池市場份額的50%,，實(shí)現(xiàn)了給國內(nèi)絕大部分車企的電池供貨。
新能源分析師朱銘哲受訪時(shí)表示,，寧德時(shí)代運(yùn)用一定的資金優(yōu)勢,，陸續(xù)打通或綁定了上游的原材料供應(yīng)，縱向布局形成產(chǎn)業(yè)鏈版圖,，然后通過不斷投入研發(fā),，維持技術(shù)上的推陳出新，最終在產(chǎn)能和規(guī)模上形成雙重優(yōu)勢,。“規(guī)模上來后,，成本降到行業(yè)最低,，獲取了更大的議價(jià)空間?！?/p>
“寧德時(shí)代過去的每一步都與政策相互呼應(yīng),，穩(wěn)準(zhǔn)狠地踏在了風(fēng)口。它比較關(guān)鍵的一點(diǎn)是‘多重押寶’,，磷酸鐵鋰和三元電池齊頭并進(jìn),，固態(tài)電池和納電池也在穩(wěn)步研發(fā)，形成了現(xiàn)有的技術(shù)壁壘和技術(shù)儲備,?！逼嚠a(chǎn)業(yè)鏈投資人、零部件制造企業(yè)CEO葛泓受訪時(shí)表示,。
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碳中和被認(rèn)為是寧德時(shí)代最為利好的時(shí)代背景,。
2020年年初，寧德時(shí)代的股價(jià)在100元左右徘徊,。此時(shí),，國際社會關(guān)于節(jié)能減排的議題討論變得密集，直到中國當(dāng)年9月在聯(lián)合國大會提出2030年前碳達(dá)峰,、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和,，徹底引爆了以寧德時(shí)代為代表的新能源概念股。至2020年12月31日,，寧德時(shí)代全年股價(jià)漲幅近300%,。此后,，每有相關(guān)新能源和節(jié)能減排的政策文件出臺，寧德時(shí)代就會在資本市場受到一番追捧,。
眾所周知,，碳排放有兩個(gè)主要來源：交通和發(fā)電。降低碳排放的有效手段,，發(fā)電端是新能源替代傳統(tǒng)能源,，比如光伏；交通端則是電動(dòng)化替代燃油車,，這是有效且公認(rèn)的關(guān)鍵方向,。這與曾毓群在多個(gè)場合講過的寧德時(shí)代三大戰(zhàn)略相吻合：“以可再生能源和儲能為核心的固定式化石能源替代、以動(dòng)力電池為核心的移動(dòng)式化石能源替代,、以電動(dòng)化+智能化為核心的集成應(yīng)用,。”
“追捧寧德時(shí)代的市場情緒,，與碳中和有關(guān),，節(jié)能減排接下來幾十年都會‘接著奏樂接著舞’，動(dòng)力電池,、儲能又是減排的重要一環(huán),，所以當(dāng)前的市場情緒是能夠被理解的。我認(rèn)為寧德時(shí)代的市值一定會超過茅臺,?！备疸f。
前面說新能源汽車是當(dāng)下的金礦,，也許毫不夸張,。僅在今年，又相繼有小米,、360等公司宣布入場造車,。這是近十年極具確定性的萬億增量賽道?？勺鳛閰⒄罩笜?biāo)的是新能源汽車零售滲透率的變化,。
崔東樹向《財(cái)富》（中文版）表示：中國的新能源汽車零售滲透率，2016 年不足 1%,，2020 年是5.8%,，今年上半年達(dá)到了10.2%，預(yù)計(jì)到2030年,，全國能達(dá)到40%至50%,，一線城市會超過60%。
以“橋頭堡”城市上海來說,，新能源汽車滲透率的提升以肉眼可見的狀態(tài)顯現(xiàn)出來,。根據(jù)上海市經(jīng)濟(jì)信息中心發(fā)布的數(shù)據(jù),，2021年上半年上海新能源車的滲透率，已經(jīng)達(dá)到了37.5%,。
另外,，一邊是新能源汽車翻倍式增長，一邊是產(chǎn)能擴(kuò)建需要時(shí)間,，電池荒接棒芯片荒,，成為車企爭搶的香餑餑。理想汽車CEO李想曾經(jīng)抱怨：寧德時(shí)代太強(qiáng)勢了,，讓董事長們排著隊(duì)去買電池,。
“國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的電池廠商，目前處于滿產(chǎn)滿銷,、供不應(yīng)求的狀態(tài),。”朱銘哲說,，中國動(dòng)力電池目前總的產(chǎn)能,，以及紙面上的規(guī)劃產(chǎn)能，是過剩的,。但是對于車企來說,，采購電池及配套產(chǎn)品，產(chǎn)品的穩(wěn)定性,、安全性、一致性是擺在第一位的,，所以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能反而不足,。
SNE Research預(yù)測，到2023年,，全球?qū)?dòng)力電池的需求達(dá)406GWh,，而供應(yīng)量預(yù)計(jì)為335GWh，缺口約18%,。到2025年,，這一缺口將擴(kuò)大到約40%。
從供給和需求來看,，下一個(gè)十年,，也許仍是寧德時(shí)代們的黃金十年。
3
寧德時(shí)代并非高枕無憂,，其臥榻之側(cè),，有多人虎視。
下一個(gè)十年,，新能源巨頭的海外市場面臨著足夠壓力,。寧德時(shí)代 2020 年全球裝機(jī)量為34.3GWh,僅僅以微弱優(yōu)勢領(lǐng)先于LG 能源的33.5GWh,；如果除去其在中國市場占據(jù)的一半份額，便喪失領(lǐng)先地位,。增速方面,，寧德時(shí)代2020年同比上升 5.4%，而 LG 能源增長了 172%,。
“寧德時(shí)代的壓力不在中國,，在歐洲和美國；對手不是比亞迪,，是LG和三星,。” 朱明哲認(rèn)為,，LG能源在歐洲具有非常明顯的優(yōu)勢地位,。
一萬億市值寧德時(shí)代背后，暗藏了許多“萬一”,。對其市場地位造成威脅的,，不僅來自日韓企業(yè)，也不僅來自比亞迪等國內(nèi)對手,，而是車企自造電池成為一種潮流,。
之前傳出消息，蘋果汽車將在寧德時(shí)代和比亞迪之間二選一采購電池,。但昨天媒體報(bào)道了確鑿信息,，蘋果公司決定在美國本土自己生產(chǎn)電池。
如同造燃油車的不能生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī),，成本占比較高的動(dòng)力電池依賴外購,，是新能源車企的“心病”。崔東樹認(rèn)為,，類似于發(fā)動(dòng)機(jī)從采購到自主的路徑,，必然會在電池領(lǐng)域發(fā)生。具備一定實(shí)力的車企,，會逐步建立起自己的電池供應(yīng)體系,，不完全依賴外購。寧德時(shí)代的核心供應(yīng)商地位,，會受到?jīng)_擊,。
此前，借由美團(tuán)創(chuàng)始人王興之口,，曾毓群辦公室里“賭性堅(jiān)強(qiáng)”的橫幅,、以及他所說“光拼是不夠的，那是體力活,，賭才是腦力活”被廣而告之,。實(shí)際上,，2016年，他在辦公室掛上了另外的橫幅——溥博淵泉,。
這四個(gè)字出自《中庸》的“溥博淵泉,，而時(shí)出之。溥博如天,，淵泉如淵,。”結(jié)合曾毓群此間蓄勢超越LG和比亞迪的經(jīng)歷,，或許我們將這四個(gè)字解讀為他對自己和寧德時(shí)代的期許：智慧像深不可測的泉水,，時(shí)時(shí)涌出，廣博如天,，又深厚如淵,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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