綠色金融的“胡蘿卜”有了,，“大棒”也在準(zhǔn)備中
劉蘭香
2021-11-22
綠色金融的利好政策接踵而來，可以說給了金融機(jī)構(gòu)誘人的“胡蘿卜”,，讓其更有動力去推動低碳發(fā)展,。同時不容忽視的是，我們還需要行政處罰法,、侵權(quán)法來給金融機(jī)構(gòu)“大棒”，或許才能令綠色金融的理念真正滲透到其毛細(xì)血管中,。
“起訴我吧（Sue me）,。”
在根據(jù)真人真事改編的電影《黑水》中,，杜邦高層在面對男主羅伯特·比洛特律師對其化學(xué)污染使人致癌的質(zhì)疑時笑著說,。這一幕令人印象深刻,，而更加令人驚愕的是，直到距離2002年地方法院首次開庭審理杜邦案件過去近20年后,，此案才最終宣判,。影片最后，杜邦公司終于敗訴,，用6億多美元對353起訴訟進(jìn)行了調(diào)解。
這部兩年前在美國上映的電影,，剖開了大公司華麗外衣之下血淋淋的一面,，也預(yù)示著全球“減碳”之路不會是坦途,。除了大公司，金融機(jī)構(gòu)也可能面臨更多環(huán)境污染相關(guān)的訴訟維權(quán)------綠色金融不僅僅只有“胡蘿卜”,，還會有“大棒”加持。
“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動下,，中國的高層部委近期在綠色金融領(lǐng)域接連重磅出擊,。在前期設(shè)立碳減排金融支持工具的基礎(chǔ)上，國務(wù)院常務(wù)會議11月17日決定,，再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款,，形成政策規(guī)模，推動綠色低碳發(fā)展,。與此同時,，銀保監(jiān)會19日透露，截至今年9月末,，國內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)14.08萬億元,，較年初增長21%以上,；綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下,，遠(yuǎn)低于同期各項貸款整體不良水平,；綠色信貸環(huán)境效益逐步顯現(xiàn)，按照信貸資金占綠色項目總投資的比例計算,，21家主要銀行機(jī)構(gòu)預(yù)計每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤超4億噸，減排二氧化碳當(dāng)量超7億噸,。
上海市法學(xué)會金融法研究會副會長兼綠色技術(shù)銀行首席法律顧問,、研究院院長倪受彬近日在接受《財富》（中文版）專訪時表示,，碳減排金融支持工具相當(dāng)于定向的降準(zhǔn)降息，而這中間有個重要的環(huán)節(jié),，就是對貸款進(jìn)行核查,，看貸款是否屬于“清潔能源,、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”這三大領(lǐng)域?！把胄泻芸赡軙x擇幾大國有銀行先來進(jìn)行試點(diǎn),，并鼓勵銀行聘請第三方機(jī)構(gòu)來核查，以此來扎實穩(wěn)步地推進(jìn)工作,?！?/p>
為了推動綠色金融切實落地，除了央行給的“胡蘿卜”,，倪受彬認(rèn)為,，還需要行政處罰法,、侵權(quán)法來給金融機(jī)構(gòu)“大棒”,，從司法角度讓它對自己的任意放貸行為承擔(dān)法律責(zé)任。值得注意的是,，2021年生效的《民法典》在總則里規(guī)定了“綠色原則”,， “這是一個非常重要的變化,，也就是說綠色不是一個道德宣誓，而要納入法律適用”,。
“類似于《黑水》這樣的電影,，其實也是為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)敲響了警鐘,。實際上國內(nèi)已經(jīng)有銀行遇到此類訴訟,，預(yù)計很快會有這方面的判例出來,，而且很可能是對銀行不利的判決?！蹦呤鼙虮硎?，這也將在一定程度上推動國內(nèi)相關(guān)立法加快完善。
碳金融,、綠色金融與綠色信貸
《財富》中文版：在中國的市場和監(jiān)管語境下，您認(rèn)為應(yīng)當(dāng)如何定義綠色金融或碳金融,？
倪受彬：關(guān)于綠色金融,，實際上在國際上也沒有一個明確的定義，《美國傳統(tǒng)詞典》將綠色金融稱為“環(huán)境金融”（Environmental Finance）或“可持續(xù)金融”（Sustainable Finance）,，認(rèn)為綠色金融是研究如何使用多樣化金融工具來保護(hù)生態(tài)環(huán)境及保護(hù)生態(tài)多樣性，達(dá)到環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào),，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。實際上綠色金融的范圍要廣于環(huán)境金融,，但又窄于可持續(xù)金融，而碳金融則是比綠色金融更小的概念,。碳金融中的碳指的是二氧化碳,，而二氧化碳主要涉及能源相關(guān)的領(lǐng)域，因為有了碳市場后,，二氧化碳的排放權(quán)可以計量和標(biāo)準(zhǔn)化,，也就可以交易，所以有了碳金融,。碳市場是通過制度安排使得生產(chǎn)端,、倉儲端、物流端實現(xiàn)全生命周期減碳,，并使其在后端變現(xiàn)，即通過技術(shù)手段把減碳變成一種類金融的財產(chǎn),。實際上二氧化碳不完全是一個金融的概念,，只是因為創(chuàng)設(shè)了碳市場才使得它具有了某種金融屬性，同時因為它具有價格浮動的機(jī)制,，從而通過價格調(diào)控來解決減碳的問題,。其實碳市場不應(yīng)該是一個完全獨(dú)立的交易市場，如果二級市場交易很活躍但價格脫離實際,，變成了脫離減碳目標(biāo)的金融產(chǎn)品炒作,，那么意義就不大了。
《財富》中文版：綠色貸款方面,，目前人民銀行口徑的綠色貸款是“用于投向節(jié)能環(huán)保,、清潔生產(chǎn)、清潔能源,、生態(tài)環(huán)境,、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級和綠色服務(wù)等領(lǐng)域的貸款”，相較于碳減排工具目前劃定的“清潔能源,、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”三大領(lǐng)域,，以及貸款利率要求與相應(yīng)期限的LPR相當(dāng)，目前的綠色貸款口徑明顯偏大,。對此您怎么看,？
倪受彬：關(guān)于綠色金融，近幾年金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門密集出臺了大量的部門規(guī)章及實施細(xì)則等規(guī)范性文件,。例如人民銀行等七部委在2016年8月發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出了發(fā)展綠色信貸,、綠色證券、綠色發(fā)展基金,、綠色保險,，以及完善環(huán)境權(quán)益市場、開展地方試點(diǎn),、推動國際合作等八大任務(wù),。2018年11月,，中國基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《綠色投資指引（試行）》。與此同時,，證券交易所則致力于推進(jìn)所有上市公司強(qiáng)制披露環(huán)境信息,。從社會融資的總量上來說，綠色金融的主要部分是綠色信貸,，因為信貸在中國的社會資本投放中占比最高,，那么如果綠色信貸不進(jìn)行轉(zhuǎn)型的話，減碳目標(biāo)或者綠色發(fā)展目標(biāo)是很難實現(xiàn)的,。
金融機(jī)構(gòu)無疑對產(chǎn)業(yè)具有極強(qiáng)的引導(dǎo)作用,，而綠色技術(shù)的采用是具有風(fēng)險性的，金融機(jī)構(gòu)原來的評價模型側(cè)重于交易的安全性,，除了抵押或擔(dān)保代償?shù)淖泐~性之外,，對企業(yè)的排污降碳行為并不關(guān)心。而且企業(yè)獲利的同時損害環(huán)境的行為從技術(shù)上無法計量,，所以銀行就更加放任自己的行為,，這樣一來就和整個宏觀調(diào)控的目標(biāo)產(chǎn)生了矛盾。在此背景下央行推出了綠色金融相關(guān)的制度安排,，包括最近宣布的碳減排支持工具,，它首先是要求先貸后借，且金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款的利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平（以一年期為例,，目前一年期LPR的利率為3.85%）,，央行再對符合條件的貸款按本金的60%提供資金支持，利率為1.75%,，所以說這個政策相當(dāng)于定向的降準(zhǔn)降息,。這中間有個重要的環(huán)節(jié)，就是對貸款進(jìn)行核查,，看貸款是否屬于“清潔能源,、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”三大領(lǐng)域。
這次選擇這三個領(lǐng)域可能首先是從小切口切入,，也不能一開始就全部鋪開,，而且這三項確實很重要；第二是數(shù)據(jù)要能通過第三方核查,，就像碳市場第一批2000多家企業(yè)都是發(fā)電企業(yè),，也是因為發(fā)電企業(yè)的數(shù)據(jù)容易核查，這三個行業(yè)也是可計量可核查的,。央行很可能會選擇幾大國有銀行先來進(jìn)行試點(diǎn),，并鼓勵銀行聘請第三方機(jī)構(gòu)來核查，以此來扎實穩(wěn)步地推進(jìn)工作。
綠色信貸方面,，原來對商業(yè)銀行也有激勵措施,，銀保監(jiān)會每年都有綠色信貸統(tǒng)計，銀行自己統(tǒng)計和上報,，綠色信貸有財政貨幣政策補(bǔ)貼,，所以有些銀行會出現(xiàn)“洗綠”或“漂綠”的行為,，但現(xiàn)在對這方面的監(jiān)管以及激勵可能會更精準(zhǔn)也更嚴(yán)肅。
金融創(chuàng)新與風(fēng)控“平衡術(shù)”
《財富》中文版：綠色金融項目的資金回報周期普遍較長,，不確定性較高，這對銀行的風(fēng)控也有新的要求,。您認(rèn)為銀行應(yīng)當(dāng)如何做好創(chuàng)新與風(fēng)控之間的平衡,？
倪受彬：這方面銀行也在采取一些措施,，第一就是銀行會聘請第三方機(jī)構(gòu)來評價綠色貸款屬性,，包括企業(yè)是不是有節(jié)碳技術(shù),，是不是能夠降耗以及降了多少等，這些方面其實銀行的信貸員沒有能力去評價,，只有借助第三方評價機(jī)構(gòu),。
還有一種方式是,，銀行和財政以及其他的投資機(jī)構(gòu)來共同承擔(dān)風(fēng)險的敞口。比如說某一項貸款如果是綠色信貸,，財政可以提供不超過500萬的擔(dān)保,，同時結(jié)合運(yùn)用多種金融工具,，包括投貸聯(lián)動，項目融資額是1億,，那么投資機(jī)構(gòu)可能投2000萬，銀行貸8000萬。這解決了期限的問題,，因為機(jī)構(gòu)投資的時間一般較長,，也解決了風(fēng)險敏感度的問題,，因為多種主體的參與以及多種金融工具的運(yùn)用，可以緩解一些周期長,、技術(shù)不穩(wěn)定,、盈利不確定的風(fēng)險問題,。
具體到各家銀行,，目前對綠色金融業(yè)務(wù)也有不同的布局,。例如興業(yè)銀行和江蘇銀行屬于“赤道銀行”，這是一個全球自律性規(guī)則,，成員銀行的所有貸款風(fēng)控采取全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),，因此對貸款客戶的綠色屬性有非常嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)。還有一些銀行專門成立綠色金融部,，有獨(dú)立的風(fēng)控負(fù)責(zé)人員以及風(fēng)險評價模型。也有些銀行沒有建立單獨(dú)的部門,，綠色金融依然是放在整個信貸業(yè)務(wù)板塊,，沒有獨(dú)立的評價程序,。不同銀行對綠色信貸的重視程度不一樣，但總體趨勢是越來越重視了,，包括一些銀行在董事會層面對綠色信貸進(jìn)行把控,，這在“一帶一路”實踐中有很多也在推行了,。
我所在的綠色技術(shù)銀行是科技部和上海市共建項目，主要為了推動綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化,。其實環(huán)保和綠色不是一個概念，綠色比環(huán)保大,，它包括氣候,、水的處理,、土壤、綠色建筑建材等,。綠色技術(shù)銀行的秘書處在科技部,，上海有個綠色技術(shù)銀行協(xié)調(diào)小組，市委常委,、副市長吳青是組長,。我們實際上是 “技術(shù)+金融+工程”,，實現(xiàn)三要素的結(jié)合，因為原來就是科技部推動技術(shù)先進(jìn)性,，問題在于技術(shù)先進(jìn)但是落不了地,，金融機(jī)構(gòu)不愿意給它貸款或投資，這是因為技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益無法驗證,，技術(shù)穩(wěn)定性也不夠，有技術(shù)迭代風(fēng)險,。綠色技術(shù)加金融,，就是綠色金融,，但金融實際上也是中介服務(wù)業(yè)，最終還是要落實到一個產(chǎn)業(yè),、項目或產(chǎn)品中,，所以還需要加工程,。
例如我們綠色技術(shù)銀行總部的辦公室,，綠色涂料的先進(jìn)性沒問題，數(shù)據(jù)檢測顯示它不釋放任何甲醛和苯,，確實是裝修完第二天就可以搬進(jìn)來,，但它成本太高，在實驗室可以生產(chǎn),，但一旦量產(chǎn)就要虧本,，因為普通客戶不愿意為高定價付費(fèi)。這也是很多首臺套產(chǎn)品或先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品要申請國家財政補(bǔ)貼的原因,。近日央行推出的碳減排支持工具,，也是通過再貸款這種方式加速綠色技術(shù)的推廣和應(yīng)用。中國實驗室的技術(shù)很多，包括高校和企業(yè)工程中心,，但恐怕連5%的轉(zhuǎn)化率都沒有,。一項技術(shù)從實驗室到產(chǎn)品再到商品，有很長的路要走,，但技術(shù)的推廣應(yīng)用不能總靠財政補(bǔ)貼或央行支持,，而是要尊重市場規(guī)律,，要撬動社會資本一起來做,。我們綠色技術(shù)銀行的最頂層成立了領(lǐng)導(dǎo)小組，中央17個部委都在里面,，上海的各個委辦也都有代表,，希望一起去推動一些這些交叉問題的解決。
“綠色”不是道德宣誓,，而要納入法律適用
《財富》中文版：要推動綠色金融的發(fā)展,，還應(yīng)當(dāng)借助于侵權(quán)法意識提升,。關(guān)于金融機(jī)構(gòu)共同侵權(quán)法的論證，美國曾出臺《超級基金法》,，這方面您怎么看,？
倪受彬：在金融合約中，一個普遍現(xiàn)象是,，社會,、環(huán)境風(fēng)險的承受方與潛在受害方并不是合約當(dāng)事人，對合約的簽訂,、執(zhí)行及風(fēng)險分配沒有話語權(quán),，或者說是缺位的。過去這些年,，在解決這個問題的過程中,，政府意識到僅僅依靠行政強(qiáng)制手段與補(bǔ)貼、稅收手段效果并不明顯,，需要市場特別是金融市場的法治重構(gòu)來回應(yīng)環(huán)境融資,、利益與風(fēng)險分配的結(jié)構(gòu)性變化。換而言之,，金融資本的提供方應(yīng)該對融資方的環(huán)境損害計提責(zé)任成本,，或者說，應(yīng)該將外部性的環(huán)境風(fēng)險內(nèi)化為其自身資本與收益體系中,，而不能轉(zhuǎn)嫁給社區(qū)等“利害關(guān)系人”,。這不僅僅是道德倫理問題,，也是基于法律最基本的公平理念的法律問題，包括代際公平問題,。這也是為何美國《全面環(huán)境響應(yīng),、補(bǔ)償與負(fù)債法案》規(guī)定，銀行必須對客戶造成的一定類型環(huán)境污染行為負(fù)責(zé),，并支付修復(fù)成本,。
國內(nèi)的綠色金融政策方面，央行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以說給了金融機(jī)構(gòu)“胡蘿卜”,，那么還需要行政處罰法,、侵權(quán)法來給它“大棒”，從司法角度讓它對自己的任意放貸行為承擔(dān)法律責(zé)任,。實際上是從侵權(quán)法的角度，要建立一個追究損失的訴訟渠道和侵權(quán)責(zé)任的證成路徑,。
美國和中國的工業(yè)發(fā)展模式其實差不多,，就是先污染后治理,，美國的污染問題一度也非常嚴(yán)重，受害者找不到可以追究責(zé)任的人,，冤無頭債無主，在20世紀(jì)80年代以后一些環(huán)保組織意識到污染問題并不斷游說修改立法,，要求金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)法律責(zé)任,。最后美國終于開始修改環(huán)境法和侵權(quán)法,，并成立“超級基金”,，就是聯(lián)邦政府先拿800億美元出來設(shè)立基金賠償給受害者,，聯(lián)邦政府就取得了被侵權(quán)人的追償資格,，再去向銀行追償,，因為銀行在整個鏈條上有重大過失。
對銀行來說,，分兩種情況,，無論是未審先建，還是未盡到審慎核查業(yè)務(wù),，都需要承擔(dān)共同侵權(quán)責(zé)任,，在國際上已經(jīng)有這樣的先例,，但是我們國家的立法對這個問題依然沒有具體應(yīng)對。商業(yè)銀行法目前正在修改,，公益組織也在呼吁把這種共同侵權(quán)的責(zé)任要置入商業(yè)銀行法,，從而令銀行將它內(nèi)化到審貸風(fēng)控過程甚至貸后管理中。2021年生效的《民法典》在總則里規(guī)定了綠色原則,，這是一個非常重要的變化,，也就是說綠色不是一個道德宣誓，而要納入法律適用,。
《財富》中文版：除了商業(yè)銀行,，在響應(yīng)綠色金融的趨勢方面,，養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者及長期可配置資產(chǎn)可進(jìn)行哪些制度創(chuàng)新？
倪受彬：養(yǎng)老金,、主權(quán)財富基金,、慈善基金等機(jī)構(gòu)與普通私人資本最大的不同之處是，它不看重波動的和短期的回報,，而是長期的穩(wěn)定回報,，因為它具有一定的儲蓄性，這就與綠色投資的期限和風(fēng)險屬性是高度匹配的,。但是國家的立法還沒有相應(yīng)調(diào)整,，包括養(yǎng)老金還沒有特別法的制度安排，特別法就是說養(yǎng)老金對這類項目比如投10年,，期間不計算每年的投資回報,，而是最終算一攬子投資回報，這樣投資基金經(jīng)理就可以部分免除基于年度考核壓力,，被追究所謂受托人的受信人責(zé)任（fiduciary duty）,，而可以配置綠色或符合ESG原則的資產(chǎn)。比如說養(yǎng)老金200億,，投一家環(huán)保企業(yè)前幾年是虧的,，但是從5年或者10年來看，整體是盈利的,，那么養(yǎng)老金管理人并不用承擔(dān)受托人責(zé)任,。它應(yīng)該有特殊的評價模型，包括環(huán)境效益測算也要放入回報的評價中,，也就是社會效益經(jīng)濟(jì)化,，更精確地評價投資回報，從而激勵管理人顧及長遠(yuǎn)的系統(tǒng)性投資回報,。（財富中文網(wǎng)）
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