綠色金融的利好政策接踵而來,,可以說給了金融機(jī)構(gòu)誘人的“胡蘿卜”,,讓其更有動(dòng)力去推動(dòng)低碳發(fā)展。同時(shí)不容忽視的是,,我們還需要行政處罰法,、侵權(quán)法來給金融機(jī)構(gòu)“大棒”,或許才能令綠色金融的理念真正滲透到其毛細(xì)血管中,。
“起訴我吧(Sue me),。”
在根據(jù)真人真事改編的電影《黑水》中,,杜邦高層在面對男主羅伯特·比洛特律師對其化學(xué)污染使人致癌的質(zhì)疑時(shí)笑著說,。這一幕令人印象深刻,而更加令人驚愕的是,,直到距離2002年地方法院首次開庭審理杜邦案件過去近20年后,,此案才最終宣判,。影片最后,,杜邦公司終于敗訴,,用6億多美元對353起訴訟進(jìn)行了調(diào)解。
這部兩年前在美國上映的電影,,剖開了大公司華麗外衣之下血淋淋的一面,,也預(yù)示著全球“減碳”之路不會(huì)是坦途。除了大公司,,金融機(jī)構(gòu)也可能面臨更多環(huán)境污染相關(guān)的訴訟維權(quán)------綠色金融不僅僅只有“胡蘿卜”,,還會(huì)有“大棒”加持。
“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下,,中國的高層部委近期在綠色金融領(lǐng)域接連重磅出擊,。在前期設(shè)立碳減排金融支持工具的基礎(chǔ)上,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議11月17日決定,,再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款,,形成政策規(guī)模,推動(dòng)綠色低碳發(fā)展,。與此同時(shí),,銀保監(jiān)會(huì)19日透露,截至今年9月末,,國內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)14.08萬億元,,較年初增長21%以上;綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好,,近5年不良貸款率均保持在0.7%以下,,遠(yuǎn)低于同期各項(xiàng)貸款整體不良水平;綠色信貸環(huán)境效益逐步顯現(xiàn),,按照信貸資金占綠色項(xiàng)目總投資的比例計(jì)算,,21家主要銀行機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤超4億噸,減排二氧化碳當(dāng)量超7億噸,。
上海市法學(xué)會(huì)金融法研究會(huì)副會(huì)長兼綠色技術(shù)銀行首席法律顧問,、研究院院長倪受彬近日在接受《財(cái)富》(中文版)專訪時(shí)表示,碳減排金融支持工具相當(dāng)于定向的降準(zhǔn)降息,,而這中間有個(gè)重要的環(huán)節(jié),,就是對貸款進(jìn)行核查,看貸款是否屬于“清潔能源,、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”這三大領(lǐng)域,。“央行很可能會(huì)選擇幾大國有銀行先來進(jìn)行試點(diǎn),,并鼓勵(lì)銀行聘請第三方機(jī)構(gòu)來核查,,以此來扎實(shí)穩(wěn)步地推進(jìn)工作?!?/p>
為了推動(dòng)綠色金融切實(shí)落地,,除了央行給的“胡蘿卜”,,倪受彬認(rèn)為,還需要行政處罰法,、侵權(quán)法來給金融機(jī)構(gòu)“大棒”,,從司法角度讓它對自己的任意放貸行為承擔(dān)法律責(zé)任。值得注意的是,,2021年生效的《民法典》在總則里規(guī)定了“綠色原則”,, “這是一個(gè)非常重要的變化,也就是說綠色不是一個(gè)道德宣誓,,而要納入法律適用”,。
“類似于《黑水》這樣的電影,其實(shí)也是為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)敲響了警鐘,。實(shí)際上國內(nèi)已經(jīng)有銀行遇到此類訴訟,,預(yù)計(jì)很快會(huì)有這方面的判例出來,而且很可能是對銀行不利的判決,?!蹦呤鼙虮硎荆@也將在一定程度上推動(dòng)國內(nèi)相關(guān)立法加快完善,。
碳金融,、綠色金融與綠色信貸
《財(cái)富》中文版:在中國的市場和監(jiān)管語境下,您認(rèn)為應(yīng)當(dāng)如何定義綠色金融或碳金融,?
倪受彬:關(guān)于綠色金融,,實(shí)際上在國際上也沒有一個(gè)明確的定義,《美國傳統(tǒng)詞典》將綠色金融稱為“環(huán)境金融”(Environmental Finance)或“可持續(xù)金融”(Sustainable Finance),,認(rèn)為綠色金融是研究如何使用多樣化金融工具來保護(hù)生態(tài)環(huán)境及保護(hù)生態(tài)多樣性,,達(dá)到環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào),從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。實(shí)際上綠色金融的范圍要廣于環(huán)境金融,,但又窄于可持續(xù)金融,而碳金融則是比綠色金融更小的概念,。碳金融中的碳指的是二氧化碳,,而二氧化碳主要涉及能源相關(guān)的領(lǐng)域,因?yàn)橛辛颂际袌龊?,二氧化碳的排放?quán)可以計(jì)量和標(biāo)準(zhǔn)化,,也就可以交易,所以有了碳金融,。碳市場是通過制度安排使得生產(chǎn)端,、倉儲(chǔ)端、物流端實(shí)現(xiàn)全生命周期減碳,并使其在后端變現(xiàn),,即通過技術(shù)手段把減碳變成一種類金融的財(cái)產(chǎn),。實(shí)際上二氧化碳不完全是一個(gè)金融的概念,只是因?yàn)閯?chuàng)設(shè)了碳市場才使得它具有了某種金融屬性,,同時(shí)因?yàn)樗哂袃r(jià)格浮動(dòng)的機(jī)制,從而通過價(jià)格調(diào)控來解決減碳的問題,。其實(shí)碳市場不應(yīng)該是一個(gè)完全獨(dú)立的交易市場,,如果二級(jí)市場交易很活躍但價(jià)格脫離實(shí)際,變成了脫離減碳目標(biāo)的金融產(chǎn)品炒作,,那么意義就不大了,。
《財(cái)富》中文版:綠色貸款方面,目前人民銀行口徑的綠色貸款是“用于投向節(jié)能環(huán)保,、清潔生產(chǎn),、清潔能源、生態(tài)環(huán)境,、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)和綠色服務(wù)等領(lǐng)域的貸款”,,相較于碳減排工具目前劃定的“清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”三大領(lǐng)域,,以及貸款利率要求與相應(yīng)期限的LPR相當(dāng),,目前的綠色貸款口徑明顯偏大。對此您怎么看,?
倪受彬:關(guān)于綠色金融,,近幾年金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門密集出臺(tái)了大量的部門規(guī)章及實(shí)施細(xì)則等規(guī)范性文件。例如人民銀行等七部委在2016年8月發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出了發(fā)展綠色信貸,、綠色證券,、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn),,以及完善環(huán)境權(quán)益市場,、開展地方試點(diǎn)、推動(dòng)國際合作等八大任務(wù),。2018年11月,,中國基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《綠色投資指引(試行)》。與此同時(shí),,證券交易所則致力于推進(jìn)所有上市公司強(qiáng)制披露環(huán)境信息,。從社會(huì)融資的總量上來說,綠色金融的主要部分是綠色信貸,,因?yàn)樾刨J在中國的社會(huì)資本投放中占比最高,,那么如果綠色信貸不進(jìn)行轉(zhuǎn)型的話,減碳目標(biāo)或者綠色發(fā)展目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的,。
金融機(jī)構(gòu)無疑對產(chǎn)業(yè)具有極強(qiáng)的引導(dǎo)作用,,而綠色技術(shù)的采用是具有風(fēng)險(xiǎn)性的,,金融機(jī)構(gòu)原來的評價(jià)模型側(cè)重于交易的安全性,除了抵押或擔(dān)保代償?shù)淖泐~性之外,,對企業(yè)的排污降碳行為并不關(guān)心,。而且企業(yè)獲利的同時(shí)損害環(huán)境的行為從技術(shù)上無法計(jì)量,所以銀行就更加放任自己的行為,,這樣一來就和整個(gè)宏觀調(diào)控的目標(biāo)產(chǎn)生了矛盾,。在此背景下央行推出了綠色金融相關(guān)的制度安排,包括最近宣布的碳減排支持工具,,它首先是要求先貸后借,,且金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款的利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)大致持平(以一年期為例,目前一年期LPR的利率為3.85%),,央行再對符合條件的貸款按本金的60%提供資金支持,,利率為1.75%,所以說這個(gè)政策相當(dāng)于定向的降準(zhǔn)降息,。這中間有個(gè)重要的環(huán)節(jié),,就是對貸款進(jìn)行核查,看貸款是否屬于“清潔能源,、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”三大領(lǐng)域,。
這次選擇這三個(gè)領(lǐng)域可能首先是從小切口切入,也不能一開始就全部鋪開,,而且這三項(xiàng)確實(shí)很重要,;第二是數(shù)據(jù)要能通過第三方核查,就像碳市場第一批2000多家企業(yè)都是發(fā)電企業(yè),,也是因?yàn)榘l(fā)電企業(yè)的數(shù)據(jù)容易核查,,這三個(gè)行業(yè)也是可計(jì)量可核查的。央行很可能會(huì)選擇幾大國有銀行先來進(jìn)行試點(diǎn),,并鼓勵(lì)銀行聘請第三方機(jī)構(gòu)來核查,,以此來扎實(shí)穩(wěn)步地推進(jìn)工作。
綠色信貸方面,,原來對商業(yè)銀行也有激勵(lì)措施,,銀保監(jiān)會(huì)每年都有綠色信貸統(tǒng)計(jì),銀行自己統(tǒng)計(jì)和上報(bào),,綠色信貸有財(cái)政貨幣政策補(bǔ)貼,,所以有些銀行會(huì)出現(xiàn)“洗綠”或“漂綠”的行為,但現(xiàn)在對這方面的監(jiān)管以及激勵(lì)可能會(huì)更精準(zhǔn)也更嚴(yán)肅,。
金融創(chuàng)新與風(fēng)控“平衡術(shù)”
《財(cái)富》中文版:綠色金融項(xiàng)目的資金回報(bào)周期普遍較長,,不確定性較高,這對銀行的風(fēng)控也有新的要求。您認(rèn)為銀行應(yīng)當(dāng)如何做好創(chuàng)新與風(fēng)控之間的平衡,?
倪受彬:這方面銀行也在采取一些措施,,第一就是銀行會(huì)聘請第三方機(jī)構(gòu)來評價(jià)綠色貸款屬性,包括企業(yè)是不是有節(jié)碳技術(shù),,是不是能夠降耗以及降了多少等,,這些方面其實(shí)銀行的信貸員沒有能力去評價(jià),只有借助第三方評價(jià)機(jī)構(gòu),。
還有一種方式是,,銀行和財(cái)政以及其他的投資機(jī)構(gòu)來共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的敞口。比如說某一項(xiàng)貸款如果是綠色信貸,,財(cái)政可以提供不超過500萬的擔(dān)保,,同時(shí)結(jié)合運(yùn)用多種金融工具,,包括投貸聯(lián)動(dòng),,項(xiàng)目融資額是1億,那么投資機(jī)構(gòu)可能投2000萬,,銀行貸8000萬,。這解決了期限的問題,因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資的時(shí)間一般較長,,也解決了風(fēng)險(xiǎn)敏感度的問題,,因?yàn)槎喾N主體的參與以及多種金融工具的運(yùn)用,可以緩解一些周期長,、技術(shù)不穩(wěn)定,、盈利不確定的風(fēng)險(xiǎn)問題。
具體到各家銀行,,目前對綠色金融業(yè)務(wù)也有不同的布局,。例如興業(yè)銀行和江蘇銀行屬于“赤道銀行”,這是一個(gè)全球自律性規(guī)則,,成員銀行的所有貸款風(fēng)控采取全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),,因此對貸款客戶的綠色屬性有非常嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)。還有一些銀行專門成立綠色金融部,,有獨(dú)立的風(fēng)控負(fù)責(zé)人員以及風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型,。也有些銀行沒有建立單獨(dú)的部門,綠色金融依然是放在整個(gè)信貸業(yè)務(wù)板塊,,沒有獨(dú)立的評價(jià)程序,。不同銀行對綠色信貸的重視程度不一樣,但總體趨勢是越來越重視了,,包括一些銀行在董事會(huì)層面對綠色信貸進(jìn)行把控,,這在“一帶一路”實(shí)踐中有很多也在推行了。
我所在的綠色技術(shù)銀行是科技部和上海市共建項(xiàng)目,主要為了推動(dòng)綠色技術(shù)轉(zhuǎn)化,。其實(shí)環(huán)保和綠色不是一個(gè)概念,,綠色比環(huán)保大,它包括氣候,、水的處理,、土壤、綠色建筑建材等,。綠色技術(shù)銀行的秘書處在科技部,,上海有個(gè)綠色技術(shù)銀行協(xié)調(diào)小組,市委常委,、副市長吳青是組長,。我們實(shí)際上是 “技術(shù)+金融+工程”,實(shí)現(xiàn)三要素的結(jié)合,,因?yàn)樵瓉砭褪强萍疾客苿?dòng)技術(shù)先進(jìn)性,,問題在于技術(shù)先進(jìn)但是落不了地,金融機(jī)構(gòu)不愿意給它貸款或投資,,這是因?yàn)榧夹g(shù)的經(jīng)濟(jì)效益無法驗(yàn)證,,技術(shù)穩(wěn)定性也不夠,有技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn),。綠色技術(shù)加金融,,就是綠色金融,但金融實(shí)際上也是中介服務(wù)業(yè),,最終還是要落實(shí)到一個(gè)產(chǎn)業(yè),、項(xiàng)目或產(chǎn)品中,所以還需要加工程,。
例如我們綠色技術(shù)銀行總部的辦公室,,綠色涂料的先進(jìn)性沒問題,數(shù)據(jù)檢測顯示它不釋放任何甲醛和苯,,確實(shí)是裝修完第二天就可以搬進(jìn)來,,但它成本太高,在實(shí)驗(yàn)室可以生產(chǎn),,但一旦量產(chǎn)就要虧本,,因?yàn)槠胀蛻舨辉敢鉃楦叨▋r(jià)付費(fèi)。這也是很多首臺(tái)套產(chǎn)品或先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品要申請國家財(cái)政補(bǔ)貼的原因,。近日央行推出的碳減排支持工具,,也是通過再貸款這種方式加速綠色技術(shù)的推廣和應(yīng)用。中國實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)很多,,包括高校和企業(yè)工程中心,,但恐怕連5%的轉(zhuǎn)化率都沒有,。一項(xiàng)技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)品再到商品,有很長的路要走,,但技術(shù)的推廣應(yīng)用不能總靠財(cái)政補(bǔ)貼或央行支持,,而是要尊重市場規(guī)律,要撬動(dòng)社會(huì)資本一起來做,。我們綠色技術(shù)銀行的最頂層成立了領(lǐng)導(dǎo)小組,,中央17個(gè)部委都在里面,上海的各個(gè)委辦也都有代表,,希望一起去推動(dòng)一些這些交叉問題的解決,。
“綠色”不是道德宣誓,而要納入法律適用
《財(cái)富》中文版:要推動(dòng)綠色金融的發(fā)展,,還應(yīng)當(dāng)借助于侵權(quán)法意識(shí)提升,。關(guān)于金融機(jī)構(gòu)共同侵權(quán)法的論證,美國曾出臺(tái)《超級(jí)基金法》,,這方面您怎么看,?
倪受彬:在金融合約中,一個(gè)普遍現(xiàn)象是,,社會(huì),、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的承受方與潛在受害方并不是合約當(dāng)事人,,對合約的簽訂,、執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)分配沒有話語權(quán),或者說是缺位的,。過去這些年,,在解決這個(gè)問題的過程中,政府意識(shí)到僅僅依靠行政強(qiáng)制手段與補(bǔ)貼,、稅收手段效果并不明顯,,需要市場特別是金融市場的法治重構(gòu)來回應(yīng)環(huán)境融資、利益與風(fēng)險(xiǎn)分配的結(jié)構(gòu)性變化,。換而言之,,金融資本的提供方應(yīng)該對融資方的環(huán)境損害計(jì)提責(zé)任成本,或者說,,應(yīng)該將外部性的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)化為其自身資本與收益體系中,,而不能轉(zhuǎn)嫁給社區(qū)等“利害關(guān)系人”。這不僅僅是道德倫理問題,,也是基于法律最基本的公平理念的法律問題,,包括代際公平問題。這也是為何美國《全面環(huán)境響應(yīng),、補(bǔ)償與負(fù)債法案》規(guī)定,,銀行必須對客戶造成的一定類型環(huán)境污染行為負(fù)責(zé),,并支付修復(fù)成本。
國內(nèi)的綠色金融政策方面,,央行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以說給了金融機(jī)構(gòu)“胡蘿卜”,,那么還需要行政處罰法、侵權(quán)法來給它“大棒”,,從司法角度讓它對自己的任意放貸行為承擔(dān)法律責(zé)任,。實(shí)際上是從侵權(quán)法的角度,要建立一個(gè)追究損失的訴訟渠道和侵權(quán)責(zé)任的證成路徑,。
美國和中國的工業(yè)發(fā)展模式其實(shí)差不多,,就是先污染后治理,美國的污染問題一度也非常嚴(yán)重,,受害者找不到可以追究責(zé)任的人,,冤無頭債無主,在20世紀(jì)80年代以后一些環(huán)保組織意識(shí)到污染問題并不斷游說修改立法,,要求金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)法律責(zé)任,。最后美國終于開始修改環(huán)境法和侵權(quán)法,并成立“超級(jí)基金”,,就是聯(lián)邦政府先拿800億美元出來設(shè)立基金賠償給受害者,,聯(lián)邦政府就取得了被侵權(quán)人的追償資格,再去向銀行追償,,因?yàn)殂y行在整個(gè)鏈條上有重大過失,。
對銀行來說,分兩種情況,,無論是未審先建,,還是未盡到審慎核查業(yè)務(wù),都需要承擔(dān)共同侵權(quán)責(zé)任,,在國際上已經(jīng)有這樣的先例,,但是我們國家的立法對這個(gè)問題依然沒有具體應(yīng)對。商業(yè)銀行法目前正在修改,,公益組織也在呼吁把這種共同侵權(quán)的責(zé)任要置入商業(yè)銀行法,,從而令銀行將它內(nèi)化到審貸風(fēng)控過程甚至貸后管理中。2021年生效的《民法典》在總則里規(guī)定了綠色原則,,這是一個(gè)非常重要的變化,,也就是說綠色不是一個(gè)道德宣誓,而要納入法律適用,。
《財(cái)富》中文版:除了商業(yè)銀行,,在響應(yīng)綠色金融的趨勢方面,養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者及長期可配置資產(chǎn)可進(jìn)行哪些制度創(chuàng)新,?
倪受彬:養(yǎng)老金,、主權(quán)財(cái)富基金,、慈善基金等機(jī)構(gòu)與普通私人資本最大的不同之處是,它不看重波動(dòng)的和短期的回報(bào),,而是長期的穩(wěn)定回報(bào),,因?yàn)樗哂幸欢ǖ膬?chǔ)蓄性,這就與綠色投資的期限和風(fēng)險(xiǎn)屬性是高度匹配的,。但是國家的立法還沒有相應(yīng)調(diào)整,,包括養(yǎng)老金還沒有特別法的制度安排,特別法就是說養(yǎng)老金對這類項(xiàng)目比如投10年,,期間不計(jì)算每年的投資回報(bào),,而是最終算一攬子投資回報(bào),這樣投資基金經(jīng)理就可以部分免除基于年度考核壓力,,被追究所謂受托人的受信人責(zé)任(fiduciary duty),,而可以配置綠色或符合ESG原則的資產(chǎn)。比如說養(yǎng)老金200億,,投一家環(huán)保企業(yè)前幾年是虧的,,但是從5年或者10年來看,整體是盈利的,,那么養(yǎng)老金管理人并不用承擔(dān)受托人責(zé)任,。它應(yīng)該有特殊的評價(jià)模型,包括環(huán)境效益測算也要放入回報(bào)的評價(jià)中,,也就是社會(huì)效益經(jīng)濟(jì)化,,更精確地評價(jià)投資回報(bào),從而激勵(lì)管理人顧及長遠(yuǎn)的系統(tǒng)性投資回報(bào),。(財(cái)富中文網(wǎng))