銀行理財保本的故事,，講不下去了
劉蘭香
2022-03-23
近期,，在自己所購買的銀行理財產品出現(xiàn)虧損后,，一位客戶呼朋引伴來到銀行,，在工作時間直接把網點的大門給鎖上了,，揚言不賠錢就不開鎖，導致其他客戶和工作人員都不能進出,，直到當?shù)鼐浇槿氩沤鉀Q了這場鬧劇,。
這是一位銀行業(yè)人士的親身經歷，雖然確屬比較極端的案例,，但銀行理財凈值化轉型所面臨的壓力可見一斑,。與投資者此前對銀行理財保本保收益的印象形成鮮明反差的是，今年以來不僅不保收益而且本金都出現(xiàn)虧損的理財產品越來越多,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月22日，全市場28624只銀行理財產品,，破凈（即凈值跌破1）的產品已達2263只,，另有2143只產品徘徊在破凈邊緣，意味著破凈和接近破凈的產品合計占比超過15%,。
很多人的困惑在于,，股票和基金被套也就認了，現(xiàn)在連“濃眉大眼”的銀行理財產品都會虧損,，我們還能相信誰,？
投資者信心動搖之際，近期多家銀行理財子公司以“致投資者的一封信”等形式向投資者說明近期理財產品凈值波動原因以及將采取的策略,，并釋放出堅定看好資本市場長期價值的明確信號,。有“零售銀行之王”稱號的招商銀行副行長汪建中在3月21日召開的該行2021年度業(yè)績發(fā)布會上亦表示，“今年,，國內外股票和債券市場共振調整,，理財收益的波動給我們帶來客戶投教方面的壓力。目前,，投資者對基金的波動和回撤都比較能夠理解,，但是對于銀行理財凈值波動的理解還需要一個過程?！?/p>
實際上,，除了加強投資者教育，銀行也需要加強投資能力,，說一千道一萬,，用業(yè)績贏得投資者的信任才是王道。圍繞銀行理財批量“破凈”現(xiàn)象,，“財富Plus”的用戶也展開了精彩討論,，我們選取了其中一些展示如下：
@陳燕
與財富管理時代共同進化的研究員
幾天前，還記得是大盤黑云壓城,，愁云慘淡的日子,，午后盤中,，有個好朋友微信來問“幫我看看這是個什么產品？好像是七天的,，買了一直在虧,，X行買的”（附了一個截圖），我一看這是國有大行的理財子公司發(fā)行的一款7天滾動式的理財產品,，產品類型為“固定收益類,、非保本浮動收益型”，產品風險等級為“PR2”,，說人話就是一款“投資債券類資產的風險較低但不保證賺錢”的產品,。當我給朋友解讀了這些信息后，她感慨到“最近市場怎么這么差,？我看到風險PR1都至少沒有虧,，PR2三家銀行都是虧本，要找個不虧的都難”,，于是我又解釋到當前市場恰好股債都很拉胯,，本身PR2風險的產品是不會投資股票的，所以波動已經不算大了,，債券浮虧,，理論上沒有什么關系的，債券短期內是交易價格,，但是債券在投資機構手里持有到期了沒碰到違約的話是本金+利息到手的,，所以債券理論上持有到期是不會虧損的，對于這類產品如果到期虧損繼續(xù)滾動持有即可,。隨后又找了兩篇關于銀行理財從從“攤余成本法”到“市值法”的凈值核算披露機制,、近期債市為何不景氣的專業(yè)文章分享與她。最后不忘再科普了一下“全市場找不到保本又高息的產品了”,。
拿這位朋友的疑惑來舉例，是作為一名研究員和觀察者,，深切地感受到銀行理財打破剛兌,、凈值化后，社會上廣大的固定收益需求沒有被有效疏導,、教育和轉換的情況下,，市場與投資者之間的負反饋效應。我的切身體會是,，我們把投資者教育工作說的太籠統(tǒng)太簡單,，我們把金融產品的認知和理解門檻想象得太低。我們以為資管新規(guī)給了兩年過渡期,，銀行逐漸用凈值化產品替代之前的影子銀行產品,，大部分客戶都已經感知到了,；我們以為用“雙錄”規(guī)則讓每位客戶在開通理財功能前到柜面對著攝像頭與理財師來一次相互“確認”，風險告知就做到位了,。其實,，那只是我們的以為。真實情況是廣泛的投資者,，還是連基本的產品類型和投資范圍都無法讀懂,，產品合同上每一個字都認識，連在一起看卻不知道是什么意思了,。
且不說我們的上一輩人因為文化程度差異搞不懂這些門門道道,，我的這位朋友是典型的高知80后，我與她夫婦二人從本科到研究生一直是同屆校友,，只不過我就讀于經管學院,，他們二人就讀于電子工程系。作為985碩士,，畢業(yè)即順利就職于國內和國際最大的芯片公司已有十三余載,。之前一直陸續(xù)做過股票、基金等投資,，因工作關系也持有一定的港股美股,，按照金融機構的風險識別體系他們風險等級并不低，而且是合格投資者,。像這樣學歷和經驗的投資者,，我不認為，如果金融機構的投資者教育覆蓋到位,，在購買產品時用一段實質性的產品講解,，替代一鍵確認風險的話，他們會理解不了產品的投資范圍,、風險等級和收益波動原因,？
事實上，目前理財產品的類型劃分,、風險揭示和投資者維護仍然處于粗獷階段,。對于高凈值客戶尚且如此，大眾投資者更無從談起,。簡單地將合格投資者與風險承受力強劃等號,，就是機械形式主義。據(jù)我了解,，我的這位朋友在券商開戶的理財師經常給她推薦風險等級為5級的股票型公私募基金,，從不做任何組合搭配。前陣子那位理財師給她推薦一只量化私募頭部公司的產品，使用了“年化20%沒問題”的字眼,，她在給我看的對話記錄時我再一次為這些財富管理圈誤導銷售的行動感到痛心,！任何非存款類產品，都是存在風險的,，“業(yè)績比較基準（范圍值）”只可能是根據(jù)歷史業(yè)績做出的外推測算,，永遠不能脫離假設條件和風險來說！
在傳統(tǒng)銀行不作為和理財師胡亂推薦的雙重擠壓下,，我的這位朋友,，目前對于理財?shù)男膽B(tài)更像是提著一籃子雞蛋走鋼絲。存款類產品抵抗不了通脹,，非存款類產品浮動生怕雞飛蛋打,。到底是誰給了她不恰當?shù)摹邦A期”？她只是千千萬萬的有可能跟隨市場轉型的高知投資者的縮影而已,。更何況還有那么多老齡客戶的養(yǎng)老錢無處安放,，恰恰也是新型銀行理財面向的主要客群。在無法剛兌的時代,，銀行（理財）還能用什么留住客戶的“信任”,？什么時候投資者才能買的明明白白，配的清清楚楚,？這些問題整不明白,，市場失去了客戶最基本的信任和安心，還談什么長遠發(fā)展,？
管中窺豹,，金融機構和財富管理從業(yè)人員，在投資者認知普及,、自身專業(yè)能力加強,、敢于揭示真正的風險（而非一段雙錄話術或一段可以一鍵copy的文字）并能夠正確地化繁為簡說人話等方面，還任重道遠,！
@萬幸
財富管理轉型專家,，北大光華MBA
理財破凈，我想和大家就此分享兩個觀點：
1,、投資者教育任重道遠
隨著去年底資管新規(guī)過渡期的結束,，我們正式進入到了一個產品全面凈值化的時代，凈值化的背后就代表著波動,。只要有波動，就必然會有此起彼伏,、連綿不絕的問題需要我們去解決,，因為趨利避害的人性是我們投資最大的敵人，而克服人性則又是我們投資最高的門檻,。
但就如同巴菲特所說的那樣,，“波動本身并不是風險,，本金永久性的損失才是”，漲跌有時,，波動難免,，我們注定要在此過程中去感受波動、理解波動,、適應波動甚至到最后喜歡上波動,，而這一切都需要時間。
2,、市場是最好的老師,，理財破凈也是最好的投資者教育
在認知行為學當中，有一個非常著名的理論,，叫做“認知失調”,，核心指的就是人們會讓自己的認知和行為趨于一致，如果不一致就會出現(xiàn)失調,，不舒服的狀態(tài),。對于已經購買了理財，并且已經接受了市場教育的投資者,，不管之前聽了多少有關的環(huán)境變化,，產品轉型的內容可能都沒有用，因為可能根本沒有入心入腦,。而市場的直接暴擊,，讓其購買的產品出現(xiàn)了當前的情況，會讓其真正的覺醒,，并開始改變自身的認知,，如若不然，他就會陷入失調的狀態(tài),。
所以,，對應的，往前延伸一點,，在一本經典書籍《如何讓他買》中,，還有個著名論斷，叫做“行為改變態(tài)度,，比態(tài)度改變行為快的多”,，基于這個論斷，我們可以得出的結論是,，如果我們想要讓投資者逐漸變的成熟,，最好的方式就是讓他購買產品，有了這個行為，加之市場的教育,，就會真正改變他的認知,。
而不是一味的上各種各樣的投教內容，把這些放在客戶已經買以后,！
@文潔
19年從業(yè)經驗,，專注財富管理服務
其實銀行理財這點虧損真不算啥（不排除有部分理財依然在做假賬），但為什么銀行理財虧損會掀起軒然大波呢,？為什么股票基金虧了20%也沒有人去基金公司拉橫幅呢,？
主要原因是銀行理財?shù)馁Y產端雖然轉型了，比如打破剛兌,、市值法估值,、禁止搞資金池、禁止短借長投,，但資金端并沒有接受這種轉型,，也就是老百姓對理財?shù)恼J知還停留在一口價模式，老百姓認為銀行理財就應該只賺不賠,，根本不接受波動,。再加上在銀行理財在銷售過程中有太多不合規(guī)的地方，而且客戶經理的專業(yè)度也很菜,，能說清楚什么叫凈值法估值的客戶經理估計沒幾個,。這種情況下，激增的投訴量的出現(xiàn)也就很好理解了,。
破局之道,？首先在于加強投資者教育，但這個事情急不來,，剛兌搞了20年,，不可能2個月就完成轉型。其次銀行也需要加強投資能力,，說一千道一萬,，用業(yè)績贏得投資者的信任才是王道。（財富中文網）
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