美國高通脹何去何從？81年前的一篇文章或許給出了答案
Alena Botros
2022-07-15
經(jīng)濟學家約翰·肯尼斯·加爾布雷思曾經(jīng)在美國華盛頓特區(qū)擔任物價管理局副局長,。圖片來源：GETTY IMAGES
偉大的美國思想家馬克·吐溫應該說過“歷史不會重復,，但會經(jīng)常押韻”。
隨著通貨膨脹于今年6月再創(chuàng)40年新高,，另外一位偉大的美國思想家,、傳奇經(jīng)濟學家約翰·肯尼斯·加爾布雷思81年前的一篇經(jīng)濟論文，能否為今天的經(jīng)濟迷局指明方向,？
1941年5月,，加爾布雷思發(fā)表了論文《通脹控制措施的選擇與時機》（The Selection and Timing of Inflation Controls）。當時,，這位經(jīng)濟學家辭去了在哈佛大學（Harvard University）和普林斯頓大學（Princeton University）的職務,，開始擔任美國物價管理局（Office of Price Administration）的副局長，負責在美國為二戰(zhàn)備戰(zhàn)時控制通貨膨脹,。
JK·加爾布雷思的兒子,、經(jīng)濟學家詹姆斯·K·加爾布雷思告訴《財富》雜志：“我父親在珍珠港事件到1943年5月期間負責控制通貨膨脹?！彼a充說,，1941年“是第二次世界大戰(zhàn)的關鍵一年，在這一年確定了緊急狀況下控制通貨膨脹的模式,?！?/p>
JK·加爾布雷思在論文中回顧了幾十年前高企的物價、區(qū)分一次性供應瓶頸與廣泛通脹所面臨的挑戰(zhàn),，以及需求長期下滑之后的突然激增等現(xiàn)象,。聽起來很熟悉嗎？
時間回到2022年,，20世紀70年代的高通脹可以與加爾布雷思回顧的20世紀10年代的惡性通脹相比較,，2021年的供應鏈危機與20世紀40年代的供應鏈阻塞類似，而伴隨新冠疫苗出現(xiàn)的需求激增則與戰(zhàn)時經(jīng)濟中的生活需求激增類似,。
密蘇里大學堪薩斯城分校（University of Missouri-Kansas City）的經(jīng)濟學專業(yè)博士生薩姆·利維對這種相似性感到震驚,。他在一系列推文中發(fā)布了他所說的加爾布雷思81年前寫的“必讀”文章，在社交媒體上很快獲得數(shù)百條點贊和轉(zhuǎn)發(fā),。
利維對《財富》雜志表示,，他在研究戰(zhàn)時經(jīng)濟發(fā)展模式時，偶然讀到了加爾布雷思這篇具有先見之明的文章,?！拔以谧x這篇文章的時候,，每種情況都有一種似曾相識的感覺?！?/p>
戰(zhàn)時經(jīng)濟,？
詹姆斯·加爾布雷思現(xiàn)任得克薩斯大學奧斯汀分校（University of Texas at Austin）的政府學教授。他表示,，今天有關通貨膨脹的討論中缺失了一些信息,。
他告訴《財富》雜志：“討論局限于一種教科書模式，而教科書是學者和理想主義者發(fā)明的,。他們并沒有立足于我們目前所面臨的現(xiàn)實,。”2022年,，加爾布雷思指出,，我們正在面臨能源行業(yè)的嚴重破壞，而能源是其他所有行業(yè)的基礎,。
南加州大學（University of Southern California）的金融與商務經(jīng)濟學教授勞倫斯·哈里斯稱,，1941年與今天的一個重要區(qū)別在于，美國并沒有在積極備戰(zhàn),。
哈里斯對《財富》雜志表示：“加爾布雷思在文章中討論的是1941年的美國應該怎么辦,。他剖析了自己對通脹原因的看法以及如何應對通脹。讓我感到非常意外的是,，有人會認為這是討論通貨膨脹的一篇開創(chuàng)性文章,。它并不是在對通脹原因和應對方法進行分類?！?/p>
相反,，他認為，這篇文章所討論的是在戰(zhàn)時生產(chǎn)期間如何調(diào)動資源,，并避免導致通貨膨脹,。
雖然經(jīng)濟學很有趣，但哈里斯表示,，這篇文章與今天的相關性并不明顯,。他也認為：“疫情經(jīng)濟與戰(zhàn)時經(jīng)濟在性質(zhì)上類似，”但“量化比較基本上毫無意義,。”
有多位經(jīng)濟學家曾經(jīng)將疫情經(jīng)濟與戰(zhàn)時經(jīng)濟相提并論,。
詹姆斯·加爾布雷思稱：“我確實會這樣對比,。”但他承認,，由于其他一些原因,，這兩種經(jīng)濟并不具有可比性。
他指出：“20世紀40年代，美國是一個高度自給自足并且占據(jù)巨大優(yōu)勢的工業(yè)和科技強國,。雖然有一些外部問題,，但并不像目前一樣普遍?！?/p>
詹姆斯·加爾布雷思依舊表示,，“通貨膨脹”是一個被過度使用的術(shù)語，它通常是指因為貨幣普遍貶值所導致的物價普遍上漲,。
他說：“我對‘通貨膨脹’這個詞的使用存在質(zhì)疑,，每當一般物價水平上漲時，人們普遍都會提到這個詞?，F(xiàn)在我們所面臨的狀況是,，有些行業(yè)可以充分利用現(xiàn)在的供應成本現(xiàn)狀，尤其是能源行業(yè),?！?/p>
7月13日的CPI報告顯示美國通脹水平達到40年新高。其中最大的影響因素是能源價格,。今年6月,，能源價格同比漲幅達到驚人的41.6%，主要原因是俄烏沖突對能源市場的破壞,。雖然美國當時或許還不是戰(zhàn)時經(jīng)濟,，但2022年，美國經(jīng)濟似乎一定會進入“戰(zhàn)時狀態(tài)”,。（財富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進龍
審校：汪皓
偉大的美國思想家馬克·吐溫應該說過“歷史不會重復,，但會經(jīng)常押韻”。
隨著通貨膨脹于今年6月再創(chuàng)40年新高,，另外一位偉大的美國思想家,、傳奇經(jīng)濟學家約翰·肯尼斯·加爾布雷思81年前的一篇經(jīng)濟論文，能否為今天的經(jīng)濟迷局指明方向,？
1941年5月,，加爾布雷思發(fā)表了論文《通脹控制措施的選擇與時機》（The Selection and Timing of Inflation Controls）。當時,，這位經(jīng)濟學家辭去了在哈佛大學（Harvard University）和普林斯頓大學（Princeton University）的職務,，開始擔任美國物價管理局（Office of Price Administration）的副局長，負責在美國為二戰(zhàn)備戰(zhàn)時控制通貨膨脹,。
JK·加爾布雷思的兒子,、經(jīng)濟學家詹姆斯·K·加爾布雷思告訴《財富》雜志：“我父親在珍珠港事件到1943年5月期間負責控制通貨膨脹?！彼a充說,，1941年“是第二次世界大戰(zhàn)的關鍵一年,，在這一年確定了緊急狀況下控制通貨膨脹的模式?！?/p>
JK·加爾布雷思在論文中回顧了幾十年前高企的物價,、區(qū)分一次性供應瓶頸與廣泛通脹所面臨的挑戰(zhàn)，以及需求長期下滑之后的突然激增等現(xiàn)象,。聽起來很熟悉嗎,？
時間回到2022年，20世紀70年代的高通脹可以與加爾布雷思回顧的20世紀10年代的惡性通脹相比較,，2021年的供應鏈危機與20世紀40年代的供應鏈阻塞類似,，而伴隨新冠疫苗出現(xiàn)的需求激增則與戰(zhàn)時經(jīng)濟中的生活需求激增類似。
密蘇里大學堪薩斯城分校（University of Missouri-Kansas City）的經(jīng)濟學專業(yè)博士生薩姆·利維對這種相似性感到震驚,。他在一系列推文中發(fā)布了他所說的加爾布雷思81年前寫的“必讀”文章,，在社交媒體上很快獲得數(shù)百條點贊和轉(zhuǎn)發(fā)。
利維對《財富》雜志表示,，他在研究戰(zhàn)時經(jīng)濟發(fā)展模式時,，偶然讀到了加爾布雷思這篇具有先見之明的文章?！拔以谧x這篇文章的時候,，每種情況都有一種似曾相識的感覺?！?/p>
戰(zhàn)時經(jīng)濟,？
詹姆斯·加爾布雷思現(xiàn)任得克薩斯大學奧斯汀分校（University of Texas at Austin）的政府學教授。他表示,，今天有關通貨膨脹的討論中缺失了一些信息,。
他告訴《財富》雜志：“討論局限于一種教科書模式，而教科書是學者和理想主義者發(fā)明的,。他們并沒有立足于我們目前所面臨的現(xiàn)實,。”2022年,，加爾布雷思指出,，我們正在面臨能源行業(yè)的嚴重破壞，而能源是其他所有行業(yè)的基礎,。
南加州大學（University of Southern California）的金融與商務經(jīng)濟學教授勞倫斯·哈里斯稱,，1941年與今天的一個重要區(qū)別在于，美國并沒有在積極備戰(zhàn),。
哈里斯對《財富》雜志表示：“加爾布雷思在文章中討論的是1941年的美國應該怎么辦,。他剖析了自己對通脹原因的看法以及如何應對通脹。讓我感到非常意外的是,，有人會認為這是討論通貨膨脹的一篇開創(chuàng)性文章,。它并不是在對通脹原因和應對方法進行分類?！?/p>
相反,，他認為，這篇文章所討論的是在戰(zhàn)時生產(chǎn)期間如何調(diào)動資源,，并避免導致通貨膨脹,。
雖然經(jīng)濟學很有趣，但哈里斯表示,，這篇文章與今天的相關性并不明顯,。他也認為：“疫情經(jīng)濟與戰(zhàn)時經(jīng)濟在性質(zhì)上類似，”但“量化比較基本上毫無意義,?！?/p>
有多位經(jīng)濟學家曾經(jīng)將疫情經(jīng)濟與戰(zhàn)時經(jīng)濟相提并論。
詹姆斯·加爾布雷思稱：“我確實會這樣對比,?！钡姓J，由于其他一些原因,，這兩種經(jīng)濟并不具有可比性,。
他指出：“20世紀40年代，美國是一個高度自給自足并且占據(jù)巨大優(yōu)勢的工業(yè)和科技強國,。雖然有一些外部問題,，但并不像目前一樣普遍?！?/p>
詹姆斯·加爾布雷思依舊表示,，“通貨膨脹”是一個被過度使用的術(shù)語，它通常是指因為貨幣普遍貶值所導致的物價普遍上漲,。
他說：“我對‘通貨膨脹’這個詞的使用存在質(zhì)疑,，每當一般物價水平上漲時，人們普遍都會提到這個詞?，F(xiàn)在我們所面臨的狀況是,，有些行業(yè)可以充分利用現(xiàn)在的供應成本現(xiàn)狀，尤其是能源行業(yè),?！?/p>
7月13日的CPI報告顯示美國通脹水平達到40年新高。其中最大的影響因素是能源價格,。今年6月,，能源價格同比漲幅達到驚人的41.6%，主要原因是俄烏沖突對能源市場的破壞,。雖然美國當時或許還不是戰(zhàn)時經(jīng)濟,，但2022年,，美國經(jīng)濟似乎一定會進入“戰(zhàn)時狀態(tài)”。（財富中文網(wǎng)）
翻譯：劉進龍
審校：汪皓
A great American thinker, Mark Twain, is supposed to have said that history doesn’t repeat itself, but it rhymes.
With inflation hitting yet another new 40-year high in June, could an economic paper from 81 years ago, by another great American thinker, the legendary economist John Kenneth Galbraith, reveal any answers to today’s confusing economy?
In May 1941, when Galbraith published “The Selection and Timing of Inflation Controls,” the economist was coming off stints at Harvard and Princeton, and was beginning to serve as deputy director of the Office of Price Administration, managing inflation as the U.S. geared up for World War II.
“My father was responsible for the control of inflation from the time of Pearl Harbor to May of 1943,” the economist James K. Galbraith, son of J.K. Galbraith, told Fortune, adding that 1941 was “a crucial year in the second world war, where the pattern for inflation control under emergency conditions was set.”
Looking backward, J.K. Galbraith wrote about the memory of skyhigh prices decades earlier, the challenge of distinguishing between one-off bottlenecks and wider inflation, and demand suddenly roaring back to life after a long slump. Sound familiar?
Flash forward to 2022, and you can sub in the high inflation of the 1970s for the hyperinflation of the 1910s that Galbraith looked back on, the supply-chain crisis of 2021 for the bottlenecks of the 1940s, and the sudden surge that accompanied COVID vaccines for the roaring to life of the wartime economy.
Sam Levey, an economics doctoral student at the University of Missouri-Kansas City, was struck by the similarities, and his Twitter thread on what he called Galbraith’s “must-read” 81-year-old piece quickly racked up hundreds of likes and retweets on econTwitter.
Levey told Fortune that he stumbled across the prescient Galbraith article during his research on how economies evolve during wartime. “I was reading it and it was deja vu, one thing after another.”
A wartime economy?
James Galbraith, who is currently a professor of government at the University of Texas at Austin, says there’s something missing from our conversations about inflation today.
“The conversation has been stuck in a kind of textbook mode, and the textbooks are invented by academics and ideologists,” he told Fortune. “They’re not rooted in the realities that we’re presently dealing with.” In 2022, Galbraith said, we are dealing with a huge disruption of the energy sector and energy underpins just about everything else.
One major difference between 1941 and today, says Lawrence Harris, a professor of finance and business economics at the University of Southern California, is that the United States is not gearing up for war.
“Galbraith’s article is all about what to do in 1941,” Harris told Fortune. “He lays out his thoughts about the causes of inflation and how to deal with it. I found it very surprising that someone would identify this as a seminal piece on inflation. It’s not a taxonomy of what causes inflation and how to deal with it.”
Rather, he says, it was about moving resources around during war-time production without causing inflation.
Although the economics are interesting, Harris says the relevance of the piece today isn’t so obvious to him. Still, he allows, “the pandemic economy is qualitatively similar to wartime economy,” although “the quantitative comparison is largely meaningless.”
Several economists have likened the pandemic economy to a wartime economy.
“I was certainly one of those that drew that parallel,” James Galbraith says, while acknowledging the economies aren’t comparable for other reasons.
“In the 1940s, the U.S. was a very self-contained, massively dominant industrial and technical power,” James Galbraith says. “There were some external issues but they weren’t nearly as pervasive as they are now.”
Still, James Galbraith says “inflation” is a loaded term, one that generally refers to generalized increase in prices that is driven by a generalized decline in the value of the currency.
“I would raise a question about the very use of this word ‘inflation,’ which generally just is used every time there is an increase in the general price level,” he said. “What we’re looking at here is particular sectors are in a position to take real advantage of supplying cost conditions, the main one is energy.”
As for July 13’s CPI report, which showed the highest inflation in 40 years? The single largest contributor was energy prices, which surged a whopping 41.6% year-over-year in June, the main culprit being the disruption to energy markets from the war in Ukraine. The U.S. may not have a wartime economy, then, but 2022 definitely seems to.
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