關(guān)于今年《財(cái)富》世界500強(qiáng)的三個(gè)真相
財(cái)富Plus APP
2022-08-08
財(cái)富Plus APP于北京時(shí)間2022年8月3日與全球同步發(fā)布了最新的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜,。今年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入總和約為37.8萬(wàn)億美元,，比上年大幅上漲19.2%（該榜單有史以來(lái)最大的漲幅），相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP的五分之二,，接近中國(guó)和美國(guó)GDP之和,。進(jìn)入排行榜的門檻（最低銷售收入）也從240億美元躍升至286億美元。
同時(shí),，今年所有上榜公司的凈利潤(rùn)總和約為3.1萬(wàn)億美元,，同比大幅上漲88%，是2004年以來(lái)最大的漲幅,。沙特阿美公司以約1,054億美元的利潤(rùn)位居榜首,。蘋果公司位居利潤(rùn)榜第二位，利潤(rùn)超過(guò)946億美元,，伯克希爾-哈撒韋以約898億美元的利潤(rùn)位居第三位,。谷歌母公司Alphabet和微軟分列利潤(rùn)榜第四、第五位,，利潤(rùn)均超過(guò)600億美元,。工、建,、農(nóng)三大中國(guó)商業(yè)銀行繼續(xù)位列利潤(rùn)榜前十位,，其中工商銀行的利潤(rùn)高達(dá)540億美元,。
今年,，中國(guó)大陸（含香港）公司數(shù)量增長(zhǎng)下滑,，相比去年增長(zhǎng)11家，今年只增加了一家,，達(dá)到136家,。加上臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)，中國(guó)共有145家公司上榜,，大公司數(shù)量繼續(xù)位居各國(guó)之首,。作為對(duì)比，美國(guó)今年共計(jì)124家公司上榜,，比上一年增加2家,。（關(guān)注“財(cái)富中文網(wǎng)”官方網(wǎng)站和微信，或在應(yīng)用商店搜索“財(cái)富Plus”安裝官方APP,，免費(fèi)獲得最新《財(cái)富》世界500強(qiáng)完整榜單,。）
從“財(cái)富Plus APP”的KOL觀點(diǎn)來(lái)看，今年的榜單透露出至少三個(gè)真相：全球產(chǎn)業(yè)鏈快速重構(gòu),，國(guó)內(nèi)外企業(yè)都面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí),；中國(guó)大公司還在擴(kuò)張階段，仍需警惕部分企業(yè)走捷徑入圍,；給大象排座次還是要看營(yíng)收,，拉長(zhǎng)評(píng)價(jià)周期更能看清真相。圍繞榜單所透露的更多信息,，“財(cái)富Plus”的用戶展開了精彩討論,，我們選取了其中一些展示如下：
全球產(chǎn)業(yè)鏈快速重構(gòu)，國(guó)內(nèi)外企業(yè)都面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)
@柏文喜
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
2022年的《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單發(fā)布了,，而中國(guó)企業(yè)上榜數(shù)量繼續(xù)排名第一,。”梳理歷史榜單我們發(fā)現(xiàn),，中國(guó)（含港臺(tái)）上榜公司數(shù)量連續(xù)三年居前列,，在《財(cái)富》世界500強(qiáng)的榜單中國(guó)企業(yè)規(guī)模和數(shù)量持續(xù)快速增加，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力充沛,，即使在遭遇疫情以及多個(gè)不確定性因素沖擊之下,，中國(guó)以強(qiáng)大的市場(chǎng)規(guī)模、持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)需與優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)配套及人力資源所支持的強(qiáng)大制造業(yè)基礎(chǔ),，成就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)強(qiáng)韌性以及上一輪疫情之后的快速恢復(fù)能力,，讓中國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展火車頭的同時(shí)，也帶來(lái)了中國(guó)企業(yè)的快速成長(zhǎng)以及在《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單上的優(yōu)異表現(xiàn),。
與此同時(shí),，一個(gè)突出的問(wèn)題則是,，中國(guó)的上榜企業(yè)中大多數(shù)為國(guó)央企。這實(shí)際上是與中國(guó)特有的強(qiáng)政府發(fā)展模式有關(guān),，這一模式之下除了自然壟斷行業(yè)之外,，大量競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的企業(yè)也以國(guó)企屬性獲得了特殊的資源與政策優(yōu)勢(shì)，甚至其本身就是以行政手段合并而來(lái)的巨大營(yíng)收與資產(chǎn),、員工規(guī)模,，而并非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物。因此,，如果僅僅是為了滿足國(guó)人的虛榮心,，通過(guò)行政手段的合并重組，各個(gè)省份再制造2-3家世界500強(qiáng),，讓中國(guó)企業(yè)占據(jù)榜單的一半也是毫無(wú)問(wèn)題的,。
強(qiáng)大的國(guó)企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的穩(wěn)定器，但是普遍的低效率和對(duì)于社會(huì)資源的過(guò)度占用,、對(duì)于創(chuàng)新的排斥與嚴(yán)重內(nèi)部人控制也成為經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的負(fù)項(xiàng)因素,，這也是世界主要經(jīng)濟(jì)體都不太主張?jiān)O(shè)立過(guò)多和過(guò)于強(qiáng)大的國(guó)企的根本原因。而且即使在自然壟斷領(lǐng)域,，大多數(shù)國(guó)家為了兼顧公平與發(fā)展,，也會(huì)以特許經(jīng)營(yíng)的方式讓民營(yíng)資本作為經(jīng)營(yíng)主體而非一定要以國(guó)企來(lái)與民爭(zhēng)利。這些年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力的下降,、吸納就業(yè)能力的式微,，乃至收入差距的擴(kuò)大，也不能說(shuō)與國(guó)企的過(guò)于強(qiáng)大和過(guò)于強(qiáng)勢(shì)沒(méi)有關(guān)系,。在由此而引發(fā)的社會(huì)矛盾不斷積累與提升的當(dāng)下,，調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將是一個(gè)不容回避的必選題。
同時(shí),，這兩年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化也深刻體現(xiàn)于榜單之中,。當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈正處于快速重構(gòu)之中，特別是全球競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的重構(gòu),，只有積極參與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)以影響規(guī)則的制訂和讓規(guī)則對(duì)于自身更為有利,，才能創(chuàng)造出對(duì)于自身發(fā)展和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)更好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和制度體系，而成為《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)則是中國(guó)企業(yè)通向行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的必然門票,。
@楊蔚
中歐國(guó)際工商學(xué)院管理學(xué)助理教授
高科技板塊方面,，京東、阿里,、騰訊和小米等互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的排名均上升,，均實(shí)現(xiàn)了20%以上的營(yíng)收增長(zhǎng)，其中小米的同比營(yíng)收增長(zhǎng)更高達(dá)42.8%。這樣的成績(jī)表明,，我國(guó)在高新技術(shù)領(lǐng)域的實(shí)力逐步增強(qiáng),，市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大。頭部企業(yè)長(zhǎng)期的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)布局等投入的成果已經(jīng)初步顯現(xiàn),，正在逐步探索優(yōu)化高效可行的商業(yè)模式和運(yùn)營(yíng)模式,，能夠在高度不確定性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，維持相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源,，持續(xù)提升國(guó)際范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。
更為可喜的是，榜單中傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)上榜數(shù)量和排名的雙提升,，顯示出中國(guó)傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已初見成效。美的的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)到了28.6%,，排名較去年上升了43位,，海爾智家和格力電器也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的營(yíng)同比增長(zhǎng)，分別達(dá)到16%和19%,。龍頭企業(yè)的不俗成績(jī)反映出我國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)展和未來(lái)潛力,。
值得注意的是，榜單也反映出我國(guó)企業(yè)在未來(lái)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn),。首先,，技術(shù)頭部企業(yè)的營(yíng)收雖然維持了較高的平均增長(zhǎng)，但盈利情況差異較大,。京東對(duì)于物流和運(yùn)營(yíng)體系的投入為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的建立打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),，但同時(shí)也加劇了短期盈利壓力。目前國(guó)際局勢(shì)變化所帶來(lái)的不確定性對(duì)于中國(guó)技術(shù)企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展也提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),。這些風(fēng)險(xiǎn)和壓力已經(jīng)反映在華為榜單上的營(yíng)收下降中,，且隨著阿里已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)臨時(shí)退市清單，在越來(lái)越多技術(shù)企業(yè)的海外業(yè)務(wù)拓展和融資進(jìn)程可能受到影響,，挑戰(zhàn)企業(yè)的利潤(rùn)水平和營(yíng)收能力,。
其次，隨著全球疫情趨勢(shì)向穩(wěn),，疫情管理常態(tài)化,，如何保持疫情驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)機(jī)遇，也是一部分上榜企業(yè)所需要面對(duì)的挑戰(zhàn),。國(guó)企方面,，中遠(yuǎn)海運(yùn)受疫情對(duì)集裝箱需求的影響，營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)75%,，利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)300%榜單排名前進(jìn)了104位,。我國(guó)的醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)也受疫情環(huán)境下疫苗需求增長(zhǎng)的推動(dòng)，在今年的榜單中有著不俗的表現(xiàn)。但如何在未來(lái)常態(tài)化的運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)中,，轉(zhuǎn)化和保持這樣的疫情驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),，則成為這些企業(yè)未來(lái)所面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
最后,，新冠疫情的反復(fù)和由此導(dǎo)致的市場(chǎng)需求變化,，也使得企業(yè)面臨保持利潤(rùn)與履行社會(huì)責(zé)任的雙重挑戰(zhàn)，對(duì)企業(yè)組織和運(yùn)營(yíng)提出了更高的要求,。
@陸如泉
國(guó)際能源戰(zhàn)略學(xué)者
五大國(guó)際石油巨頭即名震天下的?？松梨冢‥xxonMobil）、殼牌（Shell）,、英國(guó)石油（bp）,、雪佛龍（Chevron）和道達(dá)爾（TotalEnergies）公司。它們均擁有上百年以上的歷史,；它們均脫胎于上世紀(jì)大部分時(shí)間一直壟斷全球石油生產(chǎn)和市場(chǎng)（價(jià)格）的石油“七姊妹”,；它們是跨國(guó)公司的代表，一直以超級(jí)的規(guī)模實(shí)力和卓越的盈利能力聞名于世,；當(dāng)然,，它們也一直是《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)前10名的常客,。
可如今,，2021和2022年度的全球前十大公司，卻不見了它們的蹤影,，這五大國(guó)際石油巨頭到底怎么了,？至少有四個(gè)方面的原因。其一,，國(guó)際油價(jià)大幅下降導(dǎo)致石油公司收入驟減,，是五大國(guó)際石油巨頭悉數(shù)跌出前十大公司的“不可抗力”。其二,，國(guó)際石油公司在低油價(jià)時(shí)期為保住業(yè)績(jī)和盈利能力而采取的大幅剝離公司資產(chǎn),，而導(dǎo)致的產(chǎn)量和營(yíng)收下降，是導(dǎo)致五大具體悉數(shù)跌出前十強(qiáng)的“戰(zhàn)略原因”,。其三,，全球能源轉(zhuǎn)型和氣候變化對(duì)歐美石油公司的“抑制”效應(yīng)更為顯著，石油巨頭們對(duì)化石能源的投入意愿降低,，“不敢投,、不愿投、不能投”是導(dǎo)致公司的收入有所下降的“主觀因素”,。其四,，國(guó)家石油公司的相對(duì)快速崛起,，以及服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的規(guī)模實(shí)力顯著增強(qiáng),，是導(dǎo)致五大國(guó)際石油公司地位相對(duì)下降的“客觀因素”,。
掉出前十大，并不意味著國(guó)際五大石油巨頭不再卓越,。相反,，它們正在進(jìn)行調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，以便在下一個(gè)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中保持戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì),。而且,，我們知道世界500強(qiáng)實(shí)際上是500大，大不一定強(qiáng),，大不一定擁有與之匹配的盈利能力和價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力,。因此，比營(yíng)收更重要的是效益和投資回報(bào)指標(biāo),。若論“凈利潤(rùn)”,，2022年度埃克森美孚和殼牌的凈利潤(rùn)分別為230億美元和201億美元,；若按照凈利潤(rùn)排名，在實(shí)體企業(yè)中,，它們依然可以排進(jìn)前十名,。
中國(guó)大公司還在擴(kuò)張階段，仍需警惕部分企業(yè)走捷徑入圍
@李錦
中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng),、國(guó)企改革學(xué)者
從發(fā)展質(zhì)量上看,，不少中企離世界一流企業(yè)的差距不小，尤其以利潤(rùn)指標(biāo)為考察依據(jù),，差距更是明顯,。以美國(guó)作為參照，我們可以從四個(gè)維度來(lái)看差距,。第一個(gè)維度,，上榜中美企業(yè)的對(duì)比，差距主要在利潤(rùn),。第二個(gè)維度,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的差距。第三個(gè)維度,，國(guó)企和民企盈利能力的差距,。當(dāng)然，我們應(yīng)當(dāng)看到,，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著社會(huì)責(zé)任,，非市場(chǎng)因素使得國(guó)有企業(yè)付出重大代價(jià)。而民企中大企業(yè)盈利能力強(qiáng)也不代表整個(gè)民企盈利能力，民企中兩極分化嚴(yán)重,，出現(xiàn)冰火兩重天現(xiàn)象,。國(guó)企中盈利能力強(qiáng)的也不在少數(shù)。
第四個(gè)維度,，中美上榜公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)差異,。通過(guò)中美行業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)：中國(guó)有19家金屬制品上榜企業(yè)，平均利潤(rùn)只有11億美元,；美國(guó)在該分類下僅有紐柯一家鋼鐵企業(yè),，其利潤(rùn)達(dá)到70億美元。中國(guó)有12家建筑工程公司和6家煤炭開采公司,，美國(guó)在這些類別下均無(wú)上榜公司,。同時(shí)，榜單上的房地產(chǎn)企業(yè)均來(lái)自中國(guó),。但是今年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)一共只有5家,，比上年少了3家。相比去年,，這些房地產(chǎn)公司平均營(yíng)業(yè)收入有所上升,，達(dá)到678.8億美元。但是平均利潤(rùn)下降,，減少到28.7億美元,。
另外，分析今年上榜世界500強(qiáng)的中國(guó)公司,，還可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)鮮明特點(diǎn)：中國(guó)的大公司仍然處在擴(kuò)張階段,，“重組”是成為世界500強(qiáng)企業(yè)與名次上升的強(qiáng)大動(dòng)力。同時(shí),，2022年的《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)中,，共有39家地方國(guó)企入圍。山東高速,，它由兩家省屬企業(yè)合并而成,。蜀道投資由四川省交通投資集團(tuán)、四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)重組而成,。中泰集團(tuán)前身為新疆燒堿廠,，2020年，新疆糧油集團(tuán)整體劃歸中泰集團(tuán),。這告訴我們一個(gè)趨向,，在今后一些年，在世界500強(qiáng)中,，中國(guó)央企的總數(shù)增長(zhǎng)基本上是靜止?fàn)顟B(tài),，主要靠地方國(guó)企和民企,，而國(guó)企主要是省級(jí)國(guó)企。隨著大范圍的重組,，各省國(guó)有企業(yè)按主業(yè)集中到一個(gè)頭部企業(yè),，按行業(yè)分別集中到一個(gè)企業(yè)去。在今后三年內(nèi),，這種勢(shì)頭將繼續(xù)增長(zhǎng),。
@付偉
資深財(cái)富管理從業(yè)者
從上榜的中國(guó)企業(yè)來(lái)看，排名前列的基本都是金融和能源,，前者以牌照壟斷為優(yōu)勢(shì),，后者則是國(guó)家壟斷的代表，他們的大只不過(guò)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量之大的一種投影,，和他們自身的強(qiáng)并沒(méi)有多大關(guān)系,。甚至從盈利能力上看，在“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”后金融機(jī)構(gòu)盈利能力下滑,，帶動(dòng)整個(gè)榜單中500強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的盈利能力下滑,，更是這個(gè)年度最鮮明的腳注。相比于美國(guó)頭部高科技企業(yè)不斷興盛的現(xiàn)實(shí),，我們擁有了現(xiàn)在,，但還需要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)更值得期待的未來(lái)才可以。
另外值得關(guān)注的是,，部分中國(guó)企業(yè)依然存在為了進(jìn)500強(qiáng)而走特殊路徑的現(xiàn)象,。入圍500強(qiáng)很重要的一個(gè)指標(biāo)就是銷售收入，但增加企業(yè)的銷售收入?yún)s有一條捷徑,，就是貿(mào)易收入，這對(duì)于一些資源類企業(yè)很容易,，它們可以通過(guò)設(shè)立自己的物流公司,，多家公司對(duì)敲形成龐大卻低利潤(rùn)的物流收入規(guī)模，擠入500強(qiáng),。我們都希望越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)進(jìn)入500強(qiáng),，但這種被“創(chuàng)造”出來(lái)的卻是我們不歡迎的。
給大象排座次還是要看營(yíng)收,，拉長(zhǎng)評(píng)價(jià)周期更能看清真相
@楊波
資深財(cái)經(jīng)媒體人,，專注中概股研究
如果把大型企業(yè)視作大象，那這個(gè)榜單就是給大象排座次,，《財(cái)富》還從營(yíng)收,、凈利潤(rùn)、國(guó)家分布,、行業(yè)分布等多個(gè)維度做了細(xì)分榜單,，我僅從投資角度聊聊對(duì)榜單的幾點(diǎn)看法,。
第一，營(yíng)收能不能作為一家公司的價(jià)值指標(biāo),，一直有爭(zhēng)議,，尤其是1996年開啟的互聯(lián)網(wǎng)普及浪潮，中美一大批互聯(lián)網(wǎng)公司的涌現(xiàn),，很大程度上動(dòng)搖了投資者對(duì)于營(yíng)收指標(biāo)的信心,，甚至有人認(rèn)為，營(yíng)收是20世紀(jì)舊經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的評(píng)價(jià)指標(biāo),，不適用于21世紀(jì)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代,。但是，過(guò)去二十多年的500強(qiáng)榜單表明,，營(yíng)收依然是評(píng)估企業(yè)極為重要的指標(biāo),，不管是工業(yè)時(shí)代還是數(shù)字時(shí)代，至少在目前,，我們還沒(méi)有找到比營(yíng)收更好的評(píng)價(jià)大公司的指標(biāo),，而且這個(gè)指標(biāo)也可以非常直觀地看到新舊經(jīng)濟(jì)的分水嶺。
舉個(gè)例子,，今年的前兩名沃爾瑪和亞馬遜,，都是零售業(yè)起家的企業(yè)，最大的區(qū)別沃爾瑪是線下零售為主,，亞馬遜是線上零售為主,，目前兩家公司的年?duì)I收差距為1000億美元，以目前亞馬遜的營(yíng)收增速,，很可能在五年內(nèi)就超越沃爾瑪,，當(dāng)那一天到來(lái)的時(shí)候，關(guān)于電商與實(shí)體店的爭(zhēng)議,，恐怕已經(jīng)不再是爭(zhēng)議了,，而是無(wú)可爭(zhēng)辯的事實(shí)。
這種情況在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)的更加強(qiáng)烈,，京東集團(tuán)今年排名全球46位,，在中國(guó)大陸民企里面唯一一家進(jìn)入到前50名的公司，阿里巴巴集團(tuán)位居55位,，明年很可能進(jìn)入到前50位,，背后就是中國(guó)消費(fèi)者越來(lái)越依賴于電商渠道。如果你是一個(gè)理性投資者,，看到估值回到2014年的阿里巴巴,，會(huì)不會(huì)心動(dòng)？
第二,，說(shuō)到估值,，不能不說(shuō)最近在美股市場(chǎng)“大鬧天宮”的香港公司尚乘數(shù)科,，就在《財(cái)富》500強(qiáng)放榜的同一天，這家公司的市值一度達(dá)到5000億美元,，秒殺絕大多數(shù)500強(qiáng)上榜企業(yè),，但是真正的投資者，幾乎不會(huì)去關(guān)注這家公司的股價(jià)漲跌,，原因很簡(jiǎn)單,，這家公司市值再高，也掩蓋不了年?duì)I收不到5000萬(wàn)美元的事實(shí),，這就是一個(gè)人為制造的泡泡,，輕輕一吹就破滅。
在資本市場(chǎng)上,，市值是很容易人為造假的,，這種造假行為在美國(guó)、香港市場(chǎng)以及深圳都屬于市場(chǎng)游戲規(guī)則范疇內(nèi)的行為,，而500強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)收指標(biāo),，其造假難度就大得多，造假后果也嚴(yán)重的多,，所以市值這個(gè)指標(biāo),，更應(yīng)該與營(yíng)收指標(biāo)放到一起來(lái)看，也就是市銷率（PS）,，才能更好地評(píng)判一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,。通常來(lái)說(shuō)，PS值越高,，說(shuō)明企業(yè)的泡沫越大,，但也可能代表這個(gè)企業(yè)前景光明，投資者愿意付出更高的溢價(jià),。
第三,，雖然今年中國(guó)上榜企業(yè)數(shù)量繼續(xù)排名第一，壓過(guò)美國(guó)一頭,，但是需要提醒的是，新上榜的公司主要還是傳統(tǒng)企業(yè)為主,，退出榜單的公司同樣也是房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè),，真正意義上的創(chuàng)新企業(yè)，恐怕就只剩下有資格上榜,，但由于沒(méi)有上市所以不披露財(cái)報(bào)的字節(jié)跳動(dòng)和螞蟻集團(tuán),。如果從商業(yè)模式來(lái)看，螞蟻的互聯(lián)網(wǎng)金融賽道,，字節(jié)的短視頻賽道,，其實(shí)都已經(jīng)屬于成熟的商業(yè)模式,，也越來(lái)越受到各國(guó)政策的緊箍咒限制，那么在字節(jié)和螞蟻之后,，什么樣的中國(guó)獨(dú)角獸公司能夠登上世界500強(qiáng)榜單,？這也很值得關(guān)注。
第四,，房地產(chǎn)企業(yè)落榜是進(jìn)步,！過(guò)去十年，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)是世界500強(qiáng)企業(yè)的最大贏家之一,，恒大曾連續(xù)六年上榜,，2021年排名全球第122名，今年榜單上已經(jīng)沒(méi)有恒大了,，上榜的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)只剩下5家,，在堅(jiān)持房住不炒的大背景下，房企一家家退出世界500強(qiáng)榜單,，這是大勢(shì)所趨,。從過(guò)去十年的500強(qiáng)榜單，可以勾勒出一條房地產(chǎn)行業(yè)由盛而衰的曲線,，隨著黃金時(shí)代的結(jié)束,，對(duì)于還在榜單上房企來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在恐怕關(guān)心的不再是排名多少,，而是明年還能不能留著榜單上,。投資就是買預(yù)期、投未來(lái),，對(duì)于“夕陽(yáng)無(wú)限好,、已是近黃昏”的房地產(chǎn)上市公司來(lái)說(shuō)，所有的抄底,，都有可能站在山頂,。
@倪受彬
民商法學(xué)教授
企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)能力是國(guó)家國(guó)力之間競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要指標(biāo)。同時(shí),，也是一國(guó)營(yíng)商環(huán)境,、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)甚至商業(yè)倫理的綜合比拼?！敦?cái)富》500強(qiáng)中多有中國(guó)企業(yè)身影,，而國(guó)有商業(yè)銀行在數(shù)量、利潤(rùn)貢獻(xiàn)中占比太高,，恰恰反映出國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)的資金成本和壓力,。一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)體的金融指標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)融資成本低和便捷，銀行間接融資比重高和利潤(rùn)雄厚的狀況應(yīng)該改變,。但是也非一日之功,，例如提高多層次資本市場(chǎng)與直接融資比重,，推動(dòng)利率和資金的市場(chǎng)化深度，都是雖多次強(qiáng)調(diào)但受限于傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)和慣性難以遏制,，實(shí)際上也增加了中小企業(yè)的融資成本,。而P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該是銀行體系之外的中小企業(yè)融資手段,，因?yàn)楸O(jiān)管不足而背上惡名而遺憾謝幕,。
一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的成果，需要有一批又一批比亞迪這樣的企業(yè),，在市場(chǎng)中搏殺成功,。而不能利用體制或行政的壟斷來(lái)扶持，國(guó)企的成功不能完全代表一個(gè)國(guó)家的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平,，甚至國(guó)企的成功背后是以一批一批小企業(yè)的機(jī)會(huì)喪失為代價(jià)的,。或者說(shuō),，這些國(guó)企的成功與利潤(rùn)收益水平,，應(yīng)該將對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的剝奪、壟斷和其他非市場(chǎng)的補(bǔ)貼計(jì)算進(jìn)去,，對(duì)其盈利,、收入指標(biāo)再進(jìn)行一次折扣處理，這樣才能可能更準(zhǔn)確進(jìn)行排名,。就像世界銀行和國(guó)際組織,，已經(jīng)在采取更多元化的指標(biāo)來(lái)計(jì)算各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的GDP排名，其中增加的因素包括碳排放數(shù)據(jù),、ESG指標(biāo),。多樣指標(biāo)和拉長(zhǎng)評(píng)價(jià)的周期，看到的排名可能又不一樣,，但是可能更接近事物的真相,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
編輯：劉蘭香
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