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隨著疫情防控政策驟然后撤,，中國(guó)社會(huì)終于走到了與病毒和解,、與自然和解的當(dāng)下。即便大量的自我隔離帶來(lái)了與封控同樣效果的“冷清”,，但嚴(yán)格防疫帶來(lái)的高度不確定性,、流動(dòng)限制和預(yù)期崩塌將不復(fù)存在。經(jīng)過(guò)一個(gè)季度左右的適應(yīng)和調(diào)整,，中國(guó)社會(huì)將逐步回歸較為正常的生產(chǎn)和生活,。

但是，不同尋常的這三年,，并不能像一片紙頁(yè)那樣輕輕翻過(guò),。哪怕僅是在經(jīng)濟(jì)層面考量，疫情已然成為影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一道傷疤,，未來(lái)的修復(fù)之路不會(huì)一蹴而就,。

絕對(duì)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模損失難以在短期內(nèi)彌合。疫情之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)年增速大約在6%,，而疫情這三年的復(fù)合經(jīng)濟(jì)增速僅約4.4%左右,，折合成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，這三年共計(jì)約有5萬(wàn)億元的直接GDP損失,。此外,，這三年里被計(jì)入GDP的數(shù)以萬(wàn)億元計(jì)的核酸檢測(cè)支出、“大白”勞務(wù),、方艙投資等防疫支出,，實(shí)際上并未給公眾帶來(lái)生活改善和福利增進(jìn)，卻帶來(lái)了額外的,、不被計(jì)入GDP的機(jī)會(huì)成本和福利損失,。因此，三年抗疫直接和間接的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或可能接近10萬(wàn)億元，超過(guò)了中國(guó)整個(gè)金融業(yè)或房地產(chǎn)業(yè)一年的GDP增加值,。若想利用此后三年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)疫情期間的經(jīng)濟(jì)損失,，需要實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到8%左右，而哪怕最樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，也不敢做出這么大膽的預(yù)測(cè),。

長(zhǎng)期的潛在經(jīng)濟(jì)增速再下臺(tái)階。歷史上,，只有制度變遷和技術(shù)革命能夠抬升長(zhǎng)期的潛在增速,，即要么出現(xiàn)生產(chǎn)組織方式的創(chuàng)新，要么出現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng)新,，否則原有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑總是帶來(lái)資本回報(bào)率的下行,。疫情這三年，表面上看,，“線上”的生產(chǎn)與生活活動(dòng)增加了,，但實(shí)際上因?yàn)楣?yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏瑁约皠?chuàng)新活動(dòng)所需的樂(lè)觀預(yù)期不再,，大多數(shù)企業(yè)降低了研發(fā)支出,，在生產(chǎn)組織形式上趨于保守，對(duì)于分散的分工與供應(yīng)不再信任,。增長(zhǎng)模型也顯示,，從明年下半年開(kāi)始，中國(guó)的潛在增速便會(huì)持續(xù)處于5%以下,，提前進(jìn)入中低增長(zhǎng)區(qū)間,，自此告別高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體的序列。

人力資本的損失難以用失業(yè)率的暫時(shí)上行來(lái)評(píng)估,。青年群體是人力資本積累的主要來(lái)源,，而疫情這三年給中國(guó)青年群體帶來(lái)了不小的“人力資本疤痕”。正常年份里,，16至24歲青年群體的失業(yè)率為10%左右,，疫情期間這一數(shù)值一路上升至18%左右,。在中國(guó),，應(yīng)屆畢業(yè)生如果在應(yīng)屆期內(nèi)沒(méi)有找到工作，此后會(huì)被就業(yè)市場(chǎng)視之為缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,，從而帶來(lái)長(zhǎng)期收入下降及二次失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的上升,。疫情期間的短期失業(yè)率上行，還帶來(lái)青年人對(duì)于崗位穩(wěn)定的強(qiáng)烈向往,，部分青年人放棄尋找就業(yè)機(jī)會(huì)而花費(fèi)幾年時(shí)間報(bào)考公務(wù)員,，甚至有的直接退出勞動(dòng)市場(chǎng)，從而形成長(zhǎng)期勞動(dòng)參與率的下行，這對(duì)于處在加速老齡化過(guò)程中的勞動(dòng)資源不足而言,，無(wú)疑是雪上加霜,。

逆周期宏觀政策操作帶來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期失衡。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,，政府出臺(tái)了擴(kuò)張性的財(cái)政與貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),。總體上看,，這三年里的逆周期刺激政策依然主要表現(xiàn)為基建投資的擴(kuò)張,，其背后是專(zhuān)項(xiàng)債等財(cái)政工具，以及信貸擴(kuò)張等金融貨幣工具對(duì)于國(guó)有企業(yè)及地方政府投資擴(kuò)張的刺激,。當(dāng)然,，減稅及降費(fèi)政策主要有利于私營(yíng)企業(yè)和民間投資的修復(fù)，但這三年里,，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)之間在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定上的差距是擴(kuò)大了而非縮小了,。比如，國(guó)有工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增速在這三年間逐漸變得高于私營(yíng)企業(yè),，今年前11個(gè)月,，規(guī)模以上國(guó)有工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了14.8%，而私營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)同比下滑了8.1%,。同時(shí),，私營(yíng)資本進(jìn)入核酸檢測(cè)等公共應(yīng)急領(lǐng)域之后的表現(xiàn)也令人失望，而另一邊則是恢復(fù)和重建的供銷(xiāo)社和國(guó)營(yíng)食堂,。此消彼長(zhǎng)之間,，長(zhǎng)期的市場(chǎng)活力受到侵蝕。雖然剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)提出要保障民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，但逆周期政策帶來(lái)的失衡慣性卻將是長(zhǎng)期的,。

流動(dòng)性偏好上升與消費(fèi)的低迷。疫情以來(lái),，巨大的不確定性導(dǎo)致居民的謹(jǐn)慎性?xún)?chǔ)蓄增加,，即居民只愿意持有現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄，而不是其他流動(dòng)性較差的資產(chǎn),。以今年為例,，截至11月，居民戶(hù)新增存款累計(jì)值約達(dá)14.95萬(wàn)億元,，是2018年全年新增總額的兩倍,。家庭和企業(yè)都不愿意投資和借貸，今年前11月金融機(jī)構(gòu)的新增存款累計(jì)值已超過(guò)貸款累計(jì)值5.6萬(wàn)億元以上,，“借款人消失”的現(xiàn)象顯著,。疫情過(guò)去后,，消費(fèi)雖然會(huì)有所回暖，但若期待消費(fèi)的報(bào)復(fù)性反彈,，可能就過(guò)于樂(lè)觀了,。經(jīng)歷了失業(yè)的家庭、經(jīng)歷了市場(chǎng)退出壓力的企業(yè),，可能會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)趨于保守,，消費(fèi)的回暖速度和力度有可能遠(yuǎn)比預(yù)期更弱。

這三年不僅揭示了人們所建立的生產(chǎn)組織方式是脆弱的,，也揭示了看上去龐大又精密的治理體系也是脆弱的,。疫情的疤痕已然刻在經(jīng)濟(jì)肌體的層層面面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)將是漫長(zhǎng)的過(guò)程,，只有對(duì)微觀主體采取持續(xù)的休養(yǎng)生息政策,，才能為盡快撫平傷痕創(chuàng)造條件。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者張林為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家,，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)研究員,。

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編輯：王昉