果鏈龍頭凈利暴跌背后,，前景細(xì)思極恐
俞再孟
2023-04-20
4月17日晚間,，歌爾股份公布了2023一季報和2022年報,。盡管營收仍然增長，但凈利潤遭遇斷崖式下跌,。
一季報顯示,，歌爾股份2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入241.22億元，同比增長19.94%,；歸母凈利潤為1.06億元,，同比下降88.22%。若減去政府補(bǔ)助的9295萬元,，歌爾的凈利潤僅1511萬元,。歌爾股份表示，受到消費電子行業(yè)下行,、重要項目仍未復(fù)產(chǎn)等因素的影響，凈利潤方面受到較大影響,，單季歸母凈利潤和扣非凈利潤均大幅度下滑,。
年報顯示，歌爾股份2022全年實現(xiàn)營收1048.94億元,，同比增長34.10%,，實現(xiàn)凈利潤17.49億元,，同比下滑59.08%。其中,，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)受到重挫,，占比從2021年的38.73%跌至2022年的24.67%，而智能硬件業(yè)務(wù)增長迅速,，營收幾乎翻番,，占比從41.94%上漲至60.14%。
4月18日,，歌爾股份開盤大跌,，收盤觸及跌停。
蘋果砍單風(fēng)波
歌爾股份是當(dāng)之無愧的果鏈元老,，早在2010年公司就已經(jīng)開始為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件,、有線耳機(jī)等。2018年,，歌爾股份開始進(jìn)入AirPods供應(yīng)鏈,，占據(jù)AirPods代工30%份額，僅次于立訊精密,。
代工AirPods讓歌爾的業(yè)績迎來了爆發(fā)式的增長,，也逐漸成為歌爾的核心業(yè)務(wù)之一。2018年歌爾營收僅為237億,，4年后的2022年已經(jīng)突破千億,。2021年財報顯示,，蘋果作為歌爾最大客戶，營收占比高達(dá)42.49%，可見歌爾對蘋果訂單的依賴度之高,。
去年11月8日，網(wǎng)絡(luò)上突然傳出消息,，稱歌爾AirPods不良率造假三年,，踩到蘋果紅線，面臨巨額罰款,，歌爾方面正在挽回,。抖音上，有關(guān)歌爾濰坊工廠大規(guī)模裁員的相關(guān)短視頻也開始流傳,。當(dāng)天晚上,，歌爾股份發(fā)布風(fēng)險提示性公告稱，該公司近日收到境外某大客戶的通知,，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品,。受該消息影響，公司股價連續(xù)兩日跌停。
知名蘋果分析師郭明錤隨后證實這款產(chǎn)品可能是蘋果的AirPods Pro 2,，原本由歌爾股份代工的訂單也已轉(zhuǎn)移給立訊精密,。2月初，郭明錤再次爆料稱歌爾將恢復(fù)AirPods Pro2生產(chǎn),，并表示AirPods2,、AirPods3與其他零部件訂單已確定不受影響。但就目前的情況來看,，AirPods Pro 2的生產(chǎn)仍未恢復(fù),，蘋果砍單對歌爾的業(yè)績影響仍將持續(xù)。
歌爾股份12月曾發(fā)布公告,，受蘋果砍單事項影響,，公司本年度營業(yè)收入減少不超過33億元，與之相關(guān)的直接損失約9億元（包括直接利潤減少和停工損失等）,。公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億～24億元,，對2022年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。歌爾股份發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示,，2022年四季度凈利潤為-20.9億元,，同比暴跌約30億元。
行業(yè)專家表示,，為了盡可能提升利潤率,，代工廠往往會在品控上出現(xiàn)一些問題。這種平衡一旦把握不好,，就會造成品控和良品率的下降,。此次蘋果砍單風(fēng)波中，歌爾正是沒能守住產(chǎn)品良率的紅線,，進(jìn)而引發(fā)災(zāi)難性的后果,。對歌爾股份而言，算是買了一個沉痛的教訓(xùn),，不僅公司業(yè)績受到慘重?fù)p失,，更重要的是品牌信譽(yù)受到難以挽回的影響，進(jìn)而連累資本市場的估值,。
痛失AirPods Pro 2訂單
路透社3月中旬援引兩位知情人士消息稱,，富士康贏得了蘋果AirPods的訂單，計劃在印度建廠生產(chǎn),。消息人士透露,，富士康在印度打造AirPods生產(chǎn)基地是應(yīng)蘋果的要求而決定的，該工廠計劃在今年下半年開建,，最早將于2024年底投產(chǎn),。
招商電子團(tuán)隊曾指出,，短期來看，AirPods Pro 2訂單需要立訊來承接,，中長期不排除蘋果再引入一家。但以當(dāng)前耳機(jī)市場容量和行業(yè)產(chǎn)能來看,，新入者進(jìn)來需要下很大的決心,。
事實上，早在1月郭明錤就已爆料,，富士康可能將取代歌爾股份,，成為蘋果AirPods產(chǎn)品新組裝廠商并因此顯著受惠。對蘋果而言,，富士康如果能取代歌爾,，無疑是最好的選擇，畢竟雙方已經(jīng)合作多年,，堪稱黃金搭檔,。對富士康來說，盡管制造AirPods利潤率相對較低,，但為了加強(qiáng)與蘋果的合作關(guān)系,，仍然愿意勉為其難。
AirPods Pro 2是蘋果公司于去年9月剛剛推出的,，在2022年三季度就出貨420萬部,，占到所有AirPods出貨量的20%。四季度AirPods Pro 2占 AirPods 系列出貨量的 63%,，同時也幫助蘋果穩(wěn)定著 35.8% 的超高市占率,。對于未來蘋果AirPods代工廠商而言，可謂得AirPods Pro 2訂單得天下,。按照目前的形勢看,，歌爾股份很難重獲蘋果青睞，其原來的AirPods Pro 2訂單將由立訊精密和未來的富士康工廠瓜分,，這也意味著中短期內(nèi)歌爾股份在智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)仍將持續(xù)低迷,。
緊跟蘋果海外布局
彭博社3月1日報道，歌爾股份副董事長吉永和良表示,，歌爾正在為越南的一家新工廠初步投資2.8億美元,，同時考慮在印度擴(kuò)張。歌爾股份此前已經(jīng)承諾對越南北寧省和中北部的義安省投資10.6億美元,。據(jù)悉,，歌爾在越南已有八家工廠。
吉永和良透露,，歌爾還計劃從2024年開始在越南生產(chǎn)VR產(chǎn)品,，客戶包括了臉書母公司Meta和索尼。吉永和良還預(yù)計歌爾三年內(nèi)在越南的收入將超過其全球收入的一半，顯示歌爾將持續(xù)不斷加碼在越南的投資和生產(chǎn),，并有可能讓越南成為新的制造中心,。
越南靠近中國，勞動力成本低廉以及相對穩(wěn)定的政治環(huán)境使得該國深受西方大科技公司青睞,，蘋果可能希望將越南打造成AirPods,、iPad和MacBook的制造中心。吉永表示,，美國科技公司一直在大力推動像歌爾這樣的制造商探索新的生產(chǎn)基地,。
隨著中國勞動力成本上升以及地緣政治緊張關(guān)系升溫，蘋果正在加速轉(zhuǎn)向印度和越南代工,。摩根大通此前的一份報告顯示,，到2025年，蘋果可能會在印度生產(chǎn)25%的iPhone,，屆時蘋果將把印度打造成iPhone全球制造中心,。
近日，有知情人士表示,，蘋果在印度的iPhone產(chǎn)量已占其iPhone總產(chǎn)量的近7%,，遠(yuǎn)高于2021年的1%。蘋果可能會嘗試在印度和中國同時生產(chǎn)下一代iPhone,。
彭博報道稱,，蘋果最重要的供應(yīng)商，十分之九可能正準(zhǔn)備向印度等國家大規(guī)模搬遷,。不過,，這一過程料將非常緩慢。
今年前景黯淡
歌爾股份的主營業(yè)務(wù)主要分三塊：精密零組件業(yè)務(wù),、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù),，主要產(chǎn)品包括聲學(xué)、光學(xué),、微電子,、結(jié)構(gòu)件等精密零組件，以及 VR /AR,、TWS 智能無線耳機(jī),、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件,、智能家居等智能硬件產(chǎn)品,。
去年，歌爾前兩大業(yè)務(wù)營收占比均有所下滑,。除了被蘋果砍單遭重創(chuàng)的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)之外,，精密零組件業(yè)務(wù)營收僅微增1.18%,，這主要與手機(jī)消費的低迷有關(guān)。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2022 年全球智能手機(jī)出貨量約為 12.1 億部,，同比下滑約 11%，這導(dǎo)致歌爾相關(guān)精密零組件產(chǎn)品需求也出現(xiàn)下滑,。根據(jù)最新預(yù)測,，2023年全球智能手機(jī)的出貨量仍將下降1.1%，真正的市場復(fù)蘇預(yù)計要到2024年才會出現(xiàn),。
值得歌爾欣慰的是智能硬件業(yè)務(wù)。2021年被業(yè)界稱為“元宇宙元年”,，2021年10月,，“Facebook”正式官宣更名為“Meta”，由此將“元宇宙”再一次推上了風(fēng)口浪尖,。借著元宇宙爆火的東風(fēng),，歌爾智能硬件業(yè)務(wù)營收從2021年的328億暴漲到去年的630億。
不過好景不長,，一年過后,，元宇宙行業(yè)風(fēng)向突變。Meta在去年7月宣布拳頭產(chǎn)品Quest 2漲價100美元,，導(dǎo)致三季度頭顯銷量腰斬,。2022年全年Meta出貨量約為790萬臺，較2021年下滑約9%,。
Meta 2022年財報顯示,，去年元宇宙業(yè)務(wù)巨虧137億美元，Meta給出的解釋是由于VR頭顯Quest的銷售額下降,，而歌爾正是Quest頭顯的生產(chǎn)商,。除了Meta之外，歌爾還是索尼,、PICO等多家頭部VR廠商的核心供應(yīng)商,。
事實上，不僅Meta的元宇宙項目受挫,，其他公司同樣如此,，尤其是在ChatGPT橫空出世之后。1月,，有媒體報道,，騰訊的XR業(yè)務(wù)已經(jīng)全線暫停運營。2月9日,，微軟被曝僅成立四個月的工業(yè)元宇宙團(tuán)隊已經(jīng)宣告解散,。2月中旬,，有消息稱，字節(jié)跳動旗下PICO業(yè)務(wù)線進(jìn)行一波大裁員,，但PICO內(nèi)部人士否認(rèn)大裁員說法,。而備受市場關(guān)注的蘋果首款混合現(xiàn)實頭顯推出時間也是一延再延，或許同樣將面臨銷售困境,。
一邊是人工智能如火如荼,，一邊是元宇宙熱情消退。元宇宙的未來很難預(yù)料,，持續(xù)的寒冬必然會給歌爾股份的智能硬件業(yè)務(wù)帶來巨大的壓力,。（財富中文網(wǎng)）
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