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最近監(jiān)管層連續(xù)出臺股市利好政策，降低印花稅,，限制IPO和增發(fā)等融資,，也確實引發(fā)了股市反彈。有些股民覺得意猶未盡,，呼吁干脆暫停IPO,。這也正常，股票集資中新股發(fā)行（IPO）占絕對優(yōu)勢,，所以IPO的暫停和重啟備受關(guān)注,。一到股市不景氣的時候,，就有很多股民呼吁暫停IPO。IPO的暫停和重啟無疑是大家關(guān)心的事情,，因此有必要了解其對股市的影響,。由于新股發(fā)行（IPO）多次因為股市行情不好而被暫停，所以我們不好用曲線圖來對比它與股指的關(guān)系,。

不過有很多人研究過IPO的時間,、融資金額和節(jié)奏對股市的影響，發(fā)現(xiàn)：“適當(dāng)規(guī)模的IPO數(shù)量和融資額對股價指數(shù)的影響為正,，但當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時,，將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，即過量的IPO月發(fā)行數(shù)量和融資額會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響,?！薄癐PO的過量發(fā)行在新股融資額過大的情況下才會造成較大的負(fù)面影響。只是IPO數(shù)量的大幅增加,，而其總體IPO融資額不大,，雖然也會對股價指數(shù)產(chǎn)生一定影響，但其產(chǎn)生的沖擊有限,?！保ú芊挤迹覈鳬PO數(shù)量及融資額對股價指數(shù)的影響研究,，2018年4月，知網(wǎng)）

“適度的IPO數(shù)量和融資額對指數(shù)的影響為正”,，這個跟我們前面的觀點相印證,。牛市容易融資，而新股給資金炒作增加題材和機會,，互相促進,。

“當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時，將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)”,，這個非常有用,。當(dāng)然469.69億元這個數(shù)字不是一成不變的，按照新股融資額與總市值比例的話,，大概是萬分之8.5左右,。一旦IPO月融資額接近甚至超過這個比例，股市就會感到壓力而下行,。不過這種情況一般是調(diào)整,，并不改變趨勢。但如果在股市狂漲很長一段時間后,，進行大額度IPO融資的話,，就會讓股市見頂有一個確切的時間節(jié)點,。新股上市交易也是如此，比如2015年的中石油上市,。

而一旦股市崩盤出現(xiàn)大熊市,，管理層往往會根據(jù)股民要求，暫停IPO,。按照供求關(guān)系,，暫停IPO減少股票供給，應(yīng)該利多,；重啟IPO增加了股票供應(yīng),，應(yīng)該利空才對。管理層也確實在熊市中為了救市,，多次暫停IPO,。

表1：歷次暫停和重啟IPO區(qū)間上證指數(shù)的漲跌情況。資料來源：候鳥號網(wǎng)站（IPO重啟對股市行業(yè)的影響是什么——IPO重啟是什么意思,？ http://www.houniaohao.com/post/7528.html）

網(wǎng)上流傳著一張上面這樣的圖表,，根據(jù)這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，暫停IPO減少股票供給,，股市有五次上漲,，四次下跌，而下跌幅度基本不如上漲幅度大,，這樣看來暫停IPO確實可以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢,。

事實真的是這樣的嗎？這張表的區(qū)間跨度太大,，這樣就無法了解短線走勢,。我們仔細(xì)查看了日線后發(fā)現(xiàn)，IPO暫停后,，大部分時間還是繼續(xù)下跌的,；重啟后，短期有時候下跌,，有時候上漲,，但大部分是以上漲為主。

上圖是深成指自設(shè)立以來的日線圖，上面標(biāo)注了歷次IPO暫停和重啟的時間,，從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況,。不過這張圖的時間跨度較大，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個表來詳細(xì)描述,。

表2：A股歷次暫停和重啟IPO,，深成指短期漲停情況。資料來源：深交所,、交易行情軟件

雖然宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上,，但我們知道，市場往往提前反應(yīng),，所以我們選用當(dāng)天的行情,。如果是周末或節(jié)假日，我們就改用次日行情,。從上表能夠看出,，九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的，2005年5月25日其實也是漲的,，只是漲幅太小約等于0%,。其余七次都是下跌。而IPO重啟后的五個交易日,，卻只有四次下跌,，其他五次均為上漲。IPO重啟后一個月的漲幅,，也一樣,，只有四次下跌。由此可見,，重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌,。只是概率太低，還不能拿來作為操作依據(jù),。

證監(jiān)會是監(jiān)管機構(gòu),，不是股神，不能預(yù)判行情漲跌,。有好多股民過于相信政府的能力，總覺得出個政策,，下個文件,，股市就會遵照執(zhí)行，太天真了,。歷史數(shù)據(jù)證明,，減少供給并不能引發(fā)牛市，關(guān)鍵還是要提振投資信心,。（財富中文網(wǎng)）

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