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最近監(jiān)管層連續(xù)出臺(tái)股市利好政策,，降低印花稅，限制IPO和增發(fā)等融資,，也確實(shí)引發(fā)了股市反彈,。有些股民覺(jué)得意猶未盡，呼吁干脆暫停IPO,。這也正常,，股票集資中新股發(fā)行（IPO）占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，所以IPO的暫停和重啟備受關(guān)注,。一到股市不景氣的時(shí)候,，就有很多股民呼吁暫停IPO。IPO的暫停和重啟無(wú)疑是大家關(guān)心的事情,，因此有必要了解其對(duì)股市的影響,。由于新股發(fā)行（IPO）多次因?yàn)楣墒行星椴缓枚粫和＃晕覀儾缓糜们€圖來(lái)對(duì)比它與股指的關(guān)系,。

不過(guò)有很多人研究過(guò)IPO的時(shí)間,、融資金額和節(jié)奏對(duì)股市的影響，發(fā)現(xiàn)：“適當(dāng)規(guī)模的IPO數(shù)量和融資額對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響為正,，但當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過(guò)35或月融資額超過(guò)469.69億元時(shí),，將會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，即過(guò)量的IPO月發(fā)行數(shù)量和融資額會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響,?！薄癐PO的過(guò)量發(fā)行在新股融資額過(guò)大的情況下才會(huì)造成較大的負(fù)面影響。只是IPO數(shù)量的大幅增加,，而其總體IPO融資額不大,，雖然也會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生一定影響，但其產(chǎn)生的沖擊有限,?！保ú芊挤迹覈?guó)IPO數(shù)量及融資額對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響研究,，2018年4月,，知網(wǎng)）

“適度的IPO數(shù)量和融資額對(duì)指數(shù)的影響為正”，這個(gè)跟我們前面的觀點(diǎn)相印證,。牛市容易融資,，而新股給資金炒作增加題材和機(jī)會(huì),，互相促進(jìn)。

“當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過(guò)35或月融資額超過(guò)469.69億元時(shí),，將會(huì)對(duì)股價(jià)指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)”,，這個(gè)非常有用。當(dāng)然469.69億元這個(gè)數(shù)字不是一成不變的,，按照新股融資額與總市值比例的話,，大概是萬(wàn)分之8.5左右。一旦IPO月融資額接近甚至超過(guò)這個(gè)比例,，股市就會(huì)感到壓力而下行,。不過(guò)這種情況一般是調(diào)整，并不改變趨勢(shì),。但如果在股市狂漲很長(zhǎng)一段時(shí)間后,，進(jìn)行大額度IPO融資的話，就會(huì)讓股市見(jiàn)頂有一個(gè)確切的時(shí)間節(jié)點(diǎn),。新股上市交易也是如此,，比如2015年的中石油上市。

而一旦股市崩盤(pán)出現(xiàn)大熊市,，管理層往往會(huì)根據(jù)股民要求,，暫停IPO。按照供求關(guān)系,，暫停IPO減少股票供給,，應(yīng)該利多；重啟IPO增加了股票供應(yīng),，應(yīng)該利空才對(duì),。管理層也確實(shí)在熊市中為了救市，多次暫停IPO,。

表1：歷次暫停和重啟IPO區(qū)間上證指數(shù)的漲跌情況,。資料來(lái)源：候鳥(niǎo)號(hào)網(wǎng)站（IPO重啟對(duì)股市行業(yè)的影響是什么——IPO重啟是什么意思？ http://www.houniaohao.com/post/7528.html）

網(wǎng)上流傳著一張上面這樣的圖表,，根據(jù)這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，暫停IPO減少股票供給，股市有五次上漲,，四次下跌,，而下跌幅度基本不如上漲幅度大，這樣看來(lái)暫停IPO確實(shí)可以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì),。

事實(shí)真的是這樣的嗎,？這張表的區(qū)間跨度太大，這樣就無(wú)法了解短線走勢(shì)。我們仔細(xì)查看了日線后發(fā)現(xiàn),，IPO暫停后,，大部分時(shí)間還是繼續(xù)下跌的；重啟后,，短期有時(shí)候下跌,，有時(shí)候上漲，但大部分是以上漲為主,。

上圖是深成指自設(shè)立以來(lái)的日線圖,，上面標(biāo)注了歷次IPO暫停和重啟的時(shí)間，從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況,。不過(guò)這張圖的時(shí)間跨度較大,，看不清短期日線行情。我們可以用下面這個(gè)表來(lái)詳細(xì)描述,。

表2：A股歷次暫停和重啟IPO,，深成指短期漲停情況。資料來(lái)源：深交所,、交易行情軟件

雖然宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上,，但我們知道，市場(chǎng)往往提前反應(yīng),，所以我們選用當(dāng)天的行情,。如果是周末或節(jié)假日，我們就改用次日行情,。從上表能夠看出,，九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的，2005年5月25日其實(shí)也是漲的,，只是漲幅太小約等于0%,。其余七次都是下跌。而IPO重啟后的五個(gè)交易日,，卻只有四次下跌,，其他五次均為上漲。IPO重啟后一個(gè)月的漲幅,，也一樣,，只有四次下跌。由此可見(jiàn),，重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌,。只是概率太低，還不能拿來(lái)作為操作依據(jù)。

證監(jiān)會(huì)是監(jiān)管機(jī)構(gòu),，不是股神,，不能預(yù)判行情漲跌。有好多股民過(guò)于相信政府的能力,，總覺(jué)得出個(gè)政策,，下個(gè)文件，股市就會(huì)遵照?qǐng)?zhí)行,，太天真了,。歷史數(shù)據(jù)證明，減少供給并不能引發(fā)牛市,，關(guān)鍵還是要提振投資信心,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表財(cái)富中文網(wǎng)立場(chǎng),。文章內(nèi)容僅供參考,，不構(gòu)成投資建議。