最近監(jiān)管層連續(xù)出臺股市利好政策,降低印花稅,,限制IPO和增發(fā)等融資,,也確實引發(fā)了股市反彈。有些股民覺得意猶未盡,,呼吁干脆暫停IPO,。這也正常,股票集資中新股發(fā)行(IPO)占絕對優(yōu)勢,,所以IPO的暫停和重啟備受關(guān)注,。一到股市不景氣的時候,,就有很多股民呼吁暫停IPO。IPO的暫停和重啟無疑是大家關(guān)心的事情,,因此有必要了解其對股市的影響,。由于新股發(fā)行(IPO)多次因為股市行情不好而被暫停,所以我們不好用曲線圖來對比它與股指的關(guān)系,。
不過有很多人研究過IPO的時間,、融資金額和節(jié)奏對股市的影響,發(fā)現(xiàn):“適當(dāng)規(guī)模的IPO數(shù)量和融資額對股價指數(shù)的影響為正,,但當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時,,將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng),即過量的IPO月發(fā)行數(shù)量和融資額會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響,?!薄癐PO的過量發(fā)行在新股融資額過大的情況下才會造成較大的負(fù)面影響。只是IPO數(shù)量的大幅增加,,而其總體IPO融資額不大,,雖然也會對股價指數(shù)產(chǎn)生一定影響,但其產(chǎn)生的沖擊有限,?!保ú芊挤迹覈鳬PO數(shù)量及融資額對股價指數(shù)的影響研究,,2018年4月,知網(wǎng))
“適度的IPO數(shù)量和融資額對指數(shù)的影響為正”,,這個跟我們前面的觀點相印證,。牛市容易融資,而新股給資金炒作增加題材和機會,,互相促進,。
“當(dāng)IPO月發(fā)行數(shù)量超過35或月融資額超過469.69億元時,將會對股價指數(shù)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)”,,這個非常有用,。當(dāng)然469.69億元這個數(shù)字不是一成不變的,按照新股融資額與總市值比例的話,,大概是萬分之8.5左右,。一旦IPO月融資額接近甚至超過這個比例,股市就會感到壓力而下行,。不過這種情況一般是調(diào)整,,并不改變趨勢。但如果在股市狂漲很長一段時間后,,進行大額度IPO融資的話,,就會讓股市見頂有一個確切的時間節(jié)點,。新股上市交易也是如此,比如2015年的中石油上市,。
而一旦股市崩盤出現(xiàn)大熊市,,管理層往往會根據(jù)股民要求,暫停IPO,。按照供求關(guān)系,,暫停IPO減少股票供給,應(yīng)該利多,;重啟IPO增加了股票供應(yīng),,應(yīng)該利空才對。管理層也確實在熊市中為了救市,,多次暫停IPO,。

表1:歷次暫停和重啟IPO區(qū)間上證指數(shù)的漲跌情況。資料來源:候鳥號網(wǎng)站(IPO重啟對股市行業(yè)的影響是什么——IPO重啟是什么意思,? http://www.houniaohao.com/post/7528.html)
網(wǎng)上流傳著一張上面這樣的圖表,,根據(jù)這個統(tǒng)計數(shù)據(jù),暫停IPO減少股票供給,,股市有五次上漲,,四次下跌,而下跌幅度基本不如上漲幅度大,,這樣看來暫停IPO確實可以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢,。
事實真的是這樣的嗎?這張表的區(qū)間跨度太大,,這樣就無法了解短線走勢,。我們仔細(xì)查看了日線后發(fā)現(xiàn),IPO暫停后,,大部分時間還是繼續(xù)下跌的,;重啟后,短期有時候下跌,,有時候上漲,,但大部分是以上漲為主。

上圖是深成指自設(shè)立以來的日線圖,上面標(biāo)注了歷次IPO暫停和重啟的時間,,從上面能夠看到每次IPO暫停和重啟后的情況,。不過這張圖的時間跨度較大,看不清短期日線行情。我們可以用下面這個表來詳細(xì)描述,。

表2:A股歷次暫停和重啟IPO,,深成指短期漲停情況。資料來源:深交所,、交易行情軟件
雖然宣布重啟IPO經(jīng)常在下午和晚上,,但我們知道,市場往往提前反應(yīng),,所以我們選用當(dāng)天的行情,。如果是周末或節(jié)假日,我們就改用次日行情,。從上表能夠看出,,九次重啟IPO后次日只有兩次是上漲的,2005年5月25日其實也是漲的,,只是漲幅太小約等于0%,。其余七次都是下跌。而IPO重啟后的五個交易日,,卻只有四次下跌,,其他五次均為上漲。IPO重啟后一個月的漲幅,,也一樣,,只有四次下跌。由此可見,,重啟IPO后短期上漲概率略高于下跌,。只是概率太低,還不能拿來作為操作依據(jù),。
證監(jiān)會是監(jiān)管機構(gòu),,不是股神,不能預(yù)判行情漲跌,。有好多股民過于相信政府的能力,總覺得出個政策,,下個文件,,股市就會遵照執(zhí)行,太天真了,。歷史數(shù)據(jù)證明,,減少供給并不能引發(fā)牛市,關(guān)鍵還是要提振投資信心,。(財富中文網(wǎng))
注:本文僅代表作者觀點,,不代表財富中文網(wǎng)立場。文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議,。