融創(chuàng)最大靴子落地,，但更大難題待解
俞再孟
2023-11-22
11月20日晚間，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱,，公司境外債務重組各項條件已獲滿足,，于2023年11月20日起正式生效。至此,，融創(chuàng)中國成為首家完成境內外債務重組所有流程的大型房企,，加上1月初160億元境內債整體展期成功，融創(chuàng)整體化解約900億元人民幣的債務風險,。
據不完全統(tǒng)計,，自2021年下半年以來，已有超50家上市房企啟動債務重組,。然而,，像融創(chuàng)這樣能順利實現債務重組的寥寥，融創(chuàng)也被普遍認為是最積極,、最努力自救的房企,。
隨著最大的一只靴子落地，融創(chuàng)約百億美元債的風險暫時解除,，但燃眉之急退去并不意味著融創(chuàng)就能高枕無憂,，孫宏斌仍需面對比融資更大的一些難題。
歷時一年半,，債務重組落定
從2022年5月正式宣告爆雷以來,，孫宏斌為自救使出了渾身解數，終于在一年半后融創(chuàng)迎來債務重組的重大進展,。
事實上,，這一結果在9月份融創(chuàng)境外債重組方案獲得債權人會議高票通過的時候就已經可以預見。10月5日,，融創(chuàng)境外債重組獲香港法院批準,，完成了法律規(guī)定的程序。
此次境外債務重組,，融創(chuàng)為境外債權人提供了創(chuàng)新務實的多種金融選項,，包括可轉換債券、強制可轉換債券,、融創(chuàng)服務股權以及發(fā)行新的美元票據,，分別對價10億美元、27.5億美元,、7.75億美元,、57億美元。融創(chuàng)通過債轉股消減債務總額合計超過45億美元,，實現了目前行業(yè)最大比例的境外債降債,。作為首家成功完成境內外債務重組的龍頭房企，融創(chuàng)的重組條款有望為其他房企提供樣板,。
融創(chuàng)在今年的半年報中表示,，本集團相信境外債務重組的成功，將極大地減輕公司未來兩年現金流壓力,，同時30億至40億美元的降杠桿方案的落地,，將優(yōu)化公司的資本結構并減輕未來償債壓力，支持集團經營的恢復,。
IPG中國區(qū)首席經濟學家柏文喜認為,，對于其他處于債務危機中的房企而言，融創(chuàng)的境外債務重組方案提供了一個實用的范例,。在當前的房地產市場環(huán)境下,，許多企業(yè)都面臨著流動性壓力和債務償還的挑戰(zhàn)。融創(chuàng)的方案顯示,，對于這些企業(yè)來說,，通過與債權人進行積極的溝通和協商，尋找一個可以接受的解決方案是可能的,。這不僅可以緩解短期的財務壓力,，也有助于穩(wěn)定債權人的情緒和市場預期，為企業(yè)的長期發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境。
業(yè)內人士表示,，目前融創(chuàng)境內外債務得到了有效解決,，兩年內沒有公開債還款壓力，“金融16條”延期后,，意味著2024年底前金融機構方面也沒有太大還款壓力,。
未來，保交樓和促銷售將是融創(chuàng)的工作重點,。據悉,，融創(chuàng)去年完成超18萬戶住宅交付，今年前10個月又再度交付20.5萬戶,，融創(chuàng)今年的目標是保30萬套交付,。
對孫宏斌來說，融創(chuàng)已經度過了最艱難的時刻,，但如何活下來仍然是巨大的考驗,。
行業(yè)融資端迎轉機，銷售端仍處迷霧
對中國房地產行業(yè)而言,，海外市場向來是重要的融資渠道,，融資額占比一度超過30%。但自從恒大財富爆雷以來,，數十家房企接連不斷出現境外債展期,、違約，導致海外投資者損失慘重,，這些都嚴重消耗著海外投資者的信心,。
據中指研究院統(tǒng)計，2022年,，房地產行業(yè)海外債發(fā)行僅176.1億元,，同比大幅下降93.4%，海外融資渠道基本中斷,。2023年以來,，個別房企海外債發(fā)行陸續(xù)恢復，但總體規(guī)模較小,。與此同時,，2022年房地產行業(yè)信用債發(fā)行4594.0億元，同比下降16.6%,。2023年1-10月,，房地產行業(yè)信用債融資3648.0億元，同比下降9.2%,。
整體來看,，今年房地產行業(yè)融資較去年更為困難,。在這種情況下，央企背景的遠洋集團和宇宙房企碧桂園在下半年都相繼發(fā)生債務違約,，由此引發(fā)投資者更大的擔憂情緒,。
不過，近期事情似乎迎來一些轉機,。
11月17日,，央行,、金融監(jiān)管總局,、證監(jiān)會聯合召開金融機構座談會，再次重申要“一視同仁”滿足不同所有制房地產企業(yè)合理融資需求,，對正常經營的房企“不惜貸,、抽貸、斷貸”,。
另有消息稱,，中國監(jiān)管機構正在起草一份中資房地產商白名單，此舉顯示監(jiān)管層正在加大力度提振房地產行業(yè),。據悉,，共有50家國有和民營房企被列入白名單。據媒體報道,，這份尚未最終確定的白名單供金融機構參考,，在列的企業(yè)將獲得包括信貸、債權和股權融資等多方面的支持,，但不意味著對銀行等機構有硬性要求,。
房地產行業(yè)融資狀況能否真正得到改善仍然值得觀察，但房地產市場的寒氣仍在加深,。2022年,，全國房地產銷售規(guī)模已經出現歷史最大跌幅，由“雙18”跌至“雙13”——即從銷售面積18億平方米,、銷售額18萬億元分別跌至13億平方米,、13萬億元左右。而盡管刺激政策迭出,，但國家統(tǒng)計局近日發(fā)布數據顯示,，今年1-10月份，商品房銷售面積92579萬平方米,，同比又下降7.8%,；商品房銷售額97161億元，下降4.9%,。
財報顯示,，融創(chuàng)今年上半年虧損153億元,，虧損額較去年同期減少約33.9億元，減少約18.1%,。2022年,，融創(chuàng)虧損達276.7億元。從合同銷售額來看,，今年前10個月僅757.8億元,，同比減少50.49%。去年全年則達到1693.3億元,，2021年更是高達5973.6億元,。
在這種債務高企、銷售遇冷,、連年虧損的狀況下,，融創(chuàng)的處境仍然很不樂觀。無論是化債或是降杠桿,，想要讓融創(chuàng)真正走出困境,，還得看銷售端，而銷售端更關乎于經濟大盤和居民收入的改善情況——某種程度上而言,，孫宏斌所面臨的難題其實也正是中國經濟目前面臨的難題,。（財富中文網）
財富中文網所刊載內容之知識產權為財富媒體知識產權有限公司及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可,，禁止進行轉載,、摘編、復制及建立鏡像等任何使用,。
