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1月4日,，安踏體育于港交所發(fā)布公告稱，其合營公司——全球知名戶外品牌始祖鳥（Arc'teryx）母公司亞瑪芬體育（Amer Sports）已向美國證監(jiān)會（SEC）遞交招股書,，擬于紐約證券交易所掛牌上市,，股票代碼為AS。從目前公布的信息來看,，本次IPO的承銷商陣容龐大,，包括美銀證券、摩根大通,、摩根士丹利,、高盛、花旗,、瑞銀等一批全球頂級機(jī)構(gòu),，上市后該公司的估值可能高達(dá)100億美元。

2019年初,，安踏聯(lián)合方源資本,、騰訊等組成的財(cái)團(tuán)斥資371億元正式收購亞瑪芬體育，締造了中國體育用品行業(yè)史上最大的一筆跨國收購,。此前亞瑪芬曾于1977年在赫爾辛基交易所上市,，但2019年被安踏收購后退市。在安踏這筆收購剛開始進(jìn)行的時(shí)候,，作為始祖鳥品牌的消費(fèi)者和商業(yè)觀察者,，筆者就預(yù)期到后者被收購后銷售增長速度或許會加快，產(chǎn)品也會越來越高端,，但虧損不可避免,，上市勢在必行,。

亞瑪芬的上市，我們一直認(rèn)為是安踏早有布局的結(jié)果,。亞瑪芬的發(fā)展之路也側(cè)面印證了我們的判斷,。安踏財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年,，亞瑪芬體育收入分別為24.46億美元,、30.67億美元、35.49億美元,，總收入超90億美元,，2021年和2022年?duì)I收同比增幅分別為25.39%和15.72%。但被收購至今公司仍未擺脫虧損,，三年凈虧損分別為2.37億美元,、1.26億美元、2.53億美元,，共計(jì)超6億美元,。

2023年上半年，亞瑪芬體育收益同比增長37.2%至132.7億元,，赴美上市申請也隨之而來,。

為什么會出現(xiàn)這個發(fā)展路徑？我們長期關(guān)注福建,、浙江的運(yùn)動產(chǎn)品廠商,，發(fā)現(xiàn)這個發(fā)展路徑是由他們的戰(zhàn)略思路所決定的——簡單來說就是，“先把銷售做起來,，同時(shí)讓產(chǎn)品更加高端化,，在連續(xù)虧損后一旦業(yè)績出現(xiàn)改善，就是盡快上市之日”,。

披露顯示,，亞瑪芬早在2023年8月11日就已經(jīng)向SEC秘密提交了上市申請文件。值得一提的是,，當(dāng)年收購時(shí),，亞瑪芬體育每股作價(jià)40歐元，安踏在其中投資15.43億歐元,，占股57.95%,；方源資本、Anamered Investments,、騰訊均為持股超過5%的股東,。如若在美成功掛牌，亞瑪芬體育將成為丁世忠又一個IPO,。

招股書還顯示,，亞瑪芬旗下始祖鳥,、薩洛蒙（Salomon）、Wilson三大品牌合計(jì)營收占比在2023年前三季度已超過90%,，三者營收占比分別為30.8%、31.1%,、28.4%,。作為亞瑪芬體育的“當(dāng)家花旦”，始祖鳥在大中華區(qū)的營收增長速度是最快的,。受始祖鳥大中華區(qū)域的業(yè)績帶動,，亞瑪芬體育大中華區(qū)收入占全球總收入的比例從2020年的8.3%提高到2022年的14.8%，2023年1-9月,，這一比例高達(dá)19.4%,。未來這一比例超過20%是大概率事件，可以說大中華區(qū)域已是亞瑪芬的戰(zhàn)略要地,，其上市也是安踏一盤大棋中非常關(guān)鍵的落子,。

這也是安踏體育實(shí)現(xiàn)其國際化戰(zhàn)略的重要一步。而鑒于亞瑪芬對始祖鳥的過往布局,，在中國市場整體消費(fèi)降級的背景下專注于消費(fèi)升級,，始祖鳥品牌未來也許會更加“高端化”。一方面在更多的高級商場里面,，我們可能會看到始祖鳥,，另一方面更高級的科技材料會應(yīng)用到始祖鳥的產(chǎn)品上，更多的高級體驗(yàn)和推廣會在始祖鳥的產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn),。更重要的是,，更高的價(jià)格也會出現(xiàn)，甚至有一天我們會看到始祖鳥產(chǎn)品一件難求,，二手貨價(jià)格直接高過一手貨的“勞力士現(xiàn)象”,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者王磊為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，資深營銷顧問

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編輯：劉蘭香