“大奇跡日”后,，A股來到十字路口
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2024-01-19
在滬指一度跌破2800點并上演驚天巨V的“大奇跡日”后，1月19日,，A股三大股指仍然低開,，維持弱勢震蕩格局，收盤時滬指和深成指均微幅下跌,，創(chuàng)業(yè)板指跌幅則接近1%,。
值得注意的是，規(guī)?？壳暗?只滬深300ETF今日成交額保持強勁,。數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞滬深300ETF,、易方達滬深300ETF,、華夏滬深300ETF和嘉實滬深300ETF今日成交額分別達120.79億、57.49億,、39.62億,、39.22億元，合計成交額257億元,。而昨日（1月18日）下午兩點左右,，也是這4只滬深300ETF總成交額突然放量，才令三大指數(shù)急劇拉升,，瀕臨崩潰的市場情緒也才稍微穩(wěn)住,。
當(dāng)下的市場到底有多冷？除了公募,、私募以及衍生品等領(lǐng)域此起彼伏的利空消息,，連百億資金跟投、有基金投顧第一人之稱的“E大”昨晚在面對投資者的指責(zé)時也發(fā)文直言：“我也從沒說過,，共振區(qū)就一定能支撐住,。什么樣的底氣和自信才能確保一個價位絕不會跌破,？我只能從概率的角度看，在我能理解的最低位買入,?！?/p>
本周滬指累跌1.72%，深成指跌2.33%,，創(chuàng)業(yè)板指跌2.6%,，三大指數(shù)開年來已連跌3周。盡管諸多跡象顯示,，“國家隊”資金已經(jīng)入市,，可謂震蕩環(huán)境下的穩(wěn)定器，但市場底部仍不清晰,。圍繞A股相關(guān)的話題,，“財富Plus”的用戶展開了精彩討論，我們選取了其中一些展示如下：
@文潔
19年從業(yè)經(jīng)驗,，專注財富管理服務(wù)
昨天暴跌之時,，正在見一位客戶。她很喪,，準(zhǔn)備剁掉所有股票基金倉位,。
我問她，相不相信要建設(shè)金融強國,，就一定要把股市搞起來,，否則這個圈畫不完整。她說,，不相信,。
我接著問她，相不相信均值回歸,，便宜又好貨是上漲的硬道理,。她說，不相信,。
我再問她,，相不相信只要有三根陽線，你的這些不相信就會變成相信,。
她笑了,，說相信。
昨天的大漲很及時,，再不漲真的就出問題了,。晚上她跟我說，差一點就交出了帶血的籌碼,。
@朱霄
券商衍生品從業(yè)者
在開年A股下跌浪潮中,，雪球期權(quán)再次被推上風(fēng)口浪尖,，成為繼外資、量化,、融券之后的新一任殺牛嫌疑人,。主要寬基指數(shù)的下跌幅度開始進入業(yè)內(nèi)公認的集中敲入?yún)^(qū)上沿，確實讓我感受到了一絲類似Margin Call等美國金融題材電影里的緊張味道,。但與美國模式不同的是,，我們的雪球交易其實已足夠穩(wěn)健，極少有人會被追保,，部分慌張的投資者只是開始忙于咨詢修改結(jié)構(gòu)以降低敲入線,、或者主動平倉進行止損，真正落實到改約或者平倉操作的交易又是絕對少數(shù)中的少數(shù),。
市面上的雪球,，按照杠桿比例的特征，大體可以分為全保/部分保這兩類,。金融機構(gòu)或者其它主流財富渠道,，所涉及的雪球基本是100%保證金的，毫無杠桿效應(yīng),，投資者最差下場也就是買了一只指數(shù)基金。而對于風(fēng)險偏好更高的“非大眾”投資者來說,，往往會選擇近日刷屏的“湯總同款”的不追保雪球,，只需拿出20%、25%的保證金,，就能撬動5倍,、4倍的名義本金交易，投資者最差下場也就是把初始保證金虧完,，也并不會觸發(fā)追保,、穿倉。
雪球乃至整個場外衍生品工具,，此次暴露的真正問題還是流動性和估值公允性的不足,。至于雪球敲入帶崩A股這種言論確實無力吐槽，兩年以來,，每次暴跌后都會出現(xiàn)各種非專業(yè)質(zhì)疑和專業(yè)掃盲解釋,。我覺得用大白話解釋就四句，絕大多數(shù)雪球的對沖標(biāo)的是期指而不是股票現(xiàn)貨,，雪球敲入點位分布較為離散,，雪球2000億總存量占A股現(xiàn)貨單日成交額的比例不高，況且雪球敲入前后帶來的期指多頭減倉比例也不高,。間接×離散×不高×不高=雪球敲入對大盤的真實壓力影響有限,。很多群眾可能還是感性地把雪球敲入理解成了類似基金清盤,、期貨爆倉這種惡性事件，以為會短時間出現(xiàn)幾千億多翻空的拋壓,，從而產(chǎn)生了恐慌,、疑懼情緒，但眼下面臨敲入威脅的雪球主力,，其實是在承受自去年一季度以來股市高位回調(diào)的壓力總和,，在這批雪球敲入之前已有太多權(quán)益投資方式浮尸千里，而這不恰恰反映了雪球的防御性嗎,？
@朱為繹
北交所權(quán)威專家,，力量資本總經(jīng)理
資本市場發(fā)展了30年，工具特別多,，尤其是各種融資融券,、個股期權(quán)、股指期貨和雪球指數(shù)掛鉤產(chǎn)品等等,。建議各方進行思考,，能否回歸本能，大道至簡,。
交易所負責(zé)上市和退市,。不能只有上市考核指標(biāo)，也要有退市考核指標(biāo),，優(yōu)勝劣汰,，達到退市和上市的動態(tài)平衡。各交易所不要為了創(chuàng)收,，設(shè)計太多的做空工具,。
監(jiān)管部門只干一件事：抓壞人。加大對欺詐發(fā)行,、虛假陳述,、內(nèi)幕交易和操縱市場的調(diào)查處罰力度，該罰款罰款,，該吊銷牌照吊銷牌照,，該移送司法移送司法。
上市公司也只需要負責(zé)三件事,，做業(yè)務(wù),、分紅和回購，目的就是做大公司的市值,。做好業(yè)績,，積極分紅，加大回購注銷的力度,。比如蘋果每年的主要工作就是回購注銷,，越回購股票越漲,，股票越漲越回購。
如果監(jiān)管部門,、交易所和上市公司能夠各司其職,，投資者投資就很簡單，選擇優(yōu)秀公司共成長,，而不是資金籌碼游戲,。大幅提升ST股票的投資者門檻，炒小,、炒差并不利于資源合理分配,，也不利于投資者利益保護。
@King Arthur
有句話說,，沒有最壞,，只有更壞。其實猜測市場最壞的時候是否已過,，沒有太大的意義了,。個人認為，每個人有每個人自己的想法和具體情況,，而投資也好,，投機也罷，也都是需要結(jié)合自己所能承受的生活資金壓力而進行選擇及調(diào)整的,。目前全球金融市場下行趨勢是否明顯以及國內(nèi)市場經(jīng)濟環(huán)境是否持續(xù)下滑等問題都是需要深挖的,，雖然A股會不會特立獨行真不好說，但是就很多個股來說,，投機性強的特性確實已經(jīng)凸顯出來了，所以結(jié)合自己熟悉的個股進行投機性操作還是可取的,。（財富中文網(wǎng)）
編輯：劉蘭香
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