證監(jiān)會“換帥”，資本市場改革棋至中盤
劉蘭香
2024-02-08
歲末年初央視播放的《繁花》劇集,，在大結(jié)局近一個(gè)月后再來回看,，卻好似對2024年中國股市的一個(gè)真實(shí)隱喻：無論多么有主角光環(huán)的人物，最終大家在股市中都是敗者,。
作為高度聚焦上海,、尤其是與中國資本市場早期發(fā)展歷程重大節(jié)點(diǎn)緊密結(jié)合的一部劇，同時(shí)也是王家衛(wèi)導(dǎo)演的首部劇集,，《繁花》主要講述了一手炒股票,、一手做外貿(mào)的阿寶（劇中被稱為“寶總”）上世紀(jì)90年代在上海生意場上的故事。這部劇毫無爭議成為2024開年第一部爆款,，而與此形成對照的是,，1月以來，盡管有國家資金的介入,，A股仍開啟了螺旋式下跌模式——這是市場連跌三年后的表現(xiàn),，恐慌和悲觀等詞匯顯然都不足以描述投資者的心態(tài)。
不過2月6日,，A股迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折,，一方面中央?yún)R金公開表示將持續(xù)托市，另一方面證監(jiān)會連發(fā)四文安撫市場,，尤其是宣布暫停融券業(yè)務(wù),，雙管齊下直接刺激A股大反彈?！笆吩娂墑e的日內(nèi)大逆轉(zhuǎn),，這是屬于我們這一代股民的《繁花》,，我們經(jīng)歷的比電視劇里的更刺激也更精彩?！庇匈Y深市場人士甚至感嘆道,。
但暴力拉升指數(shù)或許不難，真正難的是信心的實(shí)質(zhì)性修復(fù),。顯然,，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到慶功之時(shí)。
回頭來看,，在A股市場一片鬼哭狼嚎之時(shí)《繁花》播出,，似乎是在提醒全國人民,，“炒股票,，是會跳樓的”。這無疑是個(gè)極其重要的提醒,，但在劇中卻又被掩蓋在一片繁榮之下,，這從劇首的一段話就可見一斑：“1992年的上海，霓虹養(yǎng)眼,，萬花如海,；股票是最新的熱點(diǎn)……機(jī)會面前人人平等，抓住了機(jī)會就有可能改變?nèi)松??！眲±锖芏鄡?nèi)容都可以對應(yīng)現(xiàn)實(shí)中的事件原型，淋漓盡致地展現(xiàn)了當(dāng)時(shí)資本市場的龍爭虎斗,，也從側(cè)面映射出當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的欣欣向榮,。
時(shí)代，是《繁花》劇中沒有姓名但處處在場的主角,。而三十年后的今天來看這部劇,，更增添一份時(shí)代的厚重感。僅就股市的發(fā)展而言,，A股已從最早的“老八股”擴(kuò)容到了現(xiàn)在的5000多只股票,，各項(xiàng)制度逐步完善，投資者基數(shù)也從數(shù)萬名擴(kuò)大至現(xiàn)在2億多股民和7億多基民,，但30年前曾出現(xiàn)在股市的高漲熱情現(xiàn)在卻變得越來越稀薄——尤其是在多國股市輪番上漲之際A股跌跌不休,，無疑更加劇了投資者的心灰意冷。
沒有對比就沒有傷害,。A股近幾年為何“一枝獨(dú)秀”,？歸根到底還是信心的缺乏，而對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心低迷又是關(guān)鍵,。不無巧合的是,，這部劇大結(jié)局播放的當(dāng)日,，世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年中國增速將降至4.5%,，2025年進(jìn)一步降至4.3%,；與6月份的預(yù)測相比，2024年,、2025年的增速均下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn),，主要原因是內(nèi)需有所減弱。而在這部劇中,，類似軍師的角色爺叔對阿寶說的一句話,，或可作為這份報(bào)告的注腳。
“今天的太陽,，曬不到明天的衣裳,。時(shí)間，決定一切,?！?/p>
無論是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是制度改革，時(shí)間無疑都是關(guān)鍵變量,。A股連年下跌,，除了發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表的部分功能，也是對當(dāng)前資本市場制度一些內(nèi)在問題的深刻暴露,，包括公司上市即變臉,、大股東違規(guī)減持套現(xiàn)、“入市容易退市難”等問題層出不窮,，都在前所未有地消耗投資者信心,。
實(shí)際上，證監(jiān)會今年以來的一系列表態(tài)和舉措也是對這些問題的部分承認(rèn),。2月4日,，證監(jiān)會發(fā)文稱始終對欺詐發(fā)行行為予以全方位“零容忍”打擊，堅(jiān)決阻斷發(fā)行上市“帶病闖關(guān)”,，從源頭上保護(hù)投資者合法權(quán)益,，并首次提出要讓造假者“傾家蕩產(chǎn)、牢底坐穿”,。另外,，證監(jiān)會在1月底召開的2024年系統(tǒng)工作會議上首次強(qiáng)調(diào)要突出以投資者為本的理念，將系統(tǒng)梳理評估資本市場關(guān)鍵制度安排,，重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià),、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則,，等等,。
回到迫在眉睫的救市問題,，國家隊(duì)托底、甚至推出平準(zhǔn)基金以阻斷市場流動性的持續(xù)負(fù)反饋,，當(dāng)然至關(guān)重要,。但更重要的是資本市場改革，這也是更本質(zhì)意義上的“救市”——過去幾個(gè)月,，從憤怒的投資者對制度漏洞的刨根究底,，再到個(gè)人理性決策下的降杠桿匯集成群體的災(zāi)難，從而引發(fā)更多的討論,，推動達(dá)成“這是一個(gè)存在極大不公平的市場”的共識,，而這種共識一旦達(dá)成，也注定救市不僅僅是出錢那么簡單的問題了,。
換而言之,，與此前歷次救市不同的是，救制度的不公才是此次危機(jī)更值得關(guān)注的一面,，也是棋至中盤的A股長期健康發(fā)展的關(guān)鍵,。
也是在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),，易會滿被免職,，吳清開始擔(dān)任證監(jiān)會黨委書記和主席職務(wù)，可謂意味深長,。相較于出身銀行系統(tǒng)的歷任證監(jiān)會主席,，吳清具有深厚的證監(jiān)系統(tǒng)背景，曾因成功處置2008年的券商風(fēng)險(xiǎn)以及嚴(yán)厲打擊“老鼠倉”而給證券市場留下深刻印象,，一度被稱為“券商屠夫”,。2009年，他還曾在《中國證券》雜志就金融危機(jī)發(fā)表觀點(diǎn),，指出華爾街危機(jī)的教訓(xùn)之一是金融監(jiān)管必須同時(shí)關(guān)注合規(guī)性和審慎性的問題,，時(shí)刻防范和及時(shí)處置系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并稱“當(dāng)我們面對股市,、房市或金融危機(jī)時(shí),，需要救的也絕不是或不僅僅是某一機(jī)構(gòu)甚至某一市場，而是要著力解決背后的經(jīng)濟(jì)問題,、機(jī)制和體制問題,。”
臨危受命的證監(jiān)會“新帥”,，能否帶領(lǐng)股市正本清源,，開啟新時(shí)代的《繁花》？值得期待,。但資本市場改革并不僅在于資本市場自身,，還需要保持更高層面的政策一致性,。最近，游戲新規(guī)意見稿突然公布,，導(dǎo)致恐慌情緒進(jìn)一步蔓延,，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心游戲行業(yè)將是下一個(gè)房地產(chǎn)和教培，從而引發(fā)市場應(yīng)激性狂瀉,。好在很快,，2月2日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，再次提出“要加強(qiáng)宏觀政策取向一致性評估,，營造穩(wěn)定透明可預(yù)期的政策環(huán)境”,。
再回到《繁花》，除了劇情外,，該劇配樂也為人稱道,，其中最火B(yǎng)GM之一是《突如其來的愛情》，致敬的是1991年首播的爆火劇《東京愛情故事》,，這部劇的編劇坂元裕二回憶：“那時(shí)候日本泡沫經(jīng)濟(jì)還未崩塌,，大家都還沉浸在享樂里，花大把的錢談戀愛,，追求時(shí)髦搶眼的生活,。”這之后的故事,，則是眾所周知,。而驚魂未定的投資者對A股的愛，還能持續(xù)多久,？（財(cái)富中文網(wǎng)）
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