馬云的最后一個(gè)夢想，撤了
魏雨彤
2024-03-29
阿里分拆后,，原本最有機(jī)會(huì)打響IPO第一槍的菜鳥按下了暫停鍵,。
3月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告,，宣布撤回菜鳥港股IPO申請(qǐng),。同時(shí)，阿里拋出了一份最高37.5億美元的要約計(jì)劃,，用于要約收購菜鳥少數(shù)股東的所有股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán),。
此時(shí)距離阿里在2023年3月宣布啟動(dòng)“1+6+N”組織變革已經(jīng)過去一年。繼阿里云,、盒馬相繼宣布暫緩上市后,，這家巨頭曾向市場勾勒的藍(lán)圖暫時(shí)歸于平靜。
這一變化并非毫無預(yù)兆,。今年2月,，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信在談及菜鳥上市進(jìn)程時(shí)稱，目前市場表現(xiàn)欠佳,，公司仍在等待更好的時(shí)機(jī),。
在3月26日的臨時(shí)電話會(huì)上，蔡崇信強(qiáng)調(diào),，撤回菜鳥IPO申請(qǐng)與監(jiān)管因素?zé)o關(guān),，“這是完完全全集團(tuán)自己內(nèi)部的決定?！彼忉屃诉@一決定背后的兩個(gè)考量：第一,，在戰(zhàn)略方面，必須實(shí)現(xiàn)菜鳥運(yùn)營與集團(tuán)電商業(yè)務(wù)之間的深度融合,，推動(dòng)電商業(yè)務(wù)的增長。第二,，考慮IPO所處的階段和當(dāng)下的市場環(huán)境,，阿里認(rèn)為目前IPO難以反映菜鳥的戰(zhàn)略價(jià)值。
蔡崇信稱,，收購要約價(jià)格反映的菜鳥估值為103億美元,。
而在2023年菜鳥啟動(dòng)上市之初，彭博社援引知情人士的消息稱,，菜鳥的估值超過200億美元,。另據(jù)高盛2023年5月份的一份內(nèi)部報(bào)告顯示,，菜鳥的估值約為285億美元。曾被市場預(yù)計(jì)成為2024年亞洲最熱門的IPO計(jì)劃之一的菜鳥上市,，目前仍較以往的估值中樞相去甚遠(yuǎn),。
另一方面，盡管具有“電商+科技”的基因,，但菜鳥所處的物流行業(yè)目前較難獲得資本市場的認(rèn)同,。過去一年，順豐控股的股價(jià)下跌超過30%,；在港股上市的京東物流跌幅超40%,。曾經(jīng)成為2023年港股市值最大IPO的極兔速遞，股價(jià)也有所回落,，跌幅超30%,。
菜鳥被馬云描述為他的“最后一個(gè)商業(yè)夢想”。菜鳥成立之初,，馬云曾表示：“阿里巴巴集團(tuán)永遠(yuǎn)不做快遞,，不會(huì)搶快遞公司的生意?！倍?023年6月,，菜鳥打破了這一傳統(tǒng)，宣布推出自營快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”,，主打半日達(dá),、當(dāng)次日達(dá)、送貨上門和夜間攬收等服務(wù),，覆蓋全重量級(jí)包裹,。此舉普遍被外界視為對(duì)標(biāo)順豐和京東物流。
今年1月,，菜鳥旗下兩大末端物流服務(wù)平臺(tái)——菜鳥驛站和菜鳥鄉(xiāng)村完成合并,，將快遞服務(wù)卷到“最后100米”。這些城鄉(xiāng)末端業(yè)務(wù)的重要“中轉(zhuǎn)站”,，或許難以避免快遞行業(yè)最近一次震動(dòng)帶來的影響,。
2024年3月1日，交通運(yùn)輸部新修訂的《快遞市場管理辦法》開始施行,，其中明確規(guī)定：未經(jīng)用戶同意代為確認(rèn)收到快件的,，未經(jīng)用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務(wù)站等方式投遞快件的,，情節(jié)嚴(yán)重的可處1萬元以上3萬元以下的罰款,。
如果有快遞員選擇繞過驛站直接向用戶配送，菜鳥驛站除了減少這部分營收的同時(shí),，也在一定程度上喪失了末端物流服務(wù)的話語權(quán),。招股書顯示,，菜鳥驛站所在的科技及其他服務(wù)板塊營收占比約為6%?？爝f行業(yè)卷價(jià)格的趨勢加劇,，也增加了菜鳥講好“最后100米”服務(wù)故事的難度。
招股書披露,，2021—2023年財(cái)政年度以及截至2023年6月30日的三個(gè)月,，菜鳥來自最大客戶阿里巴巴集團(tuán)的收入分別占各期間總收入的29.2%、30.8%,、28.2%及29.7%,。盡管強(qiáng)調(diào)運(yùn)營的獨(dú)立性，無法真正“單飛”的菜鳥,，給了電商業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)的阿里,，更多等待的理由。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員王衍行在@財(cái)富Plus 評(píng)論稱,，菜鳥上市本應(yīng)是香港IPO市場的“強(qiáng)心劑”,，但這次的放棄上市，可能使香港IPO市場雪上加霜,。作為中國消費(fèi)者需求的風(fēng)向標(biāo),，阿里正面臨一系列挑戰(zhàn)。該公司的最新財(cái)報(bào)透露其市場份額被拼多多和字節(jié)跳動(dòng)等競爭對(duì)手蠶食,。對(duì)于經(jīng)歷一場復(fù)雜業(yè)務(wù)拆分的阿里,，撤回上市的原因可能包括降低震蕩。
雖然近日一度傳出出售盒馬,、大潤發(fā)等新零售業(yè)務(wù)的消息,，但3月以來，阿里減持小鵬汽車,、B站,，加速退出非核心資產(chǎn)的舉動(dòng)釋放了其想要向真正的核心業(yè)務(wù)靠攏的信號(hào)。
今年2月,，蔡崇信在接受采訪時(shí)稱,，“經(jīng)過一段時(shí)間的壓力，阿里已重返中國頂級(jí)電商企業(yè)軌道,。隨著架構(gòu)重組和新管理層的到位,，阿里對(duì)能夠成為中國頂級(jí)電子商務(wù)企業(yè)之一更具信心。阿里雖然不像以前那樣自信,，并感受到競爭壓力,，但現(xiàn)在,，阿里回來了”,。要在電商行業(yè)的競爭中奪回主動(dòng)權(quán),，菜鳥有望為阿里提供新的助力和機(jī)遇。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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