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別看如今，比特幣（Bitcoin）又重回巔峰,。這可能會(huì)讓投資者大吃一驚,，畢竟在一系列引人注目的欺詐和災(zāi)難導(dǎo)致加密貨幣的價(jià)值從2021年年底到2022年暴跌大約75%之后,，他們完全注銷了加密貨幣錢包。

然而,，最近的數(shù)據(jù)卻讓人難以反駁,。自2022年11月跌至1.6萬(wàn)美元以來(lái)，比特幣已經(jīng)觸底反彈,；今年3月,，比特幣首次突破7萬(wàn)美元大關(guān)。喜歡也好,，不喜歡也罷,，即便是在最近的回調(diào)之后，這一難以預(yù)料的貨幣都是今年乃至十年來(lái)表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一,。

諸多變化推動(dòng)了比特幣的上漲,，但最大的變化之一是，現(xiàn)在可以通過(guò)交易所交易基金（ETF）來(lái)投資比特幣,，這一過(guò)程對(duì)新手來(lái)說(shuō)要安全得多,，也容易得多。貝萊德（BlackRock）和富達(dá)（Fidelity）等歷史悠久的金融品牌也入局了交易所交易基金游戲,，為這個(gè)仍然被許多人視為無(wú)賴和賭徒的領(lǐng)域賦予了合法性,。未來(lái)數(shù)月，這些大型資產(chǎn)管理公司的光環(huán)效應(yīng)可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散,，因?yàn)樗鼈冮_(kāi)始把比特幣ETF納入向投資顧問(wèn)推薦的一些模型組合中,。

但是，對(duì)于那些想知道現(xiàn)在是否是投資好時(shí)機(jī)的新手而言,，了解比特幣和其他加密貨幣的運(yùn)作方式以及近期反彈背后的力量至關(guān)重要,。

這次不同以往？

比特幣首次出現(xiàn)在2008年金融危機(jī)之后,，當(dāng)時(shí)的世界各國(guó)政府大量印鈔以支撐其銀行體系,。比特幣的匿名創(chuàng)始人中本聰（Satoshi Nakamoto）將其視為一種去中心化的貨幣形式，供應(yīng)量固定,，不會(huì)受到通貨膨脹或者政治控制的影響,。其設(shè)計(jì)初衷是到2140年只生產(chǎn)2,100萬(wàn)枚比特幣。其中超過(guò)90%的比特幣已經(jīng)發(fā)行,，在定于今年4月20日的下一次所謂的發(fā)行量“減半”之后,，未來(lái)供應(yīng)將受到更多的限制，這將大大減緩新幣的生產(chǎn)速度,。

稀缺性是比特幣吸引人的一大原因,，也是其支持者把其譽(yù)為“數(shù)字黃金”的原因。事實(shí)上,，今年3月,，加密貨幣的市值首次超過(guò)白銀,，超過(guò)1.4萬(wàn)億美元。

但是,，比特幣的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于黃金或者白銀,，而且會(huì)出現(xiàn)驚人的崩盤。當(dāng)前的牛市是在前三次狂熱之后出現(xiàn)的——每次狂熱之后都伴隨著令人瞠目結(jié)舌的暴跌,。

值得注意的是,，每次崩盤都與重大新聞事件大致吻合。2014年,，一家名為Mt. Gox的交易所遭到了災(zāi)難性的黑客攻擊,，該交易所當(dāng)時(shí)是業(yè)內(nèi)流動(dòng)性的主要來(lái)源。2017年,，在美國(guó)證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）發(fā)布了一份預(yù)示監(jiān)管部門將對(duì)比特幣進(jìn)行打擊的報(bào)告后不久,，泡沫破裂。最后,，6.9萬(wàn)美元的新冠疫情時(shí)期高點(diǎn)被一場(chǎng)災(zāi)難性的崩盤抹去,，這在一定程度上是由一波欺詐引發(fā)的，最終導(dǎo)致FTX交易所倒閉,，其創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德于2022年12月被捕,。

綜上所述，加密貨幣市場(chǎng)的高點(diǎn)和低點(diǎn)歷來(lái)都是由一系列因素驅(qū)動(dòng)的,，而非單一事件（其他因素包括高利率,、技術(shù)飛躍和投資者的從眾心理）。目前的漲勢(shì)始于2023年夏天,，同樣也是由數(shù)個(gè)催化劑驅(qū)動(dòng)的,，尤其是美國(guó)法院的一系列判決削弱了美國(guó)證券交易委員會(huì)的反加密貨幣政策，以及2023年11月對(duì)班克曼-弗里德的定罪,，許多人認(rèn)為這是深陷泥潭的加密貨幣行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。

然而,，到目前為止,，最強(qiáng)勁的推動(dòng)力是今年1月推出的比特幣ETF，它首次允許投資者在主要證券交易所進(jìn)行加密貨幣股權(quán)交易,。其推出釋放了一波被壓抑的需求：到今年3月中旬,，新ETF吸引了超過(guò)100億美元的資金凈流入，比特幣的價(jià)格在短短的兩個(gè)月內(nèi)攀升了50%,。

迄今為止,，貝萊德的IBIT、富達(dá)的FBTC和ARK Invest的ARKB獲得了最大份額的資金,。其他提供比特幣ETF的公司包括傳統(tǒng)金融公司富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）和范達(dá)（Van Eck）,，以及四家原生加密貨幣公司,。幾乎所有公司都提供ETF特有的超低費(fèi)率，從投資資產(chǎn)的0.19%到0.3%不等,。

比特幣目前已經(jīng)成為主流,，這一點(diǎn)大有助益：雖然依舊有一些知名的批評(píng)者，包括沃倫·巴菲特和摩根大通（JPMorgan Chase）的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙,，但很難找到50歲以下的批評(píng)者,。對(duì)年輕的投資者來(lái)說(shuō)，擁有15年歷史的比特幣已經(jīng)不再讓人覺(jué)得陌生或者未經(jīng)考驗(yàn),。不過(guò),，并非所有的華爾街人士都相信比特幣是一項(xiàng)穩(wěn)健的投資。最值得注意的是,，先鋒集團(tuán)（Vanguard）不僅置身事外,，而且拒絕讓客戶購(gòu)買其他公司推出的ETF。在最近的一篇博文里,，這家非營(yíng)利性投資巨頭稱比特幣是“一種不成熟的資產(chǎn)類別,，發(fā)展歷史極短，缺乏內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和現(xiàn)金流,，可能會(huì)在投資組合中造成嚴(yán)重破壞”,。

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先鋒集團(tuán)的觀點(diǎn)或許有一些悲觀，但卻強(qiáng)調(diào)了投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎行事的原因,。至于是否加入最近的這波投資熱潮,，最終取決于你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)的承受能力。

當(dāng)然,，把你的全部或者大部分的財(cái)富投入到任何一種加密貨幣里,，或者在房子之外的任何一項(xiàng)投資中，都是愚蠢的,。但即使對(duì)比特幣的投資比例很小,，也會(huì)對(duì)投資組合產(chǎn)生巨大的影響。晨星公司（Morningstar）的被動(dòng)策略研究主管布萊恩·阿穆?tīng)栔赋?，股票歷來(lái)被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)最高的資產(chǎn),，但過(guò)去五年比特幣的波動(dòng)性是美股的四倍。阿穆?tīng)柦忉尩溃骸霸赱60%股票/40%債券]的投資組合里配置5%的比特幣,，其風(fēng)險(xiǎn)狀況就更接近于[90%股票/10%債券]的投資組合,。”而10%的比特幣配置“將大大超過(guò)100%配置標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）的波動(dòng)性”,。

其他人則認(rèn)為,，在極其糟糕的經(jīng)濟(jì)條件下，比特幣應(yīng)該保值,。專注于數(shù)字資產(chǎn)的交易平臺(tái)FRNT Financial的首席執(zhí)行官斯特凡娜·韋萊特表示,，比特幣適合任何尋求對(duì)沖“現(xiàn)有金融體系中斷”風(fēng)險(xiǎn)的人,。

對(duì)于那些傾向于冒險(xiǎn)投資的人而言，通過(guò)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)購(gòu)買比特幣ETF可能是最簡(jiǎn)便的選擇,。投資者還能夠在Coinbase或者Robinhood等平臺(tái)上直接購(gòu)買比特幣,。對(duì)那些主要希望免受金融體系崩盤影響的人來(lái)說(shuō)，可以直接把資產(chǎn)保存在閃存盤上,；這需要技術(shù)敏銳度,，當(dāng)然，如果騙子和黑客來(lái)竊取你的加密貨幣,，你也只能自生自滅了,。

最后一個(gè)問(wèn)題是，在接近歷史高點(diǎn)的價(jià)位買入比特幣是否明智,。比特幣的發(fā)行量即將減半,，這在一定程度上推動(dòng)了近期的上漲。但摩根大通的分析師在今年2月底警告稱,，比特幣的發(fā)行量減半帶來(lái)的潛在收益已經(jīng)被計(jì)入定價(jià),，一旦ETF熱潮消退，比特幣的價(jià)格可能跌至4.2萬(wàn)美元,。

同時(shí),，如果發(fā)生不可預(yù)見(jiàn)的事件——黑客攻擊、起訴,、監(jiān)管阻礙——破壞投資者的信心,，那么僅靠稀缺性是無(wú)法支撐比特幣的價(jià)格的。對(duì)于比特幣,，甚至比大多數(shù)的投資更重要的是,，過(guò)去的表現(xiàn)并不能夠保證未來(lái)的走向。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：Zhy