六月中下旬的股市該怎么走
趙亞赟
2024-06-13
6月已經(jīng)過去一旬,，情況并不樂觀。有人對美股希望很大,，并聲稱美股歷年6月都表現(xiàn)不錯,。但我查了一下，發(fā)現(xiàn)恰恰相反,，6月通常是表現(xiàn)最差的月份,。為了具有普遍性,，我們選擇用紐約證券交易所綜合指數(shù)（NYSE Composite），即包含所有紐約證券交易所上市股票的指數(shù)來進行調(diào)查,。如圖1可見,，從2004年到2023年這最近的20年來，6月的年化收益是最差的,，僅有45%,。
圖1：近20年（2004年至2023年）各個月份的紐約證券交易所綜合指數(shù)收益情況。資料來源：stockcharts.com
如果覺得20年數(shù)據(jù)代表性不夠,，紐約證券交易所綜合指數(shù)包含的科技股太少,，那么我們就來看標準普爾指數(shù)54年的數(shù)據(jù)。圖2可見,，標準普爾500指數(shù)54年來,，6月的平均收益率只有2%，僅僅強過8月和9月,。
圖2:1970年至2023年標準普爾500指數(shù)的各個月份平均收益情況,。資料來源：Liberated stock trader
當然以上圖表數(shù)據(jù)只能說明6月美股表現(xiàn)不好的概率高，并不能說明6月就一定會跌,，畢竟54年來,，6月也有平均0.2%的收益率。今年會不會收益好一些呢,？
近年來,，美國股市成了美聯(lián)儲政策市。市場預期美聯(lián)儲要降息,，就漲一波,；美聯(lián)儲票委出來潑點涼水，就跌幾天,。最近一段時間,，美聯(lián)儲票委的意見很不一致，而美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻比較強勁,。雖然加拿大央行和歐央行紛紛降息,，但這也對美國高居不下的通脹率起了支撐作用。美聯(lián)儲的貨幣政策暫時按兵不動的可能性更大,。
人氣方面,。周一紐約聯(lián)儲公布的一項月度消費者調(diào)查顯示，今年5月,，美國家庭對該國股市前景的樂觀程度是三年來最高的,。這也不是一個好的信號，因為散戶總是錯的。不過還好,，因為該情緒指數(shù)才剛過40,，沒有進入危險區(qū)，不過這個位置也很容易出現(xiàn)回調(diào),。
圖3：投資者對股價上漲預期情況,。資料來源：紐約聯(lián)儲消費預期數(shù)據(jù)
另一方面，微軟,、英偉達,、蘋果三只股票的市值已經(jīng)超過整個A股的總市值，華爾街很多機構(gòu)認為美股泡沫增大,。英偉達很有本月市值超過微軟市值的可能,，而一般來說，一只股票成為世界市值第一后沖一段時間后都有一個強勢回調(diào),，因為很多投資者要見好就收,。這樣綜合來看，美股6月并不樂觀,。雖然不一定月線收陰,，但不見得會大漲。
再看我們國內(nèi),。由于財務(wù)大檢查,，6月原來是一個容易鬧錢荒的月份，月初也容易下跌,。但央行一般都會提前放水,，以防止出現(xiàn)錢荒，這個時間通常在中下旬,。當然也要看情況,，如果拆息拉高，央行就會果斷出手,；如果一直不溫不火,，央行也就灑灑水，不會有大動作,。
A股有政策市之稱,，我們不可不觀察政策取向。高層本來強調(diào)定力多,，但現(xiàn)在財政壓力變大,，推出大規(guī)模經(jīng)濟計劃的可能性增大。加拿大央行和歐央行的降息,，無疑給人行降息打開了空間。歐央行降息后,，歐元不跌反漲,，更是給人行信心,。以前不敢降息，主要就是怕引起匯率下跌,，導致大規(guī)模資金外流,，現(xiàn)在證明降息可能反而會讓投資者提高信心，增強匯率,。
除了降息外,，人行還可以通過公開市場業(yè)務(wù)來大量投放資金。中國央行持有國債已知個券存量規(guī)模不到1.4萬億元,，加權(quán)剩余期限在1.44年,。報告根據(jù)歷史操作推斷，目前央行持有長券剩余期限在八年附近,，規(guī)模僅約78億元,。
今年7月要開大會，雖然主要不一定是推大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,，但也無疑是重要的議題,。即便不能推出大規(guī)模經(jīng)濟振興計劃，按照本屆的習慣做法,，也會推出一部分,。大會前后再發(fā)更大規(guī)模的特別國債可能性很大，而歷次發(fā)行大規(guī)模特別國債都會讓股市上漲一波,。大會前通常因為朦朧政策利好而上漲,。
萬科還清了美元債，這是一個標志性事件,，說明房地產(chǎn)市場最困難的時候過去了,。華爾街和金融街的大銀行也基本持這種觀點，而海灣國家已經(jīng)開始動手大量買入中國資產(chǎn)了,。
當然也不全是利好,，也有利空。例如,，會里正在整頓虧損股,，準備將大批不合格的上市公司退市。這當然是股市正規(guī)化的應有之舉,，對A股長期利好,，但短期還是有一定陣痛的。還有一些上市公司和投資機構(gòu)為了應付中期檢查而減持部分股票,。
這些都是壓力,，不過總的來說，6月中下旬特別是下旬上漲概率還是比較大的。（財富中文網(wǎng)）
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