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2月18日,，騰訊控股港股收盤價(jià)正式站上500港元,，這是自2021年7月以來的首次。這一里程碑背后,，是資本市場對(duì)騰訊AI戰(zhàn)略的重新定價(jià)——微信接入開源大模型DeepSeek-R1的灰度測試,，成為點(diǎn)燃市場情緒的導(dǎo)火索。

盡管百度同期也宣布接入DeepSeek,，但其港股股價(jià)17日卻逆勢下跌近7%,，與騰訊形成了鮮明對(duì)比。市場似乎已經(jīng)用腳投票：微信的超級(jí)流量入口與AI技術(shù)的結(jié)合,，正在改寫中國搜索市場的格局,。

毫無疑問，微信近14億月活用戶是騰訊最大的護(hù)城河,。當(dāng)這一流量入口與DeepSeek-R1的“深度思考”能力結(jié)合,，用戶無需跳出微信即可完成復(fù)雜問題的推理搜索。例如,，用戶輸入“如何策劃一場海島婚禮”,，AI不僅提供步驟清單，還會(huì)展示思維鏈條,，甚至整合公眾號(hào)內(nèi)容與全網(wǎng)公開信息生成答案。

盡管騰訊布局AI并非最早,，開發(fā)大模型的能力也并不突出,，但基于DeepSeek-R1的搜索場景直接嵌入微信聊天界面，用戶粘性遠(yuǎn)超傳統(tǒng)搜索引擎,，且公眾號(hào),、視頻號(hào)等生態(tài)內(nèi)容可成為AI訓(xùn)練的獨(dú)家“養(yǎng)料”，答案精準(zhǔn)度更高，甚至未來可能重構(gòu)微信廣告收入模型,。簡言之,，騰訊AI的“后發(fā)優(yōu)勢”，在當(dāng)機(jī)立斷接入DeepSeek的舉動(dòng)中再次得到淋漓盡致的展現(xiàn),。

反觀百度,，其核心搜索業(yè)務(wù)正面臨用戶時(shí)長被短視頻平臺(tái)蠶食的困境，而AI布局尚未形成類似微信的閉環(huán)場景,。市場對(duì)二者的估值分化,，本質(zhì)是對(duì)流量與技術(shù)協(xié)同效應(yīng)的重新評(píng)估。

實(shí)際上,，騰訊的AI布局并不止于搜索,。目前，DeepSeek-R1已接入騰訊文檔,、元寶APP等產(chǎn)品,，形成“內(nèi)部自研混元模型+外部開源DeepSeek”的雙軌策略。國泰君安研報(bào)表示,，這種開放性與實(shí)用性的結(jié)合,，開啟AI的全民化部署應(yīng)用時(shí)代，算力需求指數(shù)級(jí)上漲,，國產(chǎn)算力芯片與相關(guān)云廠商供應(yīng)鏈也會(huì)受益,。

高盛2月18日發(fā)布的研報(bào)也指出，騰訊不斷融合凸顯該公司對(duì)人工智能作為增長倍增器的開放態(tài)度,，最有潛力涉及人工智能應(yīng)用/代理,。另外，騰訊廣告收入潛在規(guī)模也會(huì)繼續(xù)上升,，這受惠于微信超級(jí)APP生態(tài)系統(tǒng),，閉環(huán)電商業(yè)務(wù)增強(qiáng)，AI應(yīng)用/輔助潛能也存在,。高盛認(rèn)為騰訊目標(biāo)價(jià)為534港元,，給予“買入”評(píng)級(jí)。

值得關(guān)注的是,，微信AI搜索上線灰度測試不到一天,，因服務(wù)器繁忙無法正常使用。2月18日午間,，騰訊方面表示,，近期微信搜索灰度測試AI搜索，用戶對(duì)DeepSeek模型的使用熱情遠(yuǎn)超出預(yù)期,，從今天開始,，尚未被灰度到AI搜索的用戶,，點(diǎn)擊微信對(duì)話框頂部的搜索欄，進(jìn)入微信搜索,，將有機(jī)會(huì)在頁面中看到“下載元寶（體驗(yàn)DeepSeek-R1）”,，用戶通過騰訊元寶可以免費(fèi)使用DeepSeek-R1滿血版。由此來看,，微信AI搜索灰度測試的不順,，反而轉(zhuǎn)變成騰訊元寶APP的“硬廣”，騰訊身段的靈活也可見一斑,。

截至2月18日,，騰訊港股今年以來累計(jì)漲幅超20%，恒生科技指數(shù)今年更是怒漲近30%,。而DeepSeek引發(fā)的“中國資產(chǎn)重估潮”,，實(shí)際上是包括騰訊在內(nèi)的科技股此輪上漲的核心邏輯。外資機(jī)構(gòu)如高盛,、瑞銀認(rèn)為,，中國科技股的估值洼地效應(yīng)顯著（例如騰訊動(dòng)態(tài)PE 23倍 vs 亞馬遜41倍），而DeepSeek的技術(shù)突破進(jìn)一步強(qiáng)化了“AI平權(quán)”敘事,。

可以預(yù)期,，股價(jià)站上500港元之后的騰訊還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間的“狂歡”，但這背后亦有風(fēng)險(xiǎn),。

分析人士指出,，微信10億級(jí)用戶若全面啟用AI搜索，現(xiàn)有算力或難以支撐需求爆發(fā),，騰訊云需加速擴(kuò)容,；DeepSeek開源模式雖降低技術(shù)門檻，但也可能削弱騰訊自研混元模型的獨(dú)特性,；AI數(shù)據(jù)合規(guī)與隱私保護(hù)仍是懸頂之劍,，騰訊需在創(chuàng)新與監(jiān)管間找到平衡。

顯然,，科技圈的洗牌越來越快,。當(dāng)微信以“AI搜索”切入百度的腹地，當(dāng)開源模型打破技術(shù)壟斷,，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)邊界正在加速消融,。但這場變革遠(yuǎn)未終局，無論是百度,、騰訊等大廠,，還是中小廠商，都只剩下唯一的確定性,，即AI是所有玩家必須擁抱的生存法則,。（財(cái)富中文網(wǎng)）