白宮發(fā)布史上對華最強(qiáng)硬投資政策,，有何影響,？
王衍行
2025-02-25
美國正揮動國家安全的旗幟,，對中國投資設(shè)下新的防線。近日,，特朗普政府簽署了名為《美國優(yōu)先投資政策》的備忘錄,。將限制對美投資的對象定為“來自中國等外國的敵對勢力”，明確表示將利用包括CFIUS（美國海外投資委員會）審查在內(nèi)的所有法律手段,，限制對美國的尖端技術(shù),、重要基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)療等戰(zhàn)略部門的投資。尤其是在以人工智能（AI）為中心的機(jī)密技術(shù)領(lǐng)域,，計(jì)劃擴(kuò)大CFIUS對于設(shè)立當(dāng)?shù)胤ㄈ说摹熬G地投資”的審查權(quán)限,，以免美國的人才和業(yè)務(wù)被接觸到。今后將與美國聯(lián)邦國會進(jìn)行協(xié)商,。在半導(dǎo)體,、人工智能、量子技術(shù)和生物技術(shù)等領(lǐng)域,，還將加強(qiáng)美國對中國投資的監(jiān)督,。計(jì)劃討論將包括養(yǎng)老金和大學(xué)基金在內(nèi)的投資者的私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資等納入監(jiān)管范圍。備忘錄還提到考慮暫?；蚪K止1984年生效的與中國的稅收協(xié)定,。
備忘錄涉及的范圍很寬泛。譬如,，在備忘錄的原則和目標(biāo)中提到：自從2019年開打貿(mào)易戰(zhàn),、世界產(chǎn)業(yè)鏈重組以來中國采取的所有變通方式全在限制之內(nèi)：“某些外國對手，包括中國,，系統(tǒng)地指導(dǎo)和促進(jìn)對美國公司和資產(chǎn)的投資,，以獲取尖端技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的影響力,。中國以各種方式推行這些戰(zhàn)略,，既有明顯的，也有隱蔽的,，而且往往是通過第三國的合作公司或投資基金,。
這不僅是對外資監(jiān)管的調(diào)整，更是一場深刻的全球經(jīng)濟(jì)重塑行動,。與此同時,，美國正通過“快速通道”吸引盟友投資,，并對外國企業(yè)征收更高的關(guān)稅，以激勵制造業(yè)回流,，這些舉措的背后,，是美國經(jīng)濟(jì)與國家安全交織的復(fù)雜博弈。
美國為何這樣做,？
這場投資戰(zhàn)的本質(zhì)是技術(shù)戰(zhàn),，而技術(shù)戰(zhàn)的背后是安全焦慮與全球競爭的加劇。白宮堅(jiān)稱,，中國正在利用美國的資本,、技術(shù)和人才，加速軍事,、情報(bào)和安全現(xiàn)代化進(jìn)程,。換句話說，美國政府相信,，如果不設(shè)限,，中國企業(yè)不僅能獲取美國的創(chuàng)新能力，還可能將其轉(zhuǎn)化為提升軍事和戰(zhàn)略能力的武器,。
近年來,，華為、中芯國際等中國企業(yè)在全球科技產(chǎn)業(yè)鏈中迅速崛起,，美國政府多次指控中國企業(yè)通過并購,、合資企業(yè)等方式，獲取敏感技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán),。同時,，中國在美國農(nóng)業(yè)、能源等關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資也引發(fā)關(guān)注,。例如,，中國企業(yè)持有美國35萬英畝農(nóng)田，這不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)利益,，還被視為潛在的國家安全隱患,。此外，中國黑客攻擊事件的頻發(fā)也進(jìn)一步加劇了美國對中國技術(shù)投資的防范心理,。
此外,，政治因素也在推動這一政策。特朗普政府將美中經(jīng)濟(jì)競爭作為政治議程的重要部分,，在選民面前塑造“強(qiáng)硬對華”的形象,，以爭取國內(nèi)支持。與此同時,，美國國會兩黨在中國問題上罕見地達(dá)成共識,，支持收緊對華技術(shù)和投資的監(jiān)管,，確保美國在全球科技戰(zhàn)中保持主導(dǎo)地位。
美中兩國投資形勢雪上加霜,、抑或斷崖式下跌
自1980年代開始至2019年,，美中經(jīng)濟(jì)關(guān)系40年內(nèi)建立了三個層面的關(guān)系：互為第一或第二大貿(mào)易伙伴、互為投資第一或第二大國,、金融領(lǐng)域多層次合作,。
美中貿(mào)易與相互投資自2019年美中貿(mào)易戰(zhàn)以來均呈下降趨勢，但貿(mào)易領(lǐng)域因?yàn)殡p方各有依賴與利益關(guān)切,，下降較少，直到2024年,，美國還是中國第三大貿(mào)易伙伴,，居?xùn)|盟與歐盟之后。雙方貿(mào)易總量下降不顯著,，中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2018年中美雙邊貿(mào)易額為6335.2億美元、中國順差為3233.3億美元,；2024年中美雙邊貿(mào)易額為6882.8億美元,、中國順差為3610億美元。
但中美互相的直接投資急劇萎縮,。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),，中國對美直接投資已從2019年的388億美元高峰開始逐年下降，到2023年已降至280億美元,，當(dāng)年外國對美直接投資總額2270億美元,，中國投資僅占12.3%。
美國對華投資也在下降,。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計(jì),，2020年美國對華直接投資為87億美元，占當(dāng)年中國外國在華直接投資1630億美元的5.3%,。2023 年,，流入中國的年度外國直接投資總額約為1891.3 億美元，僅有1.8%的大約34 億美元來自美國,，與2019年的140億美元相比,，下降了75.7%。
可以預(yù)計(jì),，《備忘錄》出臺之后,，兩國間直接投資將會急劇下降。
對中國的重大影響
當(dāng)前,，美中經(jīng)濟(jì)關(guān)系的緊張態(tài)勢已經(jīng)形成,，而新的限制措施將加速這一趨勢,。
不得不說，這是從特朗普1.0以來延續(xù)至今對中美投資關(guān)系限制的重大升級,。對在高新技術(shù)一些領(lǐng)域上仍然高度依賴美國的中國來說,，當(dāng)然是個沉重打擊。未來,，將對中國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生多方面的深遠(yuǎn)影響,。
首先，缺乏外部技術(shù)輸入可能減緩,、抑或封殺中國在高端制造業(yè)和前沿科技的進(jìn)展,。美國是全球科技研發(fā)的領(lǐng)導(dǎo)者，特朗普備忘錄針對的領(lǐng)域,，如技術(shù),、醫(yī)療保健、能源等,，正是中國近年來通過海外投資快速升級的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè),。限制中國資本進(jìn)入將減少中國研究人員接觸尖端技術(shù)的機(jī)會，導(dǎo)致中國企業(yè)面臨技術(shù)瓶頸,。目前,，中國在半導(dǎo)體、AI算法和高精度制造設(shè)備等領(lǐng)域,，均高度依賴美國的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng),。《備忘錄》的相關(guān)規(guī)定,，其實(shí)就是切斷中國企業(yè)通過并購或直接投資獲取美國尖端技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)的管道,，延緩了中國借道而達(dá)成的技術(shù)創(chuàng)新，在這些領(lǐng)域內(nèi)的短期創(chuàng)新受挫,。而中國另起爐灶的成本投入,、技術(shù)路徑、投資回報(bào)等面臨巨大難題,、以及不確定性,。
其次，美國的做法會起示范效應(yīng),，從而產(chǎn)生連鎖反應(yīng),。《備忘錄》將中國描述為“系統(tǒng)性指導(dǎo)和促進(jìn)對美國資產(chǎn)投資以獲取技術(shù)”的國家,，這必然強(qiáng)化歐盟,、日本、韓國等國對中國的警惕情緒,。如果它們效仿美國,，加強(qiáng)對中國投資的審查,，則將進(jìn)一步減少中國企業(yè)在全球技術(shù)合作和技術(shù)轉(zhuǎn)移過程中的機(jī)會，其結(jié)果是延緩中國產(chǎn)業(yè)升級,，進(jìn)一步削弱中國在全球價值鏈中的地位,。
另一方面，美國的封鎖舉措可能進(jìn)一步迫使中國加速技術(shù)自立,，推動本土企業(yè)突破關(guān)鍵技術(shù)瓶頸,。這種外部壓力可能促使國家和企業(yè)集中資源，加速“自主創(chuàng)新”戰(zhàn)略的實(shí)施,。例如,，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，中國近年來加大對國產(chǎn)芯片的投入,，力圖減少對美技術(shù)的依賴,，已經(jīng)見到了一些成效。對于中國而言,，這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，雖然短期內(nèi)會受到技術(shù)封鎖的影響,，但從長期來看,，可能倒逼中國科技產(chǎn)業(yè)鏈的加速發(fā)展。
對此,，中國的有識之士已經(jīng)有清醒的認(rèn)知,，譬如，華為創(chuàng)始人任正非在民企座談會上警示中國科技產(chǎn)業(yè)要警惕“表面繁榮掩蓋內(nèi)功不足”,，并指出未來五年是生死窗口期,，民企必須成為全球技術(shù)規(guī)則的制定者。任正非表示,，盡管中國在智能駕駛,、半導(dǎo)體等領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展，但仍需警惕表面的繁榮掩蓋內(nèi)功不足,。他呼吁民企加強(qiáng)核心技術(shù)研發(fā)與全球化布局,，以應(yīng)對全球科技競爭的挑戰(zhàn)。
中國的反對聲音
面對美國的限制,，中國政府迅速表態(tài),。中國商務(wù)部強(qiáng)調(diào)，美方此舉泛化國家安全概念,，是一種歧視性政策,，嚴(yán)重破壞了正常的經(jīng)貿(mào)合作。中方敦促美方遵守國際投資貿(mào)易規(guī)則,，停止將經(jīng)貿(mào)問題政治化,、武器化,。
同時，中國企業(yè)和商界也在發(fā)出不滿聲音,。許多中國投資者表示,，美國的政策正在讓中國企業(yè)將市場讓給其他競爭對手，例如歐洲和東南亞的科技公司,。此外,，美國國內(nèi)的部分企業(yè)也對這些限制政策表示擔(dān)憂，認(rèn)為這將損害美國經(jīng)濟(jì)的開放性,，并可能影響科技行業(yè)的人才流動和創(chuàng)新生態(tài),。
在全球資本市場，美國的這一限制措施可能引發(fā)連鎖反應(yīng),。美國科技企業(yè)依賴全球資本和供應(yīng)鏈,，而過度的封鎖政策可能導(dǎo)致科技成本上升，影響整個行業(yè)的創(chuàng)新生態(tài),。與此同時,，其他國家可能會效仿美國的做法，制定類似的外資審查制度,，從而加劇全球科技競爭的碎片化,。
全球化的洗牌
特朗普的最新政策再次證明，在全球化的新時代,，經(jīng)濟(jì)和安全的界限變得愈加模糊,。美國正在努力調(diào)整全球化的規(guī)則，以期在未來的科技競爭中保持主導(dǎo)地位,。然而,，技術(shù)封鎖和投資限制是否真能保障美國的領(lǐng)先地位？還是會加速中國的技術(shù)自立,？答案或許只有時間能給出,。
但可以肯定的是，在這場全球科技競賽中,，規(guī)則正在被重新書寫,，而美中關(guān)系也將因此迎來新的挑戰(zhàn)。無論是美國還是中國,，都必須在這場充滿變數(shù)的全球博弈中找到新的平衡點(diǎn),，才能在未來科技浪潮中立于不敗之地。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者王衍行為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員,、中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長、財(cái)政部內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會咨詢專家
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編輯：杜曉蕾
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