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2024年，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展勢頭極為迅猛,，幾乎沒有跡象表明這一步伐會很快放緩,。對投資者來說,，這無疑讓他們陷入了兩難的境地,。盡管從芯片巨頭英偉達(dá)（Nvidia）到為海量數(shù)據(jù)提供動力的公用事業(yè)公司,，眾多上市企業(yè)都已經(jīng)在人工智能領(lǐng)域有所布局,，但它們高得離譜的股價卻讓投資者面臨高位買入的風(fēng)險,。

但那些尚未上市的人工智能公司呢？這似乎才是所有行動的真正焦點所在,。因為像OpenAI這樣的公司以破紀(jì)錄的融資輪吸引了全球頂級風(fēng)險投資公司,，而這一過程基本上把普通投資者排除在外。

當(dāng)談及OpenAI這類公司時,，風(fēng)險資本家們可能會占盡先機(jī),，但在未來幾個月里，仍然將會有其他備受矚目的新人工智能投資項目出現(xiàn)。不僅有更多的人工智能新創(chuàng)企業(yè)蓄勢待發(fā),，期待大展宏圖,，而且在經(jīng)歷了一段因為經(jīng)濟(jì)形勢不明朗而迫使眾多企業(yè)保持私有化狀態(tài)的時期之后，公開募股的新時代正在到來,。富國銀行（Wells Fargo）的銀行家阮勇（Dzung Nguyen）表示,，她預(yù)計在未來幾個月內(nèi)，形勢將會發(fā)生轉(zhuǎn)變,，即便不會重現(xiàn)2021年那種大量企業(yè)上市,、估值往往高得令人咋舌的狂熱局面。

誰有可能上市,？

選股者可以預(yù)期,，今年將有幾家處于后期階段的人工智能公司試水首次公開募股，其中一些公司已經(jīng)接近上市,。其中包括總部位于美國加利福尼亞州的芯片制造商Cerebras,，該公司正在與實力雄厚的英偉達(dá)展開競爭。盡管Cerebras與黃仁勛（Jensen Huang）領(lǐng)導(dǎo)的芯片巨頭相比規(guī)模較小,，但隨著各類企業(yè)紛紛搶購硬件以實現(xiàn)其人工智能領(lǐng)域的宏偉藍(lán)圖,，它依然有巨大的發(fā)展機(jī)遇。然而,，該公司的擴(kuò)張計劃卻面臨著一個障礙：一項與阿聯(lián)酋支持的擬議投資相關(guān)的國家安全審查,。Cerebras拒絕置評，但投資者們?nèi)匀怀钟兄?jǐn)慎樂觀的態(tài)度,，認(rèn)為其有望通過審查,。

另外一家籌備首次公開募股的人工智能原生公司是云計算公司CoreWeave，據(jù)報道,，這家公司計劃在2025年實現(xiàn)350億美元的公開募股目標(biāo),。投資平臺Linqto的總裁喬·恩多索稱，CoreWeave的數(shù)據(jù)中心服務(wù)對于構(gòu)建定制化人工智能應(yīng)用程序的公司而言是必不可少的,。他說：“這就好比是購買跑車和購買普通轎車的區(qū)別,。”

二級交易平臺Forge Global的首席執(zhí)行官凱利·羅德里格斯指出,，Cerebras和CoreWeave都是“值得關(guān)注的有吸引力的人工智能公司”,。盡管如此，他補充道：“我認(rèn)為它們與OpenAI,、xAI和Databricks并不在同一量級上,。”

問題在于,，那些頂尖的人工智能公司上市可能需要漫長的等待,。原因是人工智能新創(chuàng)企業(yè)能夠從風(fēng)險投資者那里籌集到大量資金,，而無需涉足公開市場，接受更為嚴(yán)苛的檢驗,。在公開市場中,，更為嚴(yán)格的審查和信息披露要求可能會導(dǎo)致估值縮水。PitchBook的高級分析師加勒特·海因茲解釋道：“一旦某個季度的表現(xiàn)不佳,，上市公司的投資者就會更加難以應(yīng)付,。”

與此同時,，羅德里格斯指出,，隨著眾多私人持股交易平臺的不斷涌現(xiàn)，員工和早期投資者所面臨的首次公開募股壓力有所減輕,。

Databricks便是一個絕佳的例證,。由于獲得了數(shù)十億美元的風(fēng)險投資以及投資者的熱烈追捧，這家在十多年前成立的人工智能數(shù)據(jù)分析平臺似乎是理想的首次公開募股候選者,。但Databricks并未上市,，而是在2024年以高達(dá)620億美元的估值進(jìn)行了一輪巨額融資，同時為員工提供了套現(xiàn)的機(jī)會,。

然而,，對那些渴望投資人工智能的投資者來說，他們或許擁有比預(yù)想中更多的選擇——尤其是在如果他們愿意考慮非上市股票,，或者擴(kuò)大對人工智能公司范疇的認(rèn)知時,。

獲取私人股份

對于那些急于投資熱門人工智能新創(chuàng)企業(yè)、卻又不愿意等待其首次公開募股的投資者而言,，還有其他途徑,。其中包括像Forge這樣的平臺，它們?yōu)樗饺顺止晒镜墓煞葙I賣雙方牽線搭橋,。不過,，這類平臺大多僅對所謂的合格投資者開放，即家庭年收入超過30萬美元或者家庭總資產(chǎn)（不包括主要居所）超過100萬美元的投資者,。部分原因在于,，當(dāng)公司的股份為私人持有時，要獲得準(zhǔn)確的估值會更為困難,。

與此同時,，其他為普通投資者提供風(fēng)險投資公司投資機(jī)會的新工具也在不斷推出，其中包括Private Shares Fund,，該基金持有Betterment,、Databricks和Cerebras等即將上市公司的大量股份。Forge與資產(chǎn)管理公司Accuidity合作推出了一款競爭性產(chǎn)品,，但該產(chǎn)品尚未向非合格投資者開放,。

對于希望涉足該領(lǐng)域的投資者來說，另外一個選擇是關(guān)注那些主營業(yè)務(wù)并非人工智能,、但可以有力證明該技術(shù)是其增長戰(zhàn)略一部分的公司,。這其中包括支付處理領(lǐng)域的獨角獸企業(yè)Stripe，與Databricks類似,，該技術(shù)公司多年來一直在考慮上市事宜,。在新冠疫情期間，隨著整個金融科技行業(yè)的估值下跌,，Stripe的估值也大幅縮水,，這迫使該公司在2023年接受了令人畏懼的“降價融資”——即新一輪融資的估值低于上一輪融資。Stripe還在2024年發(fā)起了要約收購,，允許現(xiàn)有及前任員工出售其持有的股份,。

盡管目前尚不清楚Stripe是否會在2025年嘗試進(jìn)行首次公開募股，但該公司已經(jīng)大力宣傳其對人工智能的應(yīng)用,，包括與英偉達(dá)和OpenAI的合作,。不過，專業(yè)投資者對強(qiáng)行把人工智能敘事納入其中能否獲得估值溢價持懷疑態(tài)度,。IVP公司的一位合伙人楊澤亞（Zeya Yang,，音譯）稱：“Stripe并非一家人工智能公司，我認(rèn)為這不會是公開市場輕易給予額外獎勵的因素,?！?/p>

數(shù)字銀行平臺Chime也屬于類似的情況。據(jù)報道,，該公司目前已經(jīng)融資26.5億美元,，計劃于2025年上市，并于2024年年底秘密提交了首次公開募股文件,。與Stripe一樣,，Chime的估值在新冠疫情期間受到?jīng)_擊，此后一直在宣傳其對人工智能的應(yīng)用,。2024年,，該公司的聯(lián)合創(chuàng)始人瑞安·金告訴《福布斯》（Forbes），谷歌（Google）支持的聊天機(jī)器人已經(jīng)自動處理了其每月150萬次客戶咨詢中的大約70%,。

富國銀行的阮勇指出：“許多金融科技公司都在利用人工智能技術(shù),。但關(guān)鍵在于它們?nèi)绾蜗蚬娭v述這一故事?！?/p>

最后,，投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備：如果市場因為美國總統(tǒng)唐納德·特朗普威脅征收關(guān)稅或者其他宏觀經(jīng)濟(jì)事件的影響而轉(zhuǎn)為看跌，那么投資人工智能的機(jī)會可能就會減少,。風(fēng)險投資人兼政治策略師布拉德利·塔斯克說：“我不確定這場淘金熱是否會[自動]開啟,?！?/p>

與此同時，總有英偉達(dá)可選,。（財富中文網(wǎng)）

譯者：Zhy