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中國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)不僅對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有基礎(chǔ)性作用,，還對(duì)全球復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重要影響,，因此中國(guó)的消費(fèi)不振問(wèn)題備受關(guān)注,，在全球經(jīng)貿(mào)格局劇變的當(dāng)下更是如此,。在此背景下，“《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)股市,、穩(wěn)樓市,，并提出相應(yīng)舉措，努力讓老百姓的消費(fèi)底氣更足,，預(yù)期更穩(wěn),，信心更強(qiáng)?！?國(guó)家發(fā)展改革委副主任李春臨3月17日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示,。

他所提到的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》（下稱《方案》）即3月16日晚間由中辦和國(guó)辦印發(fā)的綱領(lǐng)性文件，該文件涉及8個(gè)方面共30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng),、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng),、大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)等?！按饲跋M(fèi)政策大多從供給側(cè)入手,，強(qiáng)調(diào)以供給引領(lǐng)創(chuàng)造需求，這次《方案》在需求側(cè)加大政策力度,，著力促進(jìn)居民增收減負(fù),。”李春臨說(shuō),，后續(xù)會(huì)有若干部門的專項(xiàng)工作方案,，育兒補(bǔ)貼、勞動(dòng)工資等各項(xiàng)政策將進(jìn)一步細(xì)化實(shí)化,。

這是最高層首次明確政策從刺激供給端轉(zhuǎn)向刺激需求端,，堪稱重大轉(zhuǎn)變。值得注意的是,，《方案》將“城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)”放在首位,，明確提出通過(guò)促進(jìn)工資性收入合理增長(zhǎng)、拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道,、多措并舉促進(jìn)農(nóng)民增收等措施來(lái)提升居民收入,，從而增強(qiáng)消費(fèi)能力。此外,，《方案》還提出減輕居民在教育,、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面的支出壓力,，這有助于減少預(yù)防性儲(chǔ)蓄,，釋放消費(fèi)潛力。分析人士認(rèn)為,，這種從收入端和保障端入手的政策思路,，抓住了消費(fèi)問(wèn)題的核心，即只有居民可支配收入增加,，消費(fèi)能力和意愿才會(huì)真正提升,。

在與居民財(cái)產(chǎn)收入息息相關(guān)的樓市方面，《方案》將住房需求列入“大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)”方面的更好滿足住房消費(fèi)需求項(xiàng)下,，重新明確了房地產(chǎn)的“消費(fèi)”屬性,。房地產(chǎn)從過(guò)去的“限制性”政策中解脫出來(lái)，回歸到“消費(fèi)”這一更積極的定位,，這意味著房地產(chǎn)將獲得更多的政策支持和鼓勵(lì),，也能提振居民的消費(fèi)信心,。2003年國(guó)發(fā)18號(hào)文曾將房地產(chǎn)定義為“消費(fèi)”和“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)”，但此后房地產(chǎn)市場(chǎng)快速膨脹,，房?jī)r(jià)不斷上漲,，因此房地產(chǎn)政策的主基調(diào)逐漸轉(zhuǎn)向“房住不炒”以及限購(gòu)、限售,、限價(jià)等限制性政策,。

同時(shí)，《方案》首次將股市放在“城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)”方面的拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道項(xiàng)下：多措并舉穩(wěn)住股市,，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè),，加快打通商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金,、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,、企（職）業(yè)年金基金等中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)，強(qiáng)化央企國(guó)企控股上市公司市值管理,，依法嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假和上市公司股東違規(guī)減持等行為,。

眾所周知,，在中國(guó)股市早期,，為了支持企業(yè)發(fā)展和實(shí)業(yè)擴(kuò)張，融資功能被置于首位,，而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中美的“脫鉤”,，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用愈發(fā)重要，股市的功能也需從單純的融資轉(zhuǎn)向?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造財(cái)富,，從而帶動(dòng)消費(fèi),。最新的政策方向已經(jīng)體現(xiàn)出股市順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的必然轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變也是實(shí)現(xiàn)居民收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵一環(huán),。

另外,，在“消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)”方面，《方案》提到加大生育養(yǎng)育保障力度以及研究建立育兒補(bǔ)貼制度,，這與剛剛發(fā)布的呼和浩特新政也相呼應(yīng),。上周，內(nèi)蒙古呼和浩特市宣布,，生育一孩時(shí)發(fā)育兒補(bǔ)貼1萬(wàn)元,，生育二孩時(shí)再發(fā)5萬(wàn)元，生育三孩時(shí)再發(fā)10萬(wàn)元,；在義務(wù)教育階段二孩入學(xué)時(shí)“幼隨長(zhǎng)走”“就近擇優(yōu)”,，三孩及以上孩子入學(xué)時(shí)可在全市自由選擇。受此帶動(dòng),，A股,、港股上周五暴漲,，消費(fèi)板塊接近整體盤活，也讓中國(guó)股市的重心從科技敘事重回到消費(fèi)敘事,。

招商證券研報(bào)指出,，消費(fèi)在2025年有望成為AI+之外的中國(guó)股市第二主線，主要原因包括：今年1-2月出口增速明顯下滑,，2025年出口預(yù)期承壓,，提振消費(fèi)的重要性提升；2025年政府預(yù)算廣義財(cái)政支出增速明顯提升,，有望提升消費(fèi)增速,；外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的偏好可能從今年以來(lái)的科技股逐漸擴(kuò)散到消費(fèi)領(lǐng)域。

在大消費(fèi)板塊中,，政策重點(diǎn)支持的領(lǐng)域如家電汽車“以舊換新”,、養(yǎng)老服務(wù)等，有望率先實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),。高盛近期在歐洲進(jìn)行的中國(guó)消費(fèi)必需品行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研也顯示,，離岸投資者對(duì)中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性抱有期待，并密切關(guān)注政策刺激,、消費(fèi)模式變化和新興趨勢(shì),。歐洲的EM基金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的態(tài)度開(kāi)始變得更加樂(lè)觀，自2025年1月以來(lái)多頭一直在增加倉(cāng)位,，包括蒙牛,、百威和康師傅等必需消費(fèi)品。

高盛認(rèn)為,，中國(guó)消費(fèi)情緒已經(jīng)企穩(wěn),，盈利周期可能迎來(lái)估值重塑，建議投資者關(guān)注特定細(xì)分領(lǐng)域,，如飲料,、乳制品、寵物食品,、高端白酒和啤酒,；在經(jīng)歷了最近一輪中國(guó)科技股的重估之后，消費(fèi)必需品板塊仍然是一個(gè)落后者,，可能會(huì)出現(xiàn)資金輪動(dòng),。

不過(guò)，盡管亞太股市3月17日普遍上漲,，但中國(guó)股市未能領(lǐng)漲,，部分指數(shù)反而下跌。市場(chǎng)人士分析,，這一方面是因?yàn)樯现芪迕绹?guó)股市的反彈降低了中國(guó)市場(chǎng)的相對(duì)吸引力,，另一方面本周是“超級(jí)央行周”,，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的主要央行政策動(dòng)向可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎,，而隨著提振消費(fèi)方案的推進(jìn),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型，這不僅是支撐消費(fèi)股,，更是為股市帶來(lái)長(zhǎng)期的全局性利好,。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，2021年A股消費(fèi)股與房?jī)r(jià)幾乎是同時(shí)見(jiàn)頂?shù)?，由此?lái)看,，在房?jī)r(jià)可能尚未見(jiàn)底的情況下，中國(guó)消費(fèi)難以快速實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn),。但無(wú)論樓市和股市走向如何,，消費(fèi)的反轉(zhuǎn)顯然都需要政策的持續(xù)落實(shí)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步改善，這個(gè)過(guò)程絕非一蹴而就,。（財(cái)富中文網(wǎng)）