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向港交所遞交A1申請(qǐng)文件僅三個(gè)月后,，寧德時(shí)代登陸港股正式落定,。5月12日，這家連續(xù)八年全球市占率第一的動(dòng)力電池巨頭宣布啟動(dòng)國際配售簿記,，預(yù)計(jì)于5月20日掛牌并開始上市交易,，本次發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)40億美元-50億美元，為近四年來港股市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目之一,，并有望成為今年以來全球規(guī)模最大的IPO,。

巧合的是，于上周末在瑞士啟動(dòng)的中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談也在同一天傳來好消息,。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日上午9:00,，雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》,，大幅降低雙邊關(guān)稅水平,，美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅,，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”,，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅,。中美此時(shí)的破冰，無疑為寧德時(shí)代下周二在港股的掛牌上市提供了絕佳的窗口期,。

根據(jù)公告,，“寧王”的港股發(fā)行已吸引包括能源巨頭、主權(quán)財(cái)富基金和頂級(jí)市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)在內(nèi)的基石投資者最高203.71億港元（按發(fā)行價(jià)格上限每股263港元計(jì)算）認(rèn)購,，占到此次發(fā)行的65.7%,。其中中石化、KIA（科威特投資局）,、高瓴資本三家投資額最大,，分別為5億美元、5億美元和2億美元,。其它基石投資者還有高毅資產(chǎn),、UBS（瑞銀）資管、Oaktree（橡樹資本）,、Mirae（未來資產(chǎn)）,、RBC（加拿大皇家銀行）、太保,、泰康,、博裕、景林等,。

吸引這些機(jī)構(gòu)的包括寧德時(shí)代港股IPO定價(jià)上限（263港元折合人民幣約243元）與其A股當(dāng)前價(jià)格相比僅5%左右的折價(jià)率,。對(duì)比其它A股上市公司在港股IPO時(shí)通常10%-20%的折價(jià)率，寧德時(shí)代的定價(jià)策略更像一場(chǎng)對(duì)自身的“價(jià)值宣言”,，意在吸引注重長期價(jià)值的戰(zhàn)略投資者而非短期套利資金,。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末,，寧德時(shí)代賬上貨幣資金超3213億元,，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)到2863億元。顯然,，其港股募資并非單純?yōu)榱恕把a(bǔ)血”,，更重要的是通過引入中東主權(quán)基金、國際車企等長線資金,，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈綁定和戰(zhàn)略協(xié)同,。

實(shí)際上,，本次IPO募資規(guī)模僅占寧德時(shí)代總股本5%，且募資金額90%將投向匈牙利第一期及第二期建設(shè),。據(jù)公開信息,，其匈牙利工廠采用“本地化供應(yīng)鏈嵌套”模式，配套正極材料與隔膜產(chǎn)能,，能縮短交付周期并降低30%物流成本,。此舉直接響應(yīng)歐盟《電池法案》對(duì)本土化生產(chǎn)的硬性要求，并鎖定寶馬,、Stellantis等歐洲車企訂單,。

值得一提的是，2024年,，寧德時(shí)代海外營收同比下降了15%至1103億元,，在整體營收中的占比盡管仍超30%但同比也減少2.19個(gè)百分點(diǎn)。這其中既有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的因素,，也有匯率波動(dòng)的影響,。通過港股募資，可規(guī)避人民幣匯率波動(dòng)對(duì)海外項(xiàng)目成本的影響,。同時(shí),，離岸資金池可靈活應(yīng)對(duì)鋰價(jià)波動(dòng)及地緣政策風(fēng)險(xiǎn)，也為海外項(xiàng)目提供充足“彈藥”支撐,，例如寧德時(shí)代正在籌建中的印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目,。

寧德時(shí)代于今年2月11日正式向港交所交表，3月25日就獲得了中國證監(jiān)會(huì)境外發(fā)行上市備案通知書,，創(chuàng)近年境外發(fā)行備案最快紀(jì)錄,。其港股上市進(jìn)程明顯更快的因素或許包括，寧德時(shí)代近年來在回購,、分紅等維度積極回饋股東,，自上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅近600億元，2023年和2024年連續(xù)兩年分紅率達(dá)50%,。今年4月初,，寧德時(shí)代又宣布啟動(dòng)最高80億元的股份回購計(jì)劃，截至4月30日已回購15.5億元,。

不過,，寧德時(shí)代當(dāng)前僅20倍左右的市盈率表明市場(chǎng)估值受到一定程度的壓制。作為A股機(jī)構(gòu)第一大重倉股,，寧德時(shí)代較高的持倉集中度意味著,，若有機(jī)構(gòu)大幅做多，可能引發(fā)同行基金凈值波動(dòng),，形成“囚徒困境”,，因此其A股缺乏短期主動(dòng)做多動(dòng)力,，更多依賴基本面驅(qū)動(dòng)。而其在港股上市后,，基石投資者占比較高意味著拋壓較輕,，且浮籌較少，流動(dòng)性溢價(jià)可期,，可能通過“比價(jià)效應(yīng)”反過來帶動(dòng)A股估值修復(fù),。

海外市場(chǎng)空間仍是寧德時(shí)代股價(jià)利好的主要方向,。作為其重點(diǎn)布局的市場(chǎng),，歐洲目前新能源車滲透率僅18%左右，儲(chǔ)能需求更是持續(xù)旺盛,。同時(shí),，中東和拉美等新興市場(chǎng)的動(dòng)力和儲(chǔ)能電池需求也在爆發(fā)。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，寧德時(shí)代通過港股融資加速全球化布局,，有望在2025-2030年全球新能源滲透率爬坡期搶占先機(jī)，包括海外產(chǎn)能落地,、技術(shù)代際突破及資源閉環(huán)構(gòu)建等因素都將為其股價(jià)提供更多支撐,。

美國市場(chǎng)方面，寧德時(shí)代則經(jīng)歷更多波折,，尤其是與福特的合作幾經(jīng)擱淺,。不過，今年2月25日,，寧德時(shí)代與福特共同宣布將深化合作,，寧德時(shí)代將為福特提供磷酸鐵鋰電池，2026年起應(yīng)用于Mustang Mach-E,、F-150 Lightning等車型,，合作還涉及技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié),。交銀國際證券分析師李柳曉認(rèn)為,，寧德時(shí)代在美國技術(shù)授權(quán)產(chǎn)能有望在2026年釋放，屆時(shí)預(yù)計(jì)能夠?qū)_對(duì)美出口的波動(dòng),。（財(cái)富中文網(wǎng)）