暴跌的拼多多,，找尋來(lái)時(shí)的路
徐曉彤
2025-05-30
拼多多走入了此前高管所預(yù)告的下滑時(shí)刻,。
5月27日晚,，拼多多公布截至3月31日的2025年第一季度財(cái)報(bào),。財(cái)報(bào)顯示,，拼多多當(dāng)季總營(yíng)收達(dá)956.722億元，同比增長(zhǎng)10%,，已連續(xù)多季度營(yíng)收增速放緩,。這一數(shù)字未能達(dá)到機(jī)構(gòu)此前所預(yù)計(jì)的超千億元的營(yíng)收。
拼多多當(dāng)季歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)為147.42億元,，同比下滑47%,；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為169.16億元，同比下滑45%,。
這一表現(xiàn)引發(fā)了投資者的擔(dān)憂(yōu),。5月27日，拼多多美股開(kāi)盤(pán)前暴跌20%,，當(dāng)日收盤(pán)跌13.64%,。
去年8月，拼多多交出凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)125%的成績(jī)單時(shí),，董事長(zhǎng),、聯(lián)席CEO陳磊就發(fā)布了關(guān)于拼多多利潤(rùn)將逐步進(jìn)入“下降趨勢(shì)”的預(yù)警，他稱(chēng)之為“長(zhǎng)期健康必要的代價(jià)”,。
拼多多集團(tuán)執(zhí)行董事,、聯(lián)席CEO趙佳臻也表示，在拼多多加大對(duì)運(yùn)營(yíng),、技術(shù),、生態(tài)治理的投入，打擊作弊商家,，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),，追求長(zhǎng)期健康發(fā)展的過(guò)程中，犧牲短期利潤(rùn)是必須的,。這也是公司管理層已達(dá)成的共識(shí),。
關(guān)于今年一季度業(yè)績(jī)的下滑原因，陳磊認(rèn)為主要有三：首先,，國(guó)內(nèi)電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇,，在國(guó)補(bǔ)政策之下，拼多多較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力減弱,；同時(shí),，在海外市場(chǎng)，關(guān)稅沖擊的陰霾至今仍未退散,，拼多多應(yīng)對(duì)能力有限,，商戶(hù)要面對(duì)的挑戰(zhàn)也在持續(xù)；另外,，為了平臺(tái)商家能夠更好地抵抗政策風(fēng)險(xiǎn),，拼多多在原本 “百億減免”基礎(chǔ)上，升級(jí)推出了“千億扶持”新戰(zhàn)略,，加大對(duì)中小商家的補(bǔ)貼,。
陳磊說(shuō)，這意味著短期甚至相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，公司的利潤(rùn)將受到很大壓力和挑戰(zhàn),?！拔覀兛粗氐氖?年、10年,，以及更長(zhǎng)周期的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值”,。
今年一季度，拼多多成立了“商家權(quán)益保護(hù)委員會(huì)”,，由趙佳臻親自帶隊(duì),，召開(kāi)座談會(huì)，研究商家需求,，為他們降本減負(fù),。這家用低價(jià)攪動(dòng)中國(guó)電商市場(chǎng)格局的企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)推行“反內(nèi)卷”。
僅一年時(shí)間,，拼多多的做法就發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變,。
去年618期間，拼多多上線(xiàn)“自動(dòng)跟價(jià)”功能,，只要平臺(tái)出現(xiàn)更低價(jià)格,，在授權(quán)按范圍內(nèi)，拼多多便進(jìn)一步壓低價(jià)格,，用流量和訂單作為籌碼,，迫使商家給出更低的價(jià)格。這種近乎無(wú)價(jià)格底線(xiàn)的模式,，被視作以壓榨商家利益為代價(jià)留住消費(fèi)者,。
淘寶和京東在拼多多的擠壓下，也開(kāi)始?jí)旱蛢r(jià)格,，甚至一度不得不向“僅退款”看齊,。
如今拼多多正試著讓渡利潤(rùn)，與賣(mài)家站在一起,。政策干預(yù)是環(huán)境發(fā)生改變的關(guān)鍵一環(huán),。今年兩會(huì)期間，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)羅文提出針對(duì)“僅退款”規(guī)則的濫用,，和自動(dòng)跟價(jià)等內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)監(jiān)管,，強(qiáng)調(diào)為中小商戶(hù)減負(fù)，并保障消費(fèi)者合法權(quán)益,。
今年4月,，消息稱(chēng)，包括拼多多,、淘寶,、京東等多個(gè)電商平臺(tái)將全面取消“僅退款”,，未來(lái)消費(fèi)者的退款不退貨申請(qǐng)將由商家自主處理,。
從企業(yè)發(fā)展角度看,，拼多多自身也來(lái)到了需要做出改變的節(jié)點(diǎn)。
黃崢曾在2018年接受《財(cái)經(jīng)》專(zhuān)訪(fǎng),。當(dāng)時(shí),，拼多多正準(zhǔn)備走向納斯達(dá)克，平臺(tái)活躍買(mǎi)家數(shù)量正在逼近京東,，即將成為僅次于阿里的行業(yè)第二,。
采訪(fǎng)中，黃崢表示,，拼多多與淘寶是錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng),，“爭(zhēng)奪的是同一批用戶(hù)的不同場(chǎng)景，錯(cuò)位才會(huì)長(zhǎng)得更快”,。在他眼中,，拼多多在一個(gè)看似沒(méi)有機(jī)會(huì)的飽和領(lǐng)域找到了新的商業(yè)突破，因此不需要浪費(fèi)大量資源過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),。他所追求的是,，讓企業(yè)做到“不可比”——因?yàn)楠?dú)特，讓其他公司無(wú)法等量齊觀地與自己進(jìn)行對(duì)比,。
“我們吸引的是追求高性?xún)r(jià)比的人群,，他會(huì)買(mǎi)愛(ài)馬仕的包，也會(huì)用9.9元買(mǎi)一箱芒果,，這與他的消費(fèi)能力沒(méi)有關(guān)系,。”只是他坦陳拼多多當(dāng)時(shí)做得還很差,。
黃崢不愿認(rèn)定拼多多是抓住下沉市場(chǎng)人群起家,。他說(shuō)，“傳統(tǒng)公司才用一線(xiàn),、二線(xiàn),、三線(xiàn)來(lái)劃分人”，拼多多關(guān)注的是“中國(guó)最廣大的老百姓”,。但無(wú)論他是否愿意承認(rèn),，過(guò)去幾年，拼多多的崛起更多是通過(guò)低價(jià)和社交裂變,，從廣泛意義上的下沉市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的,。
近兩年，拼多多被廣泛批評(píng)為壓榨商家利益,，單方面滿(mǎn)足消費(fèi)者要求的做法,，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致商品品質(zhì)無(wú)法保障，以及優(yōu)質(zhì)商家流失等問(wèn)題。這會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)失去部分對(duì)商品品質(zhì)有要求的用戶(hù),，與黃崢最初的愿景背道而馳,。
如今的拼多多，用戶(hù)數(shù)量已超9億,，公司營(yíng)收增速也從快速上升期進(jìn)入放緩階段,。推進(jìn)平臺(tái)生態(tài)的健康化，并從下沉市場(chǎng)真正向“中國(guó)最廣大的老百姓”目標(biāo)拓展變得緊迫,。
正如陳磊在本次財(cái)報(bào)發(fā)布后所說(shuō),，“當(dāng)下市場(chǎng)正在快速變化，我們對(duì)商家反哺和扶持是這個(gè)階段必須要承擔(dān)的責(zé)任,，只有優(yōu)先保障用戶(hù)和商家的利益,，才能創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)生態(tài)?！?/p>
七年前,，黃崢在采訪(fǎng)中表示，“依靠中國(guó)最廣大人群成長(zhǎng)”的公司,，先天要面對(duì)兩大挑戰(zhàn)——一是要經(jīng)過(guò)大量輿論風(fēng)波,；二是必然要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。
前者已經(jīng)成為事實(shí),。而后者,，拼多多仍在繼續(xù)努力。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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