????就在一年前，硅谷還是一片凄慘,。2008年的衰退斷絕了風(fēng)險資本,，遏制了增長。紅杉資本（Sequoia Capital）在當(dāng)年10月為其組合公司做了一份長達(dá)56頁的幻燈演示,，我們可用它來象征投資界的絕望情緒,。紅杉是硅谷最成功的風(fēng)投機(jī)構(gòu)。它的這份悲觀圖片演示的第一張圖是一塊上面寫著“美好時光,，請安息”的墓碑,，接下來的圖片越來越慘，有死者,、骷髏和人骨十字架,，圖集的名稱是“死亡螺旋”（Death Spiral）。紅杉建議：“現(xiàn)實一些,，要不然就回家吧,。”

????興衰交替是硅谷的常道,，就像自淘金熱以來的加州那樣,。上世紀(jì)70年代，Genentech公司開創(chuàng)了生物技術(shù)行業(yè)。英特爾（Intel）和蘋果（Apple）催生了個人計算機(jī)行業(yè),。網(wǎng)景（Netscape）制造了現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)革命。繁華過后,，是不可避免的艱難時光,。有的公司復(fù)蘇，有的消失了,，比如網(wǎng)景,。網(wǎng)景在1995年的IPO高達(dá)23億美元，轟動一時,，結(jié)果卻在一場“瀏覽器大戰(zhàn)”中被微軟抹去,。像Pets.com這樣的公司成了笑柄，它在2000年IPO,，269天后破產(chǎn),。它那個代言寵物襪偶沒有起到任何用。

????比起Facebook當(dāng)前的估值,，網(wǎng)景的市值顯然是小巫見大巫,，它連Twitter根據(jù)二級市場情況而定下的80億美元私人估值也比不上。有人力挺高估值,，并且反對“網(wǎng)景時代回歸”的說法,。他們認(rèn)為，今天的網(wǎng)絡(luò)公司擁有更好的商業(yè)計劃書,，不僅僅靠“眼球”來評估它們潛在的盈利能力,。Netflix的股票今年似乎只升不降，已經(jīng)上漲50%,，但沒人懷疑它是在線電影出租的巨頭,，營業(yè)收入竟以10億美元計。

????哪種觀點正確,？問 10個人,，你會得到11個答案。理性的人可能不同意“未來非繁榮即蕭條”的看法,。但他們更多的是從心理而不是經(jīng)濟(jì)方面考慮,。泡沫不會自己說話，現(xiàn)在正是如日中天之時,，但這意味著輝煌還是預(yù)示著黑暗,？制造泡沫的一個確定無疑的標(biāo)志是紛紛揚(yáng)揚(yáng)的比喻?？纯床┛?、出席各種技術(shù)會議或是到桑尼維爾的星巴克店（Starbucks）坐上一個小時，你能聽到很多比喻，有比作浪潮的——你正騎在潮尖上,，可別被吞沒,！還有比作氣泡和發(fā)酵的，還有比作交通擁堵和石油井噴的,。我們最喜歡的,，是一位知名投資人的比喻：“時鐘里的報時鳥已經(jīng)彈出來啦！”

????人們一致認(rèn)為,，現(xiàn)在市場仍有足夠的恐懼——無論是在桑得希爾路還是華爾街——來阻止非理性繁榮的出現(xiàn),。老話說，要讓泡沫出現(xiàn),，貪婪必須戰(zhàn)勝恐懼,。而眼下，恐懼仍然占據(jù)主導(dǎo)地位,，這意味著關(guān)于2000年的記憶仍然存在,。打個比方說，我們現(xiàn)在有如處于 1995處或1996年,。畢竟,，LinkedIn不是Pets.com——不管它的“真實”估值是多少，它擁有真正的業(yè)務(wù),，未來有望實現(xiàn)盈利,。想想Myspace的悲慘經(jīng)歷吧！它從前是魯珀特·默多克（Rupert Murdoch）的寶貝,，要與Facebook一爭高下,。默多克于2005年花 5.8億美元買了它，沒過幾年,，他就以3,500萬美元甩掉,。同一幕經(jīng)濟(jì)史肯定會重演，因此內(nèi)容并不新鮮,。關(guān)鍵的問題是：它過多久會重演,？