可以說(shuō)量化策略是“割韭菜”,，但不應(yīng)止步于此
通俗說(shuō)量化策略是“割韭菜”本身沒(méi)有錯(cuò),，但對(duì)量化投資的理解不應(yīng)止步于此。如果高頻交易真是“罪魁禍?zhǔn)住钡脑?，那暴跌的就不是晶澳科技這一只股票了,。而且，只要誰(shuí)家股票暴跌,，都可以找高頻交易做冤頭債主,。這豈不是太幼稚和荒謬了嗎？
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高頻量化策略的盈利模式或來(lái)源,，是通過(guò)量化模型進(jìn)行高度分散化投資，交易波動(dòng)率賺取價(jià)差,，只要大數(shù)概率能夠持續(xù)盈利即可賺錢,。所以，通俗說(shuō)量化策略是“割韭菜”本身沒(méi)有錯(cuò),，但對(duì)量化投資的理解不應(yīng)止步于此,。
股價(jià)圍繞內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，但波動(dòng)又是完全隨機(jī)無(wú)法預(yù)測(cè)的,。影響股價(jià)的因素有很多,，宏觀的政策和流動(dòng)性、中觀的行業(yè)格局和微觀的公司基本面,，基本面又包括競(jìng)爭(zhēng)力,、業(yè)績(jī)和估值等。此外,，還有交易者情緒偏好和市場(chǎng)的各種噪音也會(huì)影響大盤和股價(jià),。
當(dāng)某只個(gè)股出現(xiàn)較大跌幅時(shí)，從盤面上看是賣盤拋壓太大,，通常是有人基于某種信息或考慮大量出貨,，卻跟高頻量化沒(méi)有關(guān)系。原因就在于,，高頻量化只是市場(chǎng)上眾多參與者之一,，量化整體規(guī)模還偏小，交易波動(dòng)率是雙向的,，既做空也做多,，實(shí)際上增加了市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度，加上本身高度分散投資,，個(gè)股持倉(cāng)比例很低,，交易不會(huì)對(duì)個(gè)股造成明顯拋壓。否則,，如果高頻交易真是“罪魁禍?zhǔn)住钡脑?，那暴跌的就不是晶澳科技這一只股票了。而且,，只要誰(shuí)家股票暴跌,，都可以找高頻交易做冤頭債主。這豈不是太幼稚和荒謬了嗎,？當(dāng)發(fā)生股災(zāi)的時(shí)候,，交易非常擁擠,，量化交易尤其是高頻量化交易可能推波助瀾，但這不是原因,，而是結(jié)果,。就像發(fā)生惡性通貨膨脹的時(shí)候,，不能責(zé)怪商人囤積居奇故意賣高價(jià),，而是因?yàn)楣┙o約束，生產(chǎn)者和商人太少,。
在成熟市場(chǎng),，量化投資規(guī)模是非常大的，并且量化投資已成為國(guó)外對(duì)沖基金的主流,。我們A股依然是屬于新興市場(chǎng),，還不是成熟市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)量化投資規(guī)模相對(duì)于中國(guó)的資產(chǎn)管理規(guī)模還比較早期,，理論上還有很大的提升空間,。
對(duì)于個(gè)股以及A股市場(chǎng)波動(dòng)較大的問(wèn)題，應(yīng)該借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),，同時(shí)結(jié)合A股市場(chǎng)實(shí)際,，從完善市場(chǎng)對(duì)沖機(jī)制（豐富對(duì)沖工具、降低對(duì)沖成本）,、提高機(jī)構(gòu)投資者比例等方面下手進(jìn)一步提高市場(chǎng)的有效性,，讓信息更透明、信息流動(dòng)更充分,，價(jià)格信號(hào)更準(zhǔn)確,、更及時(shí)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者張鵬為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，財(cái)富管理資深人士,，清華大學(xué)MBA
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編輯：劉蘭香
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