通俗說量化策略是“割韭菜”本身沒有錯,，但對量化投資的理解不應止步于此,。如果高頻交易真是“罪魁禍首”的話，那暴跌的就不是晶澳科技這一只股票了,。而且,，只要誰家股票暴跌，都可以找高頻交易做冤頭債主,。這豈不是太幼稚和荒謬了嗎,？
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高頻量化策略的盈利模式或來源,，是通過量化模型進行高度分散化投資，交易波動率賺取價差,，只要大數(shù)概率能夠持續(xù)盈利即可賺錢,。所以，通俗說量化策略是“割韭菜”本身沒有錯,，但對量化投資的理解不應止步于此,。
股價圍繞內在價值上下波動，但波動又是完全隨機無法預測的,。影響股價的因素有很多,，宏觀的政策和流動性、中觀的行業(yè)格局和微觀的公司基本面,，基本面又包括競爭力,、業(yè)績和估值等,。此外，還有交易者情緒偏好和市場的各種噪音也會影響大盤和股價,。
當某只個股出現(xiàn)較大跌幅時,，從盤面上看是賣盤拋壓太大，通常是有人基于某種信息或考慮大量出貨,，卻跟高頻量化沒有關系,。原因就在于，高頻量化只是市場上眾多參與者之一,，量化整體規(guī)模還偏小,，交易波動率是雙向的，既做空也做多,，實際上增加了市場流動性和活躍度,，加上本身高度分散投資，個股持倉比例很低,，交易不會對個股造成明顯拋壓,。否則，如果高頻交易真是“罪魁禍首”的話,，那暴跌的就不是晶澳科技這一只股票了,。而且，只要誰家股票暴跌,，都可以找高頻交易做冤頭債主。這豈不是太幼稚和荒謬了嗎,？當發(fā)生股災的時候,，交易非常擁擠，量化交易尤其是高頻量化交易可能推波助瀾,，但這不是原因,，而是結果。就像發(fā)生惡性通貨膨脹的時候,，不能責怪商人囤積居奇故意賣高價,，而是因為供給約束，生產(chǎn)者和商人太少,。
在成熟市場,，量化投資規(guī)模是非常大的，并且量化投資已成為國外對沖基金的主流,。我們A股依然是屬于新興市場,，還不是成熟市場，國內量化投資規(guī)模相對于中國的資產(chǎn)管理規(guī)模還比較早期,，理論上還有很大的提升空間,。
對于個股以及A股市場波動較大的問題,，應該借鑒成熟市場經(jīng)驗，同時結合A股市場實際,，從完善市場對沖機制（豐富對沖工具,、降低對沖成本）、提高機構投資者比例等方面下手進一步提高市場的有效性,，讓信息更透明,、信息流動更充分，價格信號更準確,、更及時,。（財富中文網(wǎng)）
作者張鵬為財富中文網(wǎng)專欄作家，財富管理資深人士,，清華大學MBA
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編輯：劉蘭香
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