今年最火的一項(xiàng)業(yè)務(wù),，銀行為何紛紛“躺平”？
如果要問這兩年國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)最火的關(guān)鍵詞是什么,，必然是“基金投顧”。自2019年10月證監(jiān)會(huì)下發(fā)試點(diǎn)通知以來,，截至目前已經(jīng)有60家機(jī)構(gòu)獲得了基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，包括29家券商,、25家公募基金,、3家基金銷售公司以及3家銀行。近兩年來,，尤其是今年，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)可以說是“熱得發(fā)燙”,，但就在其它機(jī)構(gòu)如火如荼推進(jìn)之際,，據(jù)媒體報(bào)道近期有兩家已獲得試點(diǎn)資質(zhì)的銀行卻選擇“暫緩”該業(yè)務(wù),。有人狂奔,，有人躺平，一定程度上也凸顯出這一新業(yè)務(wù)在發(fā)展過程中的陣痛與參差,。
簡單來說，基金投顧就是代理投資理財(cái),，即機(jī)構(gòu)接受個(gè)人投資者的委托，幫助其獲得收益,，并向其收取顧問服務(wù)費(fèi),。目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略,，在減輕投資者的選擇困難、降低波動(dòng),、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問題,，但如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長期投資理念,，減少短視和沖動(dòng),，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別,，才是更重要的突破點(diǎn),?；鹜额櫂I(yè)務(wù),，如果只是給市場(chǎng)又新增了一類資管產(chǎn)品，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇,，那就走偏了,，也完全背離了這場(chǎng)變革的初心。
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隨著2019年第一批18家基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格落地，到目前名單擴(kuò)大到59家,，覆蓋了券商、基金公司及其子公司,、銀行及獨(dú)立三方。一周多前，監(jiān)管部門又繼續(xù)密集發(fā)布條文,，從業(yè)務(wù)屬性,、服務(wù)邊界,、業(yè)績展示指標(biāo)等各方面給投顧機(jī)構(gòu)做出了細(xì)致規(guī)定,，繼續(xù)努力規(guī)范推進(jìn)該項(xiàng)業(yè)務(wù),。
然而一些率先開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在遭遇不小的阻力,，有的銀行稱已暫停投顧業(yè)務(wù)推進(jìn),，摸清楚監(jiān)管指示再定,；有的券商稱第一批嘗鮮投顧服務(wù)的客戶很多，面對(duì)今年冷淡極端的市場(chǎng)行情,，投顧服務(wù)正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗(yàn),；還有很多機(jī)構(gòu)空守著資格,，沒有開展實(shí)際業(yè)務(wù),。
細(xì)細(xì)分析投顧業(yè)務(wù)的推行背景和監(jiān)管意圖,，這原本應(yīng)該不是一場(chǎng)機(jī)構(gòu)間的新業(yè)務(wù)搶跑賽,，而是國內(nèi)基金銷售領(lǐng)域?qū)で蟮囊淮无D(zhuǎn)型和變革,，更是財(cái)富管理領(lǐng)域新模式的探索和進(jìn)化,，最終可能是一個(gè)從賣方投顧走向買方投顧的時(shí)代變遷,。因此,，這個(gè)業(yè)務(wù)的推進(jìn),，注定不會(huì)簡單,，三方參與者：資產(chǎn)管理者,、產(chǎn)品銷售者和投資者，如果無法做到認(rèn)知一致,、行動(dòng)一致,，那么新業(yè)務(wù)還是用老路子做,，換湯不換藥,，“基金賺錢而基民虧錢”的頑疾依然無法得到解決。
我們可以將基金比作藥材，過去患者（投資者）自己去藥店配藥,，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，藥師最多是根據(jù)描述的癥狀做一定的“偏好推薦”,，或者干脆你要啥藥都行,，順手搭一些保健品給你。現(xiàn)在基金投顧要扮演的角色應(yīng)該是三甲醫(yī)院專家,，投資者有什么癥狀,，上來不是直接抓藥，而是做一番檢查,，先確定病癥所在,，然后再對(duì)癥下藥，開出個(gè)性化藥方,，并叮囑多久復(fù)診,，長期跟蹤調(diào)整劑量。賣方投顧與買方投顧的區(qū)別正在于此。
現(xiàn)實(shí)中我們并沒有辦法一下子將原來的藥師全部轉(zhuǎn)變成三甲醫(yī)院專家,，專業(yè)人才的培養(yǎng)成長乃至行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累,、定性定量分析透視，都不是一朝一夕之功,。同時(shí)患者也很難意識(shí)到自己的問題不該隨意找個(gè)藥店,，即便少數(shù)到了三甲醫(yī)院，還因?yàn)楝F(xiàn)行的檢查手段實(shí)在很簡單粗暴（即風(fēng)險(xiǎn)偏好依靠一張所謂的問卷就判定了）而導(dǎo)致病癥診斷有了偏差,，當(dāng)中用藥又不跟蹤調(diào)整,，遲遲看不到治愈的希望。雖然藥不假,，醫(yī)生也盡力了,，但患者怨聲載道。這正如現(xiàn)時(shí)的基金業(yè),，資管方各自盡力捕捉α收益,，銷售機(jī)構(gòu)們努力做推薦和服務(wù)，投資者仍沒賺到錢,。
我們除了要解決投顧（醫(yī)生）的專業(yè)性問題，還要解決投資者（患者）的自覺認(rèn)知問題,。投資組合的收益實(shí)現(xiàn)，與吃藥見療效一樣,，都是后驗(yàn)結(jié)果，過程中有很多外部因素影響,，更無法保證短期效果,，如果投資者半路跑了，一個(gè)策略無法堅(jiān)持到底,，就像一副藥無法堅(jiān)持喝,，總是不停的換,，那么再好的醫(yī)生和再好的藥也沒有意義。這也是監(jiān)管特別重視投資者教育,、投顧機(jī)構(gòu)紛紛表示要做陪伴式服務(wù)的根源,。
目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略,，只是試圖在減輕投資者的選擇困難,、降低波動(dòng),、優(yōu)化投資體驗(yàn)方面解決了一定的問題,，如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系，堅(jiān)守長期投資理念,，減少短視和沖動(dòng),，引導(dǎo)每個(gè)人對(duì)自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的正確判別，才是更重要的突破點(diǎn),?；鹜额櫂I(yè)務(wù),，如果只是給市場(chǎng)又新增了一類資管產(chǎn)品,，給投資者多了一種產(chǎn)品選擇，那就走偏了,，也完全背離了這場(chǎng)變革的初心。陪伴式顧問服務(wù),，任重道遠(yuǎn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者陳燕為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，與財(cái)富管理時(shí)代共同進(jìn)化的研究員
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編輯：劉蘭香
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