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12月6日，中國(guó)央行宣布,，12月15日,，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),，加上普惠金融定向降準(zhǔn)考核達(dá)標(biāo)情況,，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元人民幣。

下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率,，可以向金融系統(tǒng)補(bǔ)充流動(dòng)性,，以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低企業(yè)的融資成本,。

此次降準(zhǔn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要影響是：

一,、降準(zhǔn)作為穩(wěn)健有效的貨幣政策，利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)工作的穩(wěn)中求進(jìn),。

這是年內(nèi)央行實(shí)施的第二次降準(zhǔn),，今年7月15日，央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),。中國(guó)央行堅(jiān)持正常貨幣政策,，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,、可持續(xù)性,，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境,。

12月6日召開的中央政治局會(huì)議指出“明年要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,，保持社會(huì)大局穩(wěn)定，迎接黨的二十大召開,?！碑?dāng)前及今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)工作最有可能的關(guān)鍵詞是“穩(wěn)”,。

解決問題的關(guān)鍵在于對(duì)癥下藥,，在“穩(wěn)、準(zhǔn),、狠”之中權(quán)衡,，由于難以畢其功于一役，所以,，“穩(wěn)”是優(yōu)先及重中之重的選項(xiàng),，“準(zhǔn)”是必須選項(xiàng),， “狠”是無足輕重的選項(xiàng)。同時(shí),，央行稱,，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌,，兼顧內(nèi)外平衡,，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,。

二,、降準(zhǔn)可為銀行支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供最為基本的工具。

銀行也是“巧婦難為無米之炊”,。央行降準(zhǔn)釋放1.2萬億元資金,，可以有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力,。為金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期限,、低成本負(fù)債，有效緩解其負(fù)債壓力,，降低負(fù)債成本,，優(yōu)化了銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,。

此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作,，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金,，更好滿足市場(chǎng)主體需求,。

此次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu),，提升金融服務(wù)能力,，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí),，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源,，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力；二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，特別是中小微企業(yè)的支持力度,；三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本,?！办`活適度”是跨周期調(diào)節(jié)的題中之義，其要義在于保持流動(dòng)性合理充裕。

央行選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn),，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié),。降準(zhǔn)可以釋放流動(dòng)性,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,，提升金融服務(wù)能力，通常適用于經(jīng)濟(jì)壓力,、經(jīng)濟(jì)下行較大的時(shí)機(jī),。

在今年收官和明年開局之際，實(shí)施降準(zhǔn)顯示中國(guó)正積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,，助推經(jīng)濟(jì)爬坡過坎,，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之義。

值得指出的是,，由于單獨(dú)降準(zhǔn)不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì),，可以預(yù)計(jì)，后續(xù)一些經(jīng)濟(jì)部門均可能要推出一系列積極政策,。

三,、貨幣政策的導(dǎo)向性十分明確。

央行提出：“支持中小企業(yè),、綠色發(fā)展,、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境,?！逼渲校枰貏e關(guān)注的是“高質(zhì)量發(fā)展”,，十九屆六中全會(huì)通過的《決議》強(qiáng)調(diào),，必須實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成為第一動(dòng)力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點(diǎn),、綠色成為普遍形態(tài),、開放成為必由之路、共享成為根本目的的高質(zhì)量發(fā)展,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革,、效率變革、動(dòng)力變革,。

實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展是開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程的根本路徑,。低質(zhì)量的貸款主體，特別是其中高杠桿的主體是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)之源,，可能會(huì)成為全社會(huì)共同的敵人,。

四、降準(zhǔn)可能預(yù)示中國(guó)即將轉(zhuǎn)變政策,，給房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多支持,。

此次降準(zhǔn)重在提高銀行資金配置能力,，貸款的額度和投放貸款的能力將明顯增強(qiáng)，這可能會(huì)影響今年12月份以及明年上半年的貸款投向,。從房地產(chǎn)的角度來看,，銀行對(duì)于房貸投放的力度增強(qiáng)，因?yàn)橘Y金配置能力在提高,，進(jìn)而有助于包括按揭貸款,、開發(fā)貸款等領(lǐng)域的活躍。

12月6日召開的中央政治局會(huì)議指出：“中國(guó)要推進(jìn)保障性住房建設(shè),，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求,。將促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)?！边@意味著,，合理的房貸需求，可以更好地得到滿足,，但是,，違規(guī)的房貸需求，依然要收緊,。

房地產(chǎn)政策尤其是房地產(chǎn)貸款政策才是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者系中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書長(zhǎng),。

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