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國內(nèi)從來沒有一個(gè)行業(yè),，能像房地產(chǎn)這樣被市場長期追捧卻很不受監(jiān)管所待見,；更沒有一個(gè)行業(yè)在長期調(diào)控和全面打壓導(dǎo)致的奄奄一息狀態(tài)之下，突然就“翻身得解放”般被首次認(rèn)定為支柱產(chǎn)業(yè),，并獲得不少地方政府的獎(jiǎng)勵(lì)性引導(dǎo),，如桂林市政府最近決定給購房者發(fā)放消費(fèi)券，最高可達(dá)30萬元,。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)在前面也曾經(jīng)歷了一次過山車式的行情,，從南方水網(wǎng)地區(qū)為環(huán)保而禁養(yǎng)到豬肉價(jià)格的飛升，與生豬產(chǎn)能大幅擴(kuò)張以至于目前按照豬糧比計(jì)算的毛豬價(jià)格跌破成本線和行業(yè)龍頭企業(yè)全部虧損,，并為拉低國內(nèi)CPI 作出重大貢獻(xiàn),，也經(jīng)歷了三年多的時(shí)間。

而煤炭業(yè)和電力從長期產(chǎn)能過剩和新增產(chǎn)能嚴(yán)格限批,、供給側(cè)改革中被大幅去產(chǎn)能,，到今年下半年突然的煤電雙緊與價(jià)格飆升、拉閘限電,，以至于影響居民生活到有關(guān)部門出來要求增產(chǎn)保供方得以緩解,，那也是經(jīng)歷了數(shù)年的時(shí)間，只不過觸發(fā)點(diǎn)是超產(chǎn)入刑,、環(huán)保減排指標(biāo)的硬性考核的存廢導(dǎo)致了事件爆發(fā)而言,。

內(nèi)地的房地產(chǎn)行業(yè)自誕生以來就承擔(dān)著以市場化方式解決國民住房保障問題之責(zé),，后來又演變?yōu)榈胤浇ㄔO(shè)籌資乃至維持地方財(cái)政順暢運(yùn)轉(zhuǎn)的必不可少的土地財(cái)政功能。另外,，土地財(cái)政所包含的土地價(jià)格,，也往往成為地方政府招商引資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要工具與籌碼。在政府性公共住房保障幾乎完全缺失和地根銀根都掌握在政府手中,，政府以土地供應(yīng)規(guī)模與節(jié)奏,、開發(fā)節(jié)奏、貨幣政策完全把控房地產(chǎn)市場而為了土地財(cái)政將地價(jià)房價(jià)快速推高的同時(shí),，開發(fā)商卻總是背負(fù)著缺乏道德血液的罵名,。

正因?yàn)榈馗豌y根掌握于政府手中，地價(jià)也就成了一種隱形的稅收,。而土地財(cái)政的內(nèi)在需求不斷推高的地價(jià)房價(jià),，除了推高涉房風(fēng)險(xiǎn)使其成為中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的黑天鵝與灰犀牛之外,，還大大推高了中國社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本,，以至于房價(jià)可能超出一個(gè)人的生命周期所能夠承受的最高限度，導(dǎo)致了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊剛提出了“六個(gè)錢包”支持買房之說和杭州某銀行推出了“父債子還”的接力性房貸,，這一被市民戲稱為“祖宗十八貸”的違背社會倫理與經(jīng)濟(jì)常識的事情,。

買得起房與否,，可能并非是以土地財(cái)政為訴求來推動政績的有形之手所關(guān)心的，但是過高的房價(jià)除了導(dǎo)致年輕人躺平思潮泛濫之外,，資產(chǎn)與勞動在財(cái)富創(chuàng)造上的失衡也必然導(dǎo)致勞動力再生產(chǎn)的式微,，也就是生育率的暴跌。從基本邏輯上來看,，有形之手維持房價(jià)處于“個(gè)體付出全生命周期勞動價(jià)值剛好可得”的區(qū)間是辦得到的,，但其前提要建立在“個(gè)體愿意付出全生命周期勞動價(jià)值以獲得房產(chǎn)”的前提之上，而與之相配套的則是婚育意愿,，以及房產(chǎn)與婚育的高度綁定,。假如從“婚育意愿”這個(gè)真正的起點(diǎn)就破壞了這個(gè)基本邏輯，可能婚育率的下降也就無法挽救了,。人口再生產(chǎn)的危機(jī)之下,，房價(jià)和地價(jià)自然也就無法維持了。

另外,，土地財(cái)政這個(gè)有形之手推動的高地價(jià)高房價(jià),，除了將社會資源和風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集于房地產(chǎn)行業(yè)及不斷推高社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本之外，也導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的不斷走弱,，讓經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展失去了基本動力,，同時(shí)也導(dǎo)致了房地產(chǎn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的市場基礎(chǔ)被不斷削弱，進(jìn)而引發(fā)了土地財(cái)政不可持續(xù)問題,。這才是目前在經(jīng)濟(jì)下行與疫情疊加之下增支減收因素大幅增加,，且房地產(chǎn)市場迅速轉(zhuǎn)淡導(dǎo)致的行業(yè)流動性大幅下降所引發(fā)的不少民營房企暴雷、土地集中出讓試點(diǎn)條件大幅放寬之下市場化房企仍然缺乏入市積極性,，而各地政府不得不變相推出各種催熱樓市以喚醒土地市場的真實(shí)原因,。因?yàn)閷ν恋刎?cái)政依賴較高的地方政府正在等著花錢呢，捉襟見肘的財(cái)政開支還等著賣地來緩解壓力呢,，而不少地方的公職人員過往的工資外津貼停止發(fā)放已經(jīng)不是秘密了,。

在涉房金融政策微調(diào)的暖風(fēng)之吹拂之下，樓市目前卻并未隨之迅速轉(zhuǎn)暖,。這除了政策滯后效應(yīng)之外,，也與行業(yè)信心恢復(fù)及涉房金融信心恢復(fù)存在一定難度有關(guān)，更何況行業(yè)基本面已發(fā)生根本性變化,，金融適度寬松的陽光可能除了少數(shù)幾家優(yōu)質(zhì)民營房企之外,，只能普照于國央企與地方平臺公司了。這也是民營百強(qiáng)房企在涉房金融政策暖風(fēng)之下,，流動性反而更加惡化,、暴雷速度和暴雷涉及面快速加大的原因。而不計(jì)算在“三道紅線”之內(nèi)的行業(yè)并購貸款的推出,，可能會更有利于國央企房地產(chǎn)公司開展并購以作大做強(qiáng)了,。但是明白人都知道，以國央企和地方平臺公司為主的房地產(chǎn)行業(yè)格局的出現(xiàn)將意味著什么,，這對于患上土地財(cái)政依賴癥的地方政府而言更是意味著什么,。

在“房住不炒”基調(diào)沒有變化的情況下，前一段時(shí)間還在資金端和銷售端雙向強(qiáng)力調(diào)控之下被稱作經(jīng)濟(jì)運(yùn)行黑天鵝和灰犀牛的房地產(chǎn)行業(yè),，突然就史無前例地變成了國民經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)了,，這著實(shí)有些讓局外人頗感詫異。其實(shí),，延續(xù)了這么多年的房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控工作,，在地根銀根都緊握于有形之手的同時(shí)，從來都主要是從需求端進(jìn)行的,，這也就真正揭示了房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)質(zhì)已經(jīng)從市場化解決住房保障演變?yōu)榱送恋刎?cái)政這一內(nèi)核的外在表現(xiàn),。

在目前消費(fèi)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振、預(yù)期下行而通脹壓力高企,、滯漲態(tài)勢明顯的情況下,，簡單的擴(kuò)張性財(cái)政與貨幣政策實(shí)施與騰挪的空間其實(shí)還是十分有限的，更何況目前財(cái)政家底到底有多困難也是十分清楚的,。此時(shí)再扭扭捏捏重新祭起房地產(chǎn)這把“夜壺”,，并冠之以一個(gè)“支柱產(chǎn)業(yè)”的名頭則不但需要，而且必要。財(cái)政過日子的壓力是明擺著的,，在減費(fèi)降稅以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的當(dāng)前,，總不能像河北霸州那樣隨意罰款來增收吧，而土地財(cái)政也成了不可多得的抓手了,。

所以,，金融微調(diào)暖風(fēng)吹拂之下，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的信心尚未恢復(fù),，但是在不少地方政府眼里,，房地產(chǎn)已經(jīng)由缺乏“道德的血液”、兼具黑天鵝與灰犀牛高危特征的面目猙獰的“牛夫人”,，變成清純可愛的小甜甜了,。

這不，桂林市政府已經(jīng)為買房者準(zhǔn)備了最高達(dá)30萬的消費(fèi)券作為禮物了,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者柏文喜為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香