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改變，往往都是從最困難的地方和最困難的時(shí)候開始,。

長期累積的涉房風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的長時(shí)間行業(yè)調(diào)控在“房住不炒”的總方針下依然前行,，但去年以來連續(xù)出臺(tái)、持續(xù)加碼的從市場(chǎng)端到資金端的雙重調(diào)控措施,，在房地產(chǎn)行業(yè)基本面已發(fā)生本質(zhì)變化的情況下徹底改變了行業(yè)預(yù)期,，導(dǎo)致今年下半年以來市場(chǎng)的快速轉(zhuǎn)淡和行業(yè)流動(dòng)性的愈發(fā)緊張。已然消失的“金九銀十”這一傳統(tǒng)的銷售旺季,，和排隊(duì)暴雷的百強(qiáng)民營房企更是讓市場(chǎng)氛圍比天氣更快地進(jìn)入了寒冬,。如何度過行業(yè)寒冬成為房企第一要義的時(shí)候，土拍市場(chǎng)的寂寥也就是注定的事情了,。不但民營房企普遍退出了地市,，流動(dòng)性相對(duì)寬裕的國央企也紛紛捂緊了口袋，縱然第三批土地集中出讓試點(diǎn)城市大大放寬了入市標(biāo)準(zhǔn)也難以喚回房企拿地那曾經(jīng)的熱情,，因?yàn)閷?duì)于未來的預(yù)期目前還是普遍悲觀的,。

之前，泰禾,、藍(lán)光,、福晟、華夏幸福,、佳兆業(yè),、花樣年、新力,、當(dāng)代置業(yè)出現(xiàn)問題時(shí),，各方面基本都持觀望態(tài)度，認(rèn)為他們要么是過高地使用了財(cái)務(wù)杠桿,、要么是企業(yè)運(yùn)營能力的問題,。而當(dāng)總負(fù)債近2萬億的恒大以不能兌付到期理財(cái)產(chǎn)品而暴雷的時(shí)候，監(jiān)管部門還認(rèn)為恒大是由于恒大過度擴(kuò)張,、過度多元化和過度負(fù)債造成的個(gè)案,，因?yàn)樯婕敖鹑跈C(jī)構(gòu)的負(fù)債總量也就6000多億且多有抵質(zhì)押而風(fēng)險(xiǎn)可控，全然忘記了恒大產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)債9000多億所可能造成的產(chǎn)業(yè)收縮與就業(yè)問題,。不過這些都不關(guān)監(jiān)管部門的事兒,，監(jiān)管部門自掃門前雪的心情也可以理解,。但是這么多房企出問題了畢竟會(huì)影響行業(yè)氛圍和市場(chǎng)信心，更何況房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)買漲不買落,、信心比黃金還重要的行業(yè)呢,。

也就是說，市場(chǎng)預(yù)期,，成了目前橫亙?cè)谡哳A(yù)期與市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)之間的鴻溝，是目前涉房金融微調(diào)暖風(fēng)頻吹卻喚不回市場(chǎng)熱情的真正原因,。

不過,，對(duì)于房地產(chǎn)回暖不信東風(fēng)喚不回的，前有東三省省會(huì)城市哈爾濱,、沈陽,、長春的抱團(tuán)“試探”，后有上海開放應(yīng)屆碩士研究生入戶和桂林對(duì)購房者最高達(dá)30萬的消費(fèi)券獎(jiǎng)勵(lì)?，F(xiàn)在更大的刺激行業(yè)回暖的政策力度出來了,，就是黑龍江以省級(jí)政府的名義提出了“刺激群眾購房需求，全力沖刺房地產(chǎn)業(yè)增長”的要求,?？磥砟壳凹焙鸷鸬模嗟氖堑胤秸?，而最為急切的是那些財(cái)政壓力較大,、等米下鍋的地方政府，而不是監(jiān)管部門,。

其實(shí),，這也正是房地產(chǎn)內(nèi)里的土地財(cái)政性質(zhì)所決定的。房企只不過是實(shí)現(xiàn)土地財(cái)政的交易對(duì)手而已,，而房企又?jǐn)?shù)量眾多,，因?yàn)檎{(diào)控而消失幾家房企并非神馬嚴(yán)重問題，但是地方財(cái)政支出的剛性壓力是顯而易見的,，而被土地財(cái)政撐大的地方財(cái)政支出胃口又是很難縮減的,。在房地產(chǎn)行業(yè)信心普遍不足又難以回暖而大大影響了土地財(cái)政收入之時(shí)，對(duì)于土地財(cái)政高度依賴而又等米下鍋的地方政府的焦慮也就可想而知了,。

因此,，在救行業(yè)不救房企的共識(shí)之下，對(duì)行業(yè)回暖最具積極性的莫過于地方政府也就順理成章了,，而財(cái)政壓力越嚴(yán)重的地方,，應(yīng)該是推動(dòng)行業(yè)回暖越積極和力度越大的地方。黑龍江作為全國財(cái)政壓力最大的省份之一,，首先發(fā)出如此號(hào)召也就是自然而然的事情了,。雖然黑龍江省政府此次發(fā)出的號(hào)召已經(jīng)撤下而又淪為了“一日游”文件,，但是黑龍江省在財(cái)政支出壓力之下的焦慮是不言而喻的，經(jīng)濟(jì)下行之下房地產(chǎn)和土地財(cái)政作為不多財(cái)政增收抓手之一,，黑龍江省在刺激行業(yè)回暖方面的政策試探也就是十分合乎情理的了,。

冬至的到來只是時(shí)序中的天文節(jié)點(diǎn)，而非最冷的氣候節(jié)點(diǎn),。冬至作為白晝時(shí)長最短的一天,，之后的白晝會(huì)一天長似一天，但是最冷的天氣也往往在冬至之后才會(huì)到來,。房地產(chǎn)行業(yè)的資本品特征導(dǎo)致其對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的高度依賴,，政策的回暖與行業(yè)的回暖之間還隔著一條行業(yè)信心的鴻溝。政策回暖雖然在資本市場(chǎng)已經(jīng)得到大A股和香港內(nèi)房股大漲的回應(yīng),，但是市場(chǎng)信心和行業(yè)信心的恢復(fù)還需要假以時(shí)日,，而在市場(chǎng)和行業(yè)信心恢復(fù)之前的這段時(shí)間，可能才是行業(yè)流動(dòng)性最為緊張的時(shí)段,，也是行業(yè)最為寒冷的冬天,。

在行業(yè)已經(jīng)發(fā)生質(zhì)變而土地財(cái)政暫時(shí)還沒有找到替代的情況下，地方政府借助房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)和首次將房地產(chǎn)定位為支柱產(chǎn)業(yè)的東風(fēng),，出于財(cái)政壓力而誓把行業(yè)力挽回的努力能不能最終奏效,，已經(jīng)暴雷和正走在暴雷途中的那些房企們能不能熬到春回大地之時(shí)，還是春回大地之時(shí)自己的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目已經(jīng)被并購而自身卻化作春泥更護(hù)花了,，還真是一個(gè)問題,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者柏文喜為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香