12月23日,，騰訊公告稱將“派息式減持”京東，將所持4.6億股京東A股分配給股東,，此舉之后在京東持股比例將由17%降至2.3%,，不再為第一大股東，且騰訊總裁劉熾平卸任京東董事,。騰訊表示,，“投資發(fā)展期的成長型企業(yè)”一直是騰訊投資的主要戰(zhàn)略方向，會選擇當被投企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力時擇機退出,。
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說實話,，這是我第一次聽說，一家公司拿手中的其他公司的股票來給股東派息,。
本次派息的股息率是多少呢,？
據(jù)騰訊公告得知，此次派息以京東集團12月22日的收盤價279.2港元/股計算,，騰訊23日的收盤價為443港元/股,。按照這個標準計算，此次派息的股息率為3%,，與銀行的3年定期存款利率差不多,。
由于騰訊總股本為96億股，按照21股派1股京東股票的方式計算,，騰訊將會把手中的4.57億股京東股票派發(fā)給股東，市價高達1277億港元,。派息完畢之后,，騰訊還持有京東2.3%的股份。與此同時,，騰訊總裁劉熾平卸任京東董事,。
騰訊公告發(fā)出后，市場頓時一片嘩然。有網(wǎng)友表示,，這是騰訊把京東拋棄了嗎,？也有人表示，騰訊太會玩了,，第一次見這種玩法,！
那么問題來了，騰訊為什么要來這么一出,？
騰訊表示,，投資處于發(fā)展期的成長型企業(yè)，一直是其重要戰(zhàn)略方向,，騰訊會在被投企業(yè)擁有持續(xù)自籌資金的能力時選擇退出,，且自己也沒有進一步減持京東的計劃。雖然所持京東股份少了,，但京東仍是騰訊的重要戰(zhàn)略合作伙伴,。
這一回應非常官方，不過也說明了一些問題,。
在我個人看來,，騰訊以此方式減持京東，主要有三個方面的原因：
第一,、騰訊對于京東未來的成長速度保持謹慎態(tài)度,。雖然騰訊稱減持是因為京東已具有持續(xù)自籌資金的能力，但實質(zhì)原因是京東的成長性變?nèi)?，成長速度放緩,，京東股票對于騰訊來說已經(jīng)處于高估狀態(tài)，短暫離場并不是壞事,。
京東2020年業(yè)績實現(xiàn)大豐收,，營收7458億元，凈利潤高達493億元,，按理說2021年凈利潤應該更高才對,，結果卻大相徑庭，前三季度凈利潤只有可憐的8.5億元,，而同期營收高達6757億元,。只比1‰高一點的凈利潤率，顯得相當不可思議,。
尤其到第三季度,，京東竟然虧損22.7億元，原因是投資,、新業(yè)務以及物流都出現(xiàn)虧損,。
京東的業(yè)績恐怕很難在短期內(nèi)出現(xiàn)巨大漲幅,，這是騰訊用京東股票派息的重要原因。
第二,、這種方法比直接減持股票高效多了,。假設騰訊通過二級市場減持股票，1277億港元的股票恐怕至少要半年才能減持掉,。
另外,，如此多的減持勢必會引發(fā)京東股價的持續(xù)下跌，減持價格也肯定不會一直保持在279.2港元/股,，股價降到200港元也是有可能的,。
當然，如果想盡量減少減持對于京東股價的影響,，騰訊可以采用股權轉(zhuǎn)讓的方法,，轉(zhuǎn)讓價格至少也要打9折。
不管怎么算,，在二級市場上大規(guī)模減持,，從股價上看都是不劃算的，會浪費大量時間和金錢,。然通過派息減持,，確實一箭雙雕，一方面可以鎖定京東某日的收盤價給股東派息,，另一方面還可以提高騰訊股價,。受此消息影響，騰訊股價23日最高漲幅接近6%,。京東則大幅下挫超過7%,。
這已經(jīng)不是騰訊第一次這么干了。早在2018年12月13日,，騰訊就發(fā)布公告,，每持有3900股騰訊控股，就可以派1股騰訊音樂的股票,。
第三,、騰訊可以騰出更多資金做其他方面的投資。騰訊早已不是一家單純的互聯(lián)網(wǎng)社交巨頭,，其實已經(jīng)成了某種意義上的國際投行,，在投資領域收獲頗豐。除了投資京東爆賺以外,，對拼多多的投資最多時賺了上千億元,。
騰訊也確實更偏好投資于那種前景廣闊、但又處于發(fā)展前期或者中期的企業(yè),，這樣才能獲得數(shù)十倍乃至上百倍的投資回報,。作為一家成熟企業(yè)，京東很難再給出那樣的回報,。
至于騰訊跟京東還能不能繼續(xù)愉快地玩耍,，我們只需要關注一個點——微信是否會把京東從自己的入口剔除出去？
如果剔除了,，那真是鬧掰了,。否則的話，騰訊減持京東,，更多只是出于財務考慮而已?。ㄘ敻恢形木W(wǎng)）
作者胡華成是智和島創(chuàng)始人董事長。
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編輯：王昉
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