木頭姐和葛蘭都是主動管理,，回撤和波動過大都是她們的問題,，也是她們公司的問題。但是,，如果你重倉她們,，就是你的問題。對于激進風格偏主題投資的基金經(jīng)理,，不要輕易重倉,，也不要輕易抄底，有可能倉位更重、錯上加錯,。如果她們不能幫你增加收益來源,、分散集中風險，就要自己多想想辦法,。
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女性基金經(jīng)理一直是市場里的靚麗風景線,，做好業(yè)績躋身頂流自然名利雙收，吸粉無數(shù),。如果業(yè)績今非昔比,、客戶體驗欠佳，也難免會惹來非議一片,。她們中的獨一無二者,，美股有木頭姐，A股有葛蘭,。
木頭姐本名凱瑟琳·伍德,，人稱“女版巴特特”，不僅擁有南加州大學經(jīng)濟學和金融學雙學位,。還在各種投資機構摸爬滾打,，積累了非常豐富的職業(yè)經(jīng)驗。58歲時創(chuàng)立方舟投資,，以極致的成長股風格聞名,。
葛蘭，醫(yī)藥女神,，清華大學工程物理學士,，美國西北大學生物醫(yī)學工程專業(yè)博士。曾在歐洲半導體公司做實業(yè),，之后回國2011年進入金融行業(yè),，曾在國金證券、民生加銀基金做研究員,，研究過電力設備,、新能源、輕工,、醫(yī)藥等行業(yè),。
盡管過去的業(yè)績令人艷羨，最近她們可能比較煩,，負面輿情明顯多了,。木頭姐堅持買“改變世界的公司”，隨著美聯(lián)儲加息、科技股拋售,，業(yè)績接連回吐,，去年凈值高點至今最大回撤已達50%，而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以穩(wěn)健著稱,，已經(jīng)和方舟投資的收益不相上下,。葛蘭“醫(yī)藥女神”前十大均為醫(yī)藥股，持倉占比超過一半,。以中歐醫(yī)療健康混合為例,，自高點回撤高達37%。同期滬深300下跌7.3%,，同類平均回撤在10%以內,。
實際上，木頭姐和葛蘭都屬于集中投資,、主題投資的激進投資風格,。木頭姐喜歡投指數(shù)增長的科技股、中小盤股,，特點就是高波動,、高收益、高風險,。如果你去看伯克希爾哈撒韋的持倉風格就很均衡,，金融類、消費類及IT類個股位列前三,，盡管第一大重倉蘋果公司比重非常高,，但同時也重倉了美國銀行、美國運通,、可口可樂,、卡夫亨氏。
至于葛蘭,，盡管主投醫(yī)藥行業(yè)偏防御,，同時也有其他行業(yè)的研究視野，但是她的綜合優(yōu)勢并沒有真正發(fā)揮出來,，之前的優(yōu)勢因為主客觀因素成為了劣勢,。一方面是，當前醫(yī)藥主題基金共同面臨的問題是醫(yī)藥行業(yè)在政策和邏輯以及公司基本面上發(fā)生了較大變化,，踩雷風險事件時有發(fā)生,。因此，重倉醫(yī)藥股的風險和波動非常大,，等同甚至超過重倉科技股的波動,。另一方面,，受限于醫(yī)藥行業(yè)主題基金的設計，醫(yī)藥之外的其他行業(yè)可能過于分散,，不能有效發(fā)揮增強收益,、平滑波動的作用。
一位券商的朋友直接說：“她們都是壞人,！” 也有一位私募的朋友說,，“葛蘭凈值下跌30%多，規(guī)模卻再登上新高,，說明新增申購份額增長40%多,。大機構用數(shù)百億自己投票抄底醫(yī)藥板塊，散戶卻在瘋狂嘲笑和咒罵,，這就是投資市場的現(xiàn)狀。要獲得長期成功,，需要多做理性判斷,，少做情緒宣泄。與其臨淵羨魚,，不如退而結網(wǎng),。”
我想說的是,，木頭姐和葛蘭都是主動管理,，回撤和波動過大都是她們的問題，也是她們公司的問題,。但是,，如果你重倉她們，就是你的問題,。對于激進風格偏主題投資的基金經(jīng)理,，不要輕易重倉，也不要輕易抄底,，有可能倉位更重,、錯上加錯。如果她們不能幫你增加收益來源,、分散集中風險,，就要自己多想想辦法。（財富中文網(wǎng)）
作者張鵬為財富中文網(wǎng)專欄作家,，財富管理資深人士（公眾號“財富鵬論”）,，清華大學MBA
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編輯：劉蘭香
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