隨著徐州豐縣“鐵鏈女”事件不斷發(fā)酵,，資本市場對徐州乃至蘇北地區(qū)的投融資情緒也在持續(xù)惡化。一向?qū)ι鐣录３志}默的資本市場,，為何這次會集體“出圈”,？
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豐縣——其在資本市場中的聲譽正在坍塌,。
先是該縣的糟糕債務(wù)數(shù)據(jù)被披露（廣義債務(wù)率高達(dá)971.46%）；接著,，會計師（天衡會計師事務(wù)所）因不配合當(dāng)?shù)貒筘攧?wù)作假而被訴諸公堂的陳年往事被公之于眾,；再接著，是多家代銷金融機(jī)構(gòu)下架該地城投企業(yè)（豐縣經(jīng)開）的集合信托產(chǎn)品,；其后,，有女性投資經(jīng)理公開宣布不再投資豐縣債券。隨著市場情緒的蔓延,，已經(jīng)有金融機(jī)構(gòu)對豐縣相關(guān)債券（豐縣城投和豐縣經(jīng)開）強制出庫,，帶來對徐州乃至蘇北地區(qū)投融資情緒的持續(xù)惡化。
事情并未就此終了,，其中有兩個現(xiàn)象尤為值得關(guān)注,。
其一，中國金融界人士就公共事件集體“出圈”,，這恐怕是第一次,。投融資活動絕大多數(shù)時候以利益為導(dǎo)向，金融界人士的本能是“恪守圈內(nèi)”,，對社會事件保持緘默,，而且資本與道德之間，似乎總是存在著某種張力,。但這次與以往不同,。當(dāng)前對豐縣事件形成了實質(zhì)性懲罰效果的，反而是金融界自發(fā)形成的對豐縣資本市場的抵制,，有人稱之為“民間經(jīng)濟(jì)制裁”。
為什么,？一是因為,，豐縣事件足夠惡劣，特別是對于高收入群體的日常生活經(jīng)驗而言,，僅是聽聞也難免悲憫,。二是，金融界并非意味著沒有判斷和評價,，只要比較蘇北與蘇南在融資成本上的差距,，就能看到資本的選擇與人心的選擇其實相差不遠(yuǎn)（豐縣城投企業(yè)的私募債券票面利率普遍超過7%,，而蘇州區(qū)縣級同類企業(yè)發(fā)行債券的票面利率普遍僅有3%）。
是的,，金融市場也許集合了投機(jī),、貪婪和逐利等負(fù)面人性，但不要忘了,，正是貨幣的產(chǎn)生才促使人類社會逐步擺脫弱肉強食的叢林法則,，正是金融市場的發(fā)展才減少了人口交易的黑暗歷史。比如,，海內(nèi)外傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)社會在遇到災(zāi)荒時普遍都有賣妻賣女的惡習(xí),，但隨著保險市場的建立以及借貸利率的不斷降低，人們才在面臨經(jīng)濟(jì)沖擊時逐漸放棄從妻女身上打主意,，轉(zhuǎn)而尋求金融市場的幫助,。
第二個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，金融界抵制的主要對象并不尋?！?dāng)?shù)氐某峭镀髽I(yè),。市縣級經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在很大程度上都依賴于當(dāng)?shù)剡@種特殊的國有投融資載體,，而后者的投融資活動直接與當(dāng)?shù)氐恼庞脪煦^,，有些城投企業(yè)亦是當(dāng)?shù)毓賳T的培育基地。在我國的信用債市場上,，也只有城投債這類特殊的金融工具沒有發(fā)生過公開市場違約,。抵制城投企業(yè)債券，除了犧牲投資收益外,，還需要相當(dāng)?shù)挠職狻?/p>
這意味著,，資本市場并非是道德的荒漠，資本對于地方政府信用水平的判斷,，不僅要看其經(jīng)濟(jì)財政實力,，還要看其公共治理水平，這或許是近年來金融機(jī)構(gòu)越來越重視ESG投資的重要原因,。這一點也并不難理解：一個地方假若連人的基本尊嚴(yán)都不管不顧,，投資人的經(jīng)濟(jì)利益又算得上什么呢？
道德是信用的基石,，信用是金融的基石,。道德的荒蕪之處，也終將是金融資源的不毛之地,。（財富中文網(wǎng)）
作者張林為財富中文網(wǎng)專欄作家,，評級機(jī)構(gòu)研究員。
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編輯：王昉
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