面對(duì)俄烏不確定性,，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？
堅(jiān)持多元化的配置思路,，適當(dāng)增加商品配置比例，以及買入防御性資產(chǎn),，另外緊密關(guān)注西方制裁是否會(huì)外溢到中國(guó),。
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1、俄羅斯的紅線
2021年12月15日,，俄羅斯向美國(guó)和北約分別提交雙邊安全保證協(xié)議草案,，就俄方安全訴求提出建議，內(nèi)容包括北約停止進(jìn)一步東擴(kuò),、承諾不吸納烏克蘭為成員國(guó),，美國(guó)不在非北約成員國(guó)的原蘇聯(lián)加盟共和國(guó)領(lǐng)土上建立軍事基地。
1月26日,，美國(guó)和北約分別向俄羅斯遞交有關(guān)安全保證建議的書面回復(fù)，拒絕不吸納烏克蘭,、不在俄羅斯邊境附近部署進(jìn)攻性武器等核心訴求,。同月28日，普京批評(píng)西方忽視俄羅斯對(duì)北約東擴(kuò)的“根本性憂慮”,。
俄羅斯視北約東擴(kuò)為威脅與挑釁,，西方視北約為防御性組織，自由加入是其原則。
2,、俄烏沖突的兩個(gè)判斷
戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)不會(huì)打起來(lái),？
目前存在高度不確定性。不排除俄羅斯進(jìn)一步蠶食烏克蘭東部地區(qū),。但大概率會(huì)是在俄烏之間的戰(zhàn)爭(zhēng),，甚至是兩者之間斷斷續(xù)續(xù)的混合沖突。
“烏克蘭非主權(quán)國(guó)家論”以及“烏克蘭人與俄羅斯人是一個(gè)民族,，一個(gè)整體”論點(diǎn)開(kāi)始呈現(xiàn)于俄羅斯最高層的論述中,。俄羅斯承認(rèn)保護(hù)的兩個(gè)共和國(guó)疆域不僅指向目前東部武裝實(shí)際占領(lǐng)地區(qū)，還包括頓,、盧兩州的全部面積,。
歐美會(huì)不會(huì)與俄羅斯正面戰(zhàn)爭(zhēng)？
烏克蘭尚未成為北約成員,，猶如當(dāng)年的格魯吉亞,，歐美沒(méi)有法律義務(wù)參戰(zhàn)，但會(huì)采取“毀滅性的制裁”,。這種制裁也會(huì)產(chǎn)生猶如二戰(zhàn)中美國(guó)對(duì)日本石油禁運(yùn)般的作用,，會(huì)遭至被制裁方更激烈的反抗。局勢(shì)可能會(huì)螺旋上升,，目前這種概率仍比較低,。
3、面對(duì)不確定性的配置應(yīng)對(duì)
堅(jiān)持多元化的配置思路
在股,、債和商品之間進(jìn)行合理的分散,，在人民幣與美元之間分散，中美之間,，甚至加上其他國(guó)別資產(chǎn)的分散配置,，始終是面對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)免費(fèi)的福利。分散必然會(huì)增加投資操作的復(fù)雜度,，以及收益回撤的平均化,，這是成本，需接受,。
適當(dāng)增加商品配置比例
俄羅斯是歐洲石油和天然氣主要供應(yīng)商,，烏克蘭是玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品重要出口國(guó),。地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)陰云密布,，必然會(huì)帶來(lái)相應(yīng)大宗商品的上漲。利用大宗商品對(duì)沖地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)是一種選擇,。
買入防御性資產(chǎn)
一般而言,，美元和黃金是比較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。尤其是美元，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前景下,，美元的升值本就是一種確定性的趨勢(shì),，如果加上地緣政治沖突的加劇，其升值趨勢(shì)只會(huì)再度加強(qiáng),。就基金配置而言,，低波策略會(huì)是目前比較不錯(cuò)的選擇。尤其其中的債券策略以及套利策略,。局勢(shì)混亂之下,，會(huì)有較好的收益可能。
緊密關(guān)注西方制裁是否會(huì)外溢到中國(guó)
因?yàn)橹袊?guó)的支持,，實(shí)際上肯定削弱了西方對(duì)俄羅斯的制裁作用?，F(xiàn)在有聲音認(rèn)為西方需同樣制裁中國(guó)，才能達(dá)到真正刺痛,、遏制俄羅斯的目的,。制裁風(fēng)險(xiǎn)如果外溢到中國(guó)，勢(shì)必會(huì)激起中國(guó)與西方國(guó)家更進(jìn)一步的對(duì)立,，及加大中俄之間的“聯(lián)盟化”程度,，甚至再次陷入全球冷戰(zhàn)的危險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn),，我們必須睜大眼睛關(guān)注,。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者王偉強(qiáng)為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，麥策創(chuàng)始人,，財(cái)富配置和FOF管理專家
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編輯：劉蘭香
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