“建議贖回”不是簡單的四個字，而是要聯(lián)系上下文語境去理解幻方的工作人員在群里通篇說了什么，基于什么市場判斷,，針對哪些客戶,，建議贖回,。每個客戶,、每個家庭的資金用途,、風險能力都在隨著人生階段和宏觀環(huán)境而變，這注定是一個動態(tài)檢視的過程,，管理公司只有不斷保持真誠地客戶交流才能找到彼此合適的客戶,。正常比例的贖回是互相選擇的結果，是管理方良性發(fā)展的常規(guī)過程,。
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寧波幻方能夠在業(yè)績表現(xiàn)不佳時持續(xù)地與客戶保持溝通交流，動態(tài)提醒客戶檢視自己的風險承受能力,，指出難受的震蕩行情不會很短，建議承受不了這樣波動的客戶考慮贖回,，從一個深諳私募合規(guī)底線和披露之道的視角來看,，這家私募管理人的行動還是難得可貴的，是勤勉盡責的,?！敖ㄗh贖回”不是簡單的四個字，而是要聯(lián)系上下文語境去理解幻方的工作人員在群里通篇說了什么,，基于什么市場判斷,，針對哪些客戶，建議贖回,。同樣,，看一家管理人的德行，也不能片面看一次媒體報道,，要持續(xù)觀察它的動態(tài)才更為全面和客觀,，正所謂路遙知馬力日久見人心。
從去年末幻方就業(yè)績回撤公開道歉,，到今年1月末幻方公開宣布將以不低于3.5億元資金自購旗下產(chǎn)品,，再到這次勸退部分客戶，至少我們可以看到這家私募管理人在市場發(fā)生劇烈調(diào)整的過程中,，他們的管理心路歷程,。他們沒有回避短期的業(yè)績問題，也沒有放棄對自身投研能力的磨礪,，以自有資金與投資人同行,，積極與投資人溝通“市場怎樣、為什么不行,、未來打算怎樣”（是什么,，為什么，怎么辦）,，參照公募的溝通準繩,，這樣一家私募,，起碼是真心實意在做資產(chǎn)管理的，起碼不是曇花一現(xiàn)賺著管理費就閃人的皮包私募,。
作為投資媒介的某種策略或者某種賽道,，無論是哪種量化，也無論是白酒醫(yī)藥還是新能源,，始終只是資產(chǎn)配置中的某個“籃子”,，雞蛋不放在一個籃子里，任何一種策略或者賽道都不能梭哈而入,。作為回報預期的管理,，任何一種策略或者標的都無法帶來持續(xù)的超額回報，經(jīng)濟有周期,，行業(yè)有周期,，投資自然也有周期，而這些周期又是無法被準確預測和精準劃斷的,。普通投資人可以夠得著的只能是穿越諸多周期之后經(jīng)濟螺旋向上的平均回報,。而普通人能在周期震蕩中待住多久，取決于“籃子”是否足夠分散,，是否保持了與自身風險承受能力相匹配的空置率,。
從這個意義上講，目前被悲觀情緒籠罩的市場里,，討論是不是量化基金表現(xiàn)更差,，沒有什么意義，主動管理基金一樣面臨困境,，而這些困境它們本身就是投資的常態(tài),。投資一開始可能比拼的是智力（團隊，策略,，模型,，研究），到后來比拼的是體力（勤奮,，調(diào)研,，迭代），最后比拼的是心力（與內(nèi)心抗爭的能力,，抗噪音的能力,，直面失敗和挫折從心修正的能力）。做一家負責任的資產(chǎn)管理公司非常不容易,。
一家資產(chǎn)管理公司能否穿越周期,，基業(yè)長青，最終取決于他吸引了什么樣的客戶,，是否有真正理解投資真諦的客戶長期追隨他,。如果他的客戶都是在“高峰時慕名而來,，在低谷時轉(zhuǎn)身離去”的，要么不信任投資能力,，要么不匹配風險能力,，那這些客戶都不具備長期價值。在周期中淘沙,，留下真正追隨自己的客戶是更有意義的,。每個客戶、每個家庭的資金用途,、風險能力都在隨著人生階段和宏觀環(huán)境而變,，這注定是一個動態(tài)檢視的過程，管理公司只有不斷保持真誠地客戶交流才能找到彼此合適的客戶,。正常比例的贖回是互相選擇的結果,，是管理方良性發(fā)展的常規(guī)過程。（財富中文網(wǎng)）
作者陳燕為財富中文網(wǎng)專欄作家,，與財富管理時代共同進化的研究員
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編輯：劉蘭香
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