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2022年4月13日中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì),、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì),、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于防范NFT相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的倡議》（以下簡(jiǎn)稱倡議），一時(shí)間大廠和從業(yè)者,、購(gòu)買(mǎi)者紛紛來(lái)電留言詢問(wèn),，針對(duì)大家普遍關(guān)心的問(wèn)題,，筆者分享觀點(diǎn)如下：

NFT=or≠數(shù)字藏品

本次倡議中使用了NFT的字樣進(jìn)行描述，一經(jīng)發(fā)出,，有些從業(yè)者留言：我們不是NFT,，我們是數(shù)字藏品、數(shù)字藝術(shù)品,。

這種掩耳盜鈴的做法無(wú)益于事情的解決,。NFT對(duì)文創(chuàng)行業(yè)的促進(jìn)作用，社會(huì)各方有目共睹,，藝術(shù)品數(shù)字化和藝術(shù)創(chuàng)作數(shù)字化既是大勢(shì)所趨,，也是文化自信的表現(xiàn)。但是,，NFT在售賣(mài)過(guò)程中,，出現(xiàn)了金融化的傾向，尤其是二級(jí)市場(chǎng)的開(kāi)放,，進(jìn)一步刺激了消費(fèi)者的炒作心理。請(qǐng)注意,，本次提出倡議的是金融口的自律組織而非文化類(lèi)組織,，這就說(shuō)明數(shù)字藏品金融化的問(wèn)題已經(jīng)凸顯出來(lái)并被監(jiān)管部門(mén)關(guān)注到了。

底層商品/數(shù)字作品與金融資產(chǎn)脫鉤,，不可變相發(fā)行,、交易金融產(chǎn)品

講真，本周有從業(yè)人員詢問(wèn)是否可以將房地產(chǎn)與NFT相結(jié)合,，發(fā)行類(lèi)金融產(chǎn)品,，被筆者拒絕了。如果從廣義解釋?zhuān)安辉贜FT底層商品中包含證券,、保險(xiǎn),、信貸、貴金屬等金融資產(chǎn),，變相發(fā)行交易金融產(chǎn)品,。”這里的“等”應(yīng)當(dāng)“同質(zhì)解釋”,，與證券、保險(xiǎn),、信貸,、貴金屬的性質(zhì)相同、外溢性類(lèi)似,，筆者認(rèn)為房地產(chǎn)應(yīng)當(dāng)被解釋進(jìn)來(lái),，奉勸有類(lèi)似想法的朋友，不要以身試法,。

那么,，已經(jīng)將金融資產(chǎn)與NFT掛鉤并銷(xiāo)售的法律后果是什么？舉重以明輕,，最大的紅線是《刑法》第174條擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪,、第179條擅自發(fā)行股票、公司,、企業(yè)債券罪,。

二級(jí)市場(chǎng)還能不能開(kāi)？

毋庸置疑,，開(kāi)設(shè)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于NFT的價(jià)格發(fā)現(xiàn)（中性詞）有幫助,。即開(kāi)設(shè)二級(jí)市場(chǎng)自身并無(wú)重大法律問(wèn)題，關(guān)鍵是這項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于持牌業(yè)務(wù),，并不是寄售平臺(tái),、發(fā)行平臺(tái)自己或SPV公司就能做的。

從筆者辦理案件的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,，37號(hào)文,、38號(hào)文還是二級(jí)市場(chǎng)的法律底線。在各省保留的各類(lèi)交易所中,，基本上沒(méi)有發(fā)現(xiàn)可完全阻擋《刑法》第225條非法經(jīng)營(yíng)罪的牌照。不要失落,，交易所可在文件允許范圍內(nèi)嘗試部分NFT數(shù)藏的掛牌,。

從長(zhǎng)期看,，市場(chǎng)有需求就要有制度供給,，北上深都有自己的持牌交易所或者sandbox在限定范圍內(nèi)，也許可以給予金融消費(fèi)者另一個(gè)標(biāo)的選擇,。未可知,，需要時(shí)間。

增設(shè)反洗錢(qián)義務(wù)

國(guó)內(nèi)NFT發(fā)行,、交易平臺(tái)總體而言合規(guī)性較高,，很少發(fā)現(xiàn)非國(guó)際版收受比特幣、以太幣和USDT或平臺(tái)幣的情況,。但,，某些平臺(tái)有國(guó)際版，普遍存在收取虛擬幣的現(xiàn)象，中國(guó)人在境外從事在我國(guó)違法在海外合法的業(yè)務(wù),，管轄權(quán)最終還是會(huì)落在國(guó)內(nèi),，請(qǐng)勿聰明反被聰明誤。

在實(shí)名認(rèn)證方面,，多數(shù)平臺(tái)還是能夠做到的,，但普遍反洗錢(qián)意識(shí)不足。其實(shí),，無(wú)論是國(guó)標(biāo)還是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),，對(duì)于“交易對(duì)手方”劃入合規(guī)體系都是有要求的。我們建議平臺(tái)采購(gòu)反洗錢(qián)服務(wù),，最嚴(yán)格的是金融行業(yè)反洗錢(qián)系統(tǒng),，可參考執(zhí)行。

同時(shí),，我們發(fā)現(xiàn)NFT平臺(tái)存在大量未成年人買(mǎi)家,，根據(jù)《民法典》第十九條和相關(guān)政策，根據(jù)行為習(xí)慣畫(huà)像,，重新設(shè)計(jì)算法,，將不符合未成年人認(rèn)識(shí)水平的購(gòu)買(mǎi)行為提前預(yù)判和處理，防止青少年沉迷其中,，造成家庭沉重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),。

不為投資NFT提供融資支持，不包括支付

有支付公司很擔(dān)心自己是否會(huì)被倡議書(shū)規(guī)制,，從現(xiàn)有條款看，“不為投資NFT提供融資支持”,，這里的融資是指“加杠桿”而非支付渠道,。

然而，根據(jù)近期幫信罪實(shí)務(wù)和“科技中立”想法的破除,，支付渠道對(duì)于自己的商戶要有所了解,，不得以不知道客戶資金來(lái)源為由抗辯。做好KYC是支付公司的基本義務(wù),，對(duì)于新業(yè)務(wù)尤其是與虛擬資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)更為謹(jǐn)慎,。

一個(gè)作品發(fā)眾多NFT，屬于變相ICO嗎,？

本次倡議最值得關(guān)注的是其中明確規(guī)定“不通過(guò)分割所有權(quán)或者批量創(chuàng)設(shè)等方式削弱NFT非同質(zhì)化特征,，變相開(kāi)展代幣發(fā)行融資（ICO）”。這似乎意味著大規(guī)模發(fā)行NFT的行為均存在較高的法律風(fēng)險(xiǎn),。但實(shí)際上本條倡議的重點(diǎn)在于“變相開(kāi)展代幣發(fā)行融資”,。換言之，政策所抵制的是變相開(kāi)展代幣發(fā)行融資的行為，而“通過(guò)分割所有權(quán)或者批量創(chuàng)設(shè)等方式削弱NFT非同質(zhì)化特征”的表述僅僅是對(duì)代幣發(fā)行融資（ICO）的典型模式進(jìn)行舉例,，換言之,，利用NFT進(jìn)行代幣發(fā)行融資（ICO）的典型行為就是通過(guò)分割所有權(quán)或者批量創(chuàng)設(shè)等方式削弱NFT非同質(zhì)化特征，但不能說(shuō)有符合這類(lèi)模式的行為就是代幣發(fā)行融資的行為,。

那如何理解代幣發(fā)行融資（ICO）呢,？人民銀行等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》中明確指出代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種非法公開(kāi)融資行為。在融資行為中,，融資的對(duì)象在提供資金的時(shí)候一定會(huì)有“投資并等待未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)收益”的意思,。因此，對(duì)倡議中的這一條款要進(jìn)行“穿透式”實(shí)質(zhì)理解,，而不能在所有權(quán),、物權(quán)或債權(quán)上兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

實(shí)際上,，這也與監(jiān)管部門(mén)以往對(duì)ICO的態(tài)度一脈相承,，即在比特幣盛行時(shí)期提示謹(jǐn)防比特幣炒作風(fēng)險(xiǎn)，在虛擬貨幣盛行時(shí)期謹(jǐn)防虛擬貨幣相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn),。時(shí)至今日,，元宇宙、NFT的概念又盛行一時(shí),，因而相關(guān)不法人員又借助元宇宙,、NFT的形式變相開(kāi)展ICO。這當(dāng)然也為監(jiān)管部門(mén)所抵制,。

因此,，本次倡議之所以提及分割所有權(quán)或者批量創(chuàng)設(shè)等方式，正是因?yàn)樵摰确绞綍?huì)在一定程度上削弱NFT的非同質(zhì)化屬性,，從而可以被不法分子利用進(jìn)行ICO,。因此，只要相關(guān)企業(yè)合法合規(guī)運(yùn)行NFT平臺(tái),，不開(kāi)展變相ICO的行為,，便不存在此類(lèi)法律風(fēng)險(xiǎn)。但需要注意的是,，變相的解釋權(quán)往往在監(jiān)管部門(mén),，即便企業(yè)自認(rèn)其行為不構(gòu)成ICO，但也存在被誤判的可能,。故企業(yè)最好采取有關(guān)措施增強(qiáng)NFT的非同質(zhì)化特征,，以防相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

同時(shí),，不能機(jī)械理解“變相”就是任何行為均可,，而將正常銷(xiāo)售行為和促銷(xiāo)行為也當(dāng)作變相發(fā)幣，這種做法不可取。對(duì)于“變相”的理解,，還得回到倡議本身的出臺(tái)目的來(lái)看,，就是堵住金融風(fēng)險(xiǎn)而非抑制文化行業(yè)數(shù)字化發(fā)展。

寫(xiě)在最后

《NFT相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的倡議》對(duì)于防止數(shù)字藏品金融化,，發(fā)揮數(shù)字藏品行業(yè)本身的文化價(jià)值具有重要意義,。要理解《倡議》的精髓，就必須要明白我們防范的是數(shù)字藏品的金融化,，而非數(shù)字藏品本身,。NFT的金融化現(xiàn)象在國(guó)外市場(chǎng)尤為興盛，國(guó)外數(shù)字藏品多發(fā)行在公鏈上,，且可以隨意轉(zhuǎn)讓和再次銷(xiāo)售,。這就使得國(guó)外數(shù)字藏品金融化沒(méi)有任何阻礙，數(shù)字藏品本身的文化藝術(shù)價(jià)值亦湮沒(méi)在金融化的大潮之下,，“對(duì)敲”等擾亂交易秩序的行為也屢見(jiàn)不鮮,，這些亂象本身就蘊(yùn)藏了發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。在《倡議》公布前,，國(guó)內(nèi)主流數(shù)字藏品平臺(tái)均發(fā)布了行業(yè)自律書(shū),，做到數(shù)字藏品平臺(tái)全流程實(shí)名，內(nèi)容全鏈審查,。

但仍有個(gè)別平臺(tái)蠢蠢欲動(dòng),，欲通過(guò)“發(fā)揚(yáng)文化IP”之名行數(shù)字藏品“金融化”之實(shí)，這種做法無(wú)異于飲鴆止渴,，切斷行業(yè)發(fā)展道路,。《倡議》的公布正是阻擋數(shù)字藏品市場(chǎng)金融化,、助力行業(yè)健康發(fā)展的利器,?！冻h》中的六項(xiàng)行為規(guī)范基本斷絕了國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品金融化的可能,。這對(duì)于發(fā)揮數(shù)字藏品本身的文化藝術(shù)價(jià)值是重大的利好消息,。

同時(shí)現(xiàn)有的致力于發(fā)揮數(shù)字藏品文化藝術(shù)價(jià)值的平臺(tái)亦無(wú)須過(guò)分緊張，只要相關(guān)企業(yè)合法合規(guī)運(yùn)行數(shù)字藏品平臺(tái),，不開(kāi)展或變相開(kāi)展ICO行為,，便不存在相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字藏品行業(yè)本身?yè)碛芯薮蟮陌l(fā)展前景,，但不可否認(rèn)數(shù)字藏品的特性使其具有被金融化的風(fēng)險(xiǎn),。《倡議》的發(fā)布正是“及時(shí)糾偏”的良藥，有助于國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品市場(chǎng)走出一條健康,、積極的文化產(chǎn)業(yè)道路,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者肖颯為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家，“科技+金融”深度法律服務(wù)者

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編輯：劉蘭香