唱多A股不應(yīng)看上證，而應(yīng)看這兩個(gè)指數(shù)
上證指數(shù)要達(dá)到6124不單純是上漲一倍的概念，說(shuō)這個(gè)目標(biāo)難主要是因?yàn)樯献C指數(shù)的結(jié)構(gòu)中金融,、工業(yè)的占比太高,。如果指望上證指數(shù)有超額表現(xiàn),，不僅僅是新興經(jīng)濟(jì)和成長(zhǎng)股要表現(xiàn)良好,，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型換擋中被拋下的金融,、地產(chǎn),、工業(yè),、石化能源類甚至是三大運(yùn)營(yíng)商,，也需要在盈利和估值兩端都有良好的表現(xiàn),，才能重現(xiàn)“大象起舞”的驚艷片段,，這顯然是非常不容易的,。不如看滬深300或中證800,，這兩個(gè)指數(shù)編制規(guī)則更偏重新興行業(yè)，創(chuàng)新高可能更現(xiàn)實(shí),，而這兩個(gè)指數(shù)創(chuàng)新高,，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好也會(huì)有更強(qiáng)烈的表征，也更值得我們期待,。
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近日,，知名私募成泉資本總經(jīng)理胡繼光的一則“三個(gè)月內(nèi)大A筑底成功，兩年內(nèi)上證指數(shù)將創(chuàng)歷史新高”的朋友圈言論引發(fā)了行業(yè)關(guān)注,，爭(zhēng)議聲也頗多,。針對(duì)這一言論，胡繼光回應(yīng)稱,，該言論并非出于一時(shí)意氣,，而是有嚴(yán)密的邏輯和數(shù)據(jù)支撐。在他看來(lái),，市場(chǎng)極端位置可能就在2800點(diǎn)附近,，A股最危險(xiǎn)的時(shí)間已過(guò)，未來(lái)再度出現(xiàn)持續(xù)性猛跌的可能性較小,。而在我看來(lái),，關(guān)于成泉胡繼光這個(gè)堅(jiān)定的判斷，大家表現(xiàn)得是“過(guò)于平淡”了。
前一段時(shí)間有人開(kāi)玩笑說(shuō),，“寒冬三杰”（PE圈的三位投資人,，即經(jīng)緯張穎,、易凱資本王冉和華興資本包凡）已經(jīng)有兩個(gè)人發(fā)言了，就等第三個(gè)人了,。之所以他們被冠以這樣的名號(hào),，大概都在于他們總會(huì)精確地在市場(chǎng)底部發(fā)聲，每次似乎判斷得都很準(zhǔn)確,。但問(wèn)題是,，“寒冬三杰”的發(fā)言又有多少人聽(tīng)進(jìn)去了？在寒冷冬日熱情如火的發(fā)言,，往往被暴風(fēng)雪所掩蓋,，等待春日來(lái)臨時(shí)，大家才會(huì)記起曾經(jīng)有人預(yù)言過(guò)這一切的到來(lái),，這種“成功”無(wú)疑是讓人惋惜的,。
算上成泉胡繼光，最近發(fā)聲的私募基金大佬也越來(lái)越多了,，但如果我們看看A股的走勢(shì),，這兩者之間確實(shí)有可以相互印證的地方。單純以滬深300作為標(biāo)桿,，從去年2月底的5930高點(diǎn)開(kāi)始的持續(xù)回落已經(jīng)持續(xù)一年多的時(shí)間了,，我們總在說(shuō)A股是“牛短熊長(zhǎng)”，但卻殊不知A股急跌的“大熊”也很短,，2008,、2015年都是如此，急跌之后必有反彈,，然后在慢慢的長(zhǎng)期盤整中繼續(xù)下一次上漲的力量,。如果我們讀懂了A股歷史，大概也能感受到此刻濃厚的“底部氣息”了,。
但是,，這條新聞中引起爭(zhēng)議的是胡繼光對(duì)于A股表達(dá)的極度樂(lè)觀，因?yàn)樗A(yù)計(jì)2年內(nèi)上證指數(shù)突破歷史高點(diǎn),，意味著要超過(guò)6124,。這里我需要澄清的是，達(dá)到6124,，不單純是上證指數(shù)上漲一倍的概念,，說(shuō)這個(gè)目標(biāo)難主要是因?yàn)樯献C指數(shù)的結(jié)構(gòu)中金融,、工業(yè)的占比太高。如果指望上證指數(shù)有超額表現(xiàn),，不僅僅是新興經(jīng)濟(jì)和成長(zhǎng)股要表現(xiàn)良好,，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型換擋中被拋下的金融、地產(chǎn),、工業(yè),、石化能源類甚至是三大運(yùn)營(yíng)商，也需要在盈利和估值兩端都有良好的表現(xiàn),，才能重現(xiàn)“大象起舞”的驚艷片段,，這顯然是非常不容易的。
沒(méi)有企業(yè)的時(shí)代,，只有時(shí)代的企業(yè),，就如同當(dāng)年巴菲特投資中石油一樣，他是看中了那個(gè)年代下重工業(yè)對(duì)于中國(guó)的影響力,，而后在中石油回歸A股前拋售也是看清楚未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的遷移,。同樣的，此刻銀行股只有幾倍的PE和零點(diǎn)幾倍的PB,，也正是投資者用腳投票所折射出的時(shí)態(tài)特質(zhì)，這個(gè)是我們誰(shuí)也無(wú)法改變的,。
我欣賞胡繼光的勇氣,，但我可能會(huì)建議他，把上證指數(shù)創(chuàng)新高改成滬深300或者是中證800,。這兩個(gè)指數(shù)編制規(guī)則更偏重新興行業(yè),，創(chuàng)新高可能更現(xiàn)實(shí)，而這兩個(gè)指數(shù)創(chuàng)新高,，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好也會(huì)有更強(qiáng)烈的表征,，也更值得我們期待。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者付偉為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,，某機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置研究負(fù)責(zé)人
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編輯：劉蘭香
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