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自從凱恩斯主義被奉為宏觀政策的經(jīng)典理論以后,，以財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)以期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和保持較低的通脹率就成了各國(guó)政府的通用手段,。這種“面多了加水，水多了加面”的小媳婦兒和面的作法,，一通操作之后也曾挽救了陷入大危機(jī)并引發(fā)第二次世界大戰(zhàn)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),，但是卻終于在上世紀(jì)七十年代導(dǎo)致以英美為代表的嚴(yán)重的滯漲問(wèn)題,，經(jīng)濟(jì)停滯和高通脹,、高失業(yè)率同時(shí)爆發(fā),，此時(shí)再采用財(cái)政政策與貨幣政策,，無(wú)論或松或緊,，都已經(jīng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與促進(jìn)就業(yè)無(wú)效了,。

從此，凱恩斯主義在英美跌下了神壇,。面對(duì)當(dāng)時(shí)愁云慘淡而無(wú)計(jì)可施的現(xiàn)實(shí),，新當(dāng)選的里根總統(tǒng)與鐵娘子撒切爾夫人不得不采取了減稅、私有化,、壓縮政府開(kāi)支,、打擊勞工組織,、降低市場(chǎng)管制等一系列旨在促進(jìn)市場(chǎng)活力和企業(yè)發(fā)展的政策措施,，并最終促成了經(jīng)濟(jì)重新繁榮,。這一過(guò)程中,，主張盡量減少政府干預(yù)和恢復(fù)市場(chǎng)最大自由的哈耶克和米塞斯成為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的新高度,，哈耶克也因此獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng),，拉佛曲線成為這一時(shí)期里根經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的政策模型之一,。撒切爾夫人和里根成功挽救了陷入滯漲泥潭的資本主義,，再加上期間撒切爾夫人萬(wàn)里奔襲打贏了馬島戰(zhàn)役,、里根總統(tǒng)以星球大戰(zhàn)計(jì)劃成功瓦解了蘇聯(lián)而雙雙成為最史上偉大的政治家之一,。其實(shí)哈耶克在早年已成功地從經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯上預(yù)言了蘇聯(lián)模式的垮臺(tái)，只不過(guò)里根總統(tǒng)加速并促成了這一結(jié)果而已,。

改革開(kāi)放解放了市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在活力，市場(chǎng)化與城市化又加速了中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與融入世界的過(guò)程,，在讓中國(guó)從此成為世界市場(chǎng)最重要的組成部分和世界經(jīng)濟(jì)最重要的發(fā)展動(dòng)力之一的同時(shí)，也讓市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從此成為中國(guó)無(wú)法回避和無(wú)法拒絕的選擇,。市場(chǎng)化只用了短短的二十多年的時(shí)間，就讓中國(guó)徹底該告別了短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代,，并將中國(guó)各類(lèi)主要的有形商品產(chǎn)量推向了世界前列。凡是市場(chǎng)化程度較高的領(lǐng)域,，很快就出現(xiàn)了供給過(guò)剩,，而凡是市場(chǎng)化不足或者發(fā)生了逆市場(chǎng)化的領(lǐng)域就始終無(wú)法解決短缺或者重新又出現(xiàn)了短缺問(wèn)題,。比如近年來(lái)由于煤炭、電力領(lǐng)域國(guó)有化程度的迅速提高,，再加上不恰當(dāng)?shù)沫h(huán)保和節(jié)能減排考核而導(dǎo)致了長(zhǎng)期過(guò)剩的煤炭和電力行業(yè)去年竟然出現(xiàn)了拉閘限電和煤炭保供問(wèn)題而名震寰宇。目前,，改革開(kāi)放以來(lái)市場(chǎng)化程度最高并成為市場(chǎng)化代表的房地產(chǎn)行業(yè),，又正在以行業(yè)調(diào)控的名義走在逆市場(chǎng)化的路上,，為地方政府所倚重的土地財(cái)政也正因此而岌岌可危起來(lái),。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)和調(diào)整依靠計(jì)劃和行政指令，因此經(jīng)濟(jì)周期往往與經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃的周期有關(guān),，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也依靠經(jīng)濟(jì)計(jì)劃,。而進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代和確立了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的中國(guó)，依靠財(cái)政政策和貨幣政策等宏觀調(diào)節(jié)措施來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行也就成了自然而然的事情,，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家被奉為宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)典理論的凱恩斯主義自然也就落地生根并深深植入我國(guó)的宏觀政策邏輯之中。以宏觀政策鞭策和剎車(chē)“三駕馬車(chē)”就成為教科書(shū)式的社會(huì)通識(shí)，而“鐵公基”等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和促投資,、補(bǔ)短板,、新基建也就眾人耳熟能詳?shù)谋Ｔ鲩L(zhǎng)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的最主要的抓手,，2009年的4萬(wàn)億和近期的12萬(wàn)億投資計(jì)劃堪稱(chēng)這一模式下逆周期調(diào)節(jié)的經(jīng)典案例和標(biāo)準(zhǔn)范式,。

可是去年第四季度以來(lái)不斷邊際放松的行業(yè)調(diào)控以及不斷邊際加大的政策支持力度，卻未能挽回陷入行業(yè)危機(jī)的房地產(chǎn)企業(yè),，多家百?gòu)?qiáng)房企的連續(xù)排隊(duì)暴雷震驚了行業(yè)主管部門(mén)和監(jiān)管層，已經(jīng)過(guò)去的“小陽(yáng)春”與傳統(tǒng)的四,、五月樓市旺季卻讓房企的銷(xiāo)售更加慘淡和加速下滑，以至于頭部房企加速暴雷和土地財(cái)政迅速式微,。從技術(shù)層面而言,，這是因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間的從市場(chǎng)端到資金端不斷加碼的調(diào)控惡化了房企的流動(dòng)性,，去年下半年急劇轉(zhuǎn)淡的市況更是讓房地產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)性危機(jī)雪上加霜，陷入流動(dòng)性困境的房企已經(jīng)對(duì)花樣百出,、力度漸大的刺激復(fù)蘇政策失去了反應(yīng)能力,，讓千姿百態(tài)、不斷出臺(tái)的促進(jìn)行業(yè)回暖的政策淪為了政策空轉(zhuǎn),。從底層邏輯而言，這實(shí)際上是因?yàn)樾袠I(yè)信心已經(jīng)徹底受損而導(dǎo)致預(yù)期無(wú)法修復(fù),，從而導(dǎo)致政策失效。而預(yù)期下行疊加疫情重壓的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的當(dāng)前態(tài)勢(shì),，又何嘗不是發(fā)展變化到了這個(gè)狀態(tài)呢,？

的確,，在多年運(yùn)用凱恩斯模式催生之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高企的總體負(fù)債率已經(jīng)讓加大投資失去了原有的驅(qū)動(dòng)能力,，不斷注水的貨幣政策之下過(guò)度高估的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也讓其盈利能力和抵押融資能力嚴(yán)重受限，預(yù)期下行和增收悲觀自然也導(dǎo)致了企業(yè)投資發(fā)展與居民消費(fèi)意愿的嚴(yán)重下降,，出口也面臨著重大不確定因素的影響而并非想刺激就能刺激起來(lái)的。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息之下貨幣政策繼續(xù)放松的空間極其有限,，而高企的財(cái)政負(fù)債率與疫情之下增支減收因素的增加、土地財(cái)政的式微,，也讓積極的財(cái)政政策可運(yùn)用的空間十分有限。也就是說(shuō),，宏觀政策確實(shí)到了基本已無(wú)太大的操作空間，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣政策和財(cái)政政策已經(jīng)到了將被耗盡的狀態(tài),。更何況下行的預(yù)期更讓投資、消費(fèi)都趨向謹(jǐn)慎與保守,，刺激性的宏觀政策在無(wú)法改變市場(chǎng)預(yù)期的情況下也很容易陷入失效狀態(tài),。

另外,，目前我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了中等收入國(guó)家，在面臨發(fā)展模式調(diào)整和疫情,、國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系變化等多重影響的同時(shí)又遭遇預(yù)期下行的壓力，出現(xiàn)“中等收入陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。這主要由于從低收入到中等收入之后,，由于教育提高，大批人不愿也不會(huì)做低收入工作,，導(dǎo)致失業(yè)率結(jié)構(gòu)性上升,；城市化推進(jìn)中從農(nóng)村到工廠的管理過(guò)渡不難,，但是從工廠管理到市場(chǎng)化思維管理，全社會(huì)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)而且還會(huì)出現(xiàn)反復(fù),；目前還存在上上下下都過(guò)高估計(jì)自己的能力，并相激放大的問(wèn)題,；為維持增長(zhǎng),，上上下下依靠凱恩斯主義以債務(wù)擴(kuò)表,，企圖以此渡過(guò)危機(jī)而導(dǎo)致債務(wù)更加惡化，致使增長(zhǎng)和發(fā)展失去動(dòng)力,；房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)和社會(huì)認(rèn)知撕裂導(dǎo)致了不斷擴(kuò)大的社會(huì)分化并難以達(dá)成共識(shí)。

面對(duì)宏觀政策失效和政策效應(yīng)被耗盡并進(jìn)入滯漲的危險(xiǎn),，放棄依靠傳統(tǒng)的貨幣放水和財(cái)政寬松來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幻想,，重拾撒切爾主義和里根經(jīng)濟(jì)學(xué),，以恢復(fù)市場(chǎng)活力為根本的時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)了。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者柏文喜為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家,，IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香