正是監(jiān)管對于開發(fā)商的默許，甚至是和開發(fā)商自覺不自覺的合謀才造成了預(yù)售制下資金監(jiān)管的失效,，與房地產(chǎn)行業(yè)的高周轉(zhuǎn)模式及其所支持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,，乃至土地財政的飛速發(fā)展。
如果取消期房銷售制度,，甚至只要預(yù)售資金嚴(yán)格監(jiān)管到位的話，就會必然大大壓縮房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)杠桿,，進(jìn)而引發(fā)行業(yè)規(guī)模的大幅收縮，而整個產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模的收縮和依附其上的相關(guān)投資,、建設(shè),、就業(yè)、稅收和土地出讓金收入下降,，也會引發(fā)行業(yè)格局的劇烈調(diào)整和大量壞賬的爆發(fā),。這自然是現(xiàn)有利益格局下相關(guān)利益方所不愿意接受的，也是商品房預(yù)售制度遲遲無法取消,，而預(yù)售資金強(qiáng)化監(jiān)管通常也總是雷聲大雨點小的真正原因,。而如果要減少市場沖擊,，從預(yù)售制改為現(xiàn)房銷售也必須是個漸進(jìn)過程。
文本設(shè)置
Plus(0條) 
為什么商品房預(yù)售制度難以終結(jié),，而且在我國不少城市試點現(xiàn)房銷售之后又偃旗息鼓了？
作為住房供應(yīng)短缺時代的產(chǎn)物,，中國內(nèi)地的商品房預(yù)售制度從香港引進(jìn),，曾極大地促進(jìn)了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，在充分利用社會資源擴(kuò)大商品房供應(yīng)的同時,，也形成了具有中國內(nèi)地特色的高杠桿高負(fù)債支持下的高周轉(zhuǎn)行業(yè)發(fā)展模式,。而這種高周轉(zhuǎn)模式一旦遭遇行業(yè)下行，當(dāng)銷售回款不暢或者融資出現(xiàn)問題時,，就容易出現(xiàn)企業(yè)流動性困難，乃至發(fā)生現(xiàn)金流斷裂和項目停工停建,，造成大量的爛尾樓,。
預(yù)售制度其實在不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也同樣存在，但這些國家的預(yù)售制與中國內(nèi)地有著根本的不同,。就內(nèi)地房地產(chǎn)預(yù)售制的老師香港而言,，所謂的“賣樓花”預(yù)售制度，很大程度上只是樓位預(yù)訂,，也就是由買房者按照圖紙繳納少量訂金,，且這部分訂金由開發(fā)商與買房者共同委托的律師樓監(jiān)管，而開發(fā)建設(shè)資金主要依靠開發(fā)商向銀行貸款解決,，只有在樓盤即將交付時買房人才會開始按揭貸款,。如此一來，在項目爛尾的情況下,，買房者最多損失的只是訂金而已,。但內(nèi)地樓市的按揭貸款是在項目達(dá)到預(yù)售條件時即可發(fā)放，并由地方政府與銀行共同監(jiān)管,，而這種監(jiān)管在流為形式審查的同時亦很容易被開發(fā)商的“公關(guān)”俘獲,，從而造成事實上的監(jiān)管無效甚至與開發(fā)商的合謀，導(dǎo)致監(jiān)管資金的普遍性挪用和轉(zhuǎn)移,。這也是開發(fā)商得以在杠桿之上加杠桿,，實現(xiàn)負(fù)債推動下的快速發(fā)展的前提條件。
商品房預(yù)售制度促進(jìn)了房地產(chǎn)行業(yè)利用社會資源擴(kuò)大市場供給和解決住房短缺問題,，而預(yù)售資金監(jiān)管就成為支持預(yù)售制度落地實施的保障,。但也正是預(yù)售資金監(jiān)管的不到位和事實上的監(jiān)管失效，給房企創(chuàng)造了挪用項目資金加杠桿以推高企業(yè)規(guī)模的機(jī)會,。而杠桿之上加杠桿,、明杠桿之下包含暗杠桿所造成的高負(fù)債壓力,，自然迫使房企將高周轉(zhuǎn)推向了極致。高周轉(zhuǎn)模式讓房企得以用較少的核心資本獲得了極大的營收規(guī)模的同時,，也與地方政府旺盛的土地財政需求達(dá)成了較高的契合度,。這一點，體現(xiàn)在作為監(jiān)管部門的地方政府在土地出讓合同中往往載有項目開發(fā)建設(shè)時限這一明顯推高開發(fā)商周轉(zhuǎn)要求的條款之中,，反過來也就必然造成地方政府對于開發(fā)商預(yù)售資金監(jiān)管上的流于形式和對開發(fā)商挪用,、轉(zhuǎn)移監(jiān)管資金的默許以及有意無意的無視狀態(tài)。
試想想看,，如果監(jiān)管得以嚴(yán)格執(zhí)行和資金僅限于本項目使用,，怎么會出現(xiàn)那么多的爛尾樓、怎么會出現(xiàn)開發(fā)商的連續(xù)加杠桿和企業(yè)規(guī)模的如此快速膨脹,？如果沒有開發(fā)商規(guī)模的迅速膨脹,，除了市場供應(yīng)增速下降進(jìn)而導(dǎo)致無法達(dá)到目前的供應(yīng)總量水平之外，自然也就無法產(chǎn)生目前如此之多的土地需求與相關(guān)稅費,，地方政府的土地財政也就失去了快速增長的支柱,。因此，正是監(jiān)管對于開發(fā)商的默許,，甚至是和開發(fā)商自覺不自覺的合謀才造成了預(yù)售制下資金監(jiān)管的失效,，與房地產(chǎn)行業(yè)的高周轉(zhuǎn)模式及其所支持的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，乃至土地財政的飛速發(fā)展,。
預(yù)售制下監(jiān)管失效所造就的高周轉(zhuǎn)模式和當(dāng)前的房地產(chǎn)市場規(guī)模,，創(chuàng)造了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈所涉及的巨大的投資、建設(shè),、就業(yè),、稅收以及土地出讓金收入規(guī)模，這些自然都成為捆綁于高周轉(zhuǎn)模式所支持的當(dāng)前行業(yè)規(guī)模上的既得利益,。如果取消期房銷售制度,，甚至只要預(yù)售資金嚴(yán)格監(jiān)管到位的話，就會必然大大壓縮房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)杠桿,，進(jìn)而引發(fā)行業(yè)規(guī)模的大幅收縮,，而整個產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模的收縮和依附其上的相關(guān)投資、建設(shè),、就業(yè),、稅收和土地出讓金收入下降，也會引發(fā)行業(yè)格局的劇烈調(diào)整和大量壞賬的爆發(fā),。這自然是現(xiàn)有利益格局下相關(guān)利益方所不愿意接受的,，這也是商品房預(yù)售制度遲遲無法取消，而預(yù)售資金強(qiáng)化監(jiān)管通常也總是雷聲大雨點小的真正原因,，更是不少城市曾經(jīng)試行停止預(yù)售和實現(xiàn)現(xiàn)房銷售卻很快無疾而終的主要原因,。但凡要涉及動自己奶酪的事情,，試問又有多少人能夠作到？
我國內(nèi)地的商品房預(yù)售制實行了28年,，確實已形成一種巨大的行業(yè)慣性和各種利益的深度捆綁,，導(dǎo)致目前的既得利益方都無法重回現(xiàn)房銷售制度，以至于現(xiàn)房銷售在很大程度上也就成為只能在口頭上喊喊,，而在現(xiàn)實中無法落地的海市蜃樓,。但是在當(dāng)前房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已發(fā)生根本性變化的情況下，取消房地產(chǎn)預(yù)售制度的市場條件已然成熟,。而且目前的預(yù)售制度在因各方利益糾纏而造成資金監(jiān)管失效且基本無法杜絕,，而其所引發(fā)的問題卻十分嚴(yán)重的情況下，也到了不得不取消的時候了,。
不過,，一旦改預(yù)售制為現(xiàn)房銷售，則會直接導(dǎo)致房企杠桿率的下降和行業(yè)規(guī)模的收縮,，在直接影響樓市供給總量的同時,，也會引發(fā)來自行業(yè)稅費和土地出讓金收入的巨減，必然也會引發(fā)行業(yè)融投資規(guī)模的下降和建設(shè)規(guī)模的下降,，甚至帶來GDP的收縮，因房地產(chǎn)市場規(guī)模收縮而帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)面影響也是不言而喻的,。所以預(yù)售制改為現(xiàn)房銷售必須是個漸進(jìn)過程,，或者有必要學(xué)習(xí)香港和其他國家的預(yù)售制，將銀行按揭貸款的發(fā)放后置于房屋交付這個節(jié)點前后,，讓房企主要依靠向銀行貸款去完成開發(fā)建設(shè),，這樣也就不會出現(xiàn)大規(guī)模的項目爛尾了，而且因此引發(fā)的行業(yè)規(guī)模的收縮也會相會緩和和有限,，對涉及房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)域的沖擊和對土地財政的沖擊也會更小一些,，如此才具有更加現(xiàn)實的可實施性。（財富中文網(wǎng)）
作者柏文喜為財富中文網(wǎng)專欄作家,，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
本內(nèi)容為作者獨立觀點,，不代表財富中文網(wǎng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,。
編輯：劉蘭香
撰寫或查看更多評論
請打開財富Plus APP