最近，隱蔽性極高地利用場外期權(quán)與自身內(nèi)幕信息獲利的新型老鼠倉做法浮出水面,，不得不說,，原來不是基金行業(yè)老鼠倉的毛病醫(yī)好了，而是手段升級更高明了,。基金行業(yè)的“獨特”之處也因此凸顯,。獨特之一：這是一個高智商人才密集的行業(yè),，也是一個人才極度浪費的行業(yè)。獨特之二：這是一個離錢最近的行業(yè),，也是一個極度考驗人性的行業(yè),。如果沒有足夠的自我定力和法律意識，可能還沒有來得及享受賺來的錢,，就要面臨身敗名裂和牢獄之災(zāi)了,。
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這則消息雖然還沒能坐實涉及哪些基金公司哪些基金經(jīng)理,，但從傳聞有鼻子有眼的信息和客觀邏輯推理看,，不會是空穴來風(fēng)。這兩年隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展,，若某個賬戶的交易與基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品呈現(xiàn)相關(guān)性,，就會被監(jiān)控察覺,，并被追溯賬戶信息是否與基金經(jīng)理存在關(guān)系。這條路線的高力度管控致使我們這兩年好像沒怎么看到股票基金經(jīng)理老鼠倉事件了,，而如今隱蔽性極高地利用場外期權(quán)與自身內(nèi)幕信息獲利的新型老鼠倉做法浮出水面,，不得不說，原來不是行業(yè)毛病醫(yī)好了,，而是手段升級更高明了,。這是一個“獨特”的行業(yè)。
獨特之一：這是一個高智商人才密集的行業(yè),，也是一個人才極度浪費的行業(yè),。高智商高學(xué)歷者擠破頭入行或轉(zhuǎn)行，最初的動機就是“賺錢”,。
在中國做投資行業(yè),，無論是一級市場還是二級市場投資機構(gòu)，清北復(fù)交或全球前十的名校碩/博士學(xué)歷是標配,，這完全是其他行業(yè)研究所,、科研機構(gòu)無法企及的人才密度和高度。翻看基金經(jīng)理的履歷,，那么高比例的名校數(shù)學(xué)系,、物理系、機械系,、微電子,、醫(yī)學(xué)碩士博士。那這樣一群最聰明的人聚集在一起的行業(yè),，為社會創(chuàng)造了什么,？誠然他們一定程度上充當了實體經(jīng)濟發(fā)展中直接和間接投資的推動者和價值發(fā)現(xiàn)者，然而我們應(yīng)該也很容易想象到如此級別的人才配置,，放到實體經(jīng)濟中,，對于推動我們各行各業(yè)的科技進步又是怎樣一番貢獻呢？
反過來看那些投資工作是否一定需要如此高智商高學(xué)歷的人才才能勝任呢,？理解宏觀經(jīng)濟,、產(chǎn)業(yè)邏輯和做企業(yè)的盡職調(diào)查、財務(wù)分析,，仔細想,，真的非清北復(fù)交的高材生不可嗎？這不是全社會教育資源的浪費嗎,？進一步想,，這些第一學(xué)歷非經(jīng)濟金融專業(yè)的人畢業(yè)后紛紛入行投資，恐怕沒人可以否認是因為這里賺錢多,，而且來錢快吧,。也許他們當中很多埋頭在科研崗位工作一輩子也可能獲得院士,、科學(xué)家頭銜，但那樣要忍受年輕時候的清貧和科研路上的艱辛困苦,。
價值取向決定了這群人（中至少有一定比例的）鋌而走險的動機,，智商才干又決定了他們有繞過規(guī)則的能力。辦法總比困難多,，更何況都是智商爆表的人呢,？
獨特之二：這是一個離錢最近的行業(yè)，也是一個極度考驗人性的行業(yè),。如果沒有足夠的自我定力和法律意識,，可能還沒有來得及享受賺來的錢，就要面臨身敗名裂和牢獄之災(zāi)了,。
基金經(jīng)理每天的工作就是管錢,，睜眼就是與錢打交道，管理的產(chǎn)品不論盈虧,，管理費是不會打折的,，作為乙方的券商時不時會孝敬點，作為金領(lǐng)職業(yè),，精英人士,，收入很高，大家也能理解,。但是如果這些還不夠,，還想利用職務(wù)之便擁有的“上帝視角”般的信息為自己謀取更大的利益，那就走上了不歸路,。在金錢和利益面前,，人性往往經(jīng)不住考驗，而且自我突破的創(chuàng)造力往往驚掉下巴,。
這次的新型老鼠倉做法,，又給監(jiān)管和大眾上了生動一課。傳統(tǒng)的打老鼠行動監(jiān)控的是全市場股票賬戶與機構(gòu)股票賬戶的趨同性,，利用場外期權(quán)協(xié)議，不直接持有個股,，一定程度上繞開了監(jiān)管對從業(yè)人員股票賬戶的監(jiān)控,。同時場外期權(quán)隱含高杠桿，收益更高,，成本更低,。
基本原理是基金經(jīng)理通過買入場外看漲期權(quán)鎖定一只股票，然后用自己管理的基金買入該股票,，或利用自己的市場影響力拉升股價,，其持有的看漲期權(quán)就可以獲得成倍的收益,。以10倍杠桿為例，如果個股上漲10%,，看漲期權(quán)有可能獲利100%,。實際操作時可以事先找到一家私募，成立一個私募產(chǎn)品,，再找到數(shù)位愿意為他代持的個人投資者對私募產(chǎn)品進行認購,。認購?fù)瓿珊螅稍撍侥籍a(chǎn)品去與券商簽訂一份看漲的場外期權(quán)協(xié)議,。這樣一來,，表面上這份場外期權(quán)協(xié)議的訂立者是與認購該私募產(chǎn)品的投資者，而且場外期權(quán)都是一個個單獨定制的協(xié)議,，法律文本一層層很復(fù)雜,，因為不涉及到交易所場內(nèi)交易，所以也沒有什么信披要求,，監(jiān)管查起來不容易,。
不過好在，天網(wǎng)恢恢疏而不漏,。任何投機取巧都只是一時的,，任何人都最好不要以身試法。筆者就因為工作關(guān)系深入接觸過一位曾經(jīng)的老鼠倉基金經(jīng)理,，他的履歷在污點之前的部分,，完全符合我們對基金經(jīng)理光環(huán)的理解，拋開走錯的那一步不說,，該前輩從待人接物到專業(yè)能力,，確實可圈可點，綜合素質(zhì)不錯,，但是證監(jiān)會處罰的5年市場禁入和3年緩刑也足夠讓他與投資生涯徹底說再見,，甚至在投資以外的金融邊緣行業(yè)再就業(yè)，也要遮遮掩掩,，不敢以真實姓名示人,，想來真是何必當初呢。
君子愛財取之有道,。在這個獨特的行業(yè)中,，踏踏實實為客戶管錢，賺屬于自己的本分錢,，已經(jīng)可以過得非常光鮮,。如果想要利用職務(wù)信息賺快錢，甚至為了自己財富自由罔顧或損害客戶利益，那就不是簡單的失業(yè)了,，而是警鐘長鳴了,。（財富中文網(wǎng)）
作者陳燕為財富中文網(wǎng)專欄作家，與財富管理時代共同進化的研究員
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編輯：劉蘭香
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