當前中國經(jīng)濟復蘇仍然具有典型的疫后修復特征,，與防疫放開相關(guān)的服務(wù)業(yè)成為拉動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵力量,，但經(jīng)濟全面復蘇的基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固,。市場對中國經(jīng)濟增長預期可適度上修，但還需密切跟蹤關(guān)鍵結(jié)構(gòu)性指標,。
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4月18日,，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價格計算,，同比增長4.5%,，好于預期值4%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%,。分產(chǎn)業(yè)看,，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%,；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元,，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元,，增長5.4%,。
當前中國經(jīng)濟復蘇仍然具有典型的疫后修復特征，與防疫放開相關(guān)的服務(wù)業(yè)成為拉動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵力量,，但經(jīng)濟全面復蘇的基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固,。這主要體現(xiàn)在：工業(yè)生產(chǎn)和投資的穩(wěn)步復蘇中，開始顯現(xiàn)出若干不利跡象,；房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)和新開工意愿提升均不穩(wěn)固,；居民收入信心雖明顯改善，但可支配收入增長仍然未見起色,，提升居民消費仍任重道遠,。市場對中國經(jīng)濟增長預期可適度上修，但還需密切跟蹤關(guān)鍵結(jié)構(gòu)性指標,。
1,、第三產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟的帶動作用突出。第三產(chǎn)業(yè)的加速增長主要受三方面因素驅(qū)動：1）防疫政策放開后接觸性,、聚集型服務(wù)業(yè)補償性增長,；2）交通運輸業(yè)增長加快；3）數(shù)字經(jīng)濟的帶動作用顯著增強,。
2,、裝備制造和原材料行業(yè)帶動工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回暖。不過,，工業(yè)經(jīng)濟增長面臨不少不利因素,，對工業(yè)增加值增長的持續(xù)性形成一定威脅：1）工業(yè)產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率仍處低位；2）制造業(yè)“生產(chǎn)熱,、投資冷”，其中值得關(guān)注的是高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn),、投資均顯著下滑,；3）采礦業(yè)工業(yè)增加值大幅下滑；4）出口交貨值負增長小幅加深,，與3月出口數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)存在出入,。
3,、房地產(chǎn)投資的復蘇仍不穩(wěn)固。當前房地產(chǎn)投資修復以“保交樓”為主要特征,，房企新開工意愿依然不強,。造成這一狀況的原因主要在于：1）房地產(chǎn)銷售以二手房為更強，房地產(chǎn)庫存仍在積累,，從而對新開工的帶動作用有限,；2）不同層級城市新房銷售的恢復存在明顯分化，對房地產(chǎn)銷售的整體帶動作用還不強,；3）房地產(chǎn)開發(fā)資金來源雖普遍改善,，但民企與國企之間可能還存在較大差距。
4,、居民可支配收入增長仍有待提速,。3月就業(yè)形勢顯著改善，特別是農(nóng)民工就業(yè)恢復較快,。隨著經(jīng)濟復蘇和就業(yè)好轉(zhuǎn),，居民收入信心明顯改善，但一季度居民可支配收入增速仍然未見起色,。不過,，對此不必太過擔心，居民收入改善本就是經(jīng)濟景氣改善的滯后指標,，只是提醒我們注意,，當前消費復蘇仍有很大疫后修復的成分（比如3月增長最快的限額以上消費品類，多為去年同期增速最差的品類）,，消費增長的動能還需進一步夯實,。（財富中文網(wǎng)）
作者鐘正生為財富中文網(wǎng)專欄作家，平安證券首席經(jīng)濟學家
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編輯：劉蘭香
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