7月12日，Keep在港交所掛牌上市,，發(fā)行價(jià)為28.92港元,，集資總額約3億港元，扣除傭金,、包銷費(fèi)用等后集資凈額約1.92億港元,，按首日發(fā)行價(jià)計(jì)算，Keep市值超過152億港元,。
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7月12日，Keep在港交所成功上市,，以發(fā)行價(jià)計(jì)算市值超過150億港元,。不過，開盤后Keep一度破發(fā),，這也說明投資者對 “運(yùn)動(dòng)科技第一股”的態(tài)度存有巨大分歧,。從不少資深投資者的視角來看，2022年公司總營收22億元的Keep,，從市銷率(PS)的維度偏貴,，即使考慮到它的互聯(lián)網(wǎng)溢價(jià)，目前的價(jià)格也并不便宜,。
事實(shí)上,，市場對Keep一直存在爭議聲，其中最大的爭議在于,，雖然Keep名號大,，在國內(nèi)線上健身領(lǐng)域也是公認(rèn)的“NO.1”，2022年坐擁3640萬月活用戶,，但鑒于其常年的虧損狀況,，使得Keep更像是拿著金飯碗要飯，商業(yè)化遠(yuǎn)不及預(yù)期,。
Keep擁有海量的女性健身用戶,，但Keep的廣告營收比例極低，在公司整體營收上幾乎可忽略不計(jì),。公司最大的收入來自于瑜伽墊等健身用品的銷售,。即使在公司招股書上稱其是國內(nèi)最大的瑜伽墊品牌，也難掩公司營收變現(xiàn)的尷尬，畢竟相比于面膜,、化妝品這些毛利率極高的品類,，瑜伽墊的營收天花板很低。
Keep背靠極強(qiáng)的用戶黏性,，其中女性客群又占據(jù)主流,，這本應(yīng)是一個(gè)巨大金礦。加拿大公司lululemon就憑借瑜伽褲成為行業(yè)翹楚,，市值超過了老牌巨頭耐克,。如果用Keep和lululemon進(jìn)行對比，兩者在傳播健身生活方式上本是高度同質(zhì)化的,，但從商業(yè)化和品牌調(diào)性來看,，就天差地別了。
對于中國女性和白領(lǐng)客群來說,，健身本就是一種生活方式,，Keep能夠從線上健身出發(fā)，并成功完成IPO,，這個(gè)群體功不可沒,。這本應(yīng)該是資本市場看重Keep未來發(fā)展前景的重點(diǎn)，畢竟用戶的消費(fèi)力,，遠(yuǎn)比用戶數(shù)量更重要,。但Keep在這方面顯然做得并不出色。
從行業(yè)維度來看,，國內(nèi)的體育健身雖是藍(lán)海，表面看起來潛力無限,，但卻是不折不扣的“投資者墳?zāi)埂?。因?yàn)槭袌鰸撘?guī)則實(shí)在太多，比如預(yù)付費(fèi),、營銷至上,，導(dǎo)致國內(nèi)健身行業(yè)的教練普遍有單干的沖動(dòng)。健身房和平臺很難與教練形成長期且穩(wěn)定的關(guān)系,，行業(yè)整體口碑也不好,，“跑路”甚至成為常態(tài)。自去年下半年以來,，已有多家知名健身和瑜伽公司跑路或倒閉,。
Keep雖然有極強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)屬性，但面對行業(yè)的諸多游戲規(guī)則,，也無能為力,。比如其線下健身房Keepland，2018年剛在北京國貿(mào)上線時(shí)，就以售賣單個(gè)課程為賣點(diǎn),，避免了用戶購買長期會員服務(wù)的跑路風(fēng)險(xiǎn),，而且還很貼心地上線了課程費(fèi)轉(zhuǎn)讓功能。每節(jié)課程70至100元的價(jià)格,，對北京國貿(mào)的白領(lǐng)人群來說也能接受,，也因此火爆了一段時(shí)間。但在2020年之后,，Keepland全線收縮,，課程費(fèi)也逐步轉(zhuǎn)向長期課的銷售，并與傳統(tǒng)健身房展開合作,，為傳統(tǒng)健身房引流,。
筆者作為Keepland的首批忠實(shí)用戶，在2020年之后也逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)健身房,。不同于其他傳統(tǒng)行業(yè)的是,，互聯(lián)網(wǎng)模式對健身行業(yè)的數(shù)字化改造極為困難，尤其是在最核心的盈利模式上,，很難讓這個(gè)行業(yè)從“燒錢開店-賣會員卡-資金鏈斷裂-跑路”的負(fù)面循環(huán)中解脫出來,。急于上市的Keep也從理想轉(zhuǎn)向了現(xiàn)實(shí)，并向現(xiàn)實(shí)妥協(xié),。
總之,，Keep上市是公司的一大步，但對于中國的健身行業(yè)來說,，卻只是一個(gè)小水花,，并沒有使行業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)化實(shí)現(xiàn)脫胎換骨。這不能不說是一個(gè)遺憾,。這也顯示了互聯(lián)網(wǎng)和線上運(yùn)營并非是萬能的,。
對于上市之后的Keep來說，挖掘千萬級女性健身用戶這一巨大金礦,，尋找銷售線上“金牌”之外的商機(jī),，將是接下來交財(cái)報(bào)時(shí)面臨的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。加之Keep最大的營收來源體育健身用品,，本身就是紅海市場,。
Keep的品牌力并不強(qiáng)，如何沖出紅海走向藍(lán)海,，將是其上市之后的巨大考驗(yàn),。愿Keep一路好運(yùn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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編輯：徐曉彤
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