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從去年十月份至今,，北交所50指數(shù)從700點(diǎn)漲到昨天的1100點(diǎn),，很多北交所老投資者賺錢(qián)了，也有些滬深來(lái)的投資者追漲殺跌,，可能賺的不多,，但是北交所整體賺錢(qián)效應(yīng)比滬深要好。按照滬深短線(xiàn)思維,，北交所已經(jīng)漲這么多了,，還有多少空間？是不是應(yīng)該落袋為安,？

本次北交所走出獨(dú)立行情是有原因的,。一是政策原因，國(guó)家在扶持北交所,，這個(gè)從去年8月份以后的證監(jiān)會(huì)的政策就可以看出來(lái),，一方面限制滬深I(lǐng)PO,，另一方面出臺(tái)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北交所的指導(dǎo)意見(jiàn)》（北交所深改19條）和《北交所持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)——轉(zhuǎn)板》（轉(zhuǎn)板指引），簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是12字方針“暫緩滬深,，擴(kuò)容北交,，打通轉(zhuǎn)板”,。二是基本面原因,，本次大漲后，北交所200多家上市公司還有30%的公司市值低于10億元,，有80%的公司市值低于20億元（還比不上滬深某些ST公司的市值）,。而根據(jù)去年三季報(bào)的數(shù)據(jù)，北交所公司的成長(zhǎng)性和ROE遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板,，當(dāng)時(shí)三季報(bào)的北交所的估值只有科創(chuàng)板的三分之一、創(chuàng)業(yè)板的二分之一,。

筆者認(rèn)為,，北交所未來(lái)五年都是值得期待的，《證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北交所的指導(dǎo)意見(jiàn)》（北交所深改19條）對(duì)北交所未來(lái)五年,、十年做了規(guī)劃,，也就是未來(lái)五年和十年的發(fā)展藍(lán)圖都已經(jīng)規(guī)劃好了，證監(jiān)會(huì)和北交所只需要按圖索驥,、一條一條落實(shí)就是,。

北交所深改19條指出：“爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模,、效率,、功能、活躍度,、穩(wěn)定性等均有顯著提升,，契合市場(chǎng)特色定位的差異化制度安排更加完善，市場(chǎng)活力和韌性增強(qiáng),，形成北交所品牌,、特色和比較優(yōu)勢(shì)”?！霸儆?到10年時(shí)間,，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備,、品種體系豐富,、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效,、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所”,?！鞍l(fā)揮好改革試驗(yàn)田作用。持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系,，探索形成資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的中國(guó)模式,。支持北交所發(fā)揮新設(shè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在發(fā)行上市,、交易機(jī)制,、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面積極探索”。也就是說(shuō),，滬深交易所已有的產(chǎn)品,、工具，北交所未來(lái)都會(huì)有的,，滬深沒(méi)有的制度和產(chǎn)品,，北交所也可以試驗(yàn)。

目前北交所的改革才剛剛開(kāi)始,，深改19條里面還有很多重磅的措施還沒(méi)有出臺(tái),，比如直接IPO、轉(zhuǎn)板,、920代碼,、ETF、公募可轉(zhuǎn)債,、股票期權(quán),、股指期貨等等。要知道13萬(wàn)億的公募基金進(jìn)入北交所市場(chǎng)的基金規(guī)模才50億元,，做市商擴(kuò)容還在路上,，目前做市商才16家，至少還有16家正在等證監(jiān)會(huì)審批入市,。此外,，社保、保險(xiǎn),、年金和外資,，還沒(méi)有進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

也有人擔(dān)心北交所深改19條落地的問(wèn)題,，筆者認(rèn)為無(wú)需擔(dān)心,，因?yàn)楸苯凰罡?9條是國(guó)務(wù)院的決策，而在深改19條里面有專(zhuān)門(mén)一條提到,，設(shè)立證監(jiān)會(huì)推進(jìn)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組,，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)高質(zhì)量建設(shè)北交所各項(xiàng)政策研究、制定、實(shí)施工作,。這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)推進(jìn)落實(shí)北交所深19條,，并及時(shí)向國(guó)務(wù)院進(jìn)行階段性成果匯報(bào)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者朱為繹為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家,，北交所專(zhuān)家,，力量資本總經(jīng)理

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編輯：劉蘭香