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今天（當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月9日）,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席國(guó)會(huì)參議院銀行業(yè)委員會(huì)的貨幣政策聽證會(huì),，針對(duì)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)與貨幣政策發(fā)表看法。若僅憑表面來(lái)看,，鮑威爾在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上的發(fā)言平鋪直敘,、甚至毫無(wú)新意，但在業(yè)內(nèi)人士的視野中,，鮑威爾其實(shí)在釋放一些新的信號(hào)：

美聯(lián)儲(chǔ)整治通脹的信心源自客觀,。鮑威爾強(qiáng)調(diào)：“更多良好的數(shù)據(jù)將增強(qiáng)我們對(duì)通脹的信心?！滨U威爾指出：“在美聯(lián)儲(chǔ)獲得更大信心之前,，政策利率下調(diào)是不合適的,。”鮑威爾認(rèn)為：“第一季度的數(shù)據(jù)沒(méi)有支持對(duì)通脹路徑的更大信心,，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)降息所需要的,。”鮑威爾說(shuō)：“我們繼續(xù)一次又一次地做出決定,?！滨U威爾判斷：“已經(jīng)朝著2%的通脹目標(biāo)取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，最近的月度數(shù)據(jù)顯示進(jìn)一步取得了溫和的進(jìn)展,?！滨U威爾認(rèn)為：“通脹仍高于2%的目標(biāo)?！币簿褪钦f(shuō),，鮑威爾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息以及降息多少，仍然懸而未決,。

通膨居高原來(lái)是美聯(lián)儲(chǔ)的當(dāng)務(wù)之急,、甚至構(gòu)成唯一的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的重大轉(zhuǎn)折在于,，通膨居高并不是美聯(lián)儲(chǔ)的面對(duì)的唯一風(fēng)險(xiǎn),。鮑威爾強(qiáng)調(diào)：“更多良好的數(shù)據(jù)將能增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通膨正持續(xù)走向2%目標(biāo)的信心，而最近公布的數(shù)據(jù)顯示通膨方面稍稍有進(jìn)一步的進(jìn)展”,。他還表示：“鑒于過(guò)去兩年在降低通脹和冷卻勞動(dòng)力市場(chǎng)方面取得的進(jìn)展,，通脹上升并不是我們面臨的唯一風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)最近就業(yè)市場(chǎng)明顯降溫也相當(dāng)關(guān)切,?！滨U威爾強(qiáng)調(diào)指出：“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是以促進(jìn)最大就業(yè)及穩(wěn)定物價(jià)這兩項(xiàng)使命為指導(dǎo)原則?！睌?shù)據(jù)顯示,，以美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)來(lái)判斷，通脹率在5月份為2.6%,，而在2022年6月達(dá)到7%以上的峰值,。鮑威爾本次發(fā)言恰逢美聯(lián)儲(chǔ)上次提高基準(zhǔn)利率一周年紀(jì)念日即將到來(lái)之際。美聯(lián)儲(chǔ)隔夜借款利率目前處于5.25%～5.5%的區(qū)間,，為23年以來(lái)的最高水平,，也是通脹達(dá)到1980年代初以來(lái)最高水平后，11次連續(xù)加息的結(jié)果,。上周,，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)宣布，5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅從27.2萬(wàn)下調(diào)至21.8萬(wàn)。此外,，6 月份失失業(yè)率從4%小幅上升至4.1%,，為 2021 年 11 月以來(lái)的最高水平，而以平均時(shí)薪變化衡量的年工資通脹率從4.1%降至3.9%,。最近幾周新申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)呈上升趨勢(shì),。美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注美國(guó)長(zhǎng)期強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)，此前該市場(chǎng)已顯示出降溫的跡象,。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的兩大難題,。鮑威爾在整個(gè)聽證會(huì)上表示：“美聯(lián)儲(chǔ)充分意識(shí)到它正在應(yīng)對(duì)兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是通脹回升是因?yàn)檠胄羞^(guò)早降息；二是勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅疲軟,，由于美聯(lián)儲(chǔ)等了太久才降息,。”這兩種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)美國(guó)人和整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成后果,。國(guó)會(huì)要求美聯(lián)儲(chǔ)既穩(wěn)定物價(jià)又最大化就業(yè),，并根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境平衡對(duì)任一目標(biāo)的關(guān)注。幾年來(lái),，美聯(lián)儲(chǔ)更多地關(guān)注其雙重任務(wù)的通脹方面,，但這種情況最近發(fā)生了變化。鮑威爾說(shuō)：“如果我們看到勞動(dòng)力市場(chǎng)出乎意料地疲軟,，也就是說(shuō),，這比我們意外看到的實(shí)質(zhì)性表現(xiàn)要多，那么我們也可以對(duì)此做出回應(yīng),，因?yàn)槲覀冇须p重任務(wù),，我們現(xiàn)在看到這兩個(gè)任務(wù)比一年前更加平衡?！爆F(xiàn)實(shí)的情況是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)引擎——消費(fèi)者支出——已經(jīng)開始出現(xiàn)一些裂痕,。在過(guò)去的幾個(gè)月里,，美國(guó)零售商的銷售一直弱于預(yù)期，零售商已經(jīng)向各個(gè)收入階層的購(gòu)物者敲響了警鐘,，他們紛紛尋找更便宜的替代品,。最近對(duì)美國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)的調(diào)查顯示，今年夏天到目前為止,，消費(fèi)者需求不溫不火,，與去年美國(guó)人揮霍無(wú)度形成鮮明對(duì)比。這表明,，最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有助于為美聯(lián)儲(chǔ)開始降低借貸成本提供決策論據(jù),。

前怕狼、后怕虎,。鮑威爾在證詞中重申：“美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)在每次會(huì)議上做出決定,。美聯(lián)儲(chǔ)的官員們了解,，如果降低政策約束力太早或太快，可能使通膨下降的進(jìn)展陷入停頓,，甚至逆轉(zhuǎn),，在此同時(shí)，鑒于過(guò)去兩年來(lái)在降低通膨及勞動(dòng)市場(chǎng)降溫方面所獲得的進(jìn)展,，顯示通膨居高并不是我們面對(duì)的唯一風(fēng)險(xiǎn),。如果降低政策約束力太晚，或太小,，可能不當(dāng)?shù)叵魅踅?jīng)濟(jì)活動(dòng)及就業(yè),。在考慮調(diào)整利率目標(biāo)區(qū)間時(shí)，委員會(huì)將繼續(xù)審慎評(píng)估陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，對(duì)經(jīng)濟(jì)展望的影響,，風(fēng)險(xiǎn)平衡，以及貨幣政策的適當(dāng)路徑,?！睂?duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策動(dòng)向，鮑威爾表示：“預(yù)計(jì)下一次會(huì)議將不會(huì)加息,。隨著通脹降溫,，將會(huì)在合適的時(shí)機(jī)降息?！蔽艺J(rèn)為,，鮑威爾當(dāng)天發(fā)言強(qiáng)調(diào)了高利率是把“雙刃劍”，以及美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)“明顯降溫”,。我預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)在9月貨幣政策例會(huì)上宣布降息。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)稱：“美聯(lián)儲(chǔ)的操作獨(dú)立性需要從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)追求目標(biāo),?！滨U威爾在聽證會(huì)上重申了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，強(qiáng)調(diào)貨幣政策決策不受政治因素干擾,。這一點(diǎn)在當(dāng)前政治環(huán)境下尤為重要,，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的政策決策可能受到不同政治派別的關(guān)注和評(píng)論。特別是在美國(guó)大選臨近時(shí),，貨幣政策的政治敏感性增加,，美聯(lián)儲(chǔ)需要在維護(hù)獨(dú)立性和履行其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的使命之間尋找平衡。

總之,，鮑威爾可能在步步為營(yíng),、穩(wěn)扎穩(wěn)打，一個(gè)不容忽視的因素是，鮑威爾執(zhí)政的美聯(lián)儲(chǔ)可能是世界上日子最好過(guò)的央行,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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編輯：杜曉蕾