10月18日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,,初步核算,,今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值949746億元,按不變價格計算,,同比增長4.8%,。分季度看,一季度GDP同比增長5.3%,,二季度增長4.7%,,三季度增長4.6%。
對三季度中國經(jīng)濟(jì)“成績單”值得關(guān)注的是,,首先,,三季度實際GDP增速小幅走弱。2024年三季度,,中國實際GDP增長4.6%,,較二季度小幅回落0.1個百分點。中國GDP在環(huán)比意義上率先企穩(wěn)回升,,三季度GDP季調(diào)環(huán)比折年率達(dá)到3.6%,,高于二季度的2.0%。三季度中國經(jīng)濟(jì)增長的主要拖累在于,,居民消費支出增速走弱,。前三季度最終消費支出對GDP累計同比增速的拉動僅2.4個百分點,較上半年回落0.6個百分點,。因居民消費意愿不足,,就業(yè)市場修復(fù)放緩,三季度居民人均消費支出同比增速回落至3.5%,。
其次,,三季度名義GDP增速回穩(wěn)。三季度中國名義GDP同比增長4.04%,,較二季度回升0.1個百分點,;三季度GDP平減指數(shù)同比增速為-0.56%,,價格跌幅收窄0.2個百分點,得益于第一產(chǎn)業(yè)拉動,,而第二產(chǎn)業(yè)價格跌幅擴(kuò)大,。工業(yè)需求較弱、產(chǎn)能利用程度不足,,不利于價格的恢復(fù),。2024年三季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%,低于合意區(qū)間,。剔除季節(jié)性觀察:中下游制造業(yè)產(chǎn)能利用率的絕對水平仍較弱,,大多存在產(chǎn)能利用不足的問題。邊際上,,三季度多數(shù)工業(yè)子行業(yè)產(chǎn)能利用率較二季度回落,,15個主要行業(yè)中僅5個行業(yè)產(chǎn)能利用率相比二季度環(huán)比回升,分別是計算機(jī)通信電子行業(yè),、化學(xué)原料制品,、化學(xué)纖維制造、紡織業(yè),,以及醫(yī)藥制造業(yè),。
最后,從9月單月數(shù)據(jù)看,,主要經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)大多回升,。1)生產(chǎn)加快:工業(yè)增加值增速和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同步提升,企業(yè)預(yù)期較快改善,。不過,,工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率有所回落,外需邊際支撐減弱,,仍面臨需求不足的問題,。2)投資回升:9月固定資產(chǎn)投資單月同比增長3.4%,較上月回升1.2個百分點,。其中,,基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速分別較上月提升11.3,、1.7和0.8個百分點,。9月新房銷售延續(xù)以價換量特征,房地產(chǎn)新開工和存量施工面積增速回落,,但竣工提速,,存量項目正加快推進(jìn)。3)消費恢復(fù):9月社零同比增速回升1.1個百分點至3.2%,,得益于以舊換新政策帶動,。涉及以舊換新政策的汽車,、家電、辦公用品,、家具等產(chǎn)品,,對限額以上商品零售同比增速的拉動提升3.5個百分點,,基本可以解釋9月限額以上商品消費的回升幅度,。
展望四季度,得益于宏觀政策的加碼,,中國經(jīng)濟(jì)存在回升向好的基礎(chǔ),。9月中央政治局會議召開,強(qiáng)調(diào)“切實增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”,,不同于7月會議的“保持戰(zhàn)略定力”,,顯示出穩(wěn)增長政策加碼的緊迫性。目前,,貨幣政策已先行落地,,著眼于降低實體經(jīng)濟(jì)利息償還負(fù)擔(dān);房地產(chǎn)政策部署促進(jìn)止跌回穩(wěn)的組合拳,,加力支持“去庫存”,。同時,財政部表示“中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”,,我們預(yù)計年內(nèi)增發(fā)國債規(guī)模在1.5-2.5萬億,,化債方面另有5-10萬億的限額調(diào)整空間。若財政增量政策如期落地,,預(yù)計2024年四季度中國實際GDP增速將較三季度的4.6%明顯提升,,回到5%左右,助力于全年GDP增速目標(biāo)的實現(xiàn),。10月18日央行表示,,“目標(biāo)體系方面,將把促進(jìn)物價合理回升作為重要考量,,更加注重發(fā)揮利率等價格型調(diào)控工具的作用”,,若價格水平得以穩(wěn)定,將有助于增強(qiáng)名義GDP增速的上行彈性,。(財富中文網(wǎng))
作者鐘正生為財富中文網(wǎng)專欄作家,,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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編輯:劉蘭香