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10月18日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算,，今年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值949746億元,，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.8%,。分季度看，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%,，二季度增長(zhǎng)4.7%,，三季度增長(zhǎng)4.6%。

對(duì)三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”值得關(guān)注的是,，首先,，三季度實(shí)際GDP增速小幅走弱。2024年三季度,，中國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)4.6%,，較二季度小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)GDP在環(huán)比意義上率先企穩(wěn)回升,，三季度GDP季調(diào)環(huán)比折年率達(dá)到3.6%,，高于二季度的2.0%。三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拖累在于,，居民消費(fèi)支出增速走弱,。前三季度最終消費(fèi)支出對(duì)GDP累計(jì)同比增速的拉動(dòng)僅2.4個(gè)百分點(diǎn)，較上半年回落0.6個(gè)百分點(diǎn),。因居民消費(fèi)意愿不足,，就業(yè)市場(chǎng)修復(fù)放緩，三季度居民人均消費(fèi)支出同比增速回落至3.5%,。

其次,，三季度名義GDP增速回穩(wěn)。三季度中國(guó)名義GDP同比增長(zhǎng)4.04%,，較二季度回升0.1個(gè)百分點(diǎn),；三季度GDP平減指數(shù)同比增速為-0.56%，價(jià)格跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),，得益于第一產(chǎn)業(yè)拉動(dòng),，而第二產(chǎn)業(yè)價(jià)格跌幅擴(kuò)大。工業(yè)需求較弱、產(chǎn)能利用程度不足,，不利于價(jià)格的恢復(fù),。2024年三季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%，低于合意區(qū)間,。剔除季節(jié)性觀察：中下游制造業(yè)產(chǎn)能利用率的絕對(duì)水平仍較弱,，大多存在產(chǎn)能利用不足的問(wèn)題。邊際上,，三季度多數(shù)工業(yè)子行業(yè)產(chǎn)能利用率較二季度回落,，15個(gè)主要行業(yè)中僅5個(gè)行業(yè)產(chǎn)能利用率相比二季度環(huán)比回升，分別是計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè),、化學(xué)原料制品,、化學(xué)纖維制造、紡織業(yè),，以及醫(yī)藥制造業(yè),。

最后，從9月單月數(shù)據(jù)看,，主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大多回升,。1）生產(chǎn)加快：工業(yè)增加值增速和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同步提升，企業(yè)預(yù)期較快改善,。不過(guò),，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率有所回落，外需邊際支撐減弱,，仍面臨需求不足的問(wèn)題,。2）投資回升：9月固定資產(chǎn)投資單月同比增長(zhǎng)3.4%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn),。其中,，基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速分別較上月提升11.3,、1.7和0.8個(gè)百分點(diǎn),。9月新房銷(xiāo)售延續(xù)以?xún)r(jià)換量特征，房地產(chǎn)新開(kāi)工和存量施工面積增速回落,，但竣工提速,，存量項(xiàng)目正加快推進(jìn)。3）消費(fèi)恢復(fù)：9月社零同比增速回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2%,，得益于以舊換新政策帶動(dòng),。涉及以舊換新政策的汽車(chē)、家電,、辦公用品,、家具等產(chǎn)品,，對(duì)限額以上商品零售同比增速的拉動(dòng)提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，基本可以解釋9月限額以上商品消費(fèi)的回升幅度,。

展望四季度,，得益于宏觀政策的加碼，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在回升向好的基礎(chǔ),。9月中央政治局會(huì)議召開(kāi),，強(qiáng)調(diào)“切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”，不同于7月會(huì)議的“保持戰(zhàn)略定力”,，顯示出穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的緊迫性,。目前，貨幣政策已先行落地,，著眼于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利息償還負(fù)擔(dān),；房地產(chǎn)政策部署促進(jìn)止跌回穩(wěn)的組合拳，加力支持“去庫(kù)存”,。同時(shí),，財(cái)政部表示“中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)增發(fā)國(guó)債規(guī)模在1.5-2.5萬(wàn)億,，化債方面另有5-10萬(wàn)億的限額調(diào)整空間。若財(cái)政增量政策如期落地,，預(yù)計(jì)2024年四季度中國(guó)實(shí)際GDP增速將較三季度的4.6%明顯提升,，回到5%左右，助力于全年GDP增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。10月18日央行表示,，“目標(biāo)體系方面，將把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量,，更加注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用”,，若價(jià)格水平得以穩(wěn)定，將有助于增強(qiáng)名義GDP增速的上行彈性,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者鐘正生為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家,，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香