四季度中國實(shí)際GDP料回穩(wěn),,5%增速可期
三季度實(shí)際GDP增速小幅走弱,主要拖累在于居民消費(fèi)支出增速走弱,。若財(cái)政增量政策如期落地,,預(yù)計(jì)四季度中國實(shí)際GDP增速將較三季度的4.6%明顯提升,回到5%左右,,助力于全年GDP增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。10月18日央行表示,“目標(biāo)體系方面,,將把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量,,更加注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用”,若價(jià)格水平得以穩(wěn)定,,將有助于增強(qiáng)名義GDP增速的上行彈性,。
10月18日,,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,,初步核算,今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值949746億元,,按不變價(jià)格計(jì)算,,同比增長4.8%。分季度看,,一季度GDP同比增長5.3%,,二季度增長4.7%,三季度增長4.6%,。
對三季度中國經(jīng)濟(jì)“成績單”值得關(guān)注的是,,首先,三季度實(shí)際GDP增速小幅走弱,。2024年三季度,,中國實(shí)際GDP增長4.6%,較二季度小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn),。中國GDP在環(huán)比意義上率先企穩(wěn)回升,,三季度GDP季調(diào)環(huán)比折年率達(dá)到3.6%,高于二季度的2.0%,。三季度中國經(jīng)濟(jì)增長的主要拖累在于,,居民消費(fèi)支出增速走弱。前三季度最終消費(fèi)支出對GDP累計(jì)同比增速的拉動(dòng)僅2.4個(gè)百分點(diǎn),,較上半年回落0.6個(gè)百分點(diǎn),。因居民消費(fèi)意愿不足,就業(yè)市場修復(fù)放緩,,三季度居民人均消費(fèi)支出同比增速回落至3.5%,。
其次,三季度名義GDP增速回穩(wěn),。三季度中國名義GDP同比增長4.04%,,較二季度回升0.1個(gè)百分點(diǎn);三季度GDP平減指數(shù)同比增速為-0.56%,,價(jià)格跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),,得益于第一產(chǎn)業(yè)拉動(dòng),而第二產(chǎn)業(yè)價(jià)格跌幅擴(kuò)大,。工業(yè)需求較弱,、產(chǎn)能利用程度不足,,不利于價(jià)格的恢復(fù),。2024年三季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%,,低于合意區(qū)間。剔除季節(jié)性觀察:中下游制造業(yè)產(chǎn)能利用率的絕對水平仍較弱,,大多存在產(chǎn)能利用不足的問題,。邊際上,三季度多數(shù)工業(yè)子行業(yè)產(chǎn)能利用率較二季度回落,,15個(gè)主要行業(yè)中僅5個(gè)行業(yè)產(chǎn)能利用率相比二季度環(huán)比回升,,分別是計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè)、化學(xué)原料制品,、化學(xué)纖維制造,、紡織業(yè),以及醫(yī)藥制造業(yè),。
最后,,從9月單月數(shù)據(jù)看,主要經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)大多回升,。1)生產(chǎn)加快:工業(yè)增加值增速和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同步提升,,企業(yè)預(yù)期較快改善。不過,,工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率有所回落,,外需邊際支撐減弱,仍面臨需求不足的問題,。2)投資回升:9月固定資產(chǎn)投資單月同比增長3.4%,,較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,,基建,、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速分別較上月提升11.3、1.7和0.8個(gè)百分點(diǎn),。9月新房銷售延續(xù)以價(jià)換量特征,,房地產(chǎn)新開工和存量施工面積增速回落,但竣工提速,,存量項(xiàng)目正加快推進(jìn),。3)消費(fèi)恢復(fù):9月社零同比增速回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至3.2%,得益于以舊換新政策帶動(dòng),。涉及以舊換新政策的汽車,、家電、辦公用品,、家具等產(chǎn)品,,對限額以上商品零售同比增速的拉動(dòng)提升3.5個(gè)百分點(diǎn),基本可以解釋9月限額以上商品消費(fèi)的回升幅度。
展望四季度,,得益于宏觀政策的加碼,,中國經(jīng)濟(jì)存在回升向好的基礎(chǔ)。9月中央政治局會(huì)議召開,,強(qiáng)調(diào)“切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感”,,不同于7月會(huì)議的“保持戰(zhàn)略定力”,顯示出穩(wěn)增長政策加碼的緊迫性,。目前,,貨幣政策已先行落地,著眼于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利息償還負(fù)擔(dān),;房地產(chǎn)政策部署促進(jìn)止跌回穩(wěn)的組合拳,,加力支持“去庫存”。同時(shí),,財(cái)政部表示“中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”,,我們預(yù)計(jì)年內(nèi)增發(fā)國債規(guī)模在1.5-2.5萬億,化債方面另有5-10萬億的限額調(diào)整空間,。若財(cái)政增量政策如期落地,,預(yù)計(jì)2024年四季度中國實(shí)際GDP增速將較三季度的4.6%明顯提升,回到5%左右,,助力于全年GDP增速目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。10月18日央行表示,“目標(biāo)體系方面,,將把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量,,更加注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用”,若價(jià)格水平得以穩(wěn)定,,將有助于增強(qiáng)名義GDP增速的上行彈性,。(財(cái)富中文網(wǎng))
作者鐘正生為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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編輯:劉蘭香